00:00Thibault François et ses équipes Fastia Capital.
00:02Antoine Parier nous rejoint aussi. Bonjour Antoine.
00:04Bonjour Antoine.
00:05Pour aider nos auditeurs à compléter leur portefeuille, Antoine Parier pour FLIG.
00:09Vous avez 2 minutes 30 pour nous présenter une valeur que vous détenez, dans laquelle vous croyez.
00:14Est-ce que vous êtes prêt Antoine ?
00:15Yes.
00:16Ce titre sur lequel vous êtes positif, il est coté à 1000 ans.
00:19Il s'agit du titre SOL.
00:21S-O-L.
00:22Pourquoi SOL et que fait SOL ?
00:25Aujourd'hui, je vous emmène dans un secteur clé qui est peu visible.
00:29Celui des gaz industriels et médicaux avec SOL, qui est une entreprise italienne qui est familiale,
00:34qui a été fondée il y a près d'un siècle.
00:36SOL réalise environ 1,6 milliard de chiffres d'affaires
00:39et surtout fait partie des rares acteurs européens exposés majoritairement à la santé.
00:43Il y a plus de 60% de l'activité de SOL qui est aujourd'hui liée au secteur médical
00:47et notamment le soin à domicile.
00:49Et on a clairement un positionnement sur des tendances structurelles très fortes.
00:52D'un côté, le vieillissement de la population, l'explosion des maladies chroniques
00:55et surtout la volonté des États de désengorger les hôpitaux.
00:59Donc concrètement, SOL accompagne chaque jour plusieurs centaines de milliers de patients
01:02à domicile avec des services essentiels, souvent prescrits sur le long terme.
01:06Deuxième point important, c'est des barrières à l'entrée qui sont très fortes dans le secteur du gaz
01:10avec des infrastructures qui sont lourdes, un maillage local dense
01:13et des contrats pluriannuels avec les clients.
01:16Donc SOL bénéficie d'une forte visibilité sur ses revenus
01:18avec des contrats qui sont souvent indexés sur les coûts de l'énergie
01:21ce qui lui permet clairement de préserver ses marges même en période inflationniste.
01:25Un chiffre pour l'illustrer, les marges de SOL sont structurellement supérieures à 20% des BIDDA
01:30y compris pendant les périodes de stress économiques.
01:33Et enfin, le dernier point, c'est qu'on a un ADN qui est familial.
01:36C'est l'un des points clés du cas d'investissement de SOL.
01:38Cette structure familiale avec les familles fondatrices
01:40détiennent encore 60% du capital.
01:42Donc on a un réel alignement des intérêts avec les minoritaires.
01:45Et donc opérationnellement, on a un PDG qui est issu de la troisième génération familiale.
01:49Ça, ça se traduit par une gestion très prudente du bilan
01:52et une stratégie de croissance progressive,
01:54notamment via des acquisitions qui sont ciblées et disciplinées.
01:57On a un contexte macro quand même, encore incertain en Europe.
01:59Quel impact ça pourrait avoir sur les activités de ce groupe ?
02:03En fait, l'impact reste assez limité pour SOL.
02:06On a la partie santé à domicile qui continue de croître à un rythme élevé
02:09avec un profil de cyclicité relativement faible.
02:12Et sur la partie gaz industriel, on observe des signes de stabilisation
02:15après un point bas en 2024.
02:17Donc finalement, la diversification du groupe,
02:19elle permet d'atténuer les effets de cycles économiques.
02:23Et in fine, on peut voir SOL comme une sorte de mini-aliquide
02:26finalement à l'échelle du small limit cap.
02:28Même thématique défensive, mais avec un profil de croissance un peu plus dynamique
02:31avec notamment ce prisme santé important.
02:34SOL, S-O-L, ça s'écrit comme ça se prononce.
02:36Merci beaucoup.
02:37Et une idée donc pour vous tous, si vous souhaitez compléter vos portefeuilles.
02:39Antoine Poirier et ses équipes, vous détenez un tout petit peu du capital d'ailleurs
02:42de cette société, vous y êtes investi.
02:45Vous dites ce que vous faites et vous faites ce que vous dites.
02:46C'est toujours mieux ainsi.
02:48Merci Antoine de nous avoir accompagnés.
02:50Wall Street est en petite baisse, moins 0,5 sur le S&P.
02:52On le disait, le Nasdaq lui perd 0,9%.
02:55Et on tient une explication, certes, dans certaines publications d'entreprises.
02:58Les banques américaines, par exemple, Wells Fargo, ratent les attentes.
03:01Le titre perd 5%.
03:02Bank of America, en revanche, publie plutôt positivement.
03:05Le titre perd 4%.
03:06Tout le secteur financier, en fait, reste sous forte pression
03:08avec l'irruption, l'interventionnisme de Donald Trump
03:11qui souhaite, vous le savez, réduire notamment le prix,
03:14le taux des cartes de crédit aux Etats-Unis.
03:16Ça continue de peser sur ce secteur.
03:17American Express, d'ailleurs, perd encore 1,5% aujourd'hui.
03:21Et il y a plein de secteurs comme ça où le marché se dit,
03:23tiens, mais en fait, on attendait un Donald Trump
03:25qui viendrait déréguler l'économie.
03:27Et au contraire, il est en train de mettre de l'État partout,
03:29de l'État fédéral partout.
03:30Il veut aussi baisser le prix des médicaments.
03:31C'est une question qui commence vraiment à se poser Wall Street.
03:34Donald Trump devient-il un obstacle à la dérégulation
03:37qu'il avait lui-même promise ?
03:39Wall Street est en baisse aujourd'hui.
03:40Le S&P perd 0,5%.
03:41Mais on a aussi des chiffres d'inflation
03:43qui sans doute participent à ce mille doutes dans le marché.
03:46On va tout de suite en parler.
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