00:00Une idée de valeur en plus, cette fois on vous emmène en Suède.
00:02Voilà, on vous fait voyager cet après-midi.
00:03Bastien Jalé avec nous, FL IG.
00:05Bonjour Bastien.
00:06Bonjour Guillaume.
00:07Attention Bastien, vous n'avez que 2 minutes 30.
00:08Vous acceptez néanmoins le pari.
00:11Bien sûr.
00:11De nous faire découvrir un titre, nous convaincre surtout de son potentiel en 2 minutes 30.
00:15C'est parti.
00:16Vous êtes positif sur un groupe suédois, le titre Swedish Orphan Biovitrum, un laboratoire suédois.
00:22Tout à fait.
00:23On va le dire plus simplement, Sobi, son petit nom.
00:25C'est donc une société pharma suédoise spécialisée dans les maladies rares.
00:29Principalement en hématologie et en immunologie.
00:32Pour donner un ordre d'idée, c'est un groupe qui a réalisé un chiffre d'affaires de l'ordre
00:35de 2,6 milliards d'euros en 2025 avec une croissance organique de 15%.
00:39Pour nous, la boîte, elle dispose de trois points forts principaux.
00:43Le premier, un positionnement attractif.
00:45En étant sur les maladies rares, avec des besoins patients importants et souvent peu d'alternatifs thérapeutiques,
00:51le groupe dispose de produits avec un fort pricing power.
00:55Ils ont une expertise clinique, un accès au marché qui, en plus, élève des barrières à l'entrée de façon
01:01pérenne, j'ai envie de dire.
01:03Et financièrement, ça se voit, c'est une croissance solide, encore à deux chiffres en 2025 et une marge opérationnelle
01:08proche de 40% tout de même à la fin de l'année 2025.
01:12Le deuxième point, c'est une dynamique commerciale avec des produits clés.
01:16Ils ont des grandes franchises en hématologie, des produits qui s'appellent Altuvox, Doctolet, qui contribuent fortement à la progression
01:22du chiffre d'affaires.
01:22Et en immunologie, pareil, ils ont des grandes franchises qui marchent très bien, très fort et où il y a
01:27des fortes barrières à l'entrée,
01:28qui permettent à la fois d'améliorer la qualité du mix et aussi de donner de la visibilité à long
01:33terme,
01:33parce que malheureusement, ces maladies sont à traiter sur le long terme.
01:36Et enfin, le dernier point, c'est une stratégie de croissance crédible.
01:40Le groupe a récemment annoncé l'acquisition aux US d'arthrosie thérapeutique afin de renforcer une franchise dans l'arthrite
01:46inflammatoire.
01:47C'est typiquement la stratégie cohérente avec son ADN, ciblée des maladies sévères, rares ou sous-traitées,
01:53et où l'innovation peut justifier des prix élevés.
01:55Pour nous, le management affiche une bonne exécution tant sur la croissance organique que sur les acquisitions.
02:00Sauf que le portefeuille de ce groupe est très concentré sur quelques produits majeurs.
02:05Est-ce que ce n'est pas une forme de fragilité pour la suite ?
02:08Si, c'est la fragilité du groupe, peut-être, parce qu'on l'a vu l'année dernière avec un
02:12de leurs produits stars qui s'appelle Vonjo.
02:14Sobi a dû passer une dépréciation significative liée au droit du produit,
02:18parce que le marché était attaqué par un concurrent.
02:21Et donc, ça peut avoir un impact et il faut rester très vigilant parce qu'il a cette concentration de
02:28produits.
02:29Mais in fine, Sobi, c'est une très belle valeur européenne de pharma spécialisée,
02:32avec de la croissance, une rentabilité élevée, une exposition maladie.
02:36Pour nous, c'est une combinaison d'un portefeuille déjà rentable avec un pipeline capable d'alimenter cette croissance future.
02:44Bastien, merci beaucoup.
02:45Ce titre, on va l'appeler par son petit don, comme vous, Sobi, groupe côté en Suède.
02:51Merci de nous avoir accompagné.
02:52Votre argumentaire est à retrouver en replay.
02:54Vous avez battu le chrono, il faut le souligner.
02:55Bravo, merci beaucoup.
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