00:008h48, on est avec Thibaut Prébet pour débriefer l'actualité du jour.
00:04Thibaut, il nous l'a suffisamment raconté ce matin, on est à la 11e séance consécutive sur le Nasdaq.
00:09Des records au Japon, des records sur les marchés américains, la tech qui drive l'ensemble de ces indices.
00:16Il n'y a pas de sujet de guerre au Moyen-Orient sur les questions de tech ?
00:19Bonjour Laurent, au contraire, il y a tout à fait un sujet de guerre au Moyen-Orient.
00:22C'est-à-dire que quand vous voulez investir aujourd'hui, vous vous dites quoi ?
00:24Vous vous dites, un, on va avoir un coût sur le consommateur et des hausses de coût pour toutes les
00:29entreprises.
00:30Donc vous voulez d'abord, un, des sociétés qui ont des marges très élevées.
00:32Parce que si vous avez 80 de marge brut au lieu de 5, vous n'allez pas vous retrouver en
00:35perte si ça dure un peu.
00:36Et donc ça, ça va vous pousser à faire par exemple de la tech ou du luxe.
00:38Ensuite, vous allez vous dire, il faut que le consommateur qui va devoir réduire ses dépenses ne réduise pas chez
00:43moi.
00:43Donc être sur un truc qui est prioritaire, qu'on ne peut pas zapper.
00:46Alors là, pour le coup, le luxe est moins bien, mais par exemple, encore une fois, la tech ou la
00:49santé sont des trucs qui vont rester solides.
00:51Et si vous avez une vision démographique de long terme qui vous pousse à bien aimer la tech, le vert,
00:55la santé,
00:55vous voyez que la tech, elle marche pour tout.
00:57Et donc les investisseurs se disent, c'est un bon segment, safe haven, comme dirait les Anglais,
01:01un endroit où vous pouvez aller dans une période où il y a des perturbations sur le consommateur.
01:05Et de facto, le Nasdaq a repris 15% depuis les plus bas, ce qui est le double de ce
01:08qu'aurait pris le Dow Jones ou l'Eurostox.
01:09Donc on voit qu'il y a quand même une euphorie, et c'est une euphorie globale, pas qu'américaine.
01:13Si vous prenez la SML, vous prenez 30% depuis le début de l'année.
01:15Donc voilà, des investisseurs qui se ressentent sur la technologie,
01:18juste en se disant que c'est le segment et les sociétés qui vont être le moins affectées
01:22par l'inévitable perturbation du consommateur, peut-être avec un peu d'excès.
01:27Mais américain, quand même, il tient, quand on regarde les chiffres de croissance,
01:31les chiffres d'inflation qui montent un peu, mais il va quand même plutôt bien, non ?
01:34Oui, alors il va bien, mais attention, parce que les effets des hausses du coût de l'énergie,
01:37déjà de manière directe, au début on se dit c'est temporaire,
01:40puis si ça devient plus temporaire, on a juste un peu plus son panier.
01:42Puis deux, après les entreprises qui produisent, elles ne le répercutent pas tout de suite,
01:45parce qu'elles ont déjà des trucs en vente, elles ont déjà des prix bloqués,
01:47et c'est au fur et à mesure que ça se transmet.
01:49On se souvient de 2022, l'inflation, ce n'est pas d'un coup.
01:51Donc il est clair que ça va peser, c'est évident d'ailleurs, de facto,
01:54les chiffres de croissance américaine ne sont quand même pas formidables,
01:57mais ce qui est sûr en tout cas, c'est qu'aujourd'hui si vous avez un budget,
02:00vous n'allez pas couper Claude ou Ocho ou une boîte du genre.
02:02En premier, vous allez d'abord vous dire, je vais repousser un peu mes dépenses discrétionnaires,
02:07luxe ou autre, ou simplement du loisir,
02:10mais c'est vrai que tout le monde se dit, la tech, il y a une telle demande,
02:12c'est déjà saturé.
02:13Et puis il y a aussi cette idée qui est basique, qu'on connaissait avec Nvidia à l'époque,
02:16si vous n'arrivez pas à produire assez par rapport à la demande,
02:18si la demande baisse un peu, ça ne change rien à votre dynamique.
02:21Et donc aujourd'hui, il y a cette envie pour tout le monde de se dire,
02:23allons vers un endroit où la hausse de la demande, elle est fiable,
02:27et on n'aura pas de mauvaise surprise.
02:28Alors justement, il y a une histoire incroyable ce matin dans l'actualité,
02:30il y a cette entreprise Allbird qui vendait des chaussures,
02:33entreprise cotée qui annonce que pas du tout,
02:35elle va aller dans les cartes graphiques,
02:38pour elle aussi profiter de l'intelligence artificielle.
02:40Ils se sont renommés Newbird AI, ils ont levé 50 millions de dollars,
02:44et le titre s'est littéralement envolé.
02:46Comment vous regardez ça ? C'est n'importe quoi ?
02:48Non, c'est très intéressant, ça dit beaucoup de choses du marché,
02:50il faut l'analyser, évidemment c'est de la flûte,
02:52on parle d'une boîte qui, il faut le rappeler,
02:55fait 150 millions de chiffre d'affaires, 65 millions de pertes d'EBITDA,
02:58donc dans la catégorie de la boîte qui est archi cramée,
02:59ça ne marche pas bien, on est pas mal, ça a valu 4 milliards,
03:01donc 4 milliards qu'on fait de 150 millions,
03:03c'est des valots de la tech, ce n'est pas des valots de boîtes qui vendent des chaussures,
03:06non, ça ne vivote pas, ça crève,
03:08il ne pivote pas du tout non plus, c'est du vent.
