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Ce vendredi 6 mars, Bruno Kus, directeur délégué des rédactions numériques chez Le Revenu et Marc-Antoine Barbé, gérant actions small caps chez MCA Finance, ont débriefé la séance du jour, dans l'émission BFM Bourse présentée par Guillaume Sommerer. BFM Bourse est à voir ou écouter du lundi au vendredi sur BFM Business.
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00:00BFM Bourse, on refait la séance.
00:03Avec, ils viennent de nous rejoindre, il y a deux générations qui nous accompagnent et c'est ça qui est
00:06beau.
00:06Marc-Antoine Barbet pour MCA Finance, bonsoir Marc-Antoine.
00:09Bonsoir Guillaume.
00:10Ravie de vous retrouver et Bruno Cus, Le Revenu, bonjour, bonjour, bonsoir.
00:15Bonsoir Guillaume.
00:16Tu ne suis pas folle ? Bonsoir Bruno, bonsoir Marc-Antoine, content de vous retrouver.
00:19Le CAC ce soir perd 0,6 et sur la semaine, Aude, on termine donc en repli de 7%.
00:24C'est quand même la pire baisse depuis avril 2025.
00:26– Effectivement, avec des comptes du pétrole qui cette semaine auront flambé à la hausse, surtout aujourd'hui.
00:31Ma question va être hyper simple et elle est basique.
00:34Est-ce qu'il faut racheter le couteau qui tombe ?
00:36Bruno, est-ce que vous y allez là ? Est-ce que vous mettez la main ? Est-ce que
00:38vous rachetez le couteau qui tombe ?
00:39– Non, je vais attendre encore un peu.
00:42Trop d'incertitudes, c'est le prix du pétrole qui va tout guider en fait, la longueur du conflit.
00:48Pour l'instant, on voit qu'il n'y a pas d'amélioration en tout cas sur la circulation dans
00:51le détroit d'Hormuz.
00:53Et il y a quand même des signaux inquiétants, notamment le Qatar, qui préfèrent arrêter sa production
00:58et qui vont inciter ses pays voisins aussi à arrêter leur production.
01:02On a quand même des tensions encore sur le pétrole, à mon avis, qui vont s'accentuer la semaine prochaine.
01:10Donc le pétrole, c'est ça qui…
01:11– Ça tourne le week-end le pétrole, non ?
01:14Oui, sur les futurs peut-être.
01:16– Non, sur les futurs, mais si les productions s'arrêtent progressivement dans plusieurs pays,
01:23on risque d'avoir un pétrole qui va se rapprocher des 100 dollars.
01:26Et ça, ça ne va pas être bon du tout pour les pressions à l'inflation.
01:29– Effectivement.
01:29Et alors, en plus, l'un des autres enjeux sur le pétrole qu'il va falloir surveiller la semaine prochaine,
01:33c'est est-ce que le WTI va devenir plus cher que le Brent ?
01:36On le voit progresser le WTI.
01:38– On n'est plus qu'à 2 dollars d'écart, je crois.
01:39À peine 2 dollars d'écart.
01:40Aujourd'hui, le WTI gagne 10%.
01:42Alors qu'on pourrait se dire, il est moins concerné quand même.
01:44Ben non, il gagne 10% alors que le Brent, aujourd'hui, il gagne 6%.
01:46Marc Antoine, est-ce qu'il faut racheter le couteau qui tombe ?
01:49– J'ai un peu le même avis.
01:51Je pense que ce n'est pas encore le moment qu'il faut attendre.
01:54C'est qu'historiquement, en tout cas dans les chiffres,
01:57le point bas est souvent deux semaines après les premiers événements,
01:59donc on n'y est pas encore.
02:01Il y a effectivement quelques incertitudes,
02:03voire beaucoup encore d'incertitudes au Proche et au Moyen-Orient.
02:05On l'a vu encore avec maintenant le Liban.
02:08Bon, il y a plusieurs pays qui vont avoir leur économie d'affectée.
02:15Donc pour nous, c'est encore un petit peu tôt et je partage l'avis.
