00:00BFM Bourse, l'écho du monde.
00:05A suivre ce soir la Fed, le livre beige de la Réserve fédérale américaine.
00:08François Cabot est avec nous pour Groupe AXA. Bonjour François.
00:11Bonjour.
00:11Ce soir le livre beige de la Fed, mais Jérôme Powell s'est d'ores et déjà exprimé hier soir
00:15et il se montre peut-être Jérôme Powell un peu plus souple qu'attendu.
00:19Pour lui, les risques sur l'emploi augmentent.
00:21La baisse de taux en octobre est quasiment déjà actée par les marchés.
00:25Est-ce qu'à vos yeux, après avoir écouté Jérôme Powell hier,
00:27on peut acter beaucoup plus de baisse de taux aussi par la suite ?
00:31Je crois qu'il faut d'abord rappeler que nous, AXA, le marché et la Fed nous vivons à vue
00:36avec le chef d'armée qui est fourni depuis deux semaines maintenant.
00:40Donc on n'a pas beaucoup d'indicateurs, notamment sur l'emploi,
00:43qui nous permettent d'avoir une vue claire sur la dynamique à l'œuvre.
00:47D'ailleurs, les indicateurs alternatifs que nous suivons sur l'emploi
00:50ne racontent pas tout ce qu'il y a une histoire.
00:52Et donc dès lors de notre temps de vue, un investissement monétaire modéré
00:55semble l'option la plus raisonnable.
00:58D'ailleurs, on n'a vu que le tout début des pressions inflationnistes
01:01dues aux tarifs, qui pourraient d'ailleurs limiter la baisse des taux.
01:05Et ainsi, le marché est relativement stable depuis septembre.
01:07De ce côté, nous travaillons des baisses de taux
01:09pour arriver à 3% au défaut de l'industrie qui est en ligne avec le marché.
01:13Oui, mais on voit quand même les taux obligataires américains.
01:16Le T-Bond, le taux 10 ans, continuait de se détendre.
01:19Il a refranchi à la baisse la barre des 4%, quand même, ça faisait très longtemps.
01:24Est-ce que Donald Trump, là-dessus, est en train de réussir son pari ?
01:26À savoir, des droits de douane, mais pas de cycle inflationniste
01:30véritablement impressionnant ou qui soit de nature à faire peur à la Fed,
01:35et même des baisses de taux sur le marché obligataire.
01:37Est-ce qu'il est en train de réussir sa passe de 3, là, Donald Trump ?
01:41J'ai des références à l'instant.
01:43Les dommages macroéconomiques des tarifs sont encore largement à découvrir.
01:48D'ailleurs, rappelons que le taux réel à 10 ans est à 1,7.
01:51C'est un point bas depuis deux ans,
01:53et plutôt sur une tendance baissière ces derniers mois.
01:56D'ailleurs, on s'attend à ce que la croissance américaine ralentisse
01:59de 3% qu'on a depuis 2-3 ans à 1,6 cette année,
02:03puis décélère encore à 1% l'année prochaine.
02:05Donc, on a encore à voir l'ensemble des répercussions macroéconomiques.
02:08Et puis, rappelons également dans l'environnement des politiques trumpiens
02:11la faiblesse du dollar, qui est matérialiste à la fois à une économie à la peine,
02:15mais aussi des dommages institutionnels causés notamment sur l'indépendance de la Fed,
02:19qui n'est en soi pas une bonne nouvelle non plus à long terme.
02:22Merci beaucoup de nous avoir accompagné.
02:24François Cabot, économiste Europe pour Senior Economist pour AXA, groupe AXA.