03:11Alors, qu'est-ce que ça nous dit ?
03:12Ça nous dit deux choses, un, quand vous avez un marché qui a beaucoup baissé,
03:15ce qui est le cas du Nasdaq, vous avez beaucoup de gens qui sont short,
03:17c'est-à-dire qu'ils jouent la baisse,
03:18et quand vous avez quelqu'un qui fait une annonce un peu virale comme ça,
03:21vous avez les risques qui disent, attendez, on est short d'un truc,
03:23là ils annoncent un truc débile, on a déjà énormément gagné,
03:25je rappelle que l'action a valu 400, elle est passée à 4,
03:28donc quand elle revient à 12, il y a déjà plein de gens qui s'en sont fait plein les
03:30fouilles,
03:31donc tout le monde se fait dire on va couper.
03:32Comme vous coupez, vous achetez le titre,
03:34et donc tout le monde se met à acheter,
03:35donc les gens qui étaient short, voient-ils s'envoler, coupent encore.
03:37On a vu des squeezes comme ça,
03:38je me souviens sur Volkswagen à un moment,
03:40qui a volu 30% du Nasdaq quelques jours,
03:42donc on sait que ces mouvements-là sont des mouvements
03:44qui ont tendance à créer des trucs violents,
03:46et donc tout le monde se coupe.
03:47De facto, après marché, ça a déjà perdu 25,
03:49mais il y a ce mouvement,
03:51donc là on est vraiment dans ce qu'on appelle le short squeeze,
03:53c'est-à-dire un marché qui se retourne un peu,
03:55et là on peut mettre ça en parallèle avec le Nasdaq qui monte.
03:57Et puis deuxième point,
03:58là on est dans l'envie de la société de s'inventer une histoire,
04:02c'est que, vous vous souvenez de GameStop,
04:03cette société qui détenait Micromania,
04:05c'était effondré,
04:06et tout le monde s'est dit en bourse,
04:07c'est les gentils,
04:09on va taper sur les mauvais,
04:10tout le monde a acheté,
04:11ça a monté en flèche,
04:12et quand c'est monté en flèche,
04:13ils ont levé de l'argent,
04:13ce qui en fait a stabilisé une valeur assez élevée,
04:16qu'elles ne voulaient pas du tout,
04:16parce qu'ils n'ont plus levé de l'argent.
04:18Et donc cette idée d'une boîte qui va crever,
04:19de dire,
04:19je vais faire une sorte de narratif un peu sympa,
04:21qui est totalement bidon.
04:22Mais ils vont rester sur les chaussures,
04:23c'est ça que vous voulez dire,
04:24ils n'iront jamais sur les cartes graphiques ?
04:26En tout cas sans créer de valeur,
04:27comme des boîtes,
04:28comme Smart Micro ou autre,
04:29il y a des boîtes qui s'inventent,
04:30je vais acheter du Bitcoin,
04:31ça vaut quelque chose,
04:32ce n'est pas pour autant que vous créez de la valeur.
04:33Mais si vous arrivez à vendre ça,
04:35que l'action monte beaucoup,
04:36et que vous levez de l'argent au plus haut,
04:37vous achetez quelques années de survie,
04:39et donc je pense que le coût qui est joué,
04:41c'est ça.
04:41Est-ce que ça va marcher ?
04:42Je ne crois pas,
04:43mais ce qui est intéressant,
04:44c'est de lier un,
04:45le fait qu'on a un marché qui était assez shorté,
04:47et donc quand il rebondit,
04:54le rebond s'inversait,
04:55que quand on est dans ce qu'on appelle
04:56les pénis stocks,
04:57c'est-à-dire des boîtes qui ne valent rien,
04:58il ne faut pas regarder le quadruplement
05:00sans voir que ça a été divisé par 100 avant,
05:02et qu'en réalité tout le monde
05:02y a perdu sa chemise,
05:03et que le rebond est symbolique.
05:06Et enfin effectivement,
05:06se rappeler que pour beaucoup de sociétés
05:08en grande difficulté,
05:09il y a cette idée que quand les marchés
05:10sont très violents,
05:11ce qui est le cas actuellement,
05:12si on peut réussir à lever du pognon vite fait,
05:14au moment où ça rebondit...
05:14Donc il faut un bon narratif, quoi.
05:16Oui, voilà.
05:16Même si ça n'a rien à voir avec le core business.
05:18Ça n'a rien à voir avec le core business,
05:19la crédibilité de cette société
05:20n'est quand même pas extrême.
05:22C'est vraiment ce qu'on appelle
05:23dans les marchés les passagers clandestins.
05:24Il y a une tendance
05:25de trois gars un peu paumés
05:26et essayer de gratter.
05:27Ça fait un peu de buzz.
05:28Et aujourd'hui, dans des mondes
05:29où avec l'IA,
05:30avec beaucoup de sociétés
05:31qui lisent les datas,
05:33en fait une data, même bidon,
05:34peut suffire à créer des achats
05:35de manière systématique,
05:37il y a une petite tentation de dire
05:38est-ce qu'on ne peut pas faire un gros truc,
05:39faire remonter beaucoup l'action,
05:41couper tous les shorts,
05:42lever de l'argent au plus haut
05:43et on s'en sort.
05:48C'est plutôt une histoire rigolote
05:50qu'autre chose pour le reste.
05:51Merci beaucoup Thibaut Prébet.
05:52Je rappelle que votre livre
05:53sur la démographie,
05:54sur la bombe démographique à venir
05:55est sorti hier.
05:56C'est aux éditions du Rocher.
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