02:18Je pense que d'ici quelques jours, il faudra y revenir,
02:21mais ce n'est pas encore le moment.
02:22– Alors une question que nous ont envoyé un certain nombre d'auditeurs,
02:24on va vous proposer de rebondir dessus.
02:26Cette semaine, qui s'en est sorti en bourse ?
02:28Les mal-aimés du marché.
02:30Téléperformance, cette semaine, a repris 15% dans cette semaine calamiteuse.
02:33Plus 15% téléperformance, Soitec plus 2, Capgemini plus 3,
02:38Euronext plus 0,6, d'AssoSystem, qui est devenu malheureusement pour eux un mal-aimé du marché,
02:42d'AssoSystem a gagné 0,4%.
02:43Ça peut paraître petit, 0,4%, mais pour eux, c'est un grand pas.
02:46Non, mais il faut en tirer des leçons ou on se dit que le marché fait n'importe quoi et
02:52est irrationnel ?
02:53– En fait, moi, j'observe ça plutôt comme une tendance à la rotation sectorielle
02:58qu'on a vue ces derniers temps vers les thématiques value.
03:02Donc, il y a pas mal de value là-dedans.
03:05Quand les sociétés comme Téléperformance, qui se payent quatre fois ses bénéfices,
03:09effectivement, on peut considérer que ce n'est pas cher et que ça devient moins risqué.
03:12Maintenant, il y a quand même une grosse problématique de croissance sur ce dossier.
03:16Donc, je ne préfère pas y aller.
03:19Soitech, pareil, moi, je ne préfère pas trop.
03:23C'est quand même trop dépendant du niveau des stocks dans la partie automobile et la partie communication mobile.
03:30– Donc, Téléper, vous l'éliminez.
03:32Parmi les hausses de la semaine, Soitech, vous l'éliminez aussi.
03:34Vous ne comptez pas accompagner le mouvement ?
03:35– Non, par contre, Capgemini qui a bien remonté.
03:37Ça, j'y crois un peu plus.
03:38Il y avait quand même des signaux plus intéressants en fin d'année dernière.
03:41Retour à une croissance organique à deux chiffres.
03:43C'était quand même un tournant important.
03:45Et un ratio book to bill qui est repassé au-dessus de 1.
03:47Donc, on a quand même l'amorce d'un virage important sur Capgemini.
03:52Et là, je suis plus prêt quand même à rentrer sur le dossier.
03:54D'autant qu'on est vraiment sur une valorisation historiquement faible.
03:58À 8 fois et demi, les bénéfices, le pari en tout cas mérite d'être tenté.
04:02– Il y a Euronext aussi qui a progressé cette semaine avec la hausse des volumes sur les marchés,
04:05évidemment, dans une semaine aussi forte.
04:07Euronext sur la semaine a progressé encore ce soir d'un pour cent.
04:09Parmi ces mal-aimés du marché qui remontent,
04:11il y en a que vous avez envie d'accompagner à la hausse ou pas ?
04:13– Oui, si à choisir, ce serait plus, effectivement, Capgemini.
04:17Bruno l'a évoqué, la valorisation a vraiment baissé.
04:20Alors, il faut quand même prendre un peu de recul sur le rebond de cette semaine.
04:24Il faut voir le parcours de ces titres ces derniers mois qui ont quand même beaucoup chahuté.
04:29Mais effectivement, Capgemini, le discours est plutôt que finalement, en tout cas, ce que joue le marché,
04:34c'est que l'IA va les disrupter en bonne partie.
04:37Et je pense que c'est peut-être un peu fort, ça va prendre un peu plus de temps.
04:41On voit que finalement, pour eux, c'est plutôt, en tout cas de leur sentiment,
04:44c'est plutôt une aide pour leurs prestations.
04:47Donc, ça va plutôt dans le bon sens.
04:48Alors, il y aura peut-être vraisemblablement un effet sur les prix à terme.
04:52Mais à date, pour l'instant, ce n'est pas encore le cas.
04:54Il n'y a pas de pression sur les prix.
04:55C'est le même Capgemini qui disruptera l'IA.
04:58Non, je ne sais pas.
