00:00Chaque jour, l'expert de marché nous rejoint pour combattre le consensus,
00:04déconstruire les idées un peu trop faciles.
00:05C'est François Monnier aujourd'hui qui nous rejoint,
00:07qui nous accompagne, directeur de la rédaction d'Investir.
00:09Bonjour François.
00:10Bonjour.
00:11Bienvenue.
00:11La bourse est un placement de long terme, c'est ce qu'on entend souvent.
00:14Vous dites en partie bullshit.
00:18Vous foudroyez cette idée très répandue, ce sens commun,
00:22que la bourse ne serait que du long terme.
00:24On évoque souvent l'idée d'un placement avec un horizon d'investissement 5 ans,
00:27voire parfois 10 ans.
00:28C'est de moins en moins vrai.
00:30En tout cas, ce qu'on a ce sentiment, c'est que le monde s'accélère.
00:33Si on rembobine juste ce qui s'est passé depuis le début de l'année,
00:35on a eu quand même un contexte géopolitique assez impressionnant,
00:38puisqu'on a eu le Venezuela, après le Groenland, l'Iran.
00:42Hier soir, on a Donald Trump qui nous annonce qu'il aura l'honneur peut-être de prendre Cuba.
00:47Donc on voit qu'il y a une accélération géopolitique.
00:50Donc tout ça, on l'est dans un temps extrêmement court.
00:53Cuba qui est en 100% de panélectricité.
00:55Il n'y a plus du tout d'électricité.
00:55Absolument.
00:56Là, c'est le blackout total.
00:57Il y a eu un tremblement de terre ce matin.
00:59Ce qui explique aussi...
01:01Donc ils n'ont pas de pétrole, ils ont des problèmes climatiques.
01:04Enfin bref.
01:05Donc on voit la situation géopathiquement, elle s'accélère.
01:08Il y a accélération aussi parce qu'on essaie de suivre les résultats des entreprises,
01:11les résultats annuels.
01:12Là, on va rentrer dans la période des publications du premier trimestre.
01:15On a bien sûr un changement à la tête de la Fed.
01:20C'est l'avant-dernière réunion de Jerome Powell demain.
01:25On a une demande toujours de plus d'informations des banquiers centraux parce que là, on a commencé la guerre
01:32il y a à peine deux semaines.
01:34On voudrait déjà qu'ils augmentent les taux pour calmer l'inflation, pour calmer la hausse du pétrole.
01:38Donc on a un monde qui s'accélère.
01:40On a des investisseurs qui ont besoin de plus en plus d'être rassurés.
01:43Mais parallèlement, paradoxalement, la bourse, ça reste un placement long.
01:47Et on a le sentiment que quand même, et c'est ce qui est sûr, c'est que lorsqu'on
01:50réagit trop vite à des événements court-termistes, on prend les mauvaises décisions.
01:55Et donc là, c'est tout un paradoxe.
01:57Est-ce que c'est encore valable d'avoir un investissement de long terme, vu que le court terme change
02:02à une vitesse folle ?
02:04La réponse est oui.
02:05Il faut essayer d'enjamber, mais je reconnais que ce n'est pas facile.
02:09Julien ?
02:10Oui, mais j'allais dire, justement, le problème, c'est d'ajuster les portefeuilles.
02:13Là, on parlait du luxe avant.
02:14Mais quand on regarde certains secteurs, et celui-là en fait partie, il y a eu énormément de chocs géopolitiques
02:19qui sont succédés.
02:19Ils sont passés à travers avec des phases de bas, mais ils ont fini par monter.
02:23Oui, absolument.
02:24Donc ce qu'il faut, c'est, il y a une sorte de recette, pas forcément magique, mais presque, c
02:29'est d'abord bien comprendre ce qu'on achète.
02:31Et là, on le voit, même si les actionnaires, les investisseurs ont beaucoup d'informations, parfois, ils ont acheté des
02:37actifs, et ils ne comprennent pas bien ce qu'ils ont acheté.
02:40Et on a encore même des particuliers qui pensent qu'ils ont un contrat d'assurance-vie, et que l
02:47'assurance-vie, c'est protecteur, ou un plan d'épargne retraite.
02:49Et ils découvrent que finalement, dans leur PER, ils ont logé des fonds de dettes privées.
02:55Et là, il y a un vrai sujet sur la dette privée, où on a du mal à récupérer son
02:59argent, parce qu'il y a des déboires de nombreux gestionnaires de fonds du fait de faillite d'entreprises.
