- il y a 3 heures
Ce vendredi 17 avril, Stéphanie Maugey, gérante privée Financière d'Uzès, et Julien Quistrebert, gérant chez Tailor AM, ont débriefé la séance du jour, dans l'émission BFM Bourse présentée par Guillaume Sommerer. BFM Bourse est à voir ou écouter du lundi au vendredi sur BFM Business.
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00:01BFM Bourse, on refait la séance.
00:04Avec, ils viennent de nous rejoindre, Stéphanie Maugé, gérante privée de Financière du Z.
00:07Bonsoir Stéphanie.
00:08Bonjour.
00:09Bienvenue, Julien Kisrebert, directeur général délégué de Taylor AM.
00:13Bonsoir Julien.
00:14Bonsoir.
00:14Ravi de vous retrouver l'un et l'autre.
00:16Ce soir, donc, plus de 2% réouverture du détroit d'Ormuz par l'Iran,
00:19même si le blocus américain sur les navires iraniens, lui, se poursuit.
00:22L'asphyxie, la stratégie de la strangulation de l'économie iranienne par les Etats-Unis,
00:26elle se poursuit, mais l'Iran, sous la contrainte, très probablement,
00:29annonce la réouverture de ce détroit jusqu'à la fin du cessez-le-feu.
00:33Attention, il doit encore durer quelques jours, mais pas beaucoup plus ce cessez-le-feu.
00:36D'ici là, peut-être des négociations auront-elles démarré ?
00:39On en entend parler pour ce week-end, peut-être dimanche,
00:42autour d'Islamabad, des négociations directes à venir,
00:44peut-être donc entre Américains et Iraniens pour prolonger ce cessez-le-feu,
00:47voire peut-être annoncer la fin de la guerre, on verra.
00:492% de hausse ce soir, Julien Lecac, avec en tête STM, Safran, Hermès,
00:54aussi très exposé au Moyen-Orient, Hermès, l'ensemble du secteur du luxe.
00:57Comment vous regardez la façon dont le marché réagit ?
00:59Il réagit, je dirais, de manière logique.
01:02Pas grand-chose à dire, si ce n'est qu'évidemment, ça va dans le bon sens.
01:06Il reste le sujet de l'uranium.
01:09Et sur ce sujet-là, ce qu'on peut lire dans la presse,
01:11il pourrait y avoir aussi un accord avec les Américains.
01:15Donc je dirais que tout va pour le mieux dans le meilleur des mondes.
01:18En tout cas, la direction que ça prend est plutôt positive.
01:21Et c'est vrai que le bras de fer semble fonctionner.
01:24Le blocus aussi sur les bateaux iraniens,
01:27certainement que la Chine aussi a dû remettre un petit peu de pression,
01:30puisqu'on le rappelle, c'est l'acheteur essentiel, presque unique d'ailleurs, du pétrole iranien.
01:36Donc voilà, la technique de pression a fonctionné.
01:39Le marché est libéré, effectivement.
01:41Et puis, c'est une très bonne nouvelle.
01:43Libéré en partie, en espérant que ça dure.
01:45Alors Air France-Calem gagne en clôture du coup 7%,
01:47grâce à la descente des cours du pétrole.
01:49Accor aussi gagne 2,8%.
01:51En baisse, en revanche, Total Energy perd 5%.
01:53Ces mouvements-là, ils sont logiques, Julien le disait,
01:55mais vous pensez qu'ils sont amenés à se prolonger.
01:57Il faut les jouer, les amplifier dans les portefeuilles.
02:00C'est le mouvement à savoir vendre le pétrole et revenir sur le tourisme, par exemple, Céphanie ?
02:03Ce qui est sûr, c'est que par rapport aux fois précédentes,
02:06on a déjà eu à peu près deux ou trois fois ce mouvement-là,
02:08avec le Total qui s'approchait de 80, qui revenait vers 73-74.