04:59Mais en tout cas, pour eux, le message, en tout cas aujourd'hui,
05:02c'est que c'est plutôt un atout.
05:04Et ils s'en servent comme ça, en tout cas.
05:07Aude.
05:08Il y a, parmi les mal-aimés du marché,
05:09il y avait un auditeur tout à l'heure qui nous parlait d'Atos.
05:11Et c'est vrai que la publication, c'était ce matin,
05:15elle est quand même assez dure.
05:16L'année 2025 n'est pas bonne.
05:18Il y a une perte encore de 1,4 milliard d'euros en 2025.
05:21Il y a une grosse restructuration de dette qui a été faite.
05:25L'objectif, c'est toujours de redresser la marge
05:29et de continuer ce travail sur la dette.
05:32Mais en tout cas, la réaction du jour du marché a été toujours pas bonne.
05:34On est toujours dans la catégorie des mal-aimés.
05:37Moins 5% à 37,8 euros.
05:39Effectivement, ce soir encore, Atos aura souffert.
05:41Alors, des questions d'auditeurs, justement, on en a quelques-unes.
05:44Sur X, cette question de Kiwi, c'est son pseudo.
05:47Kiwi.
05:48Nexans a pris cette semaine 4%
05:50après que Barclays a relevé sa recommandation à surpondérer.
05:52Faut-il accompagner la hausse de Nexans ?
05:54J'ai envie d'accompagner cette question par
05:56est-ce que Nexans, malgré tout, risque de souffrir des risques, justement, de guerre ?
06:00Parce que c'est de l'infrastructure, Nexans, c'est du câble
06:02et donc peut-être de l'exposition également.
06:04Nexans, on fait quoi de ça en bourse, de cette valeur ?
06:06En tout cas, pour moi, je reste plutôt neutre, voire à l'écart du dossier.
06:11Pour moi, il y a plusieurs éléments.
06:12Il y a le premier qui est connu, c'est le décalage du projet, de leur gros projet,
06:17notamment pour relier Chypre et la Grèce.
06:20Et puis, il y a un autre sujet pour moi qui pose question,
06:24c'est le départ du CEO, il y a maintenant quelques mois,
06:27qui avait fait, me semble-t-il, du bon travail, qui avait redressé les marges.
06:31Le cours de bourse était, du coup, mécaniquement apprécié.
06:33Donc, c'était un peu surprise.
06:35Donc, pour moi, je pense qu'il y a mieux à faire ailleurs.
06:38Et aujourd'hui, on préfère peut-être un SPI, par exemple, dans ce secteur-là,
06:44qui, nous semble-t-il, moins risqué.
06:46D'accord, on en reparlera, un SPI qui a publié aussi Nexans, même point de vue,
06:49on n'est pas très chaud, on préfère Prismian.
06:50Je suis plutôt positif sur Nexans.
06:53Si vous voulez vendre vos titres, vous allez trouver un acheteur, là, Marc-Antoine.
06:56Parfait, j'en ai pas à vendre.
06:58Il y a ce projet, effectivement, Grezzi Interconnector,
07:01qui vient un petit peu polluer le dossier.
07:03C'est un gros projet, c'est un contrat de 1,4 milliard,
07:06et donc qui va être décalé, sans doute,
07:09pour des raisons à la fois financières et aussi géopolitiques.
07:13Mais en dehors de ça, la société a communiqué, en tout cas,
07:16des prévisions d'excellents bruts d'exploitation en croissance cette année,
07:20pour 2026, sans tenir compte de ce projet-là.
07:22Ça veut dire quand même qu'elle est sur des marchés assez porteurs.
07:26Et la croissance du dernier trimestre était assez intéressante chez Nexans.
07:31Donc moi, j'ai plutôt envie d'y croire.
07:32On est sur des marchés assez porteurs,
07:35l'électrification, la transition énergétique.
07:38Et puis, il y a une rentabilité qui s'améliore.
07:42Et vous avez aussi un phénomène intéressant qui est au niveau de l'actionnariat.
07:46L'actionnaire chilien, qui détenait jusqu'à 28% du capital il y a encore deux ans,
07:51et qui a franchi un baisse à un seuil de 5% il n'y a pas très longtemps.
