00:00Si vous voulez compléter vos portefeuilles, vous tous qui nous suivez, Alexis Cheblin nous rejoint, gestion 21.
00:03Bonjour Alexis.
00:05Bonjour Guillaume.
00:05Ah, vous nous ramenez ici sur le marché parisien, ça va nous faire du bien parce que nous aussi on
00:09a des champions.
00:09Alors sur un secteur qui déçoit depuis le début de l'année, mais pas cette valeur-là.
00:13Cette valeur-là surperforme son secteur, le secteur bancaire, c'est BNP Paribas.
00:16Vous y croyez manifestement dur comme fer, c'est votre conviction du jour, Alexis.
00:21Oui, tout à fait, juste pour rappeler, BNP Paribas, c'est le premier groupe bancaire français
00:25avec une capitalisation boursière proche de 100 milliards d'euros.
00:28Si on regarde les chiffres de 2025, le groupe a généré un produit net bancaire d'environ 51 milliards d
00:34'euros
00:34pour un résultat net supérieur à 12 milliards d'euros.
00:37Alors l'activité, elle se décompose en trois segments.
00:40Vous avez d'un côté la banque commerciale, la banque de financement et d'investissement
00:45et ensuite une petite partie qui regroupe la gestion d'actifs, l'assurance et la banque privée
00:49qui a d'ailleurs été renforcée l'an dernier par l'acquisition d'AXA IM.
00:54Ce qui nous plaît chez BNP principalement, c'est sa valorisation.
00:59On est déjà en value.
01:00Le titre se négocie aujourd'hui sur des niveaux que l'on juge attractifs
01:03avec un PE 2026 proche de 8 fois qui est en forte décote par rapport à son historique.
01:09Mais une valorisation seule, ça ne suffit pas.
01:11Il faut s'assurer que les résultats sur lesquels ces multiples se basent sont solides et pérennes.
01:16Et en ce qui concerne la BNP, la trajectoire de profitabilité, elle nous semble encore favorable
01:20parce que la banque continue de bénéficier de la hausse des taux depuis 2022.
01:25En plus, le groupe poursuit un travail important sur sa base de coûts
01:29avec la rationalisation de son réseau d'agence, la digitalisation de ses processus
01:34mais aussi plus récemment l'intégration de l'intelligence artificielle.
01:37Donc on a un ROTE, la rentabilité des capitaux propres,
01:40qui est attendu en hausse en 2028 à 13% contre 12% aujourd'hui.
01:45Ça fait énormément d'arguments en faveur de BNP Paribas,
01:47mais quand même le secteur européen n'est-il pas en train de perdre en compétitivité ?
01:51On sait que ce secteur bancaire est très très régulé ici en Europe par rapport aux Etats-Unis par exemple.
01:55Est-ce que ce n'est pas un frein ça pour BNP ?
01:57C'est vrai Guillaume, vous avez raison.
01:59Depuis 2008 et la crise des subprimes, le secteur bancaire a connu
02:02un renforcement de la contrainte réglementaire très important.
02:05Mais BNP aujourd'hui affiche des fondamentaux solides.
02:09On a notamment le ratio de fonds propres qu'on regarde, le CET1,
02:12qui est de 13% et qui est largement conforme aux exigences.
02:16Cette bonne santé financière d'ailleurs, elle est crédibilisée par la politique
02:19de retour aux actionnaires du groupe, qu'on juge chez Gestion 21 particulièrement attractive.
02:24Elle combine un dividende et également un rachat d'actions.
02:27Et cette politique, elle est aussi validée par la BCE.
02:30Donc on reste dans ce côté conformité aux exigences.
02:33Ces éléments ne constituent pas un conseil en investissement,
02:36mais on pense que BNP Paribas offre aujourd'hui une combinaison intéressante
02:41entre une trajectoire positive des résultats,
02:43un retour avantageux aux actionnaires et surtout une valorisation attractive.
02:48Alexis Chébli, merci beaucoup.
02:49Alexis, vous venez de battre le chrono là, de 3 secondes.
02:51C'est large quand même.
02:53Bravo.
02:53Bon entraînement avant le mondial.
02:55Gestion 21.
02:56Oui.
Commentaires