- il y a 22 heures
Ce mercredi 22 avril, Fabien Bossy, chef économiste France chez Société Générale CIB, Matthieu Ceronne, trader et fondateur de Galileo Trading, Alain du Brusle, directeur général délégué de Claresco Finance, Matthieu Barrière, responsable de l'allocation d'actifs d'ODDO BHF AM, et Stéphane Levy, stratégiste chez Irivest IM, étaient les invités dans l'émission Good Morning Market, présentée par Étienne Bracq, sur BFM Business. Retrouvez l'émission du lundi au vendredi et réécoutez la en podcast.
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00:01bfm business présente good morning market dans un instant sur bfm business tienne braque vous
00:10allez revenir notamment sur ce deuxième jour de pause à wall street deuxième jour de pause
00:14à wall street avec hier soir trois indices américains qui ont cédé 0,6% à la clôture
00:19des indices américains qui ont une nouvelle fois pas paniqué face à une situation qui est toujours
00:24trouble et incertaine au moyen-orient puisque souvenez-vous jd evans devait partir hier des
00:30états unis pour aller au pakistan négocier avec l'iran à quelques heures de la fin du cessez le
00:35feu qui pour rappel a pris fin hier et puis finalement il n'est pas allé au pakistan et
00:39puis hier soir donald trump a une nouvelle fois prolongé le cessez le feu alors désormais on
00:43n'a toujours pas de durée donc reste à voir comment on va se finir ce bras de fer entre
00:48l'iran et les
00:49états unis une incertitude qui est toujours là qui s'est d'ailleurs répercuté hier sur les cours
00:54du pétrole avec un baril de brent qui est repassé au delà des 100 dollars on est légèrement en deçà
00:58ce matin à 97 dollars quand le wti le baril américain est à 88 dollars donc c'est vrai que
01:04c'est un petit peu joué sur la séance aux états unis néanmoins le secteur de la tech était en
01:09soutien une nouvelle fois un notamment amazon qui a gagné plus de 2% hier soir à la clôture puisque
01:15amazon s'est engagé à prendre une participation de l'ordre de 20 milliards ou 30 milliards de
01:19dollars dans anthropique l'intelligence artificielle qui est à la mode en ce moment vous reviendrez
01:24aussi sur les résultats d'entreprises en france et notamment la fdj qui a vu à la baisse ses
01:27objectifs de rentabilité oui le groupe a publié hier soir son chiffre d'affaires sur les trois premiers
01:32mois de l'année chiffre d'affaires quasi stable au premier trimestre mais un groupe qui prévient
01:38d'ores et déjà ses actionnaires qui n'arrivera pas à atteindre sa marge de bidat donc son revenu brut
01:42d'exploitation sa marge brut d'exploitation sur l'ensemble de l'exercice 2026 donc c'est quand même assez
01:48important de souligner que vous avez un groupe qui à l'issue déjà des trois premiers mois de
01:52l'année dit qu'il n'arrivera pas à atteindre cet objectif en cause d'une hausse de la fiscalité
01:57au
01:57royaume uni sur les gains de jeu notamment sur les jeux en ligne idem du côté des pays bas quand
02:03l'environnement visiblement n'est pas très porteur pour les jeux de hasard il faudra suivre ce titre
02:08dans les premières secondes de cotation en tout cas en préouverture on était en baisse de près de 4%
02:12sur ce titre fdj united on a entendu la cloche ouverture à paris dans le vert etienne incertaine
02:19cette ouverture 0,02% comme hier c'est vrai que c'est poussif en ce moment pour les indices
02:25européens
02:26le cac et rondes qui a perdu 1% hier à la clôture est donc stable ce matin à 8
02:31237 points du côté de
02:33l'euro stocks 50 vous avez une hausse de 0,4% avec un semi un secteur des semi conducteurs
02:38qu'il faut
02:39vous rassure avec beaucoup d'attention ce matin puisque vous avez asm international asmi qui a
02:44publié les résultats largement au delà des attentes et ce titre qui était en hausse de près de 7%
02:49en
02:49préouverture est réservé ce matin le secteur des semi conducteurs qui est en plein boom que ce soit
02:55en asie aux états unis mais aussi en europe il suffit de regarder le parcours spectaculaire depuis
02:59le début de l'année d'acteurs comme soy tech ou encore st microelectronics les secteurs de l'industrie
03:05sont bien orientés ce matin vous avez a bébé qui a publié ses résultats c'est un acteur suisse qui
03:10ferait que notamment des machines outils ça porte ce titre le grand ou encore jeté d'air électrique de
03:14plus de 3% ce matin et puis vous avez danone également qui est bien orienté avec un titre
03:19qui gagne plus de 2% après la publication ce matin de son chiffre d'affaires trimestriel les autres valeurs
03:25à suivre ce matin fdj united qui décroche de 9,5% donc on est quand même sur une baisse
03:30massive après
03:31la publication hier soir de ses prévisions pour cette année 23 euros 96 pour ce titre fdj united et
03:39puis dans le secteur du luxe vous avez une bonne nouvelle ce matin elle vient de l'italie montclair
03:43qui a publié ses ventes trimestrielles croissance organique donc aurait fait de change de plus de
03:4810% 12% précisément grâce notamment à l'asie très forte croissance ça c'est quand même une bonne
03:53nouvelle sachant que nous l'avons vu ces dernières semaines que ce soit chez lvmh qui ring ou encore
03:58hermès c'était compliqué en asie sur les trois premiers mois de l'année et puis surtout vous
04:03avez un groupe qui est plutôt confiant pour le deuxième trimestre ça porte ce titre ce matin
04:08montclair et donc le cac 40 qui ouvre en hausse finalement de 0,4% au delà des 8 200
04:14points à
04:158 266 points ouverture de good morning market dans un instant le programme etienne dans un instant avec
04:20les équipes de société générale cib nous allons débriefer l'audition de kevin warch qui est le candidat de
04:26donald trump pour succéder à jérôme paul à la tête de la banque centrale américaine fabien bossy
04:32nous éclaira dans un instant sur ce qu'il faut retenir de cette audition qui s'est tenue hier après
04:36midi
04:37devant la commission bancaire du sénat la tendance à la bourse de paris 0,4% élément de réponse avec
04:44les
04:45équipes de galileo trading à 9h vient alors du brûle reviendra sur les grandes publications ce matin que
04:50ce soit sur asmi sur montclair ou encore sur fdj united qui est donc le gadin ce matin avec un
04:56recul de
04:56près de 10% et puis en dernière partie d'émission nous parlerons bien sûr d'allocations des marchés
05:01qui sont peut-être même un petit peu trop complaisants vous entendrez l'analyse de stéphane
05:05lévy de irivest avec donc wall street qui tient encore et toujours malgré des incertitudes
05:10persistantes du côté des moyen-orient grâce notamment au secteur technologique qui enquille de jour en jour des
05:16plus haut historique on voit tout ça dans un instant à tout de suite
05:25c'est parti pour good morning market et pour cette séance intense en publication d'entreprise avec
05:31toujours beaucoup de volatilité sur certains titres euro fins perd 10% après la publication ce
05:36matin de son chiffre d'affaires trimestriel 62 euros 84 pour ce titre euro fin suivi de bureau veritas qui
05:42là également loupe les attentes le titre décroche de quasiment 7% à l'inverse ça se passe bien pour
05:47le secteur industriel avec la publication de abb le titre gagne quasiment 7% à zurich et puis du côté
05:53de la bourse de amsterdam vous avez asm international qui gagne également près de 7% avec ce spécialiste
06:00des semi-conducteurs qui revoit à la hausse ses prévisions pour le trimestre en cours pour le deuxième
06:05trimestre ça permet à asm international d'être au delà des 840 euros nous parlons de tout cela bien sûr
06:11dans quelques minutes avec alain du brûle qui sera avec nous de claresco finance à 9h20 mais
06:16également avec mathieu serron de galileo trading qui nous aidera à analyser un petit peu les niveaux
06:20clés les secteurs les valeurs à surveiller dans cet environnement si trouble sur les marchés
06:27mais juste avant on va revenir sur un élément important en ce moment il s'agit bien sûr de la
06:33politique monétaire avec donc hier kevin warch qui a été auditionné par la commission bancaire du
06:40sénat bonjour fabien bossy merci de nous accompagner ce matin vous êtes chef économiste france de société
06:46générale le cib avec vous on va revenir sur cette audition qui s'est tenue hier comment vous avez
06:53trouvé kevin warch qui a essayé de défendre tant bien que mal et qui pouvait être président d'une institution
06:59tout en étant indépendant vis-à-vis de donald trump oui alors effectivement il y avait deux grands
07:07deux grands personnages lors de cette audition il y avait bien sûr kevin warch qui était présent mais
07:13il y avait bien entendu l'ombre de donald trump donald trump un peu est un peu en froid avec
07:21le patron actuel de la fed
07:23jérôme powell qui l'avait lui-même nommé lors de son premier mandat et ne comprend pas pourquoi jérôme
07:32powell ne baisse pas les taux alors que l'inflation selon lui est dans à des niveaux raisonnables et tant
07:40qu'il n'y a pas de problème gravissime l'inflation il ne voit pas pourquoi on ne baisserait pas
07:43les
07:43taux il ya un petit peu le le promoteur immobilier en lui qui qui se réveille à chaque fois qu
07:49'on parle un
07:50peu de politique monétaire mais ce qu'il a aussi en tête c'est que il a le sentiment de
07:55s'être fait
07:55un peu à voir lors de son premier mandat lorsque on lui a conseillé de nommer jérôme powell et il
08:00s'est révélé que jérôme powell était quelqu'un de très indépendant et qui n'écoutait pas forcément
08:04les conseils avisés de son président alors donald trump a passé ça a été tout le feuilleton de l'année
08:11précédente qui donald trump allait nommer pour succéder à jérôme powell donald trump a pris
08:19son temps en répétant que il était toujours un petit peu embêté parce que les candidats disaient
08:25des choses dans son bureau mais il avait toujours peur qu'une fois sorti de son bureau et une fois
08:30qu'il serait nommé il ferait il ferait un peu ce qu'il voulait donc voilà il a fini par
08:34nommer
08:34kevin warch un qui avait été membre du board de la fed lors de la crise financière un républicain de
08:41longue date qui selon trump serait peut-être un peu plus loyal que jérôme powell ne l'a été cela
08:48étant
08:48que kevin warch a fait a passé sa première audition au sénat hier et il a évidemment dit que lui
08:56il
08:57était attaché à l'indépendance de la fed que l'inflation était était quelque chose qui dont il fallait se
09:03préoccuper et que alors il a concédé que lui même alors il n'allait pas obéir aux ordres de quiconque
09:11mais c'est pas pour ça qu'il n'allait pas écouter les conseils que n'importe qui allait lui
09:17donner
09:18sans forcément nommer la maison blanche mais qu'il n'y avait pas de raison de s'offusquer que l
09:23'un ou l'autre
09:23opine sur la manière dont la politique monétaire doit être nommée alors kevin warch évidemment n'a pas
