00:00Mathias Pecker nous rejoint pour compléter vos portefeuilles, vous apportez des idées en plus.
00:03Bonjour Mathias.
00:04Depuis Métis Gestion, Mathias, vous avez 2 minutes 30 pour nous convaincre d'une de vos convictions.
00:09Est-ce que vous êtes prêt ?
00:10Je suis prêt.
00:11Alors je vous préviens Mathias, vous êtes le 10 milliardième à nous parler de Vusion.
00:15Depuis quelques semaines, tout le monde nous parle de Vusion.
00:17Et vous êtes le 10 milliardième aussi à nous dire qu'il faut être positif sur Vusion.
00:21Et pourquoi même vous, Mathias ? Pourquoi même vous, vous succombez à Vusion aujourd'hui ?
00:25Parce que le vaut bien, Guillaume.
00:27Alors comme d'habitude, je dois vous dire que nous sommes actionnaires de la société Vusion via notre fonds Métis
00:31Entrepreneur.
00:31Alors on en a beaucoup parlé, mais Vusion c'est la référence mondiale de l'étiquette électronique de Gondole.
00:36Sa plateforme équipe aujourd'hui plus de 75 000 magasins dans 68 pays, avec plus de 650 millions d'étiquettes
00:42électroniques déployées.
00:43Mais Vusion c'est bien plus qu'une étiquette.
00:45La plateforme intègre des solutions de retail médias embarqués, de vision par ordinateur,
00:49pour la disponibilité des produits en rayon et le pilotage des opérations commerciales en temps réel.
00:53En 2025, Vusion a réalisé un chiffre d'affaires de plus d'un milliard cinq.
00:57En progression de 51% par rapport à 2024.
00:59Le parcours de la société est exceptionnel dans le secteur technologique européen.
01:03Sur 20 ans, le groupe affiche un taux de croissance annuel moyen supérieur à 30%.
01:08C'est magnifique, sauf que ce que vous nous dites, votre conviction positive,
01:11elle contraste avec la performance depuis le début de l'année.
01:13En tout cas, le cours de bourse a perdu 40%.
01:16Alors oui, Guillaume, mais cette divergence, on va dire, s'explique par une pression coordonnée
01:21de plusieurs fonds positionnés en vente à découvert pour un montant total de 162 millions d'euros,
01:26soit environ 8% du capital.
01:28Alors, il ne s'agit pas d'un jugement fondamental sur la qualité du business.
01:31Aucun des arguments avancés par ces fonds ne remet en cause le modèle opérationnel
01:35ou la position concurrentielle du groupe.
01:37On est plutôt face à une stratégie de pression sur un titre à fort flottant
01:41dans un contexte de défiance généralisée envers les valeurs moyennes de croissance européenne.
01:46Nous, ce qui nous conforte dans notre analyse, Guillaume,
01:48c'est le fait que Peter Brabeck, vice-président du conseil d'administration de Vision,
01:52vient d'acquérir en propre, et je dis bien en propre,
01:5410 millions d'euros d'actions de la société.
01:56Alors, pour rappel, Peter Brabeck a dirigé Nestlé de 1997 à 2008.
02:01Il siège au bord de Vision depuis 2019,
02:03ce qui signifie qu'il a une connaissance intime du pipeline commercial,
02:06des négociations en cours et de la dynamique des grands comptes.
02:10Ok, donc Vision, conviction forte manifestement,
02:13quel est votre objectif de cours ?
02:14Alors, d'abord, on peut rappeler que Vision se traite à moins d'une virgule deux fois
02:18son chiffre d'affaires 2025, alors que la moyenne des sociétés du secteur
02:22tourne autour de trois à quatre fois.
02:23Ensuite, la pression de ces fonds short ne va pas se maintenir indéfiniment.
02:27Les résultats du T2, le pic de déploiement chez Walmart
02:30ou l'accélération des ventes de services ajoutées
02:32pourraient précipiter un mouvement de rachat.
02:35Enfin, les 439 millions de trésorignettes,
02:38c'est à peu près 25% de la capitalisation actuelle,
02:40permettent soit une acquisition ciblée,
02:42soit un rachat d'actions encore plus important que ce qu'on a aujourd'hui
02:45ou un dividende exceptionnel.
02:47Et c'est autant de scénarios susceptibles de réévaluer significativement le titre.
02:50C'est pour ça qu'on a un objectif de 180 euros,
02:53soit 50% d'upside.
02:55J'ai senti, bravo Mathias, j'avais battu le chrono,
02:57et j'ai senti une très légère accélération,
02:58il y a quelques secondes, vous avez commencé à entendre le chrono,
03:00j'ai entendu le souffle du canon.
03:03Ça, c'est légèrement senti,
03:04et puis ensuite, vous vous êtes rendu compte que vous avez pris de l'avance
03:06et que vous aviez encore le temps,
03:07et vous avez ensuite à nouveau détendu le débit.
03:09Bravo, vous avez fait.
03:10C'est une stratégie, c'est une tactique de jeu.
03:12Merci beaucoup de nous avoir accompagnés.
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