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Mercredi 11 février 2026, retrouvez Claire Bernard (Responsable Allocation d'Actifs, BRED Banque Privée) et Géraldine Métifeux (Associée fondatrice, Alter Egale) dans SMART PATRIMOINE, une émission présentée par Nicolas Pagniez.
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00:00Et nous enchaînons à présent avec enjeu patrimoine, avec une question centrale,
00:08faut-il revoir ou non ces allocations d'actifs en ce début d'année 2026 ?
00:12Pour en parler, nous avons le plaisir d'accueillir deux expertes du sujet sur le plateau de Smart Patrimoine.
00:16Nous avons le plaisir d'accueillir tout d'abord Claire Bernard. Bonjour Claire Bernard.
00:19Bonjour Nicolas.
00:20Merci d'être avec nous, vous êtes responsable allocations d'actifs au sein de Bray, de banque privée.
00:24On a le plaisir d'accueillir également Géraldine Métifeux. Bonjour Géraldine Métifeux.
00:27Bonjour Nicolas.
00:28Merci d'être avec nous, vous êtes associée gérante, conseil en gestion de patrimoine chez Alter Egal.
00:32On va commencer avec vous Géraldine.
00:35En ce début d'année, quand on voit la volatilité qui arrive sur les métaux précieux,
00:39les questions qui peuvent se poser sur la tech en cette période de saison des résultats,
00:42si on parle des marchés cotés, mais quelle analyse vous faites vous de ce début d'année ?
00:48Est-ce que ça pousse à revoir ces allocations d'actifs ou sa stratégie d'investissement ?
00:52En fait, pour être très sincère Nicolas, nous on avait dès la fin de l'année dernière,
00:56donc un peu tôt, considéré qu'il y avait un risque sur les marchés actions,
01:00un risque qu'on porte pour plusieurs raisons.
01:01D'une part, bien sûr, les valorisations de la tech,
01:03alors on m'explique par un plus B qu'il n'y a pas de soujet,
01:05mais enfin les mecs se financent en obligataire,
01:07et puis ils se financent tous entre eux quand même.
01:09Et puis moins de problèmes, ça fait moins 15.
01:11D'accord.
01:11Il y a des problèmes, mais on en a un petit peu quand même.
01:13Et ensuite, parce qu'en 25 ans, je ne me souviens pas avoir vu
01:164 années de suite de marché haussier au global,
01:20donc pour ce que ça vaut un quart de siècle,
01:22je considère que c'est bien si on prend un peu nos plus-values.
01:25Donc au-delà du contexte géopolitique,
01:27qui peut être un peu stressant parfois,
01:29au-delà des surréactions, de la nervosité des marchés actions,
01:32au-delà des valorisations qu'on peut voir sur les bancaires
01:33ou sur la tech ou d'autres sujets,
01:37de temps en temps, avoir un pas de côté,
01:39peut-être prendre les plus-values des clients
01:40quand ils n'en ont pas au coût,
01:42et ce n'est pas si souvent qu'on peut le faire,
01:43donc on est très content de le faire,
01:45c'était un peu notre attitude depuis la fin de l'année,
01:48et on a là un petit peu accès en début de l'année,
01:50ce qui fait que l'essentiel de nos clients
01:51ne dépasse pas les 20-25% d'actions en ce moment au portefeuille,
01:53pour être honnête.
01:54Alors peut-être qu'on se trompe,
01:55mais c'est plus facile de sécuriser plus tôt
01:56que de sécuriser trop tard.
01:57Quitte à perdre la dernière partie de la hausse,
02:01s'il devait y avoir encore une hausse à venir
02:03sur les prochains mois, c'est la stratégie.
02:05C'est un risque qu'on a pris,
02:07mais encore une fois Nicolas,
02:07c'est plus facile pour moi de sécuriser
02:09quand on peut sécuriser.
02:10Si je sécurise trop tard, je ne sécurise plus rien.
02:12Mais oui, c'est un risque qu'on a pris,
02:14on garde des témoins actions internationales,
02:16actions européennes.
02:18Quelques mathématiques sur la santé.
02:20Une exposition directe, indirecte,
02:22mais plutôt indirecte aux émergents.
02:23Je sais que c'est un peu votre dada,
02:24donc ce sera l'occasion.
02:25En tout cas, j'en entends souvent parler.
02:28Mais voilà, c'est un peu notre thématique actuelle.
02:30Essayer de se désensibiliser par rapport au TAC-US,
02:32en tout cas au moins sur le pourcentage
02:33qui nous reste en action.
02:34Claire Bernard, même question très large
02:35pour débuter cette discussion.
