- il y a 3 heures
Ce mercredi 29 avril, Emeric Blond, gérant pour Tailor AM, Tommy Douziech, analyste financier chez Zonebourse, et Romain Daubry, consultant pour Bourse Direct, ont débriefé la séance du jour, dans l'émission BFM Bourse présentée par Antoine Larigaudrie. BFM Bourse est à voir ou écouter du lundi au vendredi sur BFM Business.
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00:00BFM Bourse, on refait la séance.
00:04Oui, on l'a refait cette séance, c'est parti, avec Emeric Blanc de Taylor Asset Management qui est avec
00:08nous.
00:08Bonjour Emeric et Franck Morel de Zone Bourse qui est avec nous en visio, merci beaucoup.
00:14Romain Dobry qui est resté avec nous, Tony Douziac qui est avec nous en direct de Zone Bourse.
00:22Messieurs, on va peut-être commencer à parler des banques.
00:26On a eu quand même des résultats très surprenants et très solides de la part de Santander, de la part
00:32d'UBS, de la part de Deutsche Bank ce matin.
00:35Demain, on va avoir nos trois grandes majors françaises, Société Générale, BNP Paribas, Crédit Agricole.
00:43Emeric Blanc, on a un préféré chez vous du côté des valeurs bancaires françaises ?
00:50Il y en a une que vous suivez plus particulièrement ?
00:53On suit les trois, mais c'est vrai qu'elles appartiennent toutes les trois à des configurations différentes.
00:58BNP, c'est plus valeur de croissance, plutôt bien rodée, où tout bien est en place, donc il n'y
01:03a pas vraiment grand chose à optimiser.
01:05Mais c'est une histoire de croissance un peu perpétuelle.
01:08C'est général, il y a plutôt une affaire de momentum avec la restructuration du groupe et puis la reprise
01:14des différentes activités au sein du groupe.
01:15Et on a Crédit Agricole qui est plus une affaire un peu de consolidation, CAPEX.
01:20Donc effectivement, il y a vraiment des tonalités, des moments différents pour ces trois sociétés.
01:27Je pense qu'effectivement, on peut peut-être, pour la qualité BNP et puis pour l'effet momentum Société Générale,
01:35mais si je dis BNP plus.
01:36Oui, peut-être plus BNP, mais c'est vrai que ça joue entre les deux, la Société Générale et BNP,
01:41avec peut-être une petite majorité pour BNP.
01:44On l'a vu lors de la question du jour, effectivement, c'est BNP Paribas qui s'était dégagé, comme
01:49la préférée des auditeurs, des téléspectateurs, pour faire figure de superstars.
01:53Lors de la séance de demain, Tony Tosier, Zone Bourse, vous, votre valeur préférée, ce serait quoi dans Détroit ?
02:03Alors, c'est vrai qu'on est positif sur l'ensemble du secteur bancaire, mais on a une petite préférée,
02:08même si on n'est pas positionné dessus, c'est plutôt BNP,
02:11pour la qualité du dossier, pour la diversification, même s'il y a une belle histoire de restructuration aussi du
02:16côté de Société Générale.
02:18Mais c'est vrai qu'on est un peu plus positionné, nous, à l'étranger, en Espagne ou en Italie,
02:24par exemple, mais plutôt BNP, voilà, pour la qualité du dossier.
02:27– BNP, c'est vrai que vous deviez être content, là, si vous étiez positionné sur le secteur bancaire espagnol,
02:32100 ans d'air, des résultats records. C'est vrai qu'on est passé, en plus, pendant des mois et
02:36des mois,
02:37où les banques du Sud, justement, que vous suivez, qu'elles soient italiennes ou espagnoles, étaient vraiment très intéressantes
02:42et avaient un momentum intéressant. Mais là, apparemment, sur 100 ans d'air, le dynamisme reste entier, Tony.
02:51– Oui, tout à fait. C'est vrai qu'on a eu de belles publications, côté espagnol, avec Saint-Thanders,
02:57avec une belle croissance du nombre de clients, avec une rentabilité qui est proche des records.
03:03Donc, c'est toujours très rassurant. Le seul point négatif, peut-être, c'est les provisions.
03:08Donc, on regarde toujours la qualité du crédit, on regarde toujours des ratios comme le CET1, des choses comme ça.
03:15Mais c'est vrai que, voilà, les banques prolongent leur momentum, qui est très positif depuis plusieurs années.
03:22Elles ont bénéficié de taux porteurs, de l'environnement qui est très positif, d'une amélioration de l'efficacité opérationnelle.
03:29Donc, il y a pas mal de vent arrière qui porte le secteur et qui continue de le porter en
03:322026.
03:33On pense que c'est pas fini, même s'il y a moins d'upside, de potentiel boursier.
