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Mercredi 21 janvier 2026, retrouvez Clément Lemaire (Directeur Général, Irbis) dans SMART PATRIMOINE, une émission présentée par Nicolas Pagniez.
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00:00Et pour la première partie de cette émission, nous avons le plaisir d'être avec Clément Lemaire.
00:08Bonjour Clément Lemaire.
00:09Bonjour Nicolas.
00:10Vous êtes directeur général d'Irbis.
00:11On va essayer de comprendre ensemble quelle est l'approche à avoir vis-à-vis des produits structurés en ce début d'année.
00:16On va essayer de se projeter sur cette année 2026.
00:18Avant peut-être un petit mot, un bilan sur cette année 2025 chez Irbis, sur ce marché des produits structurés.
00:24Comment est-ce que vous avez vécu l'année 2025 ?
00:27Alors l'année 2025 c'est encore une année record.
00:29C'est vrai qu'année après année le marché nous surprend.
00:31Les volumes sont surprenants.
00:33Nous Irbis, à titre d'exemple, on fait 2,7 milliards de collègues.
00:36Donc c'est plus de 30 à 35% de croissance versus 2024.
00:41Ça s'explique par plusieurs choses.
00:43Aujourd'hui on a une parfaite adaptabilité de la classe d'actifs à l'environnement économique et à l'environnement des marchés.
00:49C'est-à-dire qu'aujourd'hui tous les partenaires peuvent trouver, entre les chaussures à leurs pieds,
00:53sur des produits défensifs ou des produits un peu plus ambitieux.
00:55Et surtout aujourd'hui on a une performance des produits qui est au rendez-vous.
00:58Puisque les produits performent et c'est surtout le principal atout de cette classe d'actifs,
01:03c'est que les clients sont contents de la performance.
01:05Ce qui vient expliquer ça, c'est que c'est un élargissement de l'offre
01:07ou un contexte de marché qui fonctionne particulièrement bien pour les produits structurés
01:11ou peut-être tout simplement que les investisseurs ont plus connaissance aussi
01:14de l'intérêt des produits structurés à l'heure actuelle ?
01:16Alors je pense que c'est l'ensemble de tous les critères que vous venez d'énoncer.
01:20Il y a déjà une performance globale par rapport à deux classes d'actifs qui est très satisfaisante.
01:23Si on compare à certaines unités de compte, les structurés surperforment certaines unités de compte.
01:28Il y a un niveau de connaissance aussi des épargnants de manière générale
01:30qui est je pense plus abouti aujourd'hui.
01:33Et aussi une réglementation qui donne de la transparence à la classe d'actifs
01:36qui fait que les investisseurs sont rassurés.
01:38Et c'est le côté je pense tout terrain de ces produits-là,
01:40c'est d'avoir ce fameux cadre d'investissement contractuel
01:43avec une visibilité sur ce qui peut se passer
01:45qui rassure les épargnants dans un contexte économique et politique un petit peu incertain.
01:49En 2025, les produits structurés, on les a utilisés pourquoi ?
01:52Pour diversifier un portefeuille, pour aller chercher du rendement,
01:55pour se protéger peut-être aussi.
01:57Quelle a été la stratégie derrière ?
01:59Alors l'avantage, c'est qu'on peut mixer les deux.
02:01Le gros atout des produits structurés, c'est cette fameuse protection en capital.
02:05Elle peut être totale sur les produits garantis ou partiels sur les produits non garantis.
02:08Donc c'est un moyen de rassurer les investisseurs qui veulent investir sur les marchés.
02:11Ça permet aussi d'aller jouer certaines thématiques.
02:13On a beaucoup parlé de la défense en 2025 avec tout le contexte géopolitique.
02:17On continue d'en parler en début d'année 2026.
02:19C'est un moyen pour les investisseurs de jouer des thématiques.
02:22Ils ne peuvent pas forcément le faire.
02:23Ils peuvent le faire avec certaines unités de compte, certains ETF,
02:25mais ils peuvent le faire via des produits structurés.
02:27Et c'est la logique de rendement sur mesure.
02:29On peut avoir des produits qui vont distribuer, des produits qui vont accumuler le gain.
02:33Et ça, c'est un moyen pour les investisseurs de trouver chaussures à leurs pieds,
02:35encore une fois, sur ce qu'ils recherchent en termes d'investissement
02:38et les thématiques qu'ils recherchent aussi dans l'univers des produits.
02:42Alors en tournée de cette émission, début janvier 2026,
02:45est-ce que les tendances, les attentes pour cette année 2026 diffèrent de ce qu'on a vu en 2025
02:50ou on reste sur la même dynamique à l'heure actuelle ?