02:37Est-ce que début 2026,
02:39on revoit ces allocations,
02:40ou est-ce que c'est un constat
02:42que vous faisiez déjà en fin d'année dernière,
02:43de se dire,
02:44il y a potentiellement de la volatilité,
02:47il y a potentiellement du risque,
02:48donc on fait preuve d'un peu de prudence ?
02:51Alors, disons qu'on a plutôt initié
02:54de manière progressive un mouvement risconne.
02:57C'était plutôt de sortir petit à petit
02:59des fonds monétaires
03:00où on n'attend plus grand-chose,
03:02pour être très honnête,
03:03pour aller sur des actifs risqués.
03:05Donc quand je parle des actifs risqués,
03:06c'était de se repositionner sur les actions,
03:09mais de manière extrêmement diversifiée.
03:11On n'est pas prêt à prendre un risque
03:13de sélection trop fort.
03:15Il y a une concentration qui est évidente.
03:18Les valorisations, Géraldine l'évoquait,
03:20à l'instant, sont quand même
03:22à un niveau relativement élevé.
03:25Il faut se méfier.
03:26Mais derrière, si on maintient
03:28un niveau de diversification
03:29au niveau géographique et sectoriel,
03:31on va attaquer 2026
03:33avec un peu de confort et de sérénité.
03:35Maintenant, je pense qu'il faut faire
03:38un peu la différence
03:39entre certaines zones géographiques.
03:42En Europe, on est plutôt confortable
03:44à l'idée que les plans de relance,
03:47que ce soit en Allemagne ou en Europe,
03:49au sens large,
03:50seront plutôt bénéfiques.
03:52Donc il y a une certaine préférence
03:53sur les actions européennes,
03:54dans les portefeuilles actuellement.
03:56Des valeurs européennes portées
03:58par la dépense publique,
03:59des plans de relance ?
04:00Absolument.
04:01Et également sur les thématiques
04:02des investissements en infrastructures.
04:05Donc peut-être des valeurs industrielles
04:07qui vont bénéficier
04:08de ces investissements massifs
04:10en infrastructures.
04:11Sur la thématique de l'électrification,
04:13par exemple,
04:14c'est des choses qu'on aime bien
04:15et qu'on regarde.
04:16Je rejoins également Géraldine
04:17sur la santé,
04:19qu'on regarde également de près
04:21et qu'on veut mettre
04:21dans les portefeuilles.
04:23Et sur les États-Unis,
04:24c'est là qu'on voit
04:25la concentration massive.
04:27On le voit dans les trackers,
04:28notamment,
04:29quand on choisit un tracker
04:30MSCI World,
04:31finalement,
04:32on s'expose à de la tech US.
04:33Oui, bien sûr.
04:34Donc il faut l'avoir en tête.
04:35C'est plus s'exposer de manière...
04:36Tracker ou ETF, oui, c'est ça.
04:37Voilà.
04:37Donc c'est pas tellement s'exposer
04:39de manière extrêmement directionnelle
04:41au marché actions au sens large.
04:43En fait, c'est sélectionner
04:44un tracker qui investit
04:45en actions US.
04:46Je pense qu'il faut être vigilant là-dessus.
04:48Donc on va plutôt aller chercher
04:50des gérants actifs,
04:51donc vraiment des fonds
04:53avec des thématiques spécifiques
04:54qui vont faire cet effort
04:56de sélection.
04:58Alors qu'en Europe,
04:59on peut continuer
05:00à aller chercher
05:01un petit peu de trackers,
05:02d'ETF dans les portefeuilles.
05:04Je rebondis sur ce que vous dites.
05:05Les fonds monétaires,
05:05début 2026,
05:06ça vous intéresse moins ?
05:07Alors qu'il y a quand même...
05:08On a cette idée quand même
05:10qu'il y a un rendement
05:12face à un risque
05:12tout à fait maîtrisé,
05:13mais c'est pas la stratégie
05:15début 2026.
05:16Non, puisque en fait,
05:17je pense que depuis
05:18l'envolée des taux
05:19qu'on a connus
05:20depuis 2022,
05:21évidemment les fonds monétaires
05:23étaient devenus très attractifs.
05:26On avait un profil
05:26rendement risque
05:27qui était un no-brainer
05:28pour nous,
05:29à savoir on prend zéro risque
05:31et on pouvait avoir
05:32du 4% de rendement.
05:33Sincèrement,
05:33ça a été génial.
05:34Donc dans les portefeuilles,
05:35je pense qu'il fallait en avoir
05:36et ça aurait été un défaut
05:37de conseil que de dire
05:38non, on n'y va pas.
