- il y a 19 heures
Ce vendredi 23 janvier, Christopher Dembik, conseiller en stratégie d'investissement chez Pictet Asset Management, Hervé Goulletquer, conseiller économique senior chez Accuracy, Romain Burnand, président de Moneta AM, et Sébastien Lalevée, directeur général de Montpensier Arbevel, se sont penchés sur le déficit abyssal de 5% du budget français, l'élément le plus marquant de la semaine, l'avenir de la Bourse en 2026, et les stratégies d’investissement dans le contexte actuel, dans la semaine de Marc dans l'émission C'est Votre Argent présentée par Marc Fiorentino. C'est Votre Argent est à voir ou écouter le vendredi sur BFM Business.
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00:00BFM Business présente
00:04C'est votre argent
00:07Marc Fiorentino
00:09Dommage qu'on ne tourne pas dans les pauses parce que c'est en fait, c'est là que ça s'engueule le plus
00:15avec Christopher Demick, Romain Burnan, avec Sébastien Lelvet et Hervé Goulettière
00:20qui n'étaient pas d'accord du tout sur le capitalisme d'État, c'est quand même intéressant comme débat
00:25Hervé, dites tout ce que vous disiez dans la pause
00:29Moi je suis persuadé qu'en fait on entre à un moment parce que le monde se rétrécit, le monde n'est plus ouvert
00:36il se referme parce qu'il y a le réchauffement climatique, parce qu'il y a cette recherche des matières
00:43qu'on veut capter pour soi, on entre dans un capitalisme de la finitude qui ressemble à un capitalisme d'État
00:49c'est-à-dire que les entreprises ressemblent aux compagnies des Indes qu'on pouvait avoir au XVIIe ou au XVIIIe siècle
00:56et ce que je trouve étonnant, c'est qu'en fait on n'est plus du tout dans le néolibéralisme
01:02vantant les mérites d'un marché libre et ouvert
01:05on est dans un système qui est contrôlé par l'État
01:08et il y a une adaptabilité des acteurs qui est remarquable
01:12Vous ne pensez pas aussi que c'est lié au fait qu'on n'arrive pas à produire de croissance
01:16sans déficit et sans dette
01:18et donc en fait c'est l'État le moteur de la croissance
01:21contrairement à la théorie libérale
01:23c'est-à-dire qu'on s'aperçoit quand même qu'aujourd'hui
01:26bah si
01:27Sébastien, aujourd'hui si on n'avait pas nos 5%
01:31quand on pavane avec notre pourcent de croissance à peine en Europe
01:35et qu'on regarde en France
01:36et qu'on regarde notre 5% de déficit budgétaire
01:39aujourd'hui vous enlevez tous les plans de relance allemand
01:42on en parlait tout à l'heure
01:43bah vous n'avez pas de croissance en Allemagne
01:46et vous n'avez pas de croissance en zone euro
01:48et ça le plan de relance c'est étatique
01:51Moi je pars du principe
01:52j'espère que Romain est d'accord avec moi
01:54que l'investissement peut être utile à quelque chose
01:57et il y a beaucoup d'argent qui est dépensé et qui sert à rien
01:59donc dans le 5% de déficit budgétaire français
02:03Je suis tout à fait d'accord
02:04quand Olivier Faure explique qu'on n'a pas un problème de recette
02:07on a un problème de dépense
02:08pas de problème de dépense, on a un problème de recette
02:10en tant que dirigeant d'entreprise
02:12j'ai le sentiment
02:13que souvent il y a aussi du levier sur la qualité de la dépense
02:17mais on est tous d'accord avec ça
02:18et moi je pense que c'est le vrai sujet aujourd'hui
02:20ce que je dis simplement c'est qu'aujourd'hui
02:21vous enlevez les plans de relance au Japon
02:23vous enlevez le plan de relance en Chine
02:25vous enlevez le plan de relance aux Etats-Unis
02:27vous enlevez le plan de relance en Allemagne
02:29et je peux continuer comme ça pendant des heures
02:31vous n'avez pas de croissance
02:32Non mais ça je pense que c'est vrai
02:34et en fait il faut bien voir qu'avec une démographie faible
02:37et des gains de productivité
