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Ce jeudi 17 septembre, Charles-Henry Monchau, chief investment officer de la Banque Syz, Jean-Baptiste Pethe, chef économiste chez AG2R La Mondiale, et Matthieu Ceronne, trader et fondateur de Galileo Trading, étaient les invités dans l'émission Good Morning Market, présentée par Étienne Bracq, sur BFM Business. Retrouvez l'émission du lundi au vendredi et réécoutez la en podcast.
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00:11Dans un instant, il sera à 9h l'ouverture des marchés européens, les contrats futurs en Europe sont dans le
00:15vert.
00:16Plus 0,3% pour le CAC 40 en préouverture, alors que hier soir, Wall Street a plutôt bien encaissé
00:20les annonces de la Fed.
00:21Le Nasdaq a terminé stable quand le S&P 500 a lâché 0,4%.
00:26Kevin Warch a remonté les taux hier soir et surtout le patron de la Fed a très clairement laissé sous
00:30-entendre qu'il y aura d'autres hausses de taux d'ici à la fin de l'année.
00:33Le débrief en première partie d'émission avec Jean-Baptiste Pette de AG2R La Mondiale et Charles-Henri Monchot depuis
00:38Genève, depuis La Banque 6.
00:40À 9h20, Mathieu Serra nous accompagnera pour parler de plusieurs valeurs.
00:44Il sera question de STMicroelectronics, de TotalEnergie ou encore de LVMH en ce qui concerne les cours du pétrole.
00:50Nous verrons cela dans un instant dans le journal de Léo Dumas.
00:52Petite détente pour le Brent qui se stabilise ce matin à 105 dollars.
00:57Voilà les principaux points qui seront évoqués dans la prochaine demi-heure.
01:00Et puis ensuite à 9h30, vous retrouvez les experts avec leur clouserie.
01:04Bonjour à tous et aujourd'hui dans les experts pour parler évidemment de la décision de la Fed mais aussi
01:09du contre-budget, du PS et du prix de l'essence.
01:12On est aujourd'hui avec Anne-Catherine Pénichaud, PDG d'Easy Cash, avec Dany Lang, enseignant-chercheur en économie à
01:17Sorbonne, Paris Nord et avec Christian Deboissieux, économiste et vice-président du Cercle des Économistes.
01:23Je vous dis à tout à l'heure.
01:25Les experts, 9h30, 10h30. En attendant, il est 9h et c'est le journal éco avec Léo Dumas.
01:31BFM Business, l'info éco. Léo Dumas.
01:35À la une, alerte de Patrick Martin. Ce matin, la France sous-performe, dit le président du MEDEF.
01:41Il met en garde sur la fébrilité des entreprises alors que le contexte notamment de hausse des prix de l
01:47'énergie met tout un tas de filières sous pression dans leurs usines, Margot Faudéré.
01:52Pour la filière française du textile, le regain de tension au Moyen-Orient ne fait qu'aggraver une situation déjà
01:57très tendue.
01:58Entre l'énergie, les fibres, les teintures ou encore le plastique, les 2200 entreprises du secteur sont frappées de plein
02:04fouet par l'inflation sur les matières premières.
02:07Alors, elles n'ont pas d'autre choix que d'augmenter les prix de vente, souligne leur représentant Pierrick Chalvin.
02:11Les conséquences, c'est qu'aujourd'hui, il y a des trésoreries qui se tendent dans les entreprises, qui sont
02:18surtout des TPE, PME.
02:21Et des surcoûts qui doivent être répercutés pour partie auprès des clients.
02:28Il est toutefois un peu tôt pour dresser un tableau plus général, estime un responsable patronal.
02:32Pas d'alerte à ce stade abonde ainsi la filière plasturgie qui, elle, se veut plutôt rassurante.
02:37Au moment de la première crise en début d'année, le baril de Brent avait fini par refluer grâce à
02:41des voies de contournement,
02:42rappelle Xavier Chastel, le directeur général du syndicat Polivia.
02:46Il faut que l'économie se mette en route, trouve d'autres voies pour revenir à une session plus normale.
02:50Mais on risque d'avoir un pic comme on a eu un pic lors de la première partie du conflit.
02:54En début d'année, les plasturgistes avaient été confrontés à des hausses de prix de l'ordre de 50%
02:59en moyenne sur les matières premières.
03:00Une inflation qui risque bel et bien de se voir dans les prochaines semaines jusque dans les rayons de supermarchés,
03:05assurait encore hier le patron de Coopérative U et ce, quelle que soit l'évolution des cours.
03:10Et malgré le renouvellement des aides carburants jusqu'au 31 décembre annoncé hier par Matignon,
03:15la mobilisation se poursuit.
03:16Ce matin, notamment celle des pêcheurs qui annoncent bloquer le port de Nice aujourd'hui
03:21en ciblant tous les navires commerciaux et touristiques à terre et en mer.
03:25Quant au cours du pétrole, il se replie légèrement.
03:28Ce matin, 104 dollars à l'instant pour un baril de Brent sur fond notamment d'espoir
03:33d'une reprise plus vite qu'attendue des expéditions saoudiennes.