02:53Alors on a, je dirais, un retour un peu plus important aux produits actions.
02:57C'est vrai que les produits de taux, donc les produits capital garantie
02:59qui ont été proposés par nos confrères et le marché de manière générale depuis deux ans,
03:03on voit un petit peu moins de demandes.
03:05Pourquoi ? Parce qu'il y a les taux qui ont remonté
03:06et donc certaines valeurs liquidatives qui sont un petit peu en souffrance.
03:08Nous, on n'en a pas proposé énormément en relatif par rapport à nos confrères.
03:11Alors même que c'est ce qui, potentiellement, a porté le marché en 2024 aussi
03:15et a permis de faire connaître les produits structurés.
03:19Exactement.
03:20C'est moins le cas aujourd'hui ?
03:21C'est moins le cas parce que, un, déjà, je pense que les clients sont bien équipés
03:24en produits à capital garantie et parce qu'on a des marchés actions porteurs
03:28et qu'aujourd'hui, il ne faut pas louper le train non plus.
03:30Donc on a de plus en plus de demandes sur les produits non garantis.
03:34On identifie trois blocs aujourd'hui qui sont importants sur les produits structurés.
03:37Premièrement, le bloc indiciel actions, donc les produits non garantis en capital
03:41sous format Athéna ou Phoenix sur les indices diversifiés ou sectoriels
03:44pour à peu près 50%.
03:45Ensuite, on a le bloc capital garantie qui existe toujours,
03:48mais avec, comme je vous le disais, un petit peu moins de demandes
03:51pour environ 20 à 25%.
03:52Puis le reste en diversification, donc sur des produits, sur une seule action.
03:56D'accord.
03:57Donc pour justement aller chercher des rendements un peu plus élevés
04:00et donc mécaniquement, plus il y a de rendement, plus il y a du risque.
04:02Donc c'est un produit qui va s'utiliser, le produit single stock en diversification.
04:05Quand on voit le début d'année sur les marchés financiers,
04:09alors en matière de performance sur les marchés,
04:11mais aussi en matière de questionnement, d'incertitude politique, géopolitique,
04:15économique, indépendance de la Fed aux Etats-Unis,
04:18est-ce que c'est de nature à changer l'approche qu'on peut avoir
04:20sur une stratégie produits structurés ?
04:23Alors la stratégie que nous, on essaie de communiquer à nos partenaires,
04:26c'est déjà de diversifier.
04:27Donc déjà principalement mettre une grosse partie des actifs en produits structurés
04:30sur des indices, puisque c'est par définition ce qui est le plus diversifié.
04:33Et surtout de diversifier les points d'entrée et les thématiques.
04:36Donc pas mettre tout sur un seul produit, mais essayer d'en faire plusieurs.
04:39D'accord.
04:40Un, pour lisser les points d'entrée et deux, pour lisser les paramètres de produits.
04:44On peut avoir des produits qui distribuent, des produits qui accumulent.
04:46Donc nous, le conseil, c'est toujours diversification,
04:48peut-être un petit peu plus de prudence.
04:50En 2026, on voit que les objectifs de rendement
04:53dans les demandes que l'on a de lancement sont un petit peu plus conservatrices.
04:56D'accord.
04:56Ce qui indique forcément qu'on a un environnement un petit peu plus anxiogène
04:59et donc une recherche d'un petit peu plus de protection
05:01et d'un petit peu plus de visibilité en termes de rendement.
05:04Donc on a plus des demandes sur des produits défensifs
05:07avec des distributions à la baisse.
05:08D'accord.
05:09Ou même des produits avec cette fameuse barrière de rappel dégressive,
05:12même lorsque le marché baisse.
05:13Plutôt une demande, je dirais, de prudence dans les demandes de nos partenaires.
05:19Donc nous aussi, on va plutôt vers la prudence.
05:21Quand on regarde des produits structurés sur une seule action,
05:24par exemple, un seul sous-jacent,
05:26ça c'est quelque chose qui est moins porteur dans le contexte actuel
05:29ou alors on fait un panier de produits structurés
05:32justement pour diversifier avec plusieurs actions en portefeuille ?
05:35Je prends toujours l'exemple de, on va dire,
05:37de valeurs très connues pour les épargnants français,
05:40une action comme Total Energy, Crédit Agricole, BNP Paribas.
05:43Lorsqu'il y a des mouvements assez, on va dire,
05:47une sur-action des marchés sur certains secteurs ou certains titres,
05:50ça peut être un bon moyen d'aller jouer des thématiques
05:52ou des actions en direct via les produits structurés
05:55parce qu'on va offrir quand même une protection significative.
05:58Donc nous, on pense que c'est important de le faire
05:59lorsqu'il y a de la volatilité.