07:55Et du coup, il n'y a plus cette menace, cette paix de Damoclès
07:58de retour de titres sur le marché, qui pèse sur le titre.
08:01D'accord, ça libère un peu.
08:02Oui, oui.
08:04Pendant deux ans, il a...
08:05Une valeur que nous a fait découvrir Stéphane Deo cette semaine,
08:08Galderma, vous ne connaissez pas.
08:09Galderma, ils ont publié cette semaine, ça a été salué, plus 7%.
08:12Ils nous ont parlé mercredi soir.
08:14Depuis, ça a sacrément cartonné Galderma en bourse.
08:17Vous aimez Galderma ? Il faut acheter Galderma ?
08:20J'aimerais bien, mais à un prix un peu moins cher.
08:22J'aime bien, mais c'est un peu cher.
08:24C'est de l'esthétique ?
08:25Alors, c'est des produits de soins de la peau et du gel.
08:28Voilà, c'est du gel et des soins de la peau,
08:31mais c'est un marché qui marche très très très fort.
08:34D'ailleurs, c'est la raison pour laquelle L'Oréal s'est intéressé au dossier.
08:38L'Oréal est présent dans le capital.
08:40Ils ont racheté 10% encore du capital au mois de décembre dernier,
08:42ce qui fait qu'ils ont 20% aujourd'hui.
08:46Chez L'Oréal, en tout cas, ils ont une activité aussi soins de la peau.
08:49C'est l'activité qui est la plus porteuse en ce moment,
08:51en tout cas des marges très fortes.
08:54Et donc là, il y a une croissance de 17% qui a été annoncée pour l'année 2025.
09:00La société prévoit aussi encore une croissance d'autant, 17-20% encore pour 2026.
09:05Et puis, il y a un produit, un nouveau produit qui vient d'être mis sur le marché.
09:08C'est un petit peu un concurrent du Dupixen de Sanofi.
09:11C'est un produit pour la dermatique atopique, l'eczéma en fait.
09:16Et donc, le potentiel de ce produit a été revu à la hausse considérablement
09:20puisqu'on prévoyait 2 milliards et on est passé à 4 milliards.
09:23Donc, il y a des relais de croissance qui sont là pour supporter ce dossier.
09:27Galderma qu'on aura découvert cette semaine.
09:29Vous la connaissiez, Marc-Antoine ?
09:30Non, j'ai regardé effectivement.
09:31Nous, en fait, on l'est via L'Oréal.
09:35Mais non, effectivement, j'avais pas...
09:37Mais c'est assez cher, j'ai regardé quand même en valorisation.
09:40Alors, effectivement, ça fait de la croissance.
09:42On est sur des PE de plus de 40.
09:44Donc, il faut la tenir à la croissance.
09:45Galderma, c'est pas trop votre truc.
09:47Nexan, c'est pas trop votre truc.
09:48C'est quoi votre pépite ?
09:49Allez, comme ça, une valeur, un chouchou dans l'univers des small ou mid-cap
09:52que vous appréciez pour la suite, Marc-Antoine ?
09:54Oui, je peux parler peut-être d'une valeur d'actualité, c'est Médincelle.
09:57Oui.
09:58C'est donc une société dans l'univers des médicaments
10:02qui a justement, hier soir, fait une augmentation de capital
10:04en faisant rentrer ou en tout cas faisant accélérer l'actionnariat américain.
10:08Pour rappel, ils ont des médicaments sur la schizophrénie
10:12avec des partenariats, notamment avec Teva, pour la commercialisation.
10:15Ils ont eu l'accord de la FDA il y a quelques semaines.
10:17Donc, en tout cas, ça se passe plutôt bien pour eux.
10:18C'est un peu dérisqué puisqu'ils se font rémunérer sous forme de royalties
10:22via Teva, puisque c'est Teva qui s'occupe de la commercialisation.
10:25Donc, c'est un petit peu différenciant comme business model.
10:27Donc, nous, on aime bien en tout cas.
10:28Et vous, votre pépite, Bruno, pour la suite ?