03:37Dans le même temps, il y a Donald Trump qui lui met en garde Bruxelles
03:40après la proposition choc de Ursula von der Leyen hier,
03:42la présidente de la commission qui a dit vouloir faire du Canada un membre associé des 27
03:48sous les applaudissements de Mark Carney, Premier ministre à Strasbourg.
03:52Alors écoutez le président américain qui visiblement a peu goûté à ce moment.
03:58Je pense que c'est ridicule.
04:00Regardez toute cette histoire avec le Canada.
04:02Ça a été un très mauvais partenaire commercial.
04:05Et non, je ne vois pas les choses comme ça.
04:06S'ils font ça, si je considère qu'il s'agit d'un acte hostile,
04:09j'imposerai des droits de douane très importants
04:12ou je cesserai de commercer avec l'Europe sur de nombreux produits.
04:15Donc s'ils font ça, si l'Europe le fait avec de bonnes intentions, ça me va.
04:19Mais si elles sont mauvaises, nous leur imposerons des droits de douane très élevés.
04:25Et première réaction de Paris ce matin
04:27par la voix du ministre Benjamin Haddad,
04:30celui qui est chargé de l'Europe et qui salue ce projet d'Ursula von der Leyen.
04:33C'est une très bonne idée d'approfondir les relations avec le Canada.
04:379h03, l'Europe ouvre dans le vert ce matin.
04:39Plus 0,6% pour l'Eurostock 50,
04:41plus 0,44% pour le CAC 40 à 8176 points.
04:45Redoche, TDR Electric et Stellantis sont les trois plus fortes hausses.
04:48Parmi les titres à surveiller ce matin,
04:50Exosense qui s'envole de plus de 9%.
04:52Et pour cause, le groupe relève ses objectifs
04:55grâce à une montée en cadence des capacités de production
04:58et puis surtout à un marché de la défense qui est très porteur.
05:0159,20 euros pour ce titre Exosense.
05:04Vous avez Bolloré à l'inverse qui cède 0,7%
05:06après la publication de ses résultats.
05:08C'était hier soir.
05:09Et puis Sodexo qui prend un peu plus de 4,6% à l'ouverture
05:12avec JP Morgan qui relève sa recommandation
05:15à surpondérer contre neutre.
05:17Les autres valeurs à suivre ce matin,
05:20il faut suivre avec intérêt Amundi
05:22qui acquiert une participation de quasi 10%
05:24dans le gestionnaire d'actifs alternatifs ICG
05:27pour 620 millions d'euros.
05:28Le titre Amundi ce matin qui est dans le vert,
05:32il progresse de 0,8% à l'ouverture.
05:34Tendance positive donc pour l'ensemble des indices en Europe,
05:37plus 0,56% pour le CAC 40.
05:39Idem pour l'Eurostock 50,
05:41alors que les cours du pétrole cèdent quasiment 1,5% ce matin.
05:45104 dollars pour un baril de Bren.
05:47Très courte pause, on se retrouve dans un instant
05:49avec Jean-Baptiste Pette de AG2R La Mondiale
05:51et Charles-Henri Monchot de CISE
05:53pour débriefer les annonces de Kevin Warch.
06:00BFM Business.
06:039h, 9h30.
06:05Good Morning Market.
06:07Etienne Braque.
06:07Et dans ce premier quart d'heure d'émission,
06:09nous allons débriefer les annonces de la Fed.
06:11Hier soir à 20h, la Banque Centrale Américaine a décidé de relever ses taux.
06:14Ce n'est pas anodin,
06:15c'est la première hausse de taux depuis 2023 pour la Banque Centrale Américaine.
06:20Pour débriefer tout cela,
06:22Jean-Baptiste Pette depuis AG2R La Mondiale.
06:24Bonjour Jean-Baptiste Pette,
06:25merci de nous accompagner.
06:26Vous êtes chef économiste
06:27et à distance également depuis Genève.
06:29Charles-Henri Monchot,
06:30chef des investissements et économiste également de la Banque CISE.
06:33Merci à tous les deux de nous accompagner ce matin.
06:36Charles-Henri Monchot,
06:37si on souhaite récapituler un petit peu les annonces d'hier,
06:40le sujet actuel de Kevin Warch n'est pas le plein emploi.
06:43Il le dit hier,
06:44on a un pays qui est plus ou moins au plein emploi.
06:46La Fed a même revu à la baisse son taux de chômage,
06:48qui est désormais attendu à 4,1% en fin d'année
06:50contre 4,3% lors de la précédente estimation.
06:54Non, le sujet, c'est l'inflation.
06:56Une inflation qui est attendue à 3,7% en fin d'année.
07:01Exactement, message très clair.
07:03L'économie est solide, l'emploi également.
07:06Le problème, c'est l'inflation.
07:07La politique monétaire n'est pas assez restrictive.
07:10Et donc, il faut relever les taux.
07:12Je pense que la surprise,
07:14ce n'était pas évidemment la hausse de taux,
07:16puisqu'elle était largement attendue
07:18par l'ensemble des intervenants.
07:20Par contre, la surprise,
07:21c'était vraiment la conférence de presse
07:24avec deux surprises importantes à mes yeux.