02:13Puis finalement, les nouvelles n'étaient pas aussi bonnes que ça.
02:16Donc, on connaît, on sait comment ça fonctionne.
02:18À chaque fois, ce sont toujours les mêmes secteurs qui rebondissent,
02:21la banque, le tourisme notamment.
02:24Donc oui, là, ça a l'air de se préciser quand même.
02:27Donc, est-ce qu'il faut alléger pour autant tous ces Total ?
02:30Je pense qu'on a une société qui reste magnifiquement bien gérée,
02:33qui a un cours du pétrole qui va sans doute rester peut-être au-delà des niveaux,
02:37en tout cas, qu'on avait escomptés sur le début de l'année.
02:39Donc, une belle profitabilité à venir,
02:40des marges de raffinage qui seront sans doute encore bonnes.
02:43Donc, voilà, on peut commencer à rebalancer ces portefeuilles progressivement,
02:47mais en gardant ces valeurs peut-être quand même pour partie.
02:50Il faut qu'on évoque cette baisse historique aujourd'hui
02:52pour une valeur, une société plus que centenaire.
02:54Ce titre Alstom, qui vit une des pires séances,
02:57donc en plus de 100 ans d'existence.
02:59Ce soir, Alstom perd plus de 26% après avoir annoncé l'abandon
03:03d'un certain nombre de ses prévisions pour la suite.
03:06Alstom, en fait, incapable de délivrer à temps.
03:08Ils sont tout le temps en retard.
03:09Je suis méchant avec eux, mais très souvent en retard sur les livraisons.
03:12Ils ont beaucoup de commandes, ils les accumulent.
03:13On est souvent impressionné par le nombre de commandes d'Alstom.
03:15Le problème, c'est qu'ils délivrent avec retard.
03:17Oui. Déjà, il y a deux ans, on avait fait moins 32, je crois.
03:20Donc là, on est à peu près sur la même problématique.
03:23Donc, on a une société qui, effectivement,
03:24est face à un très beau succès commercial,
03:26qui a 27 milliards d'euros de carnet de commandes sur l'exercice,
03:30100 milliards en carnet.
03:32Mais on n'arrive pas à produire.
03:34Alors, le patron s'est exprimé très clairement sur ce sujet
03:36en disant qu'ils avaient des problèmes opérationnels,
03:39qu'ils étaient en train de le régler.
03:41Mais on a une incertitude parce qu'on a un plan de marche
03:43qui sera annoncé plutôt fin d'année.
03:46Donc, on va rester dans le flou encore un moment
03:49avec des métriques sur, effectivement,
03:52la marge d'exploitation qui est assise au lieu de 7 à 8
03:56et qui, en plus, abandonne les objectifs de 7 à 8
03:58qui étaient donnés.
03:59Sur le free cash flow, pareil.
04:00Donc, il y a de l'incertitude.
04:02Après, il faut rester raisonnable.
04:04C'est quand même une société qui a justement
04:07des problèmes à adresser, identifier,
04:09avec un nouveau management qui a sans doute peut-être
04:11un peu durci le trait lors de cette publication
04:14pour se donner peut-être un peu de mou pour les prochaines.
04:17Donc, moi, je serais plutôt à me positionner
04:20sur Alstom prudemment, mais sur ces niveaux-là,
04:22je trouve que c'est peut-être un peu dur.
04:25Ils auront 100 ans dans deux ans, en fait, en 2028.
04:27On espère pour eux que pour le centenaire,
04:29ce sera un peu mieux.
04:30Vous y croyez ?
04:31Vous auriez envie, pourquoi pas,
04:32de réexposer les portefeuilles Alstom
04:34ou surtout pas, Julien ?
04:35Pour l'instant, non.
04:37Pas d'accord.
04:38Je dirais que c'est...
04:39Je sais maintenant, ils vont souffrir un peu
04:42en tout cas d'un passif un peu compliqué.