05:39Maintenant,
05:40on revient dans des terrains
05:41où les politiques monétaires
05:44d'assouplissement
05:45se sont mises en place
05:47et donc l'inflation
05:49elle est maintenue
05:49au niveau de 2%
05:50en Europe
05:51ce qui fait que
05:52les taux monétaires,
05:54les taux courts
05:56ont nettement baissé.
05:57Donc sur l'année 2026,
05:59on ne s'attend pas
05:59à aller chercher
06:00plus de 2%
06:01de performance là-dessus.
06:03Donc on préfère aller
06:04sur de l'obligataire
06:05court terme
06:06pour des clients prudents
06:08et pour les clients
06:09plus dynamiques,
06:10évidemment,
06:10c'est de faire
06:11ce mouvement
06:11comme je l'expliquais
06:12du fonds monétaire
06:13vers les actions
06:14pour ceux qui sont capables
06:15de prendre ce risque.
06:16Géraldine Métifeux,
06:17je m'arrête dessus une seconde
06:18sur ces fonds monétaires
06:18mais j'ai entendu
06:19tout 2024,
06:20tout 2025
06:21qu'il fallait absolument
06:22en avoir
06:22parce que c'était dommage
06:24de passer à côté de ça.
06:25Vous partagez cette conviction
06:27de la fin du moment
06:30des fonds monétaires
06:31aujourd'hui ?
06:32Oui,
06:32ça me paraît assez évident
06:33que le monétaire
06:34c'est pas...
06:35D'accord.
06:36C'est pas la panacée.
06:37Non mais tout le monde
06:38y allait l'année dernière.
06:38Non mais on y allait
06:40d'abord,
06:40on y allait sur quoi ?
06:41On y allait sur les comptes-titres.
06:42Donc entre la France
06:42on n'y allait pas.
06:43On y allait très peu.
06:43La réalité c'est qu'on avait
06:44des fonds euros
06:45qui faisaient mieux
06:46et c'est toujours le cas
06:47aujourd'hui.
06:48Hors bonus,
06:48vous allez sortir
06:49et tous nos petits camarades
06:50ont sorti quasiment tous.
06:52D'ailleurs quand les performances
06:53ne sont pas excellentes
06:54des fonds euros annoncés
06:54en général elles sortent
06:55plus au fin janvier,
06:56début février
06:56quand elles sont très très bonnes
06:57elles sortent le 3 janvier.
06:58Là c'est sorti
06:58entre le 25 et le 3 février.
07:00Donc c'est un indicateur.
07:01On peut considérer
07:02qu'ils n'étaient pas très contents d'eux.
07:03Mais en gros
07:03vous allez avoir entre 2,50
07:04et 2,90
07:06selon la qualité
07:07de vos contrats d'assurance
07:08c'est quand même assez top.
07:10Net de frais de gestion
07:11parce que le 2%
07:12que vous évoquiez
07:13est clair
07:13je crains qu'il manque
07:14les frais de gestion
07:15ou au Détroit
07:15ou quoi que ce soit.
07:16Donc c'est un peu brut
07:17de quelque chose quand même.
07:18Un bon CAT
07:19on peut encore trouver
07:20des comptes à terme
07:21quand on est un peu riche
07:22et bien vu par sa banque
07:23au-delà de 2%
07:24et voire sensiblement
07:25au-delà de 2% en rendement.
07:27Moi j'invite à plutôt choisir
07:28ce genre d'actifs
07:29dans ces cas-là.
07:30Mais à défaut
07:30si on a quelque chose
07:31qui est cliqueté,
07:32qui est cool
07:32et qui ne pose pas
07:33de problèmes particuliers
07:34et que vous avez l'année devant vous
07:35et que vous ne voulez pas
07:35prendre de risques
07:35le fond euro peut faire le job.
07:37Je rejoins assez
07:38sur la partie obligataire
07:39avec quand même
07:40attention
07:41parce qu'encore une fois
07:42tout à l'heure
07:42on a dit
07:43il y a pas d'obligations obligataires
07:44notamment outre-Atlantique
07:45donc d'abord attention à l'USD
07:46attention aux changes
07:47attention à tout cela
07:48parce que 25 pour moi
07:49c'était un peu la redécouverte
07:51pour tout le monde
07:51des taux de change.