03:39Mais en tout cas, voilà, je pense qu'il faut toujours être positionné sur le secteur.
03:42– Romain, vous allez départager un peu tout le monde.
03:45Cela dit, il y a l'air d'y avoir une belle unanimité pour BNP Paribas.
03:48Enfin, pas unanimité, mais grande majorité sur…
03:50Voilà, c'est peut-être la banque la plus solide, la plus intéressante.
03:54Point de vue configuration technique entre BNP Paribas, Société Générale, Crédit Agricole,
03:58laquelle est la configuration la plus intéressante ?
04:01– Effectivement, BNP, la Société Générale, coup d'à-coup,
04:05d'un petit avantage si on regarde la force relative, c'est-à-dire l'intérêt.
04:09L'action des grosses mains sur le marché, c'est un petit peu à la faveur de la BNP,
04:13mais la Société Générale n'est pas loin.
04:15Crédit Agricole, c'est un peu derrière.
04:17Et puis, si on dézoome, effectivement, celle qu'on préférerait,
04:20c'est Santander qui est de loin en tête en termes d'intérêt et de force relative.
04:25– Bon, on est vraiment au cœur de l'actualité, puis on suivra BNP,
04:28on est en train de leur mettre la pression, très clairement.
04:32Autre titre vraiment qui a fait l'actualité, c'est évidemment Total Energy.
04:36On le redit, des prix du pétrole, évidemment, qui plaident en faveur de résultats,
04:39qui étaient extrêmement convaincants.
04:41hausse de la redistribution aux actionnaires avec un dividende qui va augmenter.
04:46Des bénéfices stimulés, bien entendu, par les cours du brut, par les activités de courtage.
04:51On a un Brent qui est revenu du côté des 110 dollars
04:53et du côté des 106 pour le baril de brut léger américain.
04:57C'est vrai qu'on avait eu les chiffres de BP hier.
05:01Total se fait aussi l'écho de cette très grande solidité des majors pétrolières.
05:05Vous, ces résultats vous ont évoqué quoi ?
05:08Parce que c'est vrai que du côté de la bourse,
05:10on termine sur un petit moins 0,05% à 78,3%.
05:14Le parcours de Total est quand même très impressionnant.
05:17Emeric Blond, Total, ça vous dit quoi ?
05:20Ça m'inspire de la prudence.
05:24Oui, parce qu'en fait, je suis d'accord.
05:26Il y a un effet momentum vraiment absolument très fort pour ce genre de dossier.
05:32Repsol, Total, tous les pétroliers auxquels on peut penser,
05:35qui seraient par ailleurs en plus exposés de manière importante
05:39à la partie raffinage, en plus de l'extraction.
05:43Mais voilà, aujourd'hui, c'est ce qu'on appelle un petit peu
05:46des configurations de bull trap où le cours a tellement monté
05:49sur des effets d'actualité et pas forcément des effets vraiment très concrets
05:56qu'on n'est pas à l'abri qu'un jour, il y ait une épée d'Amoclès qui se
05:59mette en place
06:00et que la paix soit signée au Moyen-Orient, en Iran, le marché va aller anticiper.
06:04Et à ce moment-là, effectivement, ce genre d'acteur qui va, à mon avis,
06:07beaucoup retracer indépendamment de la qualité opérationnelle de la société.
06:11C'est un peu comme dans la Défense.
06:12Les sociétés de la Défense, demain, la paix en Ukraine est signée.
06:15Et bien, les sociétés de la Défense vont effectivement perdre pas mal de 2% en bourse
06:21lors de la séance.
06:22Mais, total, ce sera pareil.
06:24Mais bon, effectivement, aujourd'hui, on a une qualité très importante.
06:27On a des marges de trading qui sont très importantes.
06:29Il y a eu un petit coup qui a été fait, en plus, qui a pas mal rapporté
06:33au moment où la guerre a été déclarée.
06:35Ils avaient effectivement sécurisé des contrats à ce moment-là.
06:40Les marges sont en hausse, l'activité est en hausse.
06:42Il n'y a absolument rien à dire.
06:43Mais, bon, voilà, aujourd'hui, on est quand même pricé pour la perfection.
06:47Tommy Douzier, justement, ça peut être, justement, une entrave,
06:51ce côté momentum, de Total ?
06:56Pas le côté momentum, mais oui, c'est vrai qu'en tout cas,
06:59c'est au cœur de l'actualité.
07:01Donc, ceux qui voulaient rentrer sur le dossier sont, pour la plupart, rentrés.
07:04Effectivement, on est plutôt…
07:07Alors, ce n'est pas qu'on est prudent, on est relativement neutre.
07:09C'est-à-dire que la publication est excellente.