04:44On a vu le problème des contrats bombardiers
04:46qui avaient été mal pricés.
04:47Donc, il nous avait expliqué que les marges
04:49allaient mettre du temps à se redresser.
04:50On a vu des attaques sur le titre.
04:53Je ne sais pas si vous vous souvenez
04:54sur les avances clients.
04:55Et est-ce que le carnet de commandes
04:56allait continuer à bien progresser ?
04:58Bon, finalement, ça, ça a été résolu.
05:00Mais effectivement, sur ce genre de métier
05:02où les marges sont relativement faibles,
05:05l'exécution, elle est quand même assez critique.
05:07Alors, effectivement, il y a du levier
05:09pour les investisseurs très patients.
05:11Mais aujourd'hui, on pense qu'il y a des choses
05:13un peu plus intéressantes à faire.
05:16Et il va falloir que le management de délivre...
05:17Mais ce qu'il y a de vrai, c'est classiquement,
05:19on a un nouveau dirigeant.
05:21Il veut montrer, il veut passer tout ça
05:23à la paille de fer.
05:24C'est assez classique aussi.
05:25Et il annonce des évolutions opérationnelles
05:28profondes à venir.
05:29Ce n'est pas rien.
05:29C'est les termes d'Alstom.
05:31Les analystes espèrent, du coup, peut-être
05:33le détail de cette nouvelle feuille de route
05:34pour la fin de l'année au mieux.
05:35Il va falloir être patient.
05:36C'est-à-dire qu'on retrouvait de la visibilité
05:37sur l'Alstom
05:38et on est en train de la repériser
05:40cette fameuse visibilité.
05:41C'est pour ça que je dis pas d'urgence
05:43de notre point de vue, en tout cas.
05:45Alstom, vous repartirez peut-être
05:47dans un train d'Alstom quand même
05:48dans un instant.
05:49C'est fort probable.
05:50C'est quand même très probable.
05:51Le CAC 40 ce soir gagne donc 1,9% en clôture
05:53avec les valeurs tech.
05:54On parlera des télécoms dans un instant,
05:56forcément, avec le rachat possible d'SFR.
05:58Mais les techs, on a le Nasdaq
06:00encore en hausse aussi ce soir.
06:0213e hausse d'affilée du Nasdaq.
06:03Et alors à Paris, même les petits techs,
06:05les small cap techs font un carton.
06:08Je vais vous livrer les performances
06:09par exemple de Soitec.
06:11Depuis le début de l'année,
06:12on est à plus 300% Soitec.
06:15Calré depuis le début de l'année,
06:19plus 600%.
06:19Plus 600%.
06:20Voilà.
06:21Soitec, Calré, l'une ou l'autre,
06:23les deux, vous aimez bien les deux,
06:24plus 300, plus 600, où on évite ?
06:26Alors c'est deux choses très très différentes.
06:28C'est-à-dire que Soitec,
06:29on a une société qui fait près
06:30de 600 millions d'euros de chiffre d'affaires,
06:31qui est une vraie société industrielle
06:34avec des gros clients,
06:35plusieurs secteurs différents,
06:37les télécoms, l'IoT,
06:39et puis tout ce qui est maintenant photonique.
06:41Bon là, en gros, le marché,
06:42alors que Calré, pour le coup,
06:43est une beaucoup plus petite société
06:44qui a complètement shifté son business model
06:47et qui, pour le moment,
06:49nous voit un peu du rêve.
06:50Alors que Soitec,
06:51il y a ce sujet
06:53qui est vraiment la photonique
06:55sur silicium.
06:57C'est du concret.
06:57qui est le mot magique en ce moment
06:59et on peut d'ailleurs voir un peu la même chose
07:00sur Ribert,
07:01qui est une autre société
07:02qui a très bien fonctionné aussi.
07:06Pour le moment,
07:07est-ce que ça anticipe pas un petit peu trop
07:10le chiffre d'affaires attendu ?