07:52Là il y avait un ETF
07:53S&P 500
07:54il s'est rappelé
07:55qu'il y avait un taux de change
07:56et qu'investir en dollars
07:57très brutalement
07:59il s'est rendu
07:59comme il était négatif
08:00donc c'était très très dur pour eux
08:02donc attention quand même à cela
08:03plutôt des obligataires sains
08:05sur la partie infra
08:06oui des boîtes comme Vinci
08:08je pense que ça se regarde
08:09moi je reste plus prudente
08:10quand même sur la partie action
08:11autant on y était beaucoup
08:12en 24, en 25
08:14et tant mieux
08:14autant on y est beaucoup moins
08:16quitte à avoir raison trop tôt
08:18mais après en alternative
08:19en hybride
08:20on peut trouver des produits
08:21structurés intéressants
08:21qui vous exposent
08:22plus ou moins la directionnelle
08:23de l'action
08:24en sens d'être complètement
08:25sur la
08:26on est complètement
08:27accaparé par la performance
08:28ou contre-performance
08:29du marché
08:29qu'est-ce qu'on fait du coup
08:30en 2026
08:31on va sur les émergents
08:32dont vous nous parliez
08:33on sort de l'or
08:35ou de l'argent
08:36parce qu'en fait
08:36on a peur de la volatilité
08:37qu'on a connue en début d'année
08:38on passe sur complètement autre chose
08:39sur du non-coté
08:41non on n'est peut-être pas obligé
08:42de se précipiter
08:42l'année dernière
08:43à la même période
08:43franchement la vérité
08:44de début d'année
08:44n'était pas forcément
08:45aussi lisible que ça
08:46toute l'année
08:47même si à la fin
08:47ça s'est bien passé
08:48bon sur l'or
08:50et il faut être très clair
08:51je me suis trompée
08:52j'avais proposé
08:52que l'année dernière
08:53les gens m'arrêtent
08:53donc je me suis fait bien
08:54crié dessus par mes clients
08:55donc maintenant
08:56par contre je suis sereine
08:57je pense que c'est bon
08:57on peut s'arrêter
08:58il y a pas mal d'analyses
09:01qui disent que ça peut aller
09:02jusqu'à 6 000 dollars
09:03mais les mêmes
09:03qui disaient que le bitcoin
09:04serait à 200 000 dollars
09:05je vais vérifier
09:06non je pose la question
09:08je m'interroge
09:09parce que le mec
09:10qui est tombé à 60 000
09:11il fait peut-être la tête
09:11quand même aujourd'hui
09:12il y arrive un jour
09:13c'est comme les emprunts russes
09:14il y a un moment
09:15aussi ça se passera
09:15ou l'euro tunnel
09:17même si ça ne marchait pas
09:18donc ça ouais peut-être pas
09:19donc non sur les métaux précieux
09:21pour moi c'est spéculatif
09:22c'est-à-dire que
09:23ça ne distribue pas de dividendes
09:24ça ne couvre pas l'inflation
09:25si demain la dédolarisation s'inverse
09:27on change un peu de main
09:28ça va changer probablement
09:30un peu la donne
09:31et là on sent que c'est des particuliers
09:32qui sont assez dessus
09:32et en général
09:33quand Mme Michu arrive
09:34c'est le moment
09:35où il faut plus réussir
09:36d'accord
09:36c'est clair
09:38quand votre chauffeur de taxi
09:39commence à vous dire
09:39qu'il fallait acheter ça
09:40c'est le moment où il faut le vendre
09:41très bien
09:41et donc on est sur ce moment-là
09:43sur l'or et l'argent aujourd'hui
09:44bah j'étais déjà
09:44en avant sur le concept
09:45donc je pense que oui
09:46c'est bien là
09:47si vous avez pris des trucs
09:48à 3000$
09:49vendez-le les gars
09:49c'est bon
09:50Claire Bernard
09:51on a rapidement évoqué
09:53les trackers
09:53les ETF
09:54alors ça pour le coup
09:55effectivement
09:55moi j'en entends parler tout le temps
09:56est-ce qu'on est dans ce moment
09:57où effectivement
09:58c'est devenu tellement
09:59grand public
10:00qu'il faut se poser un petit peu
10:01la question
10:02et être un petit peu plus sélectif
10:03sur sa stratégie
10:04absolument
10:05je pense que
10:06comme je disais tout à l'heure
10:07la diversification
10:08c'est le mot d'ordre
10:09géographique, sectoriel
10:10mais également
10:11dans la manière
10:13des actions
10:13donc la gestion active
10:15pour moi
10:16fait évidemment
10:17tout son sens
10:18sur du long terme
10:18il faut aller sélectionner
