00:00BFM Bourse, l'écho du monde.
00:03Claire Disso, joint à nous pour Groupe AXA, responsable des études macroéconomiques.
00:07Bonjour Claire.
00:08Bonjour.
00:08Le marché continue d'essayer de déchiffrer le choix de Donald Trump pour choisir ce futur président de la Fed,
00:14celui qui succédera à Jérôme Powell.
00:15Il a choisi Kevin Walsh.
00:17Donald Trump dit que Kevin Walsh, une fois que Jérôme Powell lui aura cédé les rênes,
00:22Kevin Walsh baissera les taux.
00:24Le marché semble penser le contraire.
00:26Vous vous situez où, vous ?
00:27Plus simplement, en fait, le marché ne réagit pas, c'est-à-dire que le marché ne bouge pas ses anticipations.
00:33Il y a des baisses de taux prévues cette année encore, mais après juin, donc seulement deux par le marché.
00:38Et ce que dit le marché, c'est que la voix de Kevin Walsh comptera, mais ça ne fera qu'une seule voix dans le Conseil.
00:44Or, le Conseil, depuis la semaine dernière, nous savons qu'il a un consensus pour une pause, au moins pour les deux prochains meetings.
00:50Donc, ce n'est pas lui-même qui fera bouger la décision.
00:53Par contre, on attend d'un gouverneur qu'il soit capable de construire un consensus au fur et à mesure.
00:59Ce que dit le marché, c'est que ce ne sera pas le cas immédiatement dans la deuxième partie de l'année.
01:03Ça ne change pas le scénario de baisse de taux modeste et uniquement justifié par un ralentissement de l'inflation à partir de la nuit de l'année.
01:13Donc, pas d'anticipation de marché qui bouge beaucoup là-dessus et au contraire, un dollar qui s'est stabilisé en fin de semaine dernière grâce à ce choix plutôt orthodoxe de gouverneur.
01:26Oui, et qui a même repris des forces. Un dollar qui a provoqué des ajustements sur pas mal de classes d'actifs.
01:31Mais effectivement, on a fait grand cas de ce côté, de ce caractère faucon, on va dire, du nouveau venu.
01:39Malgré tout, il semble être opposé au concept de forward guidance, de prévision avancée.
01:46Est-ce que c'est tenable comme attitude, ça ?
01:48Oui, alors c'est intéressant parce que le choix de ce gouverneur reflète un choix complexe.
01:54Peut-être que sur les taux courts, on aura donc effectivement une baisse modeste des taux directeurs de la Fed.
02:00Sur le bilan de la Fed, le choix de Kevin Walsh est intéressant puisqu'il est au contraire opposé à une hausse du bilan de la Fed.
02:08Il était opposé à tout ce qui était politique d'assouplissement quantitatif pendant une certaine période, en fait, de la politique monétaire.
02:15Donc, il va essayer de ne pas faire jouer un rôle trop important à la Fed sur les marchés financiers.
02:21Et c'est là qu'il peut faire peur au marché parce que réduire la liquidité, ça pourrait être négatif pour les actifs risqués comme les actions ou le crédit.
02:29Il dit aussi qu'il veut réformer la Fed de l'intérieur, comme vous le dites, ne pas donner trop d'indications à court terme au marché.
02:36Donc, ça peut partir d'une volonté de ne pas emprisonner la Fed dans une orientation trop précise.
02:42Par contre, ça peut être un problème parce que c'est une question de transparence.
02:46Le marché est habitué à une communication très régulière de la Fed avec des conférences de presse, comme vous le savez,
02:52avec aussi des prévisions de chaque participant qui sont publiées dans ce qu'on appelle le dot plot.
02:57Donc, tout ça, c'est une communication qui a été très bien orchestrée dans les dernières décennies,
03:01qui donne beaucoup de visibilité aux investisseurs, qui rend les décisions très prévisibles.
03:10Et ça, ce serait un dommage de le supprimer.
03:14On ne pense pas que Kevin Walsh puisse immédiatement changer la façon dont fonctionne cette communication.
03:21Mais c'est quelque chose, bien sûr, qu'il faudra observer dans ces premières années de gouverneur.
03:26Claire Dissot pour Yvoire Claire.
03:27Et justement, vous avez été vraiment limpide sur les enjeux autour de Kevin Walsh,
03:32ce futur président de la Fed, qui doit encore être confirmé par le Sénat.
03:35Attention, il faut que les sénateurs américains votent en sa faveur.
03:37Merci beaucoup, Claire, de nous avoir accompagné depuis Roupaxa.
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