07:12Je pense,
07:13mais néanmoins,
07:14ce sont des sujets qui vont très vite
07:16et qui excitent beaucoup de monde
07:18parce que ça va avoir des impacts
07:19sur les data centers
07:21et ces fameuses capacités.
07:23En fait,
07:23ça permet de consommer
07:25moins d'électricité
07:25qui est le sujet clé
07:27dans ces sujets de data.
07:28Oui,
07:28Ribert gagne 300% aussi
07:29depuis le début de l'année.
07:30Calré,
07:31Soitec,
07:32Ribert,
07:33vous aimez ces valeurs ?
07:33Je pense que le marché
07:34s'est un petit peu emballé
07:36pour ne pas dire plus.
07:37On a des modes de valorisation
07:39qui sont excessifs,
07:42clairement.
07:43Ce n'était pas comme ça,
07:44Nvidia,
07:44il y a 10 ans ?
07:45Nvidia a démarré comme ça.
07:46La success story d'Nvidia,
07:48à un moment,
07:48ça faisait du 300%.
07:49Et puis,
07:49c'est excessif.
07:50Regardez où on est aujourd'hui.
07:51C'était il y a 10 ans,
07:53la même taille d'acteurs
07:53quand même tout à fait.
07:55Ribert,
07:55ça a doublé,
07:56mais le chiffre d'affaires
07:57ne peut pas doubler.
07:58Ils en font 40 millions,
08:00ils feront 40 millions
08:01l'année prochaine
08:01parce qu'ils produisent
08:02des machines
08:02qui sont très complexes
08:03et qu'on ne produit pas.
08:04On ne peut pas doubler
08:05la capacité de production.
08:06D'ailleurs,
08:06même Nvidia,
08:07si on regarde,
08:08je ne dis pas que le parcours
08:08boursier est mauvais,
08:09mais le marché s'est quand même
08:10un peu emballé
08:11sur la partie IA à un moment
08:12et le titre fait plus grand-chose
08:14depuis quelques semestres.
08:16C'est quand même
08:17une success story.
08:19La comparaison ne tient pas.
08:20Il faut retenir
08:21que la comparaison ne tient pas.
08:22Et donc du coup,
08:24comme souvent sur ce genre
08:25de valeurs,
08:25il y a beaucoup
08:26d'investisseurs du retail
08:28qui ne font pas forcément
08:29de valorisation
08:30sur les sociétés
08:30et qui jouent plus
08:31le momentum.
08:32Et voilà,
08:33on a des valorisations
08:34qui peuvent être
08:35un peu absurdes.
08:36D'accord.
08:37Léo nous écrit sur X.
08:38Léo, lui,
08:39il s'enthousiasme
08:40de la hausse de parod
08:41dans les drones.
08:41Parod gagne 50%
08:42sur un mois.
08:43Impressionnant.
08:44Et maintenant,
08:44est-ce que c'est
08:45votre valeur drone préférée ?
08:46On est encore
08:46dans les petites valeurs,
08:47mais c'est vrai
08:47qu'il se passe
08:48énormément de choses
08:49en ce moment.
08:50Les drones,
08:50Parrot,
08:51vous aimez
08:51ou pareil,
08:52pour vous,
08:53c'est spéculatif avant tout ?
08:54Même chose,
08:54un peu une histoire
08:55de valorisation.
08:5680 millions de chiffres
08:57d'affaires,
08:58400 millions
08:58de capitalisation
08:59pourcières.
09:00Ah oui !
09:01Ça reste quand même
09:02un petit peu tendu
09:03en termes de valorisation.
09:04Les drones lourds quoi !
09:05Donc effectivement,
09:06non mais les nouvelles
09:06sont bonnes.
09:07Leur drone léger
09:08pour la surveillance
09:09et la sécurité
09:10est vendu auprès de l'OTAN,
09:11auprès d'une vingtaine
09:12de pays,
09:13différentes armées,
09:14c'est très bien.