09:28vraiment dévoilé son jeu mais on a senti quand même dans dans son audition qui qui qu'il avait à
09:33coeur
09:33quand même de dire qu'il y avait une porte ouverte à pour baisser les taux que malgré le fait
09:41que
09:41l'inflation était c'est vrai techniquement au dessus de sa cible si on regardait tel ou tel
09:45indicateur finalement l'écart n'était pas si grand et que des baisse des taux à un horizon proche n
09:52'était
09:53pas quelque chose d'inconcevable surtout dans un son grand thème c'est que la productivité accélère aux
09:59états unis avec notamment le boom de l'intelligence artificielle que tout ça va peser sur l'inflation à
10:04moyen long terme et que au final des taux plus bas ne serait pas forcément un convenant il a évité
10:09il
10:09a bien sûr enrobé tout ça mais il a évité de contredire le message venant de la maison blanche
10:14et puis kevin warch prend également pour un changement d'un point de vue de la communication de la banque
10:19centrale américaine il se dit est ce que c'est vraiment utile de tenir une conférence de presse à
10:24chaque fois que le board se réunit est ce que c'est vraiment utile que tous les membres de la
10:28fed
10:28prennent la parole il parle même de bruit c'est vrai que ça ça serait quand même un tournant si
10:33de
10:33moins la communication de la fed est beaucoup moins présente parce que c'est un petit peu ce qui guide
10:38les marchés aujourd'hui alors c'est effectivement c'est il a une certaine nostalgie pour pour le
10:45temps d'avant bernan qui le temps où green span faisait des conférences de presse plus court sans
10:53forcément de donner de sans donner de prévisions à loin à moyen long terme de de ses anticipations de
10:58taux à lui et en disant si vous avez compris ce que ce que je viens de dire c'est
11:03que c'est que vous
11:04n'avez pas compris donc il a une certaine nostalgie pour ce temps où les banquiers centraux étaient
11:09beaucoup plus libres de leur mouvement à court terme et il ya effectivement un argument en disant que
11:15lorsque les banquiers centraux donne eux mêmes des des indications sur les sur les trajectoires à moyen
11:22long terme eux mêmes se retrouvent un peu peuvent se retrouver un peu empêtrés lorsqu'il ya des
11:26changements brut un peu brutaux à faire en matière de politique monétaire bon cela dit c'est ça va
11:33quand même à l'encontre de beaucoup de travaux académiques sur le sujet qui quand même prône pour
11:38là une communication vraiment très très extensive de la fed notamment sur sa fonction de réaction sur
11:43ses anticipations mais effectivement kevin warch lui est quand même plus de l'école disant que bon
11:48finalement tout ça toutes ces anticipations ça fait beaucoup de bruit beaucoup de travail beaucoup de
11:53peine perdu pour finalement se créer autant de problèmes qu'on en résout donc lui serait partisan
11:59pour arrêter notamment de publier tous les trimestres une trajectoire les anticipations de taux les
12:07prévisions de taux des différents membres de la feu du bord qui n'engage pas évidemment la fed mais qui
12:13donne une indication quand même assez clair au marché sur ce que pense la fed à moyen long terme lui
12:16il est de
12:17l'école disons qu'il faut il faut revenir un peu en arrière sur ce thème là les fameux dot
12:23plots ce
12:23nuage de points avec les différentes prévisions des membres de la banque centrale américaine bon une
12:29fois que cette audition est passée c'est quoi la suite aujourd'hui fabien bossy dans le sens où la
12:35commission bancaire du séno doit voter ce profil le problème c'est que les démocrates bien sûr ne vont
12:39pas voter pour le profil de kevin warch puis du côté des sénateurs il ya 13 voix sur 24 mais
12:45le
12:45problème c'est qu'il ya un sénateur tom silice qui refuse de voter tant qu'il n'y a
12:49pas d'éclaircissement
12:50sur les travaux de la fed et la mise en cause de jérôme paul bref à ce sujet il ya
12:55beaucoup de
12:56brouillard sur la succession sur les dates sur le calendrier de la succession de jérôme paul
13:03bah effectivement alors le mandat de jérôme paul s'arrête techniquement à la mi-mai si son
13:08successeur n'est pas nommé paul en temps en temps resté il restera de toute façon membre du bord de
13:15la
13:15fed et il entend bien rester à la tête de la fed dans de manière temporaire tant que son successeur
13:22ne sera pas nommé et effectivement au sénat il ya une opposition à une nomination rapide de kevin
13:29noir tant que le département de justice aura cette cette action en justice contre jérôme paul
13:35jérôme paul en cours alors bon on est un peu dans une dans un duel dans un duel de volonté
13:42entre le
13:43le sénat et donald trump qui ressemble un petit peu à certains autres événements internationaux alors
13:49qui va céder le premier honnêtement là peu les jeux les jeux sont grands ouverts on peut aussi supposer
13:56que donald trump n'allait pas non plus laisser la porte ouverte à la nomination de kevin warche tant
14:01qu'il n'aurait pas entendu un peu plus kevin warche se dévoiler de façon publique sur ses intentions
14:08voilà encore une fois de donald trump a été assez échaudé par la façon par les façons différentes ce par
14:15lesquelles les candidats s'expriment lorsqu'il parle à lui et lorsqu'il parle en public peut-être
14:20qui qui se laissait un petit peu une porte ouverte pour freiner les choses si jamais si jamais kevin
14:25warche révélé un peu un peu moins maléable un peu moins ouvert à ses à ses thèses de politique
14:31monétaire qui ne l'espérait mais honnêtement personne n'en sait rien pour l'instant c'est vrai
14:35que tel que tel que les choses sont personne ne s'attend à ce que le processus de domination avance
14:41rapidement et que kevin warche prenne la tête de la fed dans les semaines à venir un dernier mot fabien
14:46aussi rapide quand même sur les ventes au détail qui ont été publiés hier c'est un indicateur qui
14:50mesure la consommation aux états unis cet indicateur est ressorti au delà des attentes bon visiblement
14:56il y avait un effet assez important à la suite de la hausse des prix à la pompe alors effectivement
15:02les ventes augmenter de 1,7% sur le mois mais si on prend le lundi sous-jacent qui exclut
15:09notamment
15:09les prix à la pompe la hausse était seulement de 0,7% alors je dis seulement il faut mettre
15:14des
15:14guillemets à ce seulement parce que 0,7% sur un mois ça reste un chiffre ça reste un chiffre
15:20bon voire
15:20même très bon le consensus attendait seulement 0,2% de hausse de cet indice sous-jacent
15:26il y avait quelques signaux de faiblesse peut-être de la consommation ces tout derniers mois aux états unis
15:31cette publication nous dit que non pour l'instant le consommateur américain continue de dépenser
15:35et l'activité américaine devrait continuer de progresser à un bon rythme au premier semestre
15:40ça complique un petit peu la défense de la thèse selon laquelle une politique monétaire plus
15:48accommodante est nécessaire aux états unis mais bon ça ne doit pas arrêter les gens
15:53les gens de plaider en cette faveur
15:54Merci beaucoup Fabien Bossy nous a raccompagné ce matin vous êtes chef économiste France de Société Générale CIB
15:59pour nous éclairer sur les derniers indicateurs aux états-unis et surtout sur cette audition qui s'est tenue hier
16:05au Sénat
16:05audition de Kevin Warch 9h16 tout de suite on va jeter un petit coup d'oeil sur la séance du
16:10jour
16:11avec les équipes de Galiléo Trading
16:14Et Mathieu Serone qui nous accompagne ce matin avec un CAC 40 qui réduit ses gains 0,1% de
16:21progression désormais
16:228240 points quand l'Eurostock 50 prend 0,3% beaucoup de publications à nouveau avec des réactions toujours très
16:29fortes
16:29on verra cela dans quelques minutes mais d'un point de vue général comment vous regardez aujourd'hui la tendance
16:34du jour
16:35Mathieu sachant que le CAC 40 a perdu un peu plus de 2% depuis la clôture de vendredi soir
16:41Oui après une série, une belle série, un joli rebond et nous sommes toujours dans une phase d'attente que
16:49l'on peut qualifier d'optimiste
16:51autrement dit les marchés croient en un accord entre les Etats-Unis et l'Iran et d'ailleurs les dernières
16:58déclarations de Donald Trump
16:59vont dans ce sens-là concernant notamment une prolongation du cessez-le-feu
17:04donc dans ce contexte on a toujours sur les indices une évolution qui reste nerveuse mais avec la volonté de
17:12progresser
17:13même si ce n'est pas véritablement le cas depuis hier mais on sent une volonté de progresser
17:20donc on a sur le fond une tendance qui reste haussière sur la plupart des indices actions
17:25sur le CAC le pivot proche que je surveille c'est la zone des 8080-8120
17:33niveau sur le futur donc il y a environ 80 points d'écart entre les deux
17:37donc niveau sur le futur CAC 40 donc 8080-8120
17:41je considère que tant qu'on est au-dessus on reste du bon côté avec des probabilités de poursuivre la
17:46hausse
17:47qui reste supérieure et en dessous on commencerait à se fragiliser
17:51donc dans cet esprit-là et bien moi ce que je cherche à faire pour des opérations de court terme
17:56c'est de tenter donc des achats des achats sur des replis
17:59mais justement en raison de ce contexte et comme nous ne sommes pas à l'abri de déclarations
18:05qui viennent amener une certaine nervosité sur les marchés
18:09je préfère le faire via les options en achetant notamment des cols pour une meilleure gestion du risque
18:13donc moi la stratégie c'est dans cette zone autour des 8080-8120 je suis prêt à acheter du col
18:19dans la mesure où également on a une volatilité implicite qui est relativement basse autour de 20
18:25donc au vu du contexte moi je trouve qu'une vol de 20 c'est vraiment pas cher payé
18:29dans la mesure où on a quand même une situation complexe
18:33et une volatilité à court terme qui reste importante
18:36donc on a la possibilité de valoriser assez facilement des achats d'options
18:43et dans cet esprit là ce que je vais acheter dans cette zone autour des 8080-8100
18:47et bien je vais viser la zone des 8250 jusqu'au double top avec vendredi dernier sur les 8350
18:55donc 8080 c'est un niveau qui a été atteint hier soir à 21h30
19:00donc on en est pas très très loin sur le futur on est actuellement à 8159
19:03et on a également la même chose sur le DAX
19:06où hier soir on a atteint également un pivot court terme intéressant pour tenter des rebonds
19:11Du côté des secteurs, vous regardez notamment en ce moment le secteur de la défense
19:15c'est vrai qu'hier ça a été une journée compliquée pour Thalès
19:17qui a perdu quasiment 6% moins 7% pour Safran
19:21et ce secteur de la défense depuis le début de la guerre en Iran il est en baisse
19:27Oui alors il est en baisse mais prenons un petit peu de recul
19:31quel parcours tout de même ?