07:28La première, c'est que très clairement,
07:31il y a un signal par 16 des 18 membres
07:35votant qu'il y aura une hausse de taux supplémentaire
07:38d'ici à la fin de l'année.
07:39Et puis également, le message de Kevin Walsh
07:42selon lequel il y a une persistance
07:45de l'inflation sous-jacente.
07:47Et donc, ça veut dire que les conditions actuelles
07:48ne sont pas assez restrictives.
07:51Et donc, il ouvre la porte à potentiellement,
07:53d'ailleurs, plus qu'une hausse de taux.
07:55Et ça, ça a un petit peu refroidi les marchés
07:56qui ne sont pas non plus écroulés.
07:59Mais très clairement, on a vu la tendance
08:02s'inverser dans les dernières heures d'échange.
08:05En effet, hier soir, le Dow Jones a perdu plus d'un pourcent.
08:08Alors certes, c'est Boeing qui a très clairement pesé
08:10sur cet indice américain.
08:12Mais le Nasdaq a clôturé stable.
08:13Le S&P 500, moins 0,4%.
08:15Et quand vous regardez les futurs américains ce matin,
08:17ils sont déjà dans le vert.
08:19Alors, c'est assez intéressant de voir
08:21cet exercice de transparence.
08:23Jean-Baptiste Pette dans le sens où,
08:25Kevin Doir, je le dis très clairement,
08:26on ne peut pas agir sur le prix d'un produit en particulier.
08:28Il fait référence à l'alimentaire, au pétrole.
08:31Alors, dans ce cas, pourquoi relever les taux ?
08:32Sachant que cette inflation est tirée,
08:34en Europe comme aux États-Unis,
08:36par la hausse fulgurante du baril de pétrole
08:38qui est encore ce matin au-delà des 100 dollars.
08:42Il augmente les taux parce qu'il ne veut pas
08:45laisser faire des effets de second tour
08:48sur d'autres prix et sur les salaires.
08:51Donc, c'est pour éviter que, finalement,
08:52cette inflation ne s'installe,
08:54ne s'élargisse, comme il le dit.
08:56Dans ce sens, moi, il me semble que
08:59le cycle de hausse de taux
09:00devrait rester plutôt limité,
09:04car ce que l'on voit sur la dynamique salariale,
09:07notamment aux États-Unis,
09:08n'est pas très forte.
09:10On a aussi des gains de productivité
09:11qui sont élevés.
09:13Et donc, finalement, on a une progression
09:15des coûts du travail qui est relativement faible.
09:19Donc, voilà, ce cycle de hausse de taux
09:20devrait, selon moi, rester limité
09:23à 2-3 hausses, mais pas beaucoup plus.
09:26Tout de même, on sort quand même
09:28d'une phase où on avait Jay Powell
09:30qui n'avait pas relevé les taux depuis 2023.
09:33Et là, vous êtes en train de nous dire
09:34qu'on est parti pour un nouveau cycle
09:36de resserrement monétaire.
09:38Alors, c'est vrai qu'encore hier soir,
09:39Kevin Walsh l'a dit,
09:40encore aujourd'hui, malgré cette hausse de taux,
09:42la politique reste accommodante.
09:44Est-ce qu'après 2 ou 3 hausses de taux,
09:47elle va rester accommodante
09:48ou on est parti pour un cycle restrictif ?
09:53Alors, pour le dire autrement,
09:55la hausse des taux reflète aussi
09:57des bonnes nouvelles sur l'économie.
09:59Donc, ça veut dire que peut-être
10:01que l'économie peut soutenir ces hausses de taux.
10:04À mon avis, c'est comme ça qu'il faut le voir.
10:07On a un cycle d'investissement
10:09qui est très robuste,
10:10lié notamment au déploiement
10:13de l'intelligence artificielle.
10:15On a un cycle de crédit,
10:16notamment crédit aux entreprises,
10:18qui est assez robuste.
10:19Dans ce sens, ça veut peut-être dire
10:20que le taux d'équilibre a aussi augmenté
10:23et donc augmenté de 2-3 fois le taux d'intérêt.
10:26Ça ne va pas forcément faire basculer
10:28le taux d'intérêt en territoire très restrictif.
10:31Donc, c'est pour ça, je pense,
10:32que les marchés actions,
10:33finalement, depuis quelques semaines,
10:34c'est vrai qu'ils ne montrent plus,
10:36mais finalement, ils sont assez résilients
10:38par rapport à ce resserrement monétaire.
10:41Ce qui est rassurant,
10:42c'est que les anticipations d'inflation
10:43des marchés ne dérapent pas,
10:46ce qui veut dire que la Fed ne devrait pas
10:47aller en territoire très restrictif.
10:51Quelle est votre vision du côté de SIV à Genève,
10:55cher Henri Monchot,
10:56quand vous regardez le baromètre FedWatch,
10:58en ce qui concerne la prochaine réunion
10:59du 28 octobre,
11:0150-50, 50 % de probabilité d'une hausse de taux,
11:0450 % que les taux restent au niveau actuel.
11:07Ça sera encore un sujet pour cette fin d'année,
11:11d'autant plus que le 10 ans américain est à 5 %
11:13et que le 30 ans est à 5,3.