07:11La croissance de 29% des bénéfices, 23% des cash-flow,
07:17distribution record, etc., des rachats d'actions jusqu'à 1,5 milliard.
07:23Donc, les planètes sont alignées pour Total Energy.
07:25Mais c'est vrai que la moindre mauvaise nouvelle, en tout cas d'un point de vue macroéconomique,
07:29sur la résolution du conflit en Iran pourrait faire, effectivement, baisser le titre.
07:32Et même après cette bonne publication, finalement, le titre ne gagne pas beaucoup.
07:37Donc, il va sûrement consolider quelques temps, le temps de digérer un petit peu toutes ces bonnes nouvelles.
07:42Mais nous, on est relativement prudents.
07:44On pense que le marché, la grosse partie du mouvement aussi a été faite.
07:50Donc, on est plutôt prudents.
07:52Romain Dobré, un petit coup d'œil sur la configuration technique de Total.
07:55C'est un titre qui peut receler quelque chose de trap ?
08:00Ou vous aussi, vous seriez un petit peu prudent là-dessus ?
08:03Oui, effectivement.
08:04On voit que depuis la mi-avril, il y a eu pas mal de prises de bénéfices sur les titres.
08:08Des séquences de baisse avec des rebonds.
08:10Mais les séquences de baisse étaient marquées avec des volumes plus importants.
08:12Alors, on est dans un grand trading range.
08:15C'est 71,57, 79,42.
08:18On est en partie haute.
08:20Il n'y a pas de structure de retournement à ce stade.
08:22On a quand même quelques divergences.
08:23Et encore une fois, des volumes un peu plus lourds dans les mouvements de baisse.
08:25Donc, pour l'instant, c'est une consolidation.
08:28C'est la sortie de cette zone, 71,57, 79,42, qui nous en dira plus.
08:33Mais on voit que le momentum est limité.
08:35Si on passait 79,42, on peut envisager des extensions jusqu'à 87,32.
08:39Mais on voit qu'on n'a pas le momentum pour ça dans l'immédiat.
08:41Si on rompt 71,57, c'est retour aux alentours de 63.
08:46Donc, le risque baissier est probablement un petit peu plus marqué,
08:49même si on n'a rien d'avéré pour l'instant.
08:52En tout cas, on sera attentifs, effectivement,
08:54parce que Total, ça commence à devenir effectivement un petit peu tendu.
08:58Il va falloir que le flot de nouvelles reste positif.
09:01Messieurs, il y a quand même une superstar aujourd'hui sur le SBF 120.
09:04C'est Soprasteria qui gagne 17,5%, 134 euros.
09:08De manière un petit peu plus générale,
09:09on attend aussi les résultats de Capgemini demain.
09:12On a fini en hausse de 3,4% à 102,70 euros.
09:17Tony Douzièche,
09:19est-ce qu'on est en train d'acter enfin le retour des ESN françaises
09:25qui ont été torpillées depuis des mois
09:26par ce fameux risque de la disruption de l'IA ?
09:34Alors c'est vrai que les titres, le secteur a beaucoup baissé,
09:36que ce soit Capgemini, que ce soit Accenture aux Etats-Unis,
09:40tous les grands acteurs qui font du conseil en IT,
09:45globalement ont beaucoup baissé.
09:46Donc c'est vrai qu'il y a beaucoup de nouvelles qui sont dans les cours
09:48et forcément avec des valorisations divisées par deux
09:51en termes de multiples par rapport à leur plou historique,
09:54voire parfois par trois.
09:55Donc c'est vrai que beaucoup de nouvelles sont dans les cours
10:00et la moindre bonne nouvelle pourrait inverser la tendance.
10:02Alors je pense que néanmoins, d'un point de vue structurel,
10:06ces acteurs-là sont partis pour avoir un moins de pricing power.
10:11En tout cas, ça, c'est quelque chose qui va durer, je pense.
10:14Mais effectivement, en tout cas, il peut y avoir des bonnes nouvelles,
10:16comme Sopra Stérieux aujourd'hui.
10:18Donc ça peut se propager sur plusieurs ESN
10:21et il y a plusieurs gérants, effectivement,
10:23qui commencent à reconstruire des positions sur ces ESN.
10:26Emeric Blond, vous pensez que ça peut être un bon moment ?
10:29On a quand même un signal que les marchés,
10:32ils sont peut-être allés un petit peu fort
10:34sur cette thématique un petit peu destructrice de valeur
10:37et se sont dit, ben non, justement, au contraire,
10:39on a en plus besoin d'eux pour intégrer l'IA.
10:44Oui, c'est vrai que j'aime bien
10:47utiliser la formule de destruction créatrice.
10:49Oui, oui, le chupétérisme.