10:30Une valeur pas forcément connue, pas une grosse, une petite comme ça.
10:33Une petite, allez, une petite qui, pour rester dans une économie plus traditionnelle,
10:36bain de mer de Monaco.
10:39Qui est l'opérateur principal d'hôtels et de casinos sur la principauté.
10:48Donc, qui marche très bien.
10:50Une croissance à plus de chiffres.
10:5313% sur les 9 premiers mois de l'exercice 2005-2006.
10:56Mais ce que joue surtout, en fait, c'est le patrimoine prestigieux de cette société
11:01puisqu'elle possède 5 étoiles très très haut de gamme.
11:05Le Tron, l'Hermitage, le Paris, Monte Carlo.
11:08Et ça, il y a 1200 chambres dont la valeur est inestimable, en tout cas.
11:12Un rocher, un roc en portefeuille, en l'occurrence, avec cette valeur.
11:15Monaco.
11:16Donc, attention, parce que si les Moyens-Orientaux viennent moins en Europe,
11:18parce que le pétrole, tout ça, ils n'arrivent pas.
11:20Oui, ça, alors, il faut surveiller sur le long terme.
11:21Mais c'est plutôt les Américains, en général, qui viennent.
11:23Et il y a des activités aussi intéressantes.
11:25Ils ont 10% de Banigel associé de divertissement,
11:29qui est un actif intéressant aussi.
11:31Marvel a publié dans la tech américaine.
11:32Super, plus 18% en ce moment, 20% de hausse,
11:35même, ce titre Marvel aux Etats-Unis.
11:37On se demande même si, alors voilà,
11:38une publication dans la tech et dans l'IA américaine saluée,
11:41c'est très rare en ce moment.
11:41Est-ce que Wall Street est en train de découvrir une nouvelle star, là, avec Marvel ?
11:48C'est-à-dire que Marvel, c'est un petit peu le même profil en direct.
11:53Moi, personnellement, je la vois plus comme le même profil qu'NVIDIA,
11:57dans la mesure où ils fournissent des circuits pour les data centers,
12:02pour les réseaux électriques.
12:03Et donc, on est sur des marchés assez comparables,
12:06et sur des taux de croissance comparables,
12:09puisqu'on est à 30-40% de croissance des bénéfices.
12:11Et sur des valorisations comparables, on est à 20-22 fois.
12:14Ce n'est pas des valorisations démentielles.
12:16Ce n'est pas cher par rapport aux marges qui sont réalisées.
12:20Mais voilà, il y a toutes les questions qui entourent aujourd'hui la tech.
12:23On a vu que les résultats de NVIDIA n'avaient pas forcément été bien accueillis par les marchés,
12:28et que la valo se traînait un petit peu.
12:30Ils sont dans la photonique, par exemple, qui fait partie de l'avenir des plus.
12:33La photonique, ils en ont, Marvel, c'est moins cher.
12:37Vous avez 10 secondes, là.
12:40Non, mais effectivement, ils sont dans l'univers du l'IA,
12:42donc je pense qu'il y aura un certain nombre de gagnants.
12:44Il n'y aura pas un seul gagnant dans cet univers-là.
12:46Donc la demande est très importante dans le secteur.
12:48Ils en profitent et tant mieux pour eux.
12:50Et puis une valeur pour miser sur les sous-sols, la cave.
12:52Oui, oui, pour aller à la cave, mais apporter de la perf à vos portefeuilles,
12:55c'est en Italie le titre ICO.
12:57C'est les spécialistes tout à l'heure de Euroland qui nous en parlait de cette valeur.
13:01C'est un spécialiste des infrastructures souterraines.
13:03Mais alors le titre, c'est x3 en un an et il reste du potentiel, nous disait-il.
13:06C'était dans Valeurs ajoutées.
13:07Cette séquence a été retrouvée en replay sur l'application BFM Business.
13:10Merci à tous les deux de nous avoir accompagnés.
13:12Aujourd'hui, Marc-Antoine Barbé pour MCA.
13:15MCA, effectivement.
13:16Et vous, Bruno, l'Eurodou.
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