06:01Et si on a de la volatilité cette année,
06:03ce sera un moyen d'aller sélectionner certains secteurs
06:05ou certains titres en fonction de leurs fondamentaux, bien sûr,
06:08en fonction de leur visibilité sur le dividende.
06:10C'est quelque chose qu'on propose de manière tactique
06:12à de plus en plus de partenaires.
06:14Oui, parce qu'on ne va pas revenir sur le mécanisme des produits structurés ici,
06:16mais dans un contexte de marché avec de la volatilité
06:19ou avec des attentes de volatilité,
06:21c'est un moyen d'absorber quelque part
06:23ou de faire un peu tampon par rapport à la volatilité du marché,
06:26les produits structurés ?
06:27Alors déjà, par essence même,
06:29les produits structurés se construisent grâce à la volatilité.
06:32Plus il y a de volatilité, plus la prime de rendement sera élevée.
06:34Bien sûr.
06:34Et donc, on est toujours dans la recherche de volatilité
06:36pour créer les produits structurés.
06:37Et effectivement, comme vous l'avez très justement dit,
06:40lorsque les marchés sont agités, qu'il y a du stress,
06:42c'est dans ces moments-là,
06:42on va pouvoir financer plus de protection
06:44ou des mécaniques plus protectrices pour le client.
06:46Et donc, c'est peut-être contre-intuitif,
06:49mais plus il y a de risques dans le marché,
06:50plus on va pouvoir rajouter de la protection dans les produits
06:53parce que la protection coûte moins cher.
06:54Donc, c'est un bon moyen de s'affranchir de cette volatilité
06:56puisqu'on a un risque qui est non directionnel sur un produit structuré.
06:59On n'est pas dans une logique de marché haussier.
07:02C'est très différent aussi dans l'approche d'investissement.
07:04Sur un produit structuré, on ne recherche pas une hausse des marchés.
07:06D'accord.
07:07On recherche dans la plupart des cas une stabilité,
07:08voire une légère baisse des marchés.
07:09C'est très différent dans l'approche.
07:12Un mot peut-être des thématiques que vous avez parlé de défense tout à l'heure.
07:15En 2026, est-ce qu'on restera sur ces thématiques de défense,
07:17souveraineté, peut-être tech aussi,
07:18dont on parle beaucoup sur les marchés financiers
07:20ou est-ce qu'il y a autre chose que vous identifiez ?
07:22Non, non, c'est très juste.
07:23La défense, avec tous les plans de relance qui ont été annoncés,
07:26c'est quand même un univers central aujourd'hui,
07:28un secteur central dans les demandes.
07:29On parle beaucoup d'intelligence artificielle
07:31et de digitalisation de l'économie.
07:33Ça, c'est quelque chose qu'on a beaucoup travaillé en 2025
07:34et qu'on continue de travailler en 2026.
07:37Et puis, des thématiques qui restent toujours,
07:39le secteur bancaire européen, l'énergie.
07:42Alors, l'énergie, de manière via certaines valeurs pétrolières
07:44ou via l'électrification, c'est assez nouveau.
07:47L'électrification de l'économie, c'est quelque chose
07:49qui est de plus en plus recherché et demandé.
07:50C'est un fait aujourd'hui, c'est une réalité.
07:52Donc, on a des indices qui sont construits autour de cette thématique.
07:56Et on a lancé un certain nombre de produits récemment sur cette thématique.
07:59Donc, c'est, on va dire, des grands blocs qui sont assez larges
08:02et avec quelques secteurs, comme je viens de vous citer,
08:05qui sont aujourd'hui un peu plus publicités que les autres.
08:07Si je résume, Clément Lemaire, chez IRBIS, le maître mot,
08:11c'est confiance mais prudence pour 2026, c'est ça ?
08:13Oui, c'est, nous, notre rôle auprès de nos partenaires,
08:16c'est de bien les accompagner dans la commercialisation des produits,
08:19mais aussi dans le choix des produits.
08:21Donc, toujours un peu plus de prudence en privilégiant quand même les indices
08:24dans un contexte un petit peu incertain, mais aussi un peu de tactique.
08:27Je pense que c'est important d'être un petit peu ambitieux
08:30sur certaines typologies de produits, en diversification toujours.
08:33Donc, oui, prudence et ambition aussi sur l'année 2026.
08:36Merci Clément Lemaire, je rappelle que vous êtes le directeur général de IRBIS.
08:39Merci beaucoup.
08:40Merci Nicolas.
08:40Merci beaucoup.
08:41Et quant à nous, on se retrouve tout de suite, toujours dans Smart Patrimoine,
08:43ici au Grand Forum du Patrimoine.
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