11:15Je suis assez d'accord avec ce qui a été dit avant.
11:19Pour nous, c'est avant tout un recalibrage.
11:21On ne voit pas ça comme le début
11:22d'un long cycle de resserrement.
11:25Une ou deux hausses de taux supplémentaires
11:27nous paraissent tout à fait envisageables,
11:29mais ce n'est pas le début d'un très long cycle.
11:31Je pense que ce qui était très important aussi
11:33pour Kevin Walsh, c'est le côté crédibilité.
11:35Crédibilité par rapport à deux éléments.
11:37Le premier, c'est que l'économie est plutôt bien.
11:39D'ailleurs, hier, il y a eu les chiffres
11:41des ventes de détails qui étaient plutôt bons,
11:44plus 1,2 %,
11:45donc une vraie amélioration par rapport au mois précédent.
11:48Mais aussi, crédibilité institutionnelle.
11:50Souvenez-vous,
11:52le marché pensait que
11:53Walsh allait être en quelque sorte
11:55un pion de Trump.
11:56Et là, il montre qu'il y a toujours une indépendance de la Fed.
12:00Il assume cette crédibilité.
12:01Et ça, c'est plutôt une bonne nouvelle aussi,
12:04par exemple, pour la partie longue de la courbe,
12:05parce que c'est important de pouvoir
12:08empêcher les taux à 10 ans,
12:09les taux à 30 ans de monter beaucoup plus haut.
12:11Donc oui, on va potentiellement voir
12:15davantage de hausses de taux,
12:16une ou deux, comme mentionné avant.
12:18Mais ce n'est pas non plus
12:19une trop mauvaise nouvelle,
12:20parce qu'il y a des conditions autour
12:22qui restent favorables,
12:24notamment aussi sur le cycle de bénéfices
12:27qui bénéficient de cette bonne conjoncture
12:31économique à l'heure actuelle.
12:33Mais quand vous relevez le prix de l'argent,
12:34désormais la fourchette est de 3,75-4%,
12:37ça a des répercussions
12:38sur l'économie réelle,
12:40Charles-Henri Manchot.
12:41Quand vous regardez les taux hypothécaires
12:43aux États-Unis,
12:44qui sont au-delà des 7%,
12:45le 10 ans américain à 5%,
12:47quelle est la marge de manœuvre de Keith Noirge ?
12:48Parce que c'est bien beau
12:49de vouloir ralentir l'inflation,
12:51mais il ne faudrait pas non plus
12:52se retrouver avec un krach obligataire.
12:55Tout à fait,
12:56mais le krach obligataire,
12:58imaginez que Kevin Walsh
13:00n'ait pas relevé les taux hier.
13:01Là, je pense qu'on aurait des taux longs
13:02qui seraient beaucoup plus hauts
13:03et ce serait vraiment ça le danger.
13:05Mais je répète également,
13:06on est dans un contexte
13:08de croissance nominale forte.
13:10Normalement, le 10 ans,
13:11c'est la somme,
13:12ça devrait être à peu près la somme
13:14de la croissance du PIB réel
13:16et de l'inflation.
13:17Aujourd'hui, cette croissance nominale
13:18est aux alentours de 5%.
13:20Le taux à 10 ans, il est à 5%.
13:22Donc, on n'est pas dans des conditions
13:23trop défavorables au niveau
13:24du marché obligataire,
13:25mais il y a une montagne de dettes.
13:27Il faut absolument empêcher
13:28que ces taux longs ne montent
13:29trop et trop vite.
13:30Et je pense que ce qui s'est décidé hier,
13:33c'est plutôt une bonne nouvelle
13:34dans ce sens-là.
13:35Qu'est-ce que vous retenez
13:36de cette conférence de presse ?
13:38Jean-Baptiste Pette
13:38sur le style Walsh.
13:40C'est quoi aujourd'hui
13:41le nouveau style de Kevin Walsh ?
13:42Comme la réunion de fin juillet,
13:44elle était assez courte,
13:45cette réunion,
13:46à peine 25 minutes,
13:48moins d'une demi-heure.
13:49C'est vrai qu'on avait l'habitude
13:50de réunions qui étaient parfois
13:51plus longues avec Jerome Powell.
13:54Oui, c'est vrai,
13:55c'est un style très personnel
13:56qu'il essaye d'installer
13:58avec des réponses
14:00aux journalistes très courtes,
14:03avec beaucoup d'utilisation
14:05du pronom personnel
14:06dans ses réponses.
14:07Je pense qu'à mon avis,
14:10il fait aussi beaucoup référence
14:11à son discours de Jackson Hole
14:13où il a mis en place
14:15sa réflexion pour le monde entier.
14:19Donc oui, c'est un style
14:20tout à fait différent.
14:22Il le dit aussi
14:23dans l'absence de Forward Guidance.
14:25Il dit, moi,
14:25je ne suis pas dans le business
14:26de la Forward Guidance.
14:28Donc tout ça,
14:29c'est un peu nouveau
14:29sur la communication.
14:31Je pense que c'est ça
14:32qui va vraiment changer
14:33Kevin Walsh.