03:06Donc, parfois, on a le sentiment, et c'est souvent dans les périodes de crise, qu'on se réveille en
03:10disant, comment ça se fait, je pense avoir un placement sûr, et ce n'est pas sûr du tout.
03:13Donc, bien comprendre ce qu'on achète, ça, c'est le premier point.
03:16Et le deuxième point, c'est bien comprendre qui nous sommes.
03:20Parce que l'épargnant, ce n'est pas le même si c'est Guillaume, si c'est moi, si c
03:25'est vous, parce qu'on a un appétit ou un rejet du risque et de la volatilité.
03:30Et c'est ça qui fait prendre beaucoup de bêtises, c'est que si vous allez vers des actifs un
03:36peu risqués, mais que vous ne supportez pas la volatilité,
03:41eh bien là, vous allez craquer dans les périodes de stress, et peut-être vous emballer dans les périodes de
03:45hausse,
03:45et à chaque fois, vous allez prendre la mauvaise décision, ce qu'on appelle en jargon les portes de saloon,
03:50c'est-à-dire que vous allez entrer au mauvais moment et sortir au mauvais moment, et à chaque fois,
03:53c'est là que vous faites une moins-value.
03:55Donc il faut bien comprendre qui nous sommes, dans un contexte qui est chahuté, et qui risque d'être encore
04:00chahuté,
04:00en tout cas mouvementé dans les semaines qui viennent, et bien comprendre ce qu'on achète.
04:06Et là, on se rend compte, on l'a encore vu il y a quelques jours, de nombreux particuliers ne
04:10savent pas exactement ce qu'ils ont acheté,
04:12ce qu'ils ont dans leur portefeuille, parce qu'ils pensent qu'ils ont une enveloppe qui s'appelle l
04:15'assurance-vient ou le plan d'épargne de retraite,
04:16mais à l'intérieur, ils ne savent pas exactement comment ça marche et ce qu'il y a dedans.
04:20Et donc, même si ça peut paraître extrêmement solide, il y a des risques.
04:23Alors du coup, si on se place dans une optique de plus long terme, on peut se dire,
04:27bon, j'oublie complètement l'argent que j'ai à faire fructifier, je le mets dans le private equity.
04:32Il y a des beaux rendements, et puis c'est un placement, alors pour le coup, qui n'est pas
04:35liquide,
04:36sur lequel on ne peut pas paniquer, étant donné que l'argent est bloqué, mais où il y a des
04:40rendements supérieurs.
04:41Ça, c'est le piège.
04:43C'est le piège parce que le private equity, on regarde surtout les rendements passés,
04:47et encore une fois, les rendements passés ne présagent pas des rendements à venir,
04:51et surtout dans le private equity, on le voit, il y a beaucoup d'offres qui sont proposées aux particuliers
04:56en leur disant, vous n'allez pas se stresser au quotidien, ou minute par minute sur l'évolution,
05:01la valeur de votre placement, on fera un point tous les ans, et ça suffit.
05:07Sauf qu'on voit cet engouement, mais c'est plus un argument commercial qu'un argument qui est lié à
05:12la performance,
05:12parce que quand on regarde les chiffres, et il y a des études qui viennent de sortir,
05:17en fait, il y a beaucoup d'actifs dans le private equity qui sont à vendre.
05:20On a 32 000 sociétés en ce moment dans le private equity à vendre,
05:25c'est plus de 3 800 milliards de dollars qui ne trouvent pas preneurs.
05:29Et donc, comme ils ne trouvent pas preneurs, parce que les fonds de private equity vendent à un autre fonds
05:34de private equity,
05:34ils font venir des particuliers en faisant miroiter des belles performances.
05:38Donc, attention, c'est un piège, ce n'est pas parce que vous n'avez qu'un prix de référence
05:43une fois par an
05:44que votre investissement, il est solide. Ça, c'est le premier point.
05:47Et le deuxième point, vous avez moins de transparence, vous avez moins de liquidité.
05:51Et on le voit que dans un monde qui change, ça a quand même une vraie valeur de pouvoir se
05:55dire
05:55non, là j'arrête, là je vends, et vous êtes sûr de pouvoir trouver un acheteur dans la minute ou
06:02dans l'heure,
06:02en tout cas dans la journée, et non pas d'attendre plusieurs mois, voire plusieurs trimestres ou plusieurs années.
06:07Donc, c'est un vrai piège de penser que, parce qu'il n'y a pas de volatilité apparente, en
06:12tout cas quotidienne,
06:14que c'est un placement sûr.
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