09:15Voilà,
09:15il y a des perspectives naturellement
09:17mais encore une fois,
09:18les cours de bourse
09:19semblent un petit peu élevés
09:21par rapport
09:22à l'activité actuelle.
09:23C'était qui en plus
09:25probablement
09:25ne feront pas de bénéfice
09:26encore cette année
09:27et qui ont fait
09:28des pertes significatives
09:29depuis déjà plusieurs années.
09:30Oui,
09:31sur l'OTAN,
09:32justement,
09:32les perspectives,
09:33le besoin de continuer
09:33de se réarmer
09:34pour nous Européens,
09:35Donald Trump s'est exprimé
09:36il y a quelques minutes
09:36et il dit
09:37Donald Trump
09:38maintenant que la situation
09:38du détroit d'Hormuz
09:39est terminée,
09:40bon elle n'est pas terminée
09:40mais enfin c'est vrai
09:41qu'il y a une réouverture
09:42par l'Iran là,
09:43eh bien l'OTAN me demande,
09:45j'ai reçu un appel
09:45de l'OTAN,
09:46voilà ce qu'il dit,
09:47un appel de l'OTAN
09:48me demandant
09:48si nous aurions besoin
09:49d'aide.
09:51Je leur ai dit non,
09:52je leur ai dit
09:52de rester à l'écart,
09:54ils étaient inutiles
09:55quand on avait besoin
09:56d'eux il y a quelques jours,
09:57c'est un tigre de papier
09:58l'OTAN.
09:59Voilà ce que dit
09:59aujourd'hui Donald Trump
10:00qui sans doute
10:01nous prépare
10:01deux-trois surprises
10:02à vie de l'OTAN
10:03dans les prochaines semaines.
10:03la thématique défense
10:04reste une thématique forte
10:06sans doute à venir
10:06sur les marchés encore
10:08pour la suite de l'année.
10:09Le CAC gagne 1,9%
10:10ce soir en clôture.
10:11Les télécoms,
10:12on en parle aussi
10:12puisque ça y est
10:13des négaux exclusifs
10:14ont démarré
10:14entre Orange,
10:15Bouygues,
10:15Iliade et SFR
10:17pour un rachat d'SFR
10:18donc sauf que c'est
10:19un peu cher manifestement.
10:20Orange perd ce soir
10:215%,
10:22Bouygues 0,2%.
10:23D'ailleurs Orange
10:24perd beaucoup plus
10:25que Bouygues.
10:26C'est un de nos auditeurs
10:26Pierre qui nous demande
10:27pourquoi Orange perd autant,
10:28moins 5%.
10:28Effectivement Orange
10:29pour le moment
10:31devrait racheter
10:3227% des actifs
10:34à racheter
10:34quand un Bouygues
10:35va en racheter
10:3742% je crois.
10:39Donc c'est vrai
10:40qu'on se demande,
10:41enfin on peut légitimement
10:42se demander
10:43qu'est-ce que Orange
10:43vient faire là-dedans
10:44à part empêcher
10:45qu'un actif stratégique
10:47passe dans la main
10:48d'un concurrent.
10:50Néanmoins,
10:51je pense que ça va être
10:52positif pour le secteur
10:53que ce soit Orange
10:54ou Bouygues
10:55parce qu'on se retrouvera
10:56avec un nouveau marché
10:58en France
10:58avec non plus 4
10:59mais 3 acteurs
11:00et donc sans doute
11:01un levier sur les prix
11:02à nouveau auprès
11:02de leurs clients.
11:04Voilà et donc Orange
11:05a déjà fait un très beau parcours
11:06je pense qu'Orange
11:07respire un peu
11:09et voilà Orange
11:11valait 18 euros
11:11après avoir été
11:13pendant des années
11:14autour d'entre 10 et 12
11:15donc voilà.