14:34On attend les résultats
14:36du groupe de travail
14:37sur la communication
14:38pour voir ce qui va en sortir.
14:39Mais je pense que ça peut changer
14:41quand même pas mal
14:42la communication de la Fed.
14:44Au-delà de ça,
14:44les arguments sont quand même
14:45assez classiques.
14:46Et Charles-Denri Manchot,
14:48quand vous regardez
14:49le style Walsh,
14:50c'est surtout une façon
14:51de dire au marché
14:52et à Donald Trump,
14:53c'est moi qui tiens la barque.
14:55Juste après cette conférence
14:56de presse de Kevin Walsh,
14:58vous avez Donald Trump
14:59qui a dit,
14:59non mais ça ne va pas du tout,
15:00les taux,
15:00ils devraient être à 1%.
15:01Il faudrait baisser
15:03le coût de l'argent.
15:04Nous avons la meilleure signature,
15:05c'est ce qu'il a dit
15:06sur son réseau social.
15:08Alors,
15:08sa réaction était
15:09quelque part attendue.
15:11Écoutez,
15:12chaque année,
15:12on écrit
15:13les 10 surprises
15:14de l'année à venir
15:15et au mois de novembre dernier,
15:18alors que Kevin Walsh
15:19n'était pas encore favori,
15:20on avait mentionné
15:21comme surprise potentielle,
15:22Kevin Walsh devient
15:23le nouveau patron de la Fed
15:25et les marchés l'adorent.
15:27Et je pense que,
15:28alors sans parler
15:28d'adoration,
15:30je pense qu'il est en train
15:31de faire le travail
15:32en termes de crédibilité.
15:33Et c'est une vraie surprise,
15:34il y a quelques mois en arrière,
15:35il y avait énormément
15:37de discussions
15:37sur la crédibilité de la Fed,
15:39le fait que la Fed
15:40était vraiment influencée
15:41par Trump
15:42et là,
15:42je pense que ces débuts
15:43sont plutôt bons
15:45et les marchés,
15:46je pense,
15:47vont apprécier
15:48ce développement.
15:49Ça se traduit comment
15:50aujourd'hui
15:51en termes d'allocations ?
15:52Est-ce que ça veut dire
15:53qu'on va avoir
15:53un dollar plus fort,
15:55qu'il faut privilégier
15:56les États-Unis,
15:57certains secteurs
15:58qui peuvent bénéficier
15:59de cette remontée des taux
16:00ou à l'inverse
16:01se délaisser
16:01des valeurs de croissance
16:02qui sont historiquement pénalisées
16:04par cette remontée des taux ?
16:05Comment vous voyez cela
16:06depuis SIS ?
16:08Alors pour nous,
16:09c'est vraiment micro
16:10versus macro.
16:12La microéconomie,
16:13elle continue d'aller très bien.
16:14La croissance des bénéfices,
16:15elle est forte,
16:16elle devrait être à peu près
16:1727% au troisième trimestre.
16:19Par contre,
16:19la macro,
16:20c'est le problème.
16:21Énergie élevée,
16:22inflation élevée
16:23et donc hausse des taux.
16:25Mais tant que les bénéfices
16:26sont là,
16:27les marchés devraient tenir.
16:28Donc on reste constructif
16:29sur les marchés d'action.
16:31Tant que le pétrole
16:32reste élevé
16:33et qu'il y a autant
16:33d'incertitudes,
16:34on pense que c'est vraiment
16:35les entreprises de qualité
16:36avec une forte capacité
16:40à maintenir leur prix
16:41qui devraient plutôt
16:43bien performer.
16:44On le voit,
16:44les segments
16:45qui sont plutôt
16:46à la traîne,
16:47c'est par exemple
16:47les petites et moyennes
16:48capitalisations
16:49qui avaient fait très bien
16:49en début d'année.
16:51Donc si par contre,
16:52on voit une baisse
16:53du prix de l'énergie,
16:54alors les cartes
16:54sont redistribuées
16:55et on devrait revoir
16:59un approfondissement
17:00de la hausse
17:01des marchés d'action.
17:02Mais pour l'instant,
17:02on reste constructif.
17:04Quant au dollar,
17:05on pense qu'il devrait
17:06rester à peu près
17:07dans la zone actuelle.
17:09Oui, la Fed monte les taux
17:10mais la Banque du Japon
17:11va également le faire.
17:13La BCE pourrait
17:14continuer à le faire également.
17:15Donc on pense que le dollar
17:16va rester à peu près
17:17à ce niveau.
17:18Jean-Baptiste Pette,
17:19depuis AG2R La Mondiale,
17:20quelle est votre stratégie
17:21aujourd'hui ?
17:21Alors que c'est vrai
17:22que la Boge
17:22va se réunir demain
17:23à la Banque du Japon.
17:26Alors sur la société
17:27de gestion d'actifs,
17:28nous sommes aussi
17:29assez constructifs
17:30sur les actifs risqués
17:31d'un point de vue stratégique
17:34pour les raisons évoquées,
17:35la forte croissance
17:36des bénéfices.
17:38Et là,
17:39on peut se dire
17:39que le marché américain
17:40reste le marché directeur
17:42avec la plus forte croissance
17:43des bénéfices.