19:33Je regardais justement ce matin les variations, les progressions des valeurs du secteur
19:39en 4 ans Thalès est passé de 80 à 280
19:43Red Metal est passé de 200 à 2000
19:46et Leonardo est passé de 10 à 70
19:50Et là ce qui pèse un petit peu c'est justement l'apaisement des tensions
19:53qui pèsent un petit peu sur ces valeurs là
19:56mais bon qui ont bien profité notamment des tensions en Ukraine
20:01Moi la question donc se pose d'entrée sur ces valeurs là
20:06On est sur des replis vous le disiez
20:08depuis le conflit en Iran on a plutôt des replis sur ces valeurs là
20:129% de replis sur Thalès, 15% sur Leonardo
20:15et autour de 25-30 sur Red Metal
20:18Donc même si on peut penser qu'un apaisement des tensions
20:21va continuer à peser un petit peu sur ces valeurs là
20:25l'orientation du secteur à moyen long terme
20:27c'est là où tout le monde est d'accord pour admettre
20:30que tous les pays vont s'armer de plus en plus
20:33donc ce qui va profiter à ces valeurs là
20:34Donc moi ma réponse à la question
20:38est-ce qu'il faut acheter ces valeurs là en ce moment
20:41on va dire que pour du trading un petit peu dynamique
20:44la réponse est non
20:46dans la mesure où on a des valeurs qui sont en train de baisser
20:49donc pour l'instant il n'y a pas vraiment de signal de reprise
20:51et quand on fait du trading dynamique on essaye un petit peu de timer les mouvements
20:55donc pour l'instant il n'y a pas de reprise
20:58on arrive sur des niveaux support mais c'est un petit peu lourd
21:02en revanche dans une logique d'investisseur et c'est là où c'est intéressant
21:06on a donc des retracements importants sur ces valeurs là
21:09et des niveaux support intéressants aussi
21:11si je prends Rain Metal qui est un petit peu ma préférée de la bande
21:14on a un gros support autour de la zone des 1350-1450
21:18donc on y est en ce moment
21:20et on a également des indications techniques de fin de baisse
21:25donc dans cet esprit là
21:27dans une optique à moyen long terme
21:30dans une logique d'investisseur
21:32qui ne cherche pas forcément à timer le marché
21:34mais à intervenir sur des bons niveaux de prix
21:36un repli de 25-30% sur une valeur
21:39qui sur le fond est dynamiquement haussière
21:41et qui est dans une thématique porteuse
21:43avec en plus des signaux techniques de fin de baisse
21:47et un support graphique intéressant
21:49la réponse est oui
21:50dans une logique d'investisseur la réponse est oui
21:52après il faut savoir moduler son exposition
21:56en se disant par exemple
21:58dans ce contexte actuel avec des marchés au plus haut
22:00et des valeurs qui ont comme je le disais précédemment
22:02fortement progressé
22:03une exposition par exemple de 30% de son exposition au maximum
22:06est tout à fait concevable
22:08donc pour du trading dynamique
22:09pas vraiment il y a mieux à faire ailleurs
22:13mais en revanche dans une logique d'investissement
22:15la réponse est oui
22:15Très clair, merci beaucoup
22:17Mathieu Serron nous a accompagné ce matin
22:18trader et fondateur de Galileo Trading
22:21pour faire un point sur ce secteur de la défense
22:22et plus particulièrement sur le CAC 40 en préambule
22:25un CAC qui est un petit peu sur les mêmes niveaux qu'hier soir
22:28un retour à la caisse départ
22:30avec une progression de 0,1% désormais
22:33à 8241 points
22:35quand l'Eurostock 50 gagne 0,3%
22:37grâce notamment au secteur de semi-conducteurs
22:39on va en parler d'ailleurs tout de suite
22:40grâce à Alain Dubrulle
22:43Alain Dubrulle, le directeur général délégué de Claresco Finance
22:46bonjour Alain
22:47merci de nous accorder quelques minutes
22:49afin de débriefer
22:50regarder les nombreuses publications d'entreprises
22:53avec notamment la française des yeux
22:55Vision Group, ASMI
22:56et puis on regardera également
22:58le secteur aujourd'hui industriel
23:01avec notamment ABB
23:03qui gagne un peu plus de 5%
23:04à la bourse de Zurich
23:06et qui permet à Legrand
23:07ou encore à Schneider Electric
23:08de gagner un peu plus de 3%
23:10bon commençons peut-être par la française des jeux
23:11parce que c'est peut-être la valeur
23:13qui intéresse le plus
23:13nos auditeurs et les spectateurs
23:15en 2019
23:15lors de l'introduction en bourse
23:17500 000 particuliers
23:18avaient participé à la privatisation
23:21de la française des jeux
23:22le titre décroche ce matin
23:24de plus de 6%
23:25il faut dire que le groupe a revu à la baisse
23:27son objectif de marge débit d'art
23:29oui bonjour Etienne
23:30oui malheureusement pour la française des jeux
23:31c'est pas la première fois
23:32qu'ils sont pénalisés
23:34par un environnement compliqué
23:35notamment en France
23:36alors effectivement à nouveau
23:37trimestre décevant
23:38un chiffre d'affaires
23:39premier trimestre en baisse de 3,2
23:41alors pénalisé c'était attendu
23:43mais par le durcissement de la fiscalité
23:45qui pèse pratiquement pour 2,5%
23:47dans cette baisse
23:48mais également un tassement de la demande
23:50notamment en fin de période
23:52les baisses qui se passent à la pompe
23:54n'est peut-être pas forcément
23:55dans les jeux
23:56en tout cas
23:57et puis en plus
23:58une actualité sportive peut-être
23:59un peu pauvre
24:00donc clairement un mauvais premier trimestre
24:03mais visiblement ça va continuer
24:04puisque la société a revu à la baisse
24:06son ambition pour l'ensemble de l'année
24:08on tablait sur une légère hausse
24:10du chiffre d'affaires
24:11maintenant ça serait plutôt une légère baisse
24:13et en termes de marge d'exploitation
24:15elle visait plutôt 24,5%
24:17et là on serait plutôt entre 23 et 24%
24:19donc au final
24:20ça veut dire de quoi réviser
24:21les attentes de résultats net
24:22d'environ entre moins 5 et moins 10%
24:24le problème c'est que c'est pas la première fois
24:27les jeux c'est quelque chose
24:28de normalement assez résilient
24:30mais la France
24:31mais aussi un certain nombre d'autres États
24:34considèrent que c'est une vache à la fiscale
24:36donc la fiscalité ne cesse de se durcir
24:38la réglementation aussi
24:40et il finit
24:41ce qui devrait être une vache à lait
24:43en termes de génération de cash
24:45bien sûr ça continue
24:47de générer du cash
24:48mais finalement ça déçoit
24:49donc boursièrement
24:50ça s'est coté à 18
24:51c'était monté à 50
24:52mais après le titre n'a cessé de baisser
24:55alors à un moment
24:56conscient qu'ils étaient trop dépendants
24:58de la France
24:58ils ont racheté un acteur européen
25:00c'est pour ça qu'ils sont passés
25:01de FDJ à FDJ United
25:03pour en faire un groupe
25:05non plus français mais européen
25:06donc ça c'était défensif
25:08mais on voit que les problèmes fiscaux
25:09de durcissement de la fiscalité
25:10il n'y a pas qu'en France que c'est le cas
25:12donc aujourd'hui oui c'est assez légitime
25:14que cette société
25:15qui a un multiple de valorisation
25:17qui est relativement bas
25:17mais dont les perspectives de résultats
25:20vont être dégradées
25:21d'aller entre 5 et 10%
25:22pour cette année
25:23que ça chute de 6% aujourd'hui
25:25c'est tout à fait normal malheureusement
25:26nous souvignons quand même
25:27qu'il y a toujours un dividende
25:28qui est assez élevé
25:29avec un rendement de 7%
25:31mais la dynamique n'est pas là
25:32et aujourd'hui vous êtes à l'écart
25:34de ce dossier FDJ
25:35on est à 24,70 euros
25:37moins 6,5%
25:39oui oui moi j'ai vendu il y a longtemps
25:41parce que je pense que c'est un peu
25:42c'est ex-grosse malheureusement
25:44du côté du secteur des semi-conducteurs