10:20il y a un effort de sélection
10:21qui est très fort
10:22d'aller chercher
10:22les gérants
10:23qui font
10:24qui ont une expertise particulière
10:26maintenant
10:27les trackers
10:28et force
10:30c'est de constater
10:30pardon
10:31que depuis trois années
10:32on a vu des flux massifs
10:34d'investissement
10:35dans les trackers
10:35alors peut-être que oui
10:36il y a des madame Michu
10:37qui arrivent en force
10:39et qu'il faut se poser des questions
10:40mais moi
10:41le point d'attention
10:42à avoir là-dessus
10:42si c'est très bien
10:43d'en avoir en portefeuille
10:44quand on ne connaît peut-être pas une zone
10:46et qu'on souhaite s'y exposer
10:47autant aller chercher un tracker
10:48puisque comme ça
10:49on ne se pose pas de questions
10:50on est directionnel
10:51et on pense être diversifié
10:53mais là
10:54le contre-coup
10:55et la chose à vraiment avoir en tête
10:57c'est que maintenant
10:57ce n'est plus si diversifié
10:58quand je dis un tracker
11:00habituellement
11:01on va s'exposer
11:01au tracker
11:02qui a une valorisation
11:04selon la capitalisation boursière
11:07et on ne prend pas
11:08les fameux
11:09equally weighted
11:10et c'est ce qu'il faudrait
11:11sûrement faire
11:12puisque là
11:13aujourd'hui
11:14c'est le fait
11:15d'avoir eu une performance
11:16plus qu'exagérée
11:18sur la technologie
11:19sur les valeurs
11:21de croissance américaine
11:22qui a porté
11:23ces fameux trackers
11:24depuis fin 2022
11:26après évidemment
11:28l'année noire
11:29sur les marchés
11:30cotés
11:30que ce soit
11:30actions obligataires partout
11:32ou rouges
11:33comme on veut
11:34il faut être vigilant là-dessus
11:36maintenant je pense
11:37qu'encore une fois
11:38dans une approche
11:38d'allocataires d'actifs
11:39dans une approche
11:40de long terme
11:41avoir une brique action
11:42qui va mixer
11:44ces deux choses
11:45à savoir gestion active
11:46et passive
11:47c'est intéressant
11:48on vient optimiser
11:49un petit peu les coûts
11:50on ne va pas se mentir
11:51sur une partie
11:52et derrière
11:53c'est peut-être
11:54éviter
11:55d'avoir
11:56cet effort
11:57ou cette connaissance
11:59de certains marchés
12:00qui sont méconnus
12:01notamment émergents
12:02rapidement
12:02Gérardine Métifle
12:03est-ce qu'il y a un sujet
12:04qu'on n'a pas évoqué
12:04qu'il faut garder en tête
12:06en 2026
12:07alors juste pour les émergents
12:08oui c'est vrai
12:09on l'a un peu balayé
12:11mais juste pour info
12:12quand on regarde
12:12le MSCI Emerging Markets
12:14grosso modo
12:14il y a quand même
12:155 valeurs
12:16qui font plus de 20%
12:17dans une qui pèse 11%
12:19on évoquait la concentration
12:20moi je ne suis pas
12:21très trackeur
12:21mais pas parce que
12:22je ne gagne pas ma vie
12:23c'est faux
12:23si les régulateurs
12:24nous regardent
12:24ce n'est pas cette raison-là
12:25c'est qu'il n'y a pas
12:26de conviction
12:26il n'y a pas de gestion active
12:27c'est très bien
12:28si on est sur Boursorama
12:29ou l'équivalent
12:30chez vous Brett
12:31je ne sais pas trop
12:31la banque en ligne
12:32mais parfait
12:32mais la réalité
12:33c'est que si vous voulez
12:34quelque chose d'un peu fin
12:35et de diversifié
12:36il vaut mieux des gérants actifs
12:37malgré tout je pense
12:38on peut avoir du fonds de portefeuille
12:39mais voilà
12:40donc pourquoi pas
12:40les émergents en action
12:41des obligataires européens
12:43moi j'y crois pas mal
12:44rester un peu en attente
12:45sur du monétaire du fonds euro
12:47ou des CAT
12:47pourquoi pas
12:48mais de toute façon
12:49on va y voir beaucoup plus clair
12:50dans quelques semaines
12:51donc soyons détendus
12:52ça va bien se passer
12:52et bien on se retrouvera
12:53dans quelques semaines
12:54pour en parler
12:54merci Géraldine Métifeux
12:56merci également Claire Bernard
12:57de nous avoir accompagné
12:57merci à vous de nous avoir suivi
12:59on se retrouve tout de suite
13:00dans l'œil de l'expert
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