17:45D'un point de vue tactique,
17:46nous sommes plutôt prudents
17:47en ce moment,
17:48plutôt à la neutralité
17:50étant donné
17:50les incertitudes géopolitiques
17:53mais aussi les incertitudes politiques
17:55avec les élections
17:56de mi-mandat
17:56en début novembre
17:57qui, en général,
17:59pèsent sur la prise de risque
18:00en septembre
18:02et courant octobre.
18:04À noter aussi
18:05que l'Europe
18:06pourrait souffrir
18:07de la remontée
18:07des prix du gaz.
18:08Donc là aussi,
18:09c'est un signal
18:09de vigilance.
18:10Enfin,
18:11sur l'obligataire,
18:13nous sommes aussi
18:14relativement prudents,
18:15mais avec la récente
18:17hausse des taux,
18:18on a sans doute
18:19des valorisations attractives
18:21notamment sur la partie
18:22courte de la courbe
18:24dont nous réfléchissons
18:25à investir
18:26sur cette partie-là.
18:2877 euros ce matin
18:29pour 1 MWh,
18:31c'est le prix du gaz,
18:32le prix du TTF
18:33en ce qui concerne
18:33le contrat octobre.
18:35Un dernier mot,
18:36Charles-Henri Monchot,
18:37justement,
18:37sur ce marché obligataire.
18:39Est-ce que maintenant
18:40que les banques centrales
18:41remontent les taux
18:42et tentent de reprendre
18:43les choses en main,
18:44on va enfin assister
18:46à une stabilisation
18:47de ce marché ?
18:50En tout cas,
18:51aplatissement de la courbe,
18:53ça a l'air d'aller
18:53dans cette direction.
18:55Quand on parle d'obligataire,
18:56il faut aussi parler
18:56du marché crédit.
18:57Je pense que la bonne nouvelle,
18:58c'est qu'on ne voit pas
18:59d'écartement
19:00des spreads de crédit,
19:02ce qui est plutôt
19:03un bon signe.
19:04Par contre,
19:04ce qu'on voit,
19:05par exemple,
19:06du point de vue
19:06de nos clients,
19:07c'est qu'ils disent
19:07mais l'obligataire,
19:09franchement,
19:09les taux longs,
19:10ça a l'air d'être intéressant
19:12en termes de rendement.
19:13Donc,
19:14certains clients
19:15pensent à revenir
19:16sur l'obligataire
19:17et c'est aussi
19:18quelque chose
19:18à garder en tête
19:19parce que ça commence
19:20à créer une espèce
19:21de compétition
19:21par rapport
19:22aux actifs risqués.
19:23Donc,
19:23attention que les taux
19:24ne montent pas trop,
19:25les rendements obligataires
19:26ne montent pas trop
19:27puisque ça risque
19:28à un moment donné
19:28d'attirer certains
19:29des flux qui,
19:30pour l'instant,
19:31sont sur les marchés d'action.
19:32En ce qui concerne
19:33les cours du pétrole,
19:34le baril de pétrole
19:35tente de se stabiliser
19:37sous les 105 dollars
19:38ce matin.
19:39Jean-Baptiste Pette,
19:40en termes macroéconomiques,
19:42quelles sont les conséquences ?
19:43Comment vous voyez
19:43aujourd'hui l'économie mondiale
19:47résister ou non
19:47face à ce pétrole élevé ?
19:51Ça fait depuis le mois de mars
19:52qu'on est avec des prix
19:53du pétrole élevés
19:55et donc ça fait déjà six mois.
19:56On peut se dire
19:57que l'économie mondiale
19:58a plutôt bien résisté
19:59à cette forte hausse
20:01des prix du pétrole.
20:03Maintenant,
20:03ça n'est pas uniquement
20:05la seule source
20:06d'inflation.
20:09Actuellement,
20:10on a les prix du gaz,
20:11comme je le disais,
20:11en Europe,
20:12qui vont mettre la pression
20:13sur l'économie
20:14de la zone euro
20:14dans les prochains trimestres.
20:16On a aussi
20:17les prix de l'alimentaire
20:18qui devraient augmenter.
20:20Et donc,
20:21on verra finalement
20:22le juge de paix,
20:23ça sera au tournant
20:24de l'année,
20:25je pense,
20:25savoir si cette hausse
20:27de prix de matières premières,
20:28cette hausse des taux
20:29est vraiment si bien
20:30encaissée que ça
20:31par l'économie mondiale.
20:32Si on voit des signes
20:33de ralentissement,
20:34alors effectivement,
20:35l'obligataire,
20:36les taux,
20:36pourraient rebaisser.
20:38C'est un des scénarios
20:40que nous avons en tête
20:41si l'économie
20:42effectivement ralentit
20:43un peu au tournant
20:44de l'année.
20:45Merci à tous les deux
20:46de nous avoir accompagnés
20:47ce matin.
20:47Jean-Baptiste Pell,
20:48chef économiste
20:49de AG2R mondiale
20:51et depuis Genève,
20:52Charles-Henri Monchot,
20:53chef des investissements
20:54de la Banque SIS.