25:46de la tech
25:47de l'intelligence artificielle
25:48c'est toujours la fête
25:49on l'a vu la semaine dernière
25:50avec notamment ASML
25:52mais aussi avec TSMC
25:54et ce matin la tendance se confirme
25:56avec ASMI
25:57ASM International
25:58qui gagne plus de 8%
26:00à Amsterdam
26:00après avoir relevé ses objectifs
26:02ABB dans le secteur industriel
26:03a également affiché une croissance
26:05très dynamique au premier trimestre
26:07grâce à l'IA
26:08oui
26:09la SMI
26:09des résultats
26:10qu'on attendait bons
26:11mais qui sont encore meilleurs
26:12qu'attendus
26:12les ventes du premier trimestre
26:14sont 3% en-dessus des attentes
26:15la marge brute
26:16est 10% en-dessus des attentes
26:18parce que le taux
26:18est à 53%
26:19on attendait 50%
26:21et du coup en bas
26:22le reste honnête
26:23est 18% en-dessus des attentes
26:25donc c'est très bien
26:26tout ça s'est toujours tiré évidemment
26:27par les investissements
26:28dans l'intelligence artificielle
26:29et les objectifs de vente
26:31pour le deuxième trimestre
26:32à 980 millions
26:33plus ou moins 5%
26:34ça implique une croissance
26:35entre plus 10 et plus 20
26:37c'est 10% en-dessus des attentes
26:38et la société précise
26:40que le deuxième semestre
26:41sera encore plus fort
26:42donc au final
26:43que des bonnes nouvelles
26:45en termes de perspectives
26:46de résultats pour l'année
26:47c'est au moins
26:48à mon avis
26:48au moins 10%
26:49de hausse
26:51des attentes
26:52et puis
26:53la dynamique boursière
26:54évidemment continue
26:55c'est tout à fait logique
26:56puisque dans un monde
26:57où on s'interroge
26:58sur la croissance
26:59clairement
27:00les investissements
27:01liés à l'IA
27:01continuent de tirer
27:03massivement
27:03le secteur des semi-conducteurs
27:06et dans un monde
27:07où la croissance
27:07est plus rare
27:08ça a aussi un prix
27:08donc le cours
27:09continue de monter
27:10et c'est logique
27:11un titre qui gagne
27:12plus de 50%
27:13depuis le début de l'année
27:13qui a fait foi
27:142 en l'espace d'un an
27:15au-delà des 849 euros
27:17désormais
27:17pour ce titre
27:18ASMI International
27:19qui gagne
27:20plus de 8%
27:21à la bourse
27:22d'Amsterdam
27:23à l'inverse
27:23dans le CAC 40
27:24on a quelques publications
27:25qui sont très mal arbitrées
27:27Bureau Veritas
27:27moins 9
27:28Eurofins
27:28moins 9
27:29qu'est-ce qui se passe
27:30là sur ces dossiers
27:31spécifiques Alain ?
27:32Alors dans les deux cas
27:33les chiffres d'affaires
27:34sont un peu en dessous
27:35des attentes
27:36notamment
27:37Eurofins
27:38on est à plus de 6
27:39le consensus
27:39est à plus 5
27:41donc il y a
27:42quelques petits décessions
27:42un peu partout
27:43sur les objectifs
27:44de marge aussi
27:45c'est un tout petit
27:46c'est en dessous
27:47donc globalement
27:48Eurofins
27:49c'est un secteur
27:50qui depuis
27:50le rebond post-Covid
27:52est toujours
27:52un petit peu à la peine
27:53donc là
27:54je ne pense pas
27:55que ce soit
27:56les conjonctures économiques
27:57mais c'est toujours
27:57un secteur
27:58qui est un peu difficile
27:59et sur Eurofins
28:01en général
28:01les réactions boursières
28:02sont assez violentes
28:03donc on est à moins 9
28:04c'est sûr
28:05que la stabilisation
28:07ou le retour
28:08d'une bonne croissance
28:09est toujours
28:10un peu challengée
28:11quant à Bureau Veritas
28:13le chiffre d'affaires
28:14aussi est un peu
28:15en dessous
28:15à plus 4,5
28:16on attendait 5,6
28:17mais c'est surtout
28:18la perspective
28:19pour l'ensemble
28:20de l'année
28:20qui est revue
28:21à la baisse
28:22l'objectif était
28:23plutôt
28:24une croissance
28:25à un chiffre élevé
28:26genre 6,7
28:27et là
28:28ils abaissent
28:28plutôt autour
28:29de mid-signal
28:30c'est-à-dire
28:30autour de 5%
28:32donc ça
28:34introduit
28:35une déception
28:36parce que c'est
28:36vraiment la société
28:37qui croit
28:38assez régulièrement
28:38mais où on a toujours
28:39des déceptions
28:40sur la croissance
28:41et on pensait
28:41que là maintenant
28:42c'était fini
28:42mais non ça continue
28:44avec en plus
28:45pour rajouter
28:46un peu de défiance
28:47qu'il y a quelques problèmes
28:48dans leur division
28:49service au gouvernement
28:50bon c'est que 3%
28:51des revenus
28:51mais visiblement
28:52il y a eu des irrégularités
28:53donc il va falloir
28:54faire un peu de nettoyage
28:55bon c'est marginal
28:56mais ça n'aide pas
28:57non plus
28:58la perception
28:59donc le titre
29:00est assez servamment
29:01sanctionné ce matin
29:01moins 9,8%
29:03pour ce titre
29:04Bureau Veritas
29:04à 25,62 euros
29:06et puis dans le secteur
29:07du luxe
29:08on a quand même
29:08une publication
29:09qui une nouvelle fois
29:09est patente ce matin
29:11d'un acteur italien
29:12il y a quelques jours
29:12c'était Bruno Le Cuccinelli
29:13aujourd'hui c'est Monclerc
29:15alors bon
29:16le marché est un petit peu
29:17prudent
29:17Monclerc perd 1,5%
29:19à la bourse de Milan
29:21à 56,74 euros
29:22néanmoins
29:23on a quand même
29:23une croissance organique
29:24à deux chiffres
29:2512% sur les trois
29:26premiers mois de l'année
29:26c'est devenu rare
29:27Alain Dubrun
29:28dans ce secteur du luxe
29:2912%
29:29enfin le marché
29:30s'attendait 7%
29:31et puis la marque Monclerc
29:32qui est la plus connue
29:33est à plus 14%
29:34alors que le marché
29:34s'attendait plus 8%
29:36c'est une performance solide
29:37notamment en Chine
29:38donc ça c'est très bien
29:39bon maintenant
29:40le titre baisse légèrement
29:41ce matin
29:41moi il faut rappeler
29:42qu'il a quand même
29:43très bien
29:43vis-à-vis des valeurs de luxe
29:45il est en légère hausse
29:46depuis le début de l'année
29:47là où le secteur
29:47est plutôt
29:48selon les acteurs
29:49entre moins 15%
29:50et moins 25%
29:51donc Monclerc
29:52a très massivement
29:54surperformé en bourse
29:55depuis le début de l'année
29:56donc même si les nouvelles
29:56sont très bonnes aujourd'hui
29:57on sent qu'on n'est plus
29:59dans un mode prise de profit
30:00mais soulignons en effet
30:02que c'est une très belle
30:03performance
30:04dans le contexte actuel
30:05bon voilà
30:06on a fait le tour
30:07vous voulez peut-être parler
30:07d'Interparfum
30:08Vision Group
30:08Vision dans les ventes
30:11hier soir
30:11était plutôt
30:12à plus 26
30:13c'était au-dessus
30:13des attentes
30:14des 15 ans
30:15attendus pour l'année
30:16une belle progression
30:17des ventes de logiciels
30:18qui monte de plus de 50%
30:19ce qui conforte
30:20l'amélioration de la marge
30:22que la société
30:23voit au niveau EBITDA
30:24progresser
30:25depuis un point
30:25sur l'année
30:26mais ce qu'ils déçoivent
30:27sont les prises de commandes
30:28316 millions
30:28alors c'est leur deuxième
30:29meilleur premier trimestre
30:30après l'année dernière
30:31qui était très très fort
30:32mais globalement
30:33il faut faire plus
30:34par trimestre
30:35pour espérer
30:36continuer à croître
30:37or la question
30:38sur Vision
30:39c'est l'atterrissage
30:40du contrat Walmart
30:41en plus ils ont dit
30:42que ce contrat
30:42avait été accéléré
30:43c'est-à-dire qu'ils vendent
30:44plus en ce moment
30:44sur ce contrat
30:45donc ce qui a fait
30:46baisser le cours
30:47de 250 à 100 et quelques
30:49depuis 6 mois
30:50c'est l'idée
30:51qu'après ce contrat Walmart
30:53est-ce qu'il y a encore
30:53la croissance
30:54moi je suis convaincu
30:54que ce sera le cas
30:55ils ont signé
30:57notamment un gros contrat
30:58avec Walmart au Mexique
30:59ils ont un partenariat