10:52Et donc, dans un premier temps,
10:55c'est vrai que tout le monde a passé un petit peu au tamis de l'IA,
10:57les différences d'interdictivité,
10:59et c'est vrai que les ESN sont très, très mal ressortis,
11:01sont ressortis très défavorablement.
11:03On s'attend toujours à ce qu'effectivement,
11:05il y ait des disruptions très, très importantes.
11:09Après, aujourd'hui, c'est vrai qu'on a pressé déjà beaucoup de choses.
11:12On le voit, les cours de bourse sont vraiment
11:14à des cours un petit peu planchés.
11:16Il y a quelques années, on a racheté avec les deux mains
11:18ce genre de stock, au vu de leur croissance.
11:22Mais c'est vrai qu'aujourd'hui,
11:23les publications sont correctes,
11:27mais on ne voit pas encore de gros redémarrage de l'activité.
11:33Je suis encore un petit peu sur la défensive,
11:34ce genre de dossier.
11:36Je suis neutre sur la partie séquence boursière,
11:39sur la partie qualité des sociétés,
11:40je serais plutôt à l'achat.
11:41Mais j'avoue que je temporiserai un petit peu
11:43pour en savoir un peu plus
11:45et avoir quelques publications derrière moi
11:47pour effectivement me réapproprier les dossiers
11:50et savoir un petit peu la vraie dynamique sous la centrale.
11:52Le signal que vous attendriez,
11:53c'est une amélioration continue dans les performances ?
11:56Absolument.
11:57Je ne me ferai pas à une publication.
12:01Et tiens, juste une question,
12:02alors peut-être un petit peu à brûle pour point,
12:04mais STMicro encore 6% de hausse quasiment,
12:08Soitech plus 14,5%,
12:10enfin bon, Soitech ça devient une histoire,
12:12on regarde, on ne cherche même plus à comprendre,
12:14bon, boum, boum, boum.
12:16Mais les semi-conducteurs européens,
12:18là il commence à y avoir une histoire intéressante,
12:20non seulement à raconter,
12:22mais dont on ne peut pas vraiment rester à l'écart maintenant.
12:25Non, non, non.
12:26Et c'est vrai qu'il y a pas mal de gérants
12:30qui au départ sont restés à l'écart de certains dossiers,
12:32notamment STM.
12:34C'est pour ça qu'aujourd'hui ça monte beaucoup
12:36et ces derniers jours ça a un peu monté aussi.
12:37C'est parce que les gens se rapproprient le dossier,
12:40se disent, on va peut-être sanctionner ce dossier un petit peu trop,
12:42la partie smartphone,
12:43ce n'est peut-être pas si important dans l'équation
12:45ou dans l'histoire,
12:47avec un grange de la société.
12:49On a peut-être d'autres choses
12:50qui nous permettent de nous projeter
12:52à un peu plus moyen-long terme.
12:54On parle de photonique, de gestion de puissance,
12:56d'électrification, etc.
12:57Et c'est vrai que c'est un acteur qui est en pointe là-dedans,
13:00un petit peu comme Affineon en Europe.
13:03Et donc là,
13:05il y a probablement un phénomène
13:06de réappréciation de ce genre de dossier.
13:09Sur ce qui était, je serais un peu plus prudent.
13:11Beaucoup de gens anticipent beaucoup de choses
13:13sur la partie photonique de l'activité
13:14qui est aujourd'hui embryonnaire.
13:16Très expérimental.
13:17Voilà, c'est expérimental,
13:18c'est embryonnaire,
13:19c'est la contribution,
13:20je serais prêt à faire,
13:20est proche de zéro.
13:21J'ai peur qu'au moment de la publication
13:22qui va probablement arriver
13:23dans pas très longtemps,
13:24je ne sais plus la date,
13:25mais qu'on ait un peu une mauvaise surprise
13:27et que les gens se disent
13:27« Ah mince, ça ne va pas aussi vite que prévu. »
13:30Bon, il va falloir être prudent.
13:31Mais c'est vrai qu'en plus,
13:32il est très très volatil,
13:33ce titre Soitec.
13:34Et peut-être que le marché
13:35est en train d'intégrer des choses
13:38peut-être indues au cours.
13:39Enfin, en tout cas,
13:40plus 14,5% encore,
13:41113,10€,
13:42une performance spectaculaire
13:43et donc STMicro.
13:44Plus 5,98€ à 44,72€.
13:48Tony Douziette de Zone Bourse
13:49qui était avec nous.
13:50Merci infiniment.
13:51Romain Dobry, Bourse Directe
13:52et Emric Blond de Taylor Asset Management.
13:56Merci d'avoir été à l'écoute
13:57de ce BFM Bourse.
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