20:559h22,
20:56l'Europe est dans le vert
20:57ce matin
20:57depuis l'ouverture.
21:00Good Morning Market
21:01sur BFM Business.
21:04Du vert, oui,
21:05plus 0,46%
21:06pour le CAC 40,
21:07plus 0,7%
21:08pour l'Eurostox 50
21:09quand les futurs
21:10américains
21:10sont également
21:11en territoire positif.
21:13Bonjour Mathieu Serron,
21:14trader et fondateur
21:15de Galileo Trading.
21:16Vous nous accompagnez
21:17régulièrement
21:17sur cette antenne
21:18pour regarder
21:18un petit peu techniquement
21:20ce qui se passe
21:20sur nos indices.
21:22Est-ce que ça y est,
21:23il y a du mieux
21:23pour nos indices européens
21:25qui tentent
21:25de se reprendre là
21:26depuis le début
21:27de la semaine ?
21:28Oui, il y a du mieux.
21:30Depuis le point bas de mardi,
21:31on a repris
21:31environ 2%
21:32sur le CAC
21:33mais pour l'instant,
21:34ce n'est pas suffisant
21:35pour envisager
21:36une reprise
21:37solide et durable.
21:38Les niveaux graphiques
21:39sont assez évidents.
21:42La zone 8250,
21:448300 sur le CAC,
21:45tant qu'on est en dessous,
21:46on reste tout de même
21:47du mauvais côté
21:48et à la baisse,
21:50il faut préserver
21:51la zone des 8000,
21:528500.
21:52Donc dans ce contexte-là,
21:55on pourrait évoluer
21:56latéralement,
21:57avoir ce qu'on appelle
21:58un range,
21:59une dérive entre
22:00ces niveaux
22:008000 et 8250,
22:03300.
22:03Ce que l'on remarque aussi,
22:05c'est qu'en Allemagne,
22:06sur le DAX,
22:06on a une petite amélioration
22:08en cours également.
22:09On avait un premier pivot
22:10autour des 25600.
22:12Avec le franchissement
22:13de cette zone-là,
22:13il y a une amélioration
22:14en cours.
22:15Et ce qui est remarquable,
22:17c'est la divergence
22:17avec les marchés américains
22:19qui, eux,
22:19sont encore à quelques encablures
22:21de leur plus haut.
22:22Donc on a vraiment
22:23un écart de performance
22:24qui est gigantesque,
22:25avec une Europe
22:26tout lourd en souffrance,
22:28plombée par notamment
22:30les valeurs du luxe
22:31et des marchés américains
22:32qui sont tirés
22:33par leur grosse capitalisation,
22:35tech notamment.
22:35Du côté des valeurs,
22:37nous pouvons évoquer
22:38quand même Total Energy.
22:39C'est quand même
22:40le carton de l'année,
22:41plus 42% depuis
22:42le 1er janvier,
22:43le titre qui a dépassé
22:44les 80 euros hier.
22:46Est-ce que vous voyez
22:47ce titre aller un peu plus loin,
22:48sachant que c'est un titre
22:50qui est corrélé
22:50au cours du pétrole ?
22:53Oui, bien sûr.
22:54Total qui a fait
22:55un nouveau plus haut
22:56hier d'ailleurs.
22:58Alors sur les cours du pétrole,
22:59Total qui profite
23:00de deux choses.
23:01D'une part,
23:02des tensions géopolitiques
23:03et d'autre part,
23:04de la demande en énergie
23:05liée à l'IA
23:06qui est de plus en plus importante.
23:07Quand on regarde
23:08le pétrole,
23:10parce que vous le disiez,
23:10Total dépend directement
23:11du pétrole.
23:13Sur le pétrole,
23:14on a des indications
23:14un petit peu
23:15de potentiel de hausse épuisée.
23:17On arrive sur des plus hausse,
23:18si on prend le brin,
23:18autour des 110-120,
23:19on sent que ça cale
23:21un petit peu.
23:21On a des indications techniques
23:24des dépuisements
23:24en quelque sorte.
23:25Donc en tout cas,
23:26pour ceux qui en ont,
23:26on en est bien évidemment
23:27dans des deux zones
23:28d'allègements sans hésiter.
23:30Mais on conserve un solde
23:31considérant que la trajectoire
23:32sur le fond
23:34reste très positive.
23:36Mais pour l'instant,
23:36Total reste bien orienté.
23:38L'autre carton
23:39depuis le 1er janvier,
23:40c'est ST Microelectronics
23:41plus 81%
23:42depuis le début de l'année.
23:44Néanmoins,
23:44le titre a pas mal reflué
23:46depuis le mois de juin.
23:47Il a perdu quasiment 40%.
23:49Nous sommes à 42,64 euros ce matin.
23:52Oui, on est d'ailleurs
23:53sur un niveau de rebond possible.
23:55Et Total, ST Micro,
23:56on est à fond
23:57dans les thématiques
23:58du moment,
23:59mais de ces derniers mois,
24:00de ces dernières années.
24:02Scénario qu'on déroule
24:03ensemble régulièrement
24:05avec des besoins
24:06en IA,
24:07en semi-conducteurs,
24:08en photonique,
24:10en énergie.