31:00avec Carrefour
31:01qui va monter en puissance
31:02ils indiquent aussi
31:03que sur les prochains trimestres
31:04le poids de l'Europe
31:04va fortement augmenter
31:06mais ce qui est certain
31:07c'est que
31:08bon ce qui par rapport à ça
31:09c'est la question
31:09du carnet de commandes
31:10donc aujourd'hui
31:11un chiffre d'affaires
31:12un chiffre d'affaires
31:13qui est un peu faible
31:14ça ne vient pas
31:15infirmer la thèse
31:16en tout cas
31:17de ceux qui ont shorté
31:19le titre
31:20qu'il y aura
31:21un tassement
31:21de la croissance
31:22donc ça ne sera pas le cas
31:25mais en tout cas
31:26cette thèse
31:27n'est pas infirmée
31:27aujourd'hui
31:28donc c'est ça
31:28qui continue de peser
31:29sur le titre
31:30à court terme
31:30et un titre qui perd
31:31plus de 40%
31:32depuis le début de l'année
31:34117,70 euros
31:37à l'instant
31:38c'est une baisse
31:38de 0,9%
31:40merci beaucoup Alain Dubrul
31:41de nous avoir éclairé
31:41sur ces grandes publications
31:42qui sont nombreuses
31:44et qui seront encore
31:45nombreuses dans les prochaines heures
31:46puisque ce soir
31:46après la clôture des marchés
31:48vous aurez Essilor
31:49L'Oréal
31:49ou encore Carrefour
31:50et puis demain
31:51il faudra sûr
31:51avec beaucoup d'attention
31:52avant l'ouverture du CAC 40
31:54Sanofi
31:55ou encore Safran
31:56très courte pause
31:56on se retrouve dans un instant
31:57nous serons avec Stéphane Lévy
31:59qui est stratégie chez Irivest
32:00IM et Mathieu Barrière
32:01de Oddo BHF AM
32:03nous reviendrons
32:04sur ces résultats d'entreprise
32:06comment il faut les appréhender
32:08quelles sont les attentes
32:09et puis surtout
32:09comment on arbitre
32:10un portefeuille aujourd'hui
32:11alors que Wall Street
32:12n'a pas envie de baisser
32:12vous l'avez encore vu hier
32:14les trois indices américains
32:15ont baissé d'à peine 0,6%
32:16alors que le pétrole
32:17est en hausse
32:17de plus de 5%
32:19les marchés
32:19qui continuent de penser
32:20que le conflit
32:22au Moyen-Orient
32:22va bien se terminer
32:23que les impacts
32:24seront plutôt faibles
32:25pour les entreprises
32:26est-ce que ces arguments
32:27seront crédibles
32:28encore dans les prochaines heures
32:30nous voyons cela
32:31dans la deuxième partie
32:32de l'émission
32:32à tout de suite
32:40Deuxième partie
32:41de Good Morning Market
32:41dans un instant
32:42ça sera le face-à-face
32:43avec Mathieu Barrière
32:44de Oddo BHF Asset Management
32:46et Stéphane Lévy
32:47de Irivest IM
32:47juste avant un petit coup d'œil
32:48sur la séance en cours
32:49le CAC 40 qui est ouvert en hausse
32:50c'est désormais
32:51en très légère baisse
32:52de 0,1%
32:53avec de nombreuses publications
32:55ce matin
32:55qui sont mal arbitrées
32:56Bureau Veritas
32:57perd plus de 10%
32:58on en parlait il y a un instant
32:5925,50 euros
33:00quand Eurofins
33:01se trinquent également
33:02moins 8,5%
33:03après des ventes
33:04légèrement en deçà
33:05des attentes
33:06sur les trois premiers mois
33:06de l'année
33:07à 63,40 euros
33:09Safran et SILOR
33:09qui vont publier leurs résultats
33:11ce soir et demain
33:12perdent un peu plus de 2%
33:13Safran qui avait déjà perdu
33:146% hier
33:15est à 273 euros
33:17et puis à l'inverse
33:17vous avez le secteur industriel
33:19notamment toutes les valeurs
33:20qui sont liées
33:21à l'électrification
33:21qui se portent très bien
33:22après la publication
33:23de ABB ce matin
33:24ABB qui gagne un peu plus
33:25de 5% à Zurich
33:27et qui emmène le grand
33:28c'est la plus forte hausse
33:28plus 3% à 152 euros
33:30suivi de Schneider Electric
33:31qui gagne 2,7%
33:32à 279 euros
33:34Orca 40
33:35c'est compliqué
33:35pour FDJ United
33:36qui revoit la baisse
33:37des objectifs pour cette année
33:3823,73 euros
33:40Canvusion de son côté
33:41est stable à 179 euros
33:43et puis Interparfums
33:44c'est encore compliqué
33:45dans ce secteur des parfums
33:46mais le groupe avait dit
33:47en début d'année
33:47que 2026 serait une année
33:49de transition
33:5023,90 euros
33:52pour ce titre
33:52Interparfums
33:559h35
33:56en plateau
33:57donc ce matin
33:57Mathieu Barrière
33:58responsable de l'allocation
33:59d'actifs
34:00de Odo BHF
34:01Asset Management
34:01et Stéphane Lévy
34:02stratégie
34:03chez Irivesti
34:04Bonjour messieurs
34:05Content de vous retrouver
34:06ce matin
34:06pour débriefer
34:07regarder un petit peu
34:08les grandes tendances
34:09de marché
34:10l'Europe continue
34:12de sous-performer
34:13les Etats-Unis
34:14aujourd'hui
34:15c'est le cas
34:16Stéphane Lévy
34:17il faut voir que
34:18Wall Street a enchaîné
34:19un nombre de records
34:20ces derniers jours
34:21assez impressionnant
34:22bon on sort de
34:23deux séances de baisse
34:24mais néanmoins
34:25la tendance acheteuse
34:26est toujours là
34:27le marché continue
34:28de se dire
34:28que tout va bien se passer
34:29même hier
34:30il y avait de l'incertitude
34:30c'était le dernier jour
34:31avant la fin du cessez le feu
34:33et puis ça tient
34:34envers et contre tout
34:36Oui ça tient
34:37on est en fait
34:38dans un moment
34:38un peu suspendu
34:40on est un petit peu
34:42contraint
34:43de suivre cette situation
34:45géopolitique
34:45avec un
34:46je crois
34:46avec distance
34:48il faut
34:49il faut profiter
34:50de ce moment
34:52d'incertitude
34:53de ce moment
34:53donc un peu suspendu
34:54pour je crois
34:56avoir à l'esprit
34:57là où on se trouve
34:58dans le cycle de marché
35:00vous l'avez dit
35:01Etienne
35:02ça bouge
35:04voilà
35:05en fait aux Etats-Unis
35:06ce qui est absolument
35:08extraordinaire
35:08c'est qu'aujourd'hui
35:09on est à notre
35:11plus haut historique
35:12l'Europe
35:13vous l'avez dit
35:14ça sous-performe un peu
35:15mais la réalité
35:15est un peu
35:17plus nuancée
35:18puisque l'Europe
35:18aujourd'hui
35:19selon les indices
35:19est à peu près
35:20à 2%
35:201,5%
35:21de son record historique
35:23les petites et moyennes
35:24valeurs
35:24en Europe
35:25sont à leur record historique
35:27donc la réalité
35:27c'est que le marché
35:29semble observer ça
35:30avec beaucoup de distance
35:32néanmoins
35:33c'est probablement
35:34un environnement
35:35dans lequel
35:36il faut je crois
35:38être un petit peu
35:39plus prudent
35:40que dans les derniers mois
35:44voire les dernières années
35:45une nouvelle fois
35:46je crois qu'il faut
35:47prendre un peu de hauteur
35:48qu'est-ce qui s'est passé
35:50depuis 2000
35:50on a eu un cycle boursier
35:52absolument extraordinaire
35:55extraordinaire
35:56depuis les plus bas de 2020
35:58les indices européens
36:00sont en hausse
36:00d'environ 200%
36:02on a des secteurs
36:04tels que les banques
36:05qui ont fait
36:06depuis cette date
36:07dividendes réinvestis
36:08fois 8
36:09ce sont des parcours
36:11absolument extraordinaires
36:12et cette séquence
36:13restera je crois
36:16depuis les plus bas de 2020
36:18et globalement
36:18en fait depuis 2020
36:20les actions européennes
36:21selon les indices
36:22ça évolue à 20% annualisé
36:23et ça c'est
36:24quelque part
36:25ça n'a jamais été trahi
36:26si on regarde
36:28depuis les plus bas de 2022
36:29c'est exactement
36:30le même rythme
36:30mais si on
36:31en fait
36:32on fait l'analyse
36:33de ce qui s'est passé
36:34je crois qu'on peut être
36:35parfaitement satisfait
36:36en tant qu'investisseur
36:38de ce mouvement là
36:39ça restera
36:40clairement dans l'histoire
36:41comme le plus puissant
36:43processus
36:44de normalisation fondamentale
36:45qu'on ait pu observer
36:46dans l'histoire
36:47pourquoi ?