11:16Mais le marché
11:17il n'achète plus l'idée
11:17enfin ok il a pricé
11:19la consolidation du secteur
11:20c'est fait manifestement
11:21quand on regarde
11:22les cours de bourse
11:22ils sont en baisse
11:23ces acteurs
11:23alors que le CAC 40
11:24gagne 2% ce soir.
11:25On n'est pas très loin
11:26du prix,
11:27bon il y a la consolidation
11:27en Espagne déjà
11:28qui avait donné
11:29un petit catalyseur
11:30avec masse
11:30on a cette nouvelle opération
11:32donc effectivement
11:33je dirais que
11:35ça a été un titre
11:36qui ne faisait pas grand chose
11:37alors il y avait quand même
11:38un dividende sympathique
11:39mais voilà
11:40donc là il y a eu
11:41ce fort rebond
11:41donc les gens
11:43prennent des profits
11:43l'histoire sur Bouygues
11:44elle est quand même
11:44un peu plus sexy
11:45à notre sens
11:46effectivement
11:47ils atteignent
11:48une taille plus critique
11:49ils récupèrent du B2B
11:51aussi
11:51et puis sur la partie
11:53écouance
11:53la partie énergie
11:55il y a un peu le levier
11:56même si on sait
11:57que le premier trimestre
11:58va être un peu difficile
11:58pour des questions climatiques
12:00notamment
12:01en tout cas du côté
12:02de la construction
12:03voilà
12:04Bouygues a encore
12:04une belle histoire
12:06il peut y avoir
12:06encore un peu
12:07de consolidation
12:08en Espagne
12:10Zegona
12:10donc l'ancien Vodafone
12:12Espagne notamment
12:12qui pourrait être racheté
12:14en tout cas
12:15ce dont on parle
12:16par Telefonica notamment
12:17donc ça consoliderait
12:18un peu le marché encore
12:19et ce serait potentiellement
12:20évidemment une bonne nouvelle
12:21aussi pour Orange
12:21Bon la semaine prochaine
12:22vous surveillerez quoi
12:23comme publication
12:24on en aura beaucoup
12:25c'est la vraie accélération
12:26c'est l'avalanche de publication
12:27la Bourse de Paris
12:27la semaine prochaine
12:28Alors pour ma part
12:29moi je vais surveiller Vusion
12:30qui est une société
12:31qu'on aura beaucoup parlé
12:33il y a peut-être
12:33deux ou trois mois
12:35qui va être un peu
12:36à l'épreuve
12:38de la réalité
12:39est-ce qu'ils vont confirmer
12:41est-ce que la guidance
12:422026 va être crédible ou pas
12:44parce qu'on attend
12:44entre 15 et 20%
12:45de croissance
12:45de leur chiffre d'affaires
12:46donc là c'est le premier trimestre
12:47c'est une société
12:48qui a été lourdement attaquée
12:49parce que la fin
12:50des contrats à Walmart arrive
12:51on verra
12:52moi je suis plutôt confiante
12:54on a eu quelques annonces
12:55de Walmart au Mexique
12:56etc
12:57Vusion voilà
12:58pourquoi pas
12:59mais il y en aura
12:59beaucoup d'autres
13:00dans les publications
13:00on aura de quoi faire
13:02effectivement
13:02tiens dans Valeurs
13:03ajoutées tout à l'heure
13:03nos experts
13:04chez Géliussac Gestion
13:04disaient être à l'achat
13:05un acteur grec
13:06de l'eau
13:07un acteur qui abreuve
13:10Athènes Waters
13:11ils sont positifs
13:12sur cette valeur
13:13éligible au PEA
13:13leurs arguments
13:14vous pouvez les retrouver
13:14en replay sur l'application
13:15BFM Business
13:16c'était dans Valeurs Ajoutées
13:17merci Julien
13:18Kistreber
13:18Taylor AM
13:19merci à vous également
13:21Stéphanie Mauger
13:22de nous avoir accompagné
13:22la financière du Zest
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