24:11Et ces valeurs-là
24:11cochent les cases,
24:14d'où le boom
24:15de ces valeurs-là.
24:15Et justement,
24:16ST Micro,
24:16on est dans une zone
24:19de rebond possible.
24:21Quand on était
24:21dans une progression
24:22un petit peu folle,
24:23tout le monde en voulait.
24:24Et là, maintenant,
24:24qu'on a perdu,
24:26on a un gros écart
24:27par rapport au plus haut,
24:29on est dans des zones
24:30de rebond.
24:30Donc c'est là où il faut
24:31se poser la question
24:31de faire des choses.
24:32Pas forcément d'y aller à fond,
24:34dans la mesure où
24:34on a un contexte global
24:35qui est assez particulier.
24:37Mais pour éventuellement
24:38jouer un rebond
24:39en raison plusieurs jours,
24:40plusieurs semaines,
24:41c'est un niveau
24:41sur lequel on peut
24:42tout à fait le faire.
24:42Et puis un dernier mot
24:43de LVMH.
24:45On aborde souvent
24:45ce titre sur ce plateau
24:47et pour cause.
24:48LVMH est sur des plus bas
24:49de 2020.
24:50Le titre a cédé
24:50plus de 50%
24:51depuis ses records historiques.
24:53Nous sommes à 412 euros
24:55ce matin.
24:56On est sur des niveaux clés.
24:59On est sur des niveaux clés.
25:02On a, d'un point de vue graphique,
25:03des signaux,
25:04des soufflements,
25:05d'épuisements
25:05qu'on n'avait pas eu
25:06depuis très longtemps
25:07sur la valeur.
25:08Ce qui laisse à penser
25:10que peut-être
25:11que le pire est passé.
25:13Mais il y a plusieurs choses
25:14sur LVMH
25:15qui ne vont pas forcément
25:17dans le bon sens.
25:17Déjà, la trajectoire du luxe,
25:19on le voit,
25:20on voit Hermès
25:20qui, pareil, souffre aussi.
25:22Et puis, la suite
25:23en ce qui concerne
25:24la gouvernance.
25:24Donc, LVMH,
25:26en quelque sorte,
25:27pris en étau.
25:28On est sur une valeur,
25:29bien évidemment,
25:30de qualité
25:30qui est revenue
25:32sur des ratios
25:33de valorisation
25:33qui sont tout à fait correctes.
25:35Mais dans un portefeuille global,
25:38il ne faut pas mettre
25:38que des valeurs
25:39qui sont en retard.
25:40il faut essayer
25:41de faire un petit dosage
25:42en allant chercher
25:43des gagnants
25:44de la période actuelle.
25:46La STMicro
25:46et Total
25:47dont on parlait précédemment
25:48en ce sont.
25:49Et pourquoi pas
25:49saupoudrer de valeurs
25:50qui sont en retard
25:51avec des ratios
25:52de valorisation intéressants.
25:53Et sur ces niveaux de prix,
25:54en effet,
25:55sur LVMH,
25:56ça donne envie
25:57de tenter quelque chose.
25:59Après avoir
25:59les publications
26:00à venir aussi,
26:01on a encore un petit peu de temps,
26:02mais avoir les publications
26:03pour que justement
26:04ces ratios de valorisation
26:07qui sont intéressants
26:08à l'instant T,
26:09le soient encore
26:10pour les prochains mois.
26:11En tout cas,
26:11il y a débat
26:12sur LVMH.
26:13C'est vrai que sur ce plateau,
26:14beaucoup d'avis contradictoires
26:16parfois.
26:17En tout cas,
26:17ça sera en effet intéressant
26:19de voir le chiffre d'affaires
26:20du troisième trimestre
26:21qui sera publié
26:22dans un peu plus
26:23d'un mois,
26:23mi-octobre.
26:24Merci beaucoup,
26:25Mathieu Serron,
26:26de nous avoir accompagnés
26:26ce matin,
26:27trader et fondateur
26:28de Galiléo Trading
26:28pour évoquer le CAC 40
26:30qui est donc
26:31dans le vert ce matin.
26:32Plus 0,5%,
26:338 180 points,
26:34Total Energy,
26:35ST Microelectronics
26:36ou encore LVMH.
26:38Dans un instant,
26:38il sera 9h30.
26:39Vous retrouvez comme chaque jour
26:40les experts avec leur closier.
26:42Séance à suivre
26:43avec Antoine Larigauderie,
26:4415h30,
26:44USA Today.
26:45Les indices américains
26:46en préouverture
26:47sont en belle hausse.
26:48Plus 1% pour le Nasdaq 100,
26:50plus 0,8% pour le S&P 500.
26:52Le marché qui digère
26:53donc très très bien
26:53les annonces de Kevin Warch.
26:55Le 10 ans américain
26:56se stabilise à 4,99 ce matin.
26:59On se retrouve demain
26:59à 9h.
27:00Très bonne journée.
27:02Good Morning Market
27:03sur BFM Business.
27:06Sous-titrage Société Radio-Canada
27:07Sous-titrage Société Radio-Canada
27:07Sous-titrage Société Radio-Canada
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