36:48il y a eu en 2022
36:49ce reset obligataire
36:51qui a amené
36:52la classe obligataire
36:53qui est la référence mondiale
36:55de la valorisation
36:56de tous les actifs financiers
36:57à un niveau standard
36:59une courbe des taux normal
37:00normalement pentifiée
37:01aujourd'hui
37:02alors qu'elle ne l'était pas
37:03on avait à l'époque
37:04des taux
37:04qui étaient négatifs
37:05et cette normalisation
37:07fondamentale
37:08de l'obligataire
37:09a conduit
37:09à une normalisation fondamentale
37:11de la classe d'actifs actions
37:13et à telle enseigne
37:16qu'aujourd'hui
37:17le marché européen
37:18se paye légèrement au-dessus
37:20des standards
37:21habituels
37:21de valorisation
37:22et ça c'est une très bonne nouvelle
37:24évidemment une très très bonne nouvelle
37:25parce que le fondamental
37:27est encore opérant
37:28néanmoins
37:29ce qu'il faut également retenir
37:30c'est que ce qui guide
37:33durablement
37:33le comportement
37:34de la classe d'actifs actions
37:36c'est le cycle économique
37:37la classe d'actifs actions
37:38c'est une classe d'actifs
37:40comme chacun sait
37:40qui est cyclique
37:41et nous avons bénéficié
37:43pendant six ans
37:44d'un cycle porteur
37:45et nos modèles
37:47nous indiquent
37:47que ce processus vertueux
37:50notre modélisation du cycle
37:55est arrivé à son terme
37:56donc aujourd'hui
37:57un peu plus de prudence
37:58pas du tout de
38:00je veux dire
38:01pas d'inquiétude majeure
38:02je pense qu'on est plutôt arrivé
38:03dans un marché
38:03qui a besoin
38:04de digérer
38:05de digérer la situation
38:07avant de repartir
38:08dans une nouvelle tendance
38:10je l'espère porteuse
38:11mais nous ce qu'on envisage
38:12dans les prochains mois
38:13c'est un marché
38:14plutôt horizontal
38:15vous nous expliquerez
38:16dans un instant
38:16en termes d'allocations
38:17comment ça se traduit
38:18cette vision prudente
38:19mais juste avant
38:20Mathieu Barrière
38:21par rapport à ce qui vient
38:22d'être dit
38:22c'est vrai que le scénario
38:24macro est revu à la baisse
38:26depuis le début
38:27de ce conflit en Iran
38:28mais les résultats
38:29qui sont publiés
38:30certes on est au début
38:31de cette saison
38:31ne sont pas catastrophiques
38:32les entreprises sont quand même
38:34très résilientes
38:35et elles ont montré
38:35leur résilience
38:36ces dernières années
38:36alors ils sont loin
38:38d'être catastrophiques
38:39notamment aux Etats-Unis
38:41quand on regarde
38:42les croissances séquentielles
38:43premier trimestre 2026
38:45par rapport au premier trimestre 2025
38:47aux Etats-Unis
38:48on devrait atterrir
38:49aux alentours
38:50de 15% de croissance
38:51certes après
38:52une image et un an
38:53qui était une situation
38:54un peu plus difficile localement
38:56et donc une croissance
38:56attendue très forte
38:57et qui leur est continuée
38:59aux Etats-Unis
39:00durant l'année 2026
39:02alors en Europe
39:04quand on prend cette même image
39:06cette même statistique
39:07de croissance sur un an
39:09évidemment l'image
39:10n'est pas aussi glorieuse
39:11on attend un peu
39:12de réaccélération
39:13sur 2026
39:14mais finalement
39:15c'est ça la grande question
39:16et peut-être ça
39:16qui fait que ces derniers jours
39:17les Etats-Unis
39:20redémarrent
39:21finalement
39:22il y a moins d'incertitudes
39:24macroéconomiques
39:25pour les Etats-Unis
39:26qu'en Europe
39:26liées à cette situation
39:28de volatilité
39:29des prix de l'énergie
39:30les Etats-Unis
39:31grosso modo
39:32sont légèrement
39:34exportateurs
39:34d'énergie
39:35mais finalement
39:36c'est à peu près
39:36équilibré
39:38et
39:40finalement
39:41la seule incertitude
39:42aux Etats-Unis
39:42c'était un peu
39:43la séquence d'hier
39:44c'est le changement
39:46possible
39:47de politique monétaire
39:48plus de souplesse
39:49plus d'incertitude
39:50des avantages
39:51et des inconvénients
39:51c'est ça aussi
39:52que le marché
39:52va essayer de
39:53digérer
39:54dans les prochains jours
39:55en tout cas
39:55pour l'instant
39:55c'est pas son sujet
39:56c'est vrai que
39:57l'audition de Kevin Walsh
39:58a eu aucun impact
39:59ou presque
40:00sur les marchés
40:01en ce moment
40:02c'est l'intelligence artificielle
40:04qui porte toute la cote
40:05on a encore vu
40:06Amazon prendre 2%
40:07parce qu'ils allaient prendre
40:08une participation
40:08dans l'anthropique
40:09ce matin
40:10une nouvelle fois
40:11c'est le secteur
40:11des semi-conducteurs
40:12qui est boosté
40:13par les résultats
40:13de ASM international
40:15enfin bref
40:16c'est vraiment
40:16l'IA
40:17l'IA
40:17l'IA
40:17tout le temps
40:18alors plus globalement
40:20je pense que
40:20dans un monde
40:20où l'incertitude
40:22monte un peu
40:26les investisseurs
40:27considèrent que
40:28la séquence
40:29de la dernière année
40:30ou du dernier semestre
40:30c'est peut-être
40:31une occasion
40:32pour se repositionner
40:33sur des thèmes
40:34un peu plus tranquilles
40:35de croissance séculaire
40:36vous avez dit
40:37l'IA
40:37vous avez dit
40:38quelques minutes auparavant
40:40l'ensemble de la thématique
40:41de l'électrification
40:42où finalement
40:43sur ces thématiques
40:44on est sur des valorisations
40:45qui sont élevées
40:46mais qui ne sont pas
40:48les plus élevées
40:49qu'on ait pu voir
40:50sur les dernières années
40:51en termes de multiples instantanées
40:53les grands acteurs américains
40:54de la tech
40:55traitent sur des prix
40:56grosso modo équivalents
40:57à ceux qu'on pouvait voir
40:58il y a environ un an
40:59dans le même temps
41:00ils ont effectivement
41:02livré de la croissance
41:03de résultats
41:03donc en termes de valorisation
41:05instantanée
41:05ils sont sur des niveaux
41:07bien plus abordables
41:08et le marché se repositionne
41:10dessus
41:11dans une phase
41:11un peu d'incertitude
41:12qui fait de la rotation
41:13au sein des marchés d'action
41:15vers des thèmes
41:15je pense de croissance
41:16séculaire
41:17Stéphane Lévy
41:18est-ce qu'aujourd'hui
41:18les valeurs technologiques
41:20sont devenues
41:20des valeurs défensives ?
41:22ça dépend desquelles
41:23le secteur technologie
41:25est un secteur
41:25extrêmement vaste
41:27extrêmement diversifié
41:28dans lequel
41:29on va trouver
41:29effectivement
41:30des dossiers
41:31qu'on peut qualifier
41:32de croissance visible
41:33aujourd'hui
41:33des dossiers
41:35qui étaient historiquement
41:36des vrais dossiers
41:37de croissance
41:37je pense
41:38je pense globalement
41:40à toute la tech américaine
41:42qui a changé de statut
41:43notre approche
41:44on a une approche
41:45de gestion
41:46d'action quantitative
41:47on a beaucoup
41:48observé le marché
41:49sous l'angle
41:50des facteurs
41:50des styles
41:51et effectivement
41:52ces valeurs
41:53qui étaient des valeurs
41:54de croissance
41:55parce qu'elles avaient
41:56des niveaux de croissance
41:58qui étaient très clairement
41:59dans les premiers déciles
42:00de l'univers
42:01d'investissement
42:01américains
42:02sont aujourd'hui
42:03ont basculé
42:06sont aujourd'hui
42:06des valeurs
42:08de visibilité
42:09ce qui veut dire
42:10évidemment
42:10que leur comportement
42:12et leur appréhension
42:14doit évoluer
42:15on a également
42:16dans la technologie
42:18des secteurs
42:20qui sont encore
42:21aujourd'hui
42:21beaucoup plus proches
42:23de ce qui est
42:24traditionnellement
42:25la croissance
42:26et ce qui est
42:26traditionnellement
42:27la perception
42:28qu'on peut avoir
42:28de la technologie
42:30et je pense
42:30au segment
42:31des semi-conducteurs
42:34et pour peut-être
42:35rebondir sur les propos
42:36de Mathieu
42:37c'est vrai qu'on a
42:37aujourd'hui
42:40fondamentalement
42:42une très très forte
42:43dynamique
42:44et ça peut surprendre
42:48de révision
42:49des perspectives bénéficiaires
42:50et ce
42:50des deux côtés
42:51de l'Atlantique
42:52en Europe
42:53par exemple
42:55le bénéfice
42:57de cette année
42:58de 2026
42:59de l'indice
43:00a été relevé
43:01depuis le début
43:01de l'année
43:01de 3%
43:03et c'est pas que lié
43:04aux valeurs
43:04de l'énergie
43:05c'est quelque chose
43:05qui a pu être observé
43:06en janvier
43:07en février
43:07de manière assez linéaire
43:09néanmoins
43:09ce que je constate
43:10c'est qu'il y a
43:11une forme
43:13d'incohérence
43:13avec l'observation
43:15top-down
43:15des marchés
43:16parce qu'en parallèle
43:17de cette révision
43:17micro-économique
43:18bottom-up
43:19on a des révisions
43:20top-down
43:21elles qui sont
43:21à la baisse
43:22et depuis le début
43:23du mois de mars
43:24depuis le début
43:25du mois de mars
43:26c'est pas rien
43:27on prévoyait
43:281,20 de croissance
43:29du PIB
43:30en zone euro
43:31pour 2026
43:32on n'est plus qu'à 0,90
43:33en parallèle
43:352027 a été
43:35aussi abaissé
43:36de 20 centimes
43:37ce qui veut dire
43:38un demi-point de PIB
43:39perdu
43:40en un mois et demi
43:42donc je crains
43:43que la dynamique
43:44macro
43:45aujourd'hui
43:46soit plus
43:47le reflet
43:48du passé
43:49comme c'est
43:50traditionnellement le cas
43:51que
43:52d'un prochain avenir
43:53et pour vous provoquer
43:54Stéphane
43:54je peux vous dire
43:55c'est peut-être
43:55les économistes
43:56qui se plantent
43:57peut-être qu'ils sont
43:57trop pessimisés
