00:00Générique
00:05Générique
00:10On commence tout de suite ce Lexinside, on va s'intéresser au marché small cap en matière...
00:15...de M&A et pour décrypter les enjeux sur ce marché, j'ai le plaisir de recevoir Amy...
00:20...Mélie Silva, avocate fondatrice de Silva Avocats & Partners...
00:25...Mélie Silva, bonjour.
00:26Bonjour Arnaud, merci de votre invitation.
00:28Alors on va s'intéresser au marché...
00:30...M&A small cap, mais tout d'abord, de quoi s'agit-il ?
00:33Eh bien, les opérations...
00:35...de small cap sont des opérations finalement très particulières.
00:38Alors on appelle communément les...
00:40...des opérations small cap, des opérations qui concernent des TPE ou des petites ETI...
00:45...dont les valorisations en général sont autour de 1 million voire une dizaine...
00:50...de millions d'euros au maximum.
00:52Ce sont des opérations qui sont particulières, je le disais.
00:55...puisqu'elles concernent des dirigeants qui sont très impliqués.
00:58Ce sont...
01:00...pour certains dirigeants, des moments très exceptionnels.
01:03Et je vais revenir sur cette définition...
01:05...que la notion de small cap, on la sous-estime, c'est quand même...
01:10...
01:10...une part très importante du marché des M&A, puisqu'en 2025, elle concernait 49...
01:15...pourcent des opérations au global.
01:17Donc c'est assez significatif.
01:18...qui est assez significatif sur le...
01:20...le tissu global des M&A.
01:22Alors c'est un secteur, un marché qui a été très...
01:25...affecté par la période Covid, on le sait.
01:28Cette période a, voilà...
01:30...créé de la tension sur les revenus, de la tension sur les approvisionnements...
01:33...et puis une hausse.
01:35...
01:35...des taux d'intérêt, qui a, eh bien, mis en pause...
01:40...voire créé un arrêt sur le marché des M&A small cap.
01:44Alors aujourd'hui...
01:45...
01:45...on a une reprise, et je dirais depuis 2024, une reprise qui est vraiment...
01:50...très importante, avec des règles du jeu qui ont complètement changé.
01:54Une reprise importante...
01:55...mais quelles sont les tendances globales sur ce marché ?
01:59Alors...
02:00Sur les tendances globales, on parle souvent de repricing.
02:02Alors qu'est-ce que c'est que le repricing ?
02:04Cela veut simplement dire...
02:05...
02:05...que les prix et les attentes ont été remis à plat.
02:08On n'est plus aujourd'hui dans une crise...
02:10...du M&A, on est véritablement dans un retour à une réalité.
02:14On n'est plus dans un...
02:15...marché de l'opportuniste ou de l'opportunisme, pardon, et ont un marché de volume.
02:20Mais on est vraiment sur un marché d'exécution.
02:22Alors la première tendance...
02:23Ça veut dire quoi, un retour à la réalité ?
02:25...
02:25C'est tout simplement que les opérations aujourd'hui répondent à un certain...
02:30... process, répondent à un certain...
02:32... canevas, je dirais...
02:34...
02:35... auquel les dirigeants doivent...
02:37... que les dirigeants doivent respecter.
02:39Et cela crée...
02:40... un certain nombre de tendances.
02:42Alors j'en listerai trois.
02:43La première, c'est qu'on est revenu sur un...
02:45...
02:45... un primat de la qualité.
02:47Les dossiers qui ne sont pas assez ficelés...
02:50... stratégiquement, avec une gouvernance qui n'est pas solide...
02:52... avec une...
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02:55... des revenus qui ne sont pas lisibles...
02:57... vont avoir tendance à sortir du marché.
03:00Et les dossiers les plus solides finalement...
03:03... gagneront la course.
03:05La deuxième tendance, c'est qu'on est aujourd'hui dans un...
03:08... dans un atmos...
03:09... dans une logique...
03:10... de consolidation, une logique de...
03:12... de recomposition sectorielle.
03:15... avec des sociétés qui adoptent une stratégie de build-up.
03:18Et ça, on le voit dans le secteur.
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03:20... notamment de la tech.
03:21Et je dirais qu'on a une troisième...
03:23... tendance qui est donc la profession...
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03:25... de rationalisation des process.
03:26On le voit...
03:27... alors le process M&A suit...
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