43:58sur la situation
44:00je ne leur jette pas la pierre
44:01mais faire des prévisions
44:02macro aujourd'hui
44:04qui peut savoir
44:05où sera le baril de pétrole
44:06dans trois mois
44:06comment vont réagir
44:08les acteurs économiques
44:09etc
44:09ce sont des prévisions
44:11donc au final
44:11ce sont peut-être
44:12les prévisions
44:12qui sont trop pessimistes
44:14que les macro-économistes
44:16se plantent
44:17ça ne serait pas
44:18la première fois
44:19mais quelque part
44:20là on est dans un débat
44:21entre macro
44:21et micro-économie
44:22donc il y en a un des deux
44:23qui se plante
44:23et les analystes
44:25côté micro
44:26parfois aussi
44:26peuvent se tromper
44:28je pense que
44:29dans le contexte actuel
44:30ce qui est le plus
44:33qui est un contexte
44:35très clairement
44:35macro
44:36j'aurais plutôt tendance
44:38à faire confiance
44:40aux observateurs
44:41top-down
44:43et c'est également
44:44quelque chose
44:45que l'on retrouve
44:47dans la modélisation
44:48propriétaire
44:49que l'on peut faire
44:51du marché
44:51et du cycle économique
44:52Mathieu Barrière
44:53au DOBHFM
44:54comment vous regardez
44:55un petit peu
44:55ce débat
44:56entre économistes
44:57et vu de marché
44:58de ces acteurs de marché
44:59qui c'est vrai
44:59ne sont pas tout à fait d'accord
45:01alors c'est intéressant
45:02le point
45:03qu'a soulevé Stéphane
45:04c'est pas simplement
45:052026
45:05c'est aussi 2027
45:06qui est revu à la baisse
45:07du point de vue macro
45:08et ça
45:09c'est assez rare
45:10quand on regarde
45:11historiquement
45:12depuis un peu plus
45:13d'une décennie
45:13en Europe
45:14la croissance
45:14c'était un peu
45:15l'arlésienne
45:16c'est à dire
45:16qu'à chaque fois
45:18en début d'année
45:18que ce soit sur les résultats
45:20micro ou sur la macro
45:22il y avait une révision
45:23à la baisse
45:23de l'année en cours
45:24mais ça a recréé
45:25du potentiel de croissance
45:26pour l'année ultérieure
45:27là c'est pas le cas
45:29il y a aussi
45:30d'autres marchés
45:32aussi
45:33qui sont pas très enthousiastes
45:35sur la croissance
45:36de long terme
45:37et qui sont des marchés
45:38intéressants
45:39à suivre actuellement
45:39c'est les marchés
45:40de l'énergie
45:41on parle beaucoup
45:42de la hausse du pétrole
45:43alors souvent
45:44ce qu'on affiche
45:45en référence
45:45c'est le prix
45:46du pétrole
45:47pour la prochaine livraison
45:49aux Etats-Unis
45:52il y a effectivement
45:53des prix spot
45:54qui sont encore différents
45:55mais quand on regarde
45:56des contrats de long terme
45:57sur le pétrole
45:58on s'aperçoit
45:59qu'au raison 5 ans
46:00le pétrole livrable
46:01dans 5 ans
46:01n'est pas plus cher
46:03qu'avant la crise
46:04et le pétrole
46:06à très long terme
46:07et même encore plus bas
46:09ça, ça veut dire
46:10que les acteurs
46:11qui traitent
46:12sur les marchés pétroliers
46:13se disent
46:14qu'il y a quand même
46:16potentiellement
46:17une baisse de demande
46:17cette baisse de demande
46:18ça peut être lié
46:19effectivement
46:19à une augmentation
46:20de la vitesse
46:21d'électrification
46:22mais aussi
46:23c'est pas très très
46:24compatible
46:24avec un maintien
46:25de croissance élevée
46:26des économies développées
46:28le gaz également
46:29qui est sur des cours
46:30qui sont également
46:32étonnants
46:32on était à 42 euros
46:34sur le mégawatt-heure
46:35de gaz
46:35on était monté
46:36à un peu plus de 60 euros
46:37au mois de mars
46:38et avant le conflit
46:39en Iran
46:40on était aux alentours
46:41des 30-35 euros
46:42donc au final
46:42c'est 42 euros
46:43sur le mégawatt-heure
46:45Stéphane Lévy
46:46sur le gaz en Europe
46:47le TTF
46:47ne montre pas
46:48d'inquiétude
46:49majeure
46:50non
46:51le gaz
46:53par nature
46:53c'est physique
46:54c'est volatile
46:56je trouve le point
46:57de Mathieu
46:58très intéressant
46:58sur les livrables
47:00pétrole
47:01à long terme
47:02et j'aurais peut-être
47:03une interprétation
47:04autre
47:04ou alternative
47:07il y a peut-être
47:08un grand nombre
47:08d'opérateurs
47:10qui spéculent
47:11sur un scénario
47:13qu'il ne faut pas
47:13complètement occulter
47:14c'est un scénario
47:15dont on nous parle peu
47:16dans les médias mainstream
47:17parce que
47:17c'est bien moins
47:20vendeur
47:20que ne l'est
47:21la peur
47:23mais il peut y avoir
47:25aussi
47:25un choc d'offres
47:27sur le pétrole
47:28si on devait
47:29avoir
47:29une issue positive
47:30au conflit
47:32en cours
47:32au Moyen-Orient
47:33si le pétrole
47:34iranien
47:34devait rentrer
47:35dans le système
47:35après le pétrole
47:36vénézuélien
47:37ça pourrait avoir
47:38un impact
47:38extrêmement massif
47:40sur les prix
47:41forward du pétrole
47:42il faut être ouvert
47:43et donc
47:45moi je serais plutôt
47:46de cet avis-là
47:47et même si
47:49j'ai un ton
47:50relativement prudent
47:51pour le court
47:51moyen terme
47:52je reste extrêmement
47:53constructif
47:54et positif
47:55sur la classe
47:56d'actifaction
47:56le fait d'être
47:57désinvesti
47:58est pour moi
47:58le plus grand risque
47:59pour un investisseur
48:01le baril de bret
48:02est à 99 dollars
48:0391 dollars
48:04pour le WTI
48:06c'est tout à fait
48:07vivable
48:08un baril de pétrole
48:09à 100 dollars
48:09aujourd'hui
48:10Stéphane Lévy
48:11oui c'est tout à fait
48:13c'est tout à fait
48:15vivable
48:16évidemment
48:17surtout avec
48:18un dollar
48:18qui est relativement
48:19faible
48:211,18 sur l'euro dollar
48:24rappelons quand même
48:25qu'il y a un an
48:26on était
48:26on était
48:27on était
48:271,02
48:28enfin il y a un peu
48:29plus d'un an maintenant
48:30mais à peine
48:31plus
48:32donc c'est tout à fait
48:33vivable
48:33le Brent
48:34une nouvelle fois
48:35il a été très volatil
48:36on partait d'une situation
48:37dans laquelle
48:38on était plutôt
48:39dans les 60-65 dollars
48:40on est monté
48:41à 120 dollars
48:43non on est sur des niveaux
48:44qui je crois
48:45sont
48:46gérables
48:47monitorables
48:48et il ne faut pas
48:50exclure évidemment
48:51un retour du pétrole
48:52à des niveaux
48:53pas très très éloignés
48:55de son niveau
48:56pré-crise
48:56s'il devait y avoir
48:57la moindre avancée
48:58positive
48:59même si
49:00on peut en douter
49:01à court terme
49:02du côté de
49:03Odo BHF
49:04Asset Management
49:05Mathieu Barrière
49:06une fois qu'on a fait
49:06ces différents constats
49:08sur les résultats
49:09d'entreprise
49:09sur la façon
49:10dont réagissent
49:12les marchés
49:12à la géopolitique
49:13comment vous arbitrez
49:14les portefeuilles
49:15qu'est-ce que vous avez fait
49:16dans vos allocations
49:17depuis le début
49:18de ce conflit
49:19puis comment vous voyez
49:19un petit peu
49:20la suite
49:20pour ce deuxième trimestre
49:22alors
49:24on demeure
49:26surpondérés
49:26sur les actifs
49:28d'irrisquer
49:30y compris
49:31les actions
49:32évidemment
49:34tactiquement
49:34on module
49:35cette surexposition
49:37on a des marchés
49:39qui se cherchent
49:40un peu
49:40là on a l'impression
49:42depuis quelques jours
49:42qu'on décrit
49:43un grand catastrophisme
49:44sur les marchés européens
49:45parce qu'effectivement
49:46ils sont éloignés
49:47de leurs plus hauts
49:47les plus hauts
49:48de vendredi dernier
49:49c'était aussi
49:50le troisième vendredi du mois
49:51le jour de clôture
49:52des options
49:53ce qui dans des marchés
49:55qui ne sont pas forcément
49:56les plus liquides
49:56vient faire un peu
49:57de distorsion
49:58de court terme
49:59donc évidemment
50:00il y a des opportunités
50:01quand on reste actif
50:03sur le très court terme
50:04mais globalement
50:06on reste attaché
50:07à des thématiques
50:08de croissance séculaire
50:11où on considère
50:12que la prime de risque
50:13action en Europe
50:14elle est tout à fait
50:15tout à fait décente
50:19ensuite
50:19là où
50:21finalement
50:22on bouge peut-être
50:23le plus
50:24c'est au niveau
50:24des expositions
50:25des expositions
50:26de devises
50:27on revient
50:28sur
50:29la macroéconomie
50:30puis l'actualité
50:31d'hier
50:32où effectivement
50:32Warch
50:33n'a pas tellement fait
50:34bouger les marchés
50:34parce que son discours
50:35n'était finalement
50:36pas très clair
50:38mais
50:39il évoque quand même
50:40des histoires
50:41de changement
50:42de la guidance
50:43de la Fed
50:43de la communication
50:44de la Fed
50:46alors que
50:47la BCE
50:47est beaucoup plus
50:48statique
50:48elle vise
50:50à inscrire
50:52encore ce matin
50:53dans les pensées
50:54le fait qu'elle n'a pas
50:54besoin de réagir
50:55tout de suite
50:55à cette hausse
50:57somme toute
50:57encore modérée
50:59du prix de l'énergie
51:00donc finalement
51:01des banques centrales
51:03qui ont des politiques
51:04monétaires
51:04qui se désynchronisent
51:05voire des communications
51:07des modes de communication
51:08qui se désynchronisent
51:09ça peut créer
51:10de la volatilité
51:11supplémentaire
51:12côté change
51:13et ça oblige
51:14à rebouger un peu
51:15les portefeuilles
51:16ça crée aussi
51:17des opportunités
51:18des opportunités
51:19vous parliez tout à l'heure
51:20du secteur
51:20de l'électrification
51:22typiquement
51:22c'est un secteur
51:23qui peut vous intéresser
51:24est-ce qu'il y en a d'autres ?
51:25alors l'électrification
51:26la thématique
51:28de la technologie
51:29et je dirais
51:30de manière un peu globale
51:31parce qu'effectivement
51:32c'est vrai que le secteur
51:33technologique
51:34quand on l'aborde
51:35d'un seul bloc
51:36on se dit
51:36est-ce que ce bloc
51:37est bien homogène
51:37on a vu que non
51:38lors des derniers trimestres
51:39avec notamment
51:40toute la partie
51:41software
51:41qui était énormément attaquée
51:42notre analyse
51:44c'est qu'on a
51:45effectivement
51:45des entreprises
51:46dites de croissance
51:47qui sont devenues
51:48presque des entreprises
51:48de qualité
51:49qui demeurent
51:50à des valorisations
51:51raisonnables
51:51et puis de l'autre côté
51:52des entreprises
51:53de croissance
51:53qui sont peut-être
51:56un peu moins croissantes
51:57en tout cas
51:57avec plus de risques
51:58mais qui ont énormément
52:00directé
52:00donc finalement
52:01quand on fait
52:02cette analyse
52:03perspective de croissance
52:05et incertitude
52:06de croissance
52:07rapportée au risque
52:08l'ensemble du bloc tech
52:10nous semble
52:11assez attractif
52:13surpondération
52:14de la partie
52:15américaine
52:16par rapport
52:17à l'Europe
52:17c'est un peu
52:18le consensus
52:18de marché
52:18depuis plusieurs semaines
52:20vous l'accompagnez
52:21on l'a accompagné
52:24on était aussi
52:25assez présent
52:26en début d'année
52:27sur la thématique
52:28des petites
52:29moyennes capitalisations
52:31que récemment
52:32on a un peu
52:33déplacé vers le haut
52:35en revenant
52:36plutôt vers les moyennes
52:38que les petites
52:38capitalisations américaines
52:39du côté de la tech
52:41il y a une grande question
52:42ça sera
52:42qui sera l'acheteur
52:43marginal demain
52:45quand je dis demain
52:46c'est après demain
52:47dans les semaines à venir
52:47sur les grandes valeurs
52:49technologiques
52:49Stéphane Lévy
52:50on l'a vu sur le bitcoin
52:52sur l'once d'or
52:52au bout d'un moment
52:53quand tout le monde en a
52:54il n'y a plus personne
52:55pour en acheter
52:55la question peut se poser
52:56aujourd'hui
52:57sur les méga tech américaines
52:58quand on voit
52:59des hausses de 20 à 30%
53:01là en l'espace
53:01de 15 jours
53:023 semaines
53:03c'est à la fin
53:03qui va pouvoir
53:04acheter ces valeurs
53:06oui c'est la bonne question
53:07je crois
53:07à se poser Etienne
53:08on est quand même
53:09aujourd'hui
53:09dans des niveaux
53:12de concentration
53:14de représentation
53:15de poids économique
53:18très très élevé
53:19et je crois
53:19qu'il y a
53:20il y a clairement
53:22un effet taille
53:23un effet taille
53:24qui cape le potentiel
53:25de reconduction
53:26tout simplement
53:27de ces croissances
53:28stratosphériques
53:28à l'avenir
53:29donc nous
53:30c'est clairement
53:31un segment
53:32alors
53:34un segment sur lequel
53:35on est sous-pondéré
53:35aux Etats-Unis
53:36alors nous
53:36on n'est pas des allocataires
53:38d'actifs
53:38on est des gestionnaires
53:40des gérants actions
53:41on gère des fonds actions
53:42essentiellement européens
53:43mais aussi US
53:44et très clairement
53:45aujourd'hui
53:45on va plutôt privilégier
53:47des solutions
53:47qui vont ressembler
53:49plus à de l'ecole weight
53:50pour les Etats-Unis
53:51qu'à du capi weighted
53:53parce que
53:53on a personnellement
53:56on a de gros doutes
53:57en fait
53:58sur la poursuite
54:00de ce parcours fabuleux
54:02et d'ailleurs
54:03quand on regarde
54:04je regardais notre fonds US
54:05par exemple
54:07mais depuis
54:08le mois de novembre
54:10il y a près de 35 à 40 points
54:12de surperformance
54:12par rapport à un indice
54:13qui lui est capi weight
54:14et surreprésente
54:15les GAFAM
54:16mais vous ne pouvez pas
54:17tout vendre
54:17il faut quand même
54:18rester investi
54:18donc comment aujourd'hui
54:20on arrive à
54:20rester dans le marché
54:22tout en se désensibilisant
54:24du risque
54:24il faut tout simplement
54:25accepter d'être un acteur
54:27dans une classe d'actifs
54:28vis-à-vis de laquelle
54:28la durée minimum
54:29recommandée
54:30c'est de 5 ans
54:31c'est pas du fixe income
54:32les actions
54:33moi je ne vais pas vous dire
54:34ça va monter
54:34ça va monter
54:35ça va monter
54:35j'ai beaucoup poussé
54:37pendant ces dernières années
54:38sur la classe d'actifs
54:38je n'en ai plus envie
54:39pour les 6 prochains mois
54:41je ne suis pas
54:42une nouvelle fois
54:42je n'ai pas peur
54:44d'un krach
54:45c'est pas du tout
54:46mon sentiment
54:46je pense que le marché
54:48européen essentiellement
54:50pourrait être qualifié
54:52de dead money
54:53comme disent les anglo-sex
54:54c'est quelque chose
54:54assez neutre
54:55donc pour nous
54:55c'est un environnement
54:57relativement idoine
54:58parce qu'on est des gestionnaires
54:58actifs
54:59quelque part
54:59quand il n'y a plus
55:01véritablement d'espérance
55:02de gain
55:02sur l'indice
55:04dans les 6 prochains mois
55:05votre seule espérance
55:06de gain
55:06c'est la surperformance
55:07et je crois
55:09que les conditions
55:10de marché
55:11sont particulièrement
55:12propices
55:13à la génération
55:14de surperformance
55:15il y a beaucoup
55:15de dispersion
55:16il y a beaucoup
55:17de décorélation
55:18entre les valeurs
55:19à titre d'illustration
55:21on est aux Etats-Unis
55:22au plus haut
55:23il n'y a que 10%
55:23des valeurs
55:24qui le sont
55:24merci à tous les deux
55:26nous a raccompagné
55:26ce matin
55:27Stéphane Lévy
55:28stratégie chez
55:28Irivest IM
55:29et Mathieu Barrière
55:30donc pour
55:31Odo BHF
55:32AM responsable
55:33de l'allocation
55:33d'actifs
55:359h57
55:35le CAC 40
55:36est donc stable
55:37ce matin
55:38après avoir perdu
55:38un peu plus de 2%
55:39sur les deux dernières séances
55:428231 points
55:42avec toujours
55:42beaucoup de volatilité
55:43à l'occasion
55:44des résultats trimestriels
55:45il suffit de regarder
55:46Eurofins
55:47ou encore Bureau Veritas
55:48qui cède plus de 10%
55:49alors qu'à l'inverse
55:49du côté de Amsterdam
55:51ASMI
55:52gagne plus de 9%
55:53le secteur des semi-conducteurs
55:55qui est bien sûr
55:55toujours à la fête
55:56grâce à la demande
55:57liée à l'intelligence artificielle
55:599h57
56:00donc dans 3 minutes
56:00il sera à 10h
56:01et c'est Raphaël Lejean
56:02pour les experts
56:02Oui bonjour Etienne
56:03bonjour à tous
56:04on va parler budget
56:06et aide à la pompe
56:07aujourd'hui
56:08est-ce que la facture
56:10va flamber
56:10dans les mois à venir
56:13on va voir ça
56:13avec mes experts
56:14le budget 2027
56:16va-t-il mettre
56:17l'état à la diète
56:18les premières circulaires
56:19de Bercy
56:20ont commencé à tomber
56:21dans les ministères
56:21et ça risque de faire mal
56:22on va parler de l'emploi
56:24avec l'enquête
56:25France Travail
56:26sur les promesses d'embauche
56:27qui est au plus bas
56:28depuis 2018
56:30et puis pour terminer
56:32on va parler
56:34réindustrialisation
56:35aujourd'hui le président
56:35de la république
56:36effectue un déplacement
56:37dans l'allié
56:37avec un conseil des ministres
56:39qui se tiendra
56:40à Montluçon
56:41il souhaite accélérer
56:43la réindustrialisation
56:44on va voir
56:45si c'est un coup de com'
56:46ou s'il y a du fond
56:47réponse dans un instant
56:49à partir de 10h
56:50donc dans les experts
56:50avec Raphaël Legendre
56:5211h vous retrouvez
56:53tout pour investir
56:53avec Antoine Larigauderie
56:54puis la séance américaine
56:55c'est bien sûr
56:56à suivre dans BFM Bourse
56:57à partir de 15h30
56:59très bonne journée
57:01Good Morning Market
57:02sur BFM Business
57:04BFM Business
57:05BFM Business
57:05BFM Business
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