02:40elle n'est pas faible, elle est même dramatique
02:41on a vu les chiffres de la Chine
02:44vous n'avez pas tort
02:45c'est vrai que la capacité naturelle
02:48si j'ose dire
02:49à créer de la croissance elle est faible
02:51et donc il faut des soutiens
02:52l'Etat est devenue malheureusement essentielle
02:55mais il faut dans ce cas-là pousser le raisonnement
02:57à la case d'après
02:58le raisonnement à la case d'après
03:00c'est que si on ne veut pas qu'il y ait une réaction
03:03un peu intempestive haussière
03:04des taux d'intérêt à long terme
03:06il va falloir que l'on gère
03:08des stocks d'obligations d'Etat
03:11dans les banques centrales
03:13dans les assureurs
03:13chez les banquiers
03:14pour que les taux restent bas
03:15Hervé merci pour la transition
03:17on parle tout de suite des marchés
03:19cette semaine
03:19alors bon on a eu un petit yo-yo
03:21on a eu une baisse évidemment
03:23puisque tout le monde
03:24comme d'habitude
03:25croyait que Trump allait envahir
03:27le Groen
03:28et puis après il a dit
03:30finalement je ne l'envahis pas
03:32mais évidemment il n'avait jamais l'intention
03:33de l'envahir
03:34ce n'est pas grave
03:35donc on a quand même une semaine
03:37qui n'est pas terrible
03:37mais un début d'année
03:38qui est plutôt stable
03:40avec des pays qui sont
03:41très dans le vert
03:43comme le Nikkei
03:44comme Shanghai
03:44ce que j'ai trouvé très intéressant
03:46cette semaine
03:47pour moi le fait marquant de la semaine
03:48ça a été la force de rappel
03:50avec la hausse des taux d'intérêt
03:51aux Etats-Unis
03:52on explique pour les gens
03:53qui nous regardent
03:54il y a les taux d'intérêt courts
03:55qui sont décidés par les banques centrales
03:56les taux d'intérêt longs
03:58qui sont fixés par le marché
03:59en l'offre et la demande
04:00qui dépendent évidemment
04:01de l'inflation
04:02des perspectives de croissance
04:03et puis de la confiance
04:04dans le pays
04:06et puis au moment où Trump
04:07a mis ses menaces
04:09contre l'Europe
04:10ce qui s'est passé
04:11Christopher Dembeek
04:12c'est qu'on s'est dit
04:13bah tiens
04:13finalement
04:14c'est ce que disait
04:16tout à l'heure Hervé
04:17il y a une réciprocité
04:18parce que nous aussi
04:19on aide les Etats-Unis
04:20à se financer
04:21et finalement
04:21on s'est aperçu
04:22que même le Danemark
04:23qui était sous pression
04:24avait de la dette américaine
04:26que la Suède
04:27avait de la dette américaine
04:28et que finalement
04:29si on se mettait tous
04:30avant notre dette américaine
04:31bah il serait très mal
04:32parce que leur taux remonterait
04:34et que si leur taux remonte
04:35on imagine évidemment
04:36l'immobilier
04:37le pouvoir d'achat
04:38enfin tout ce qu'on peut imaginer
04:39force de rappel
04:40c'est un peu la kryptonite
04:41de Donald Trump quoi
04:42oui
04:43c'est ce qu'on appelle
04:44aujourd'hui
04:45le debasement trade
04:46et on l'entendait en 2025
04:47concrètement
04:48les investisseurs
04:48les Etats
04:49souhaiteraient dire
04:49leur exposition
04:50au marché américain
04:51alors attention
04:51il y a la communication
04:52et il y a l'effet
04:53on a juste les chiffres
04:54pour 2025
04:55la réalité c'est que
04:56les flux de capitaux
04:57entrant sur le marché
04:58boursier américain
04:59sont un point haut
05:00en 2025
05:01donc ça permet aussi
05:02de mettre en parallèle
05:03avec ce qui est mis en avant
05:04mais effectivement
05:05il y a quand même
05:05cette force de rappel
05:06de dire
05:06si vraiment
05:08effectivement
05:08il y a
05:09l'incertitude
05:10géopolitique
05:11où les éléments
05:12mis en avant
05:13par Trump
05:13commencent à créer
05:14un peu trop
05:15d'inquiétude
05:16on peut éventuellement
05:17en vendre
05:17vous avez Redalio
05:18qui est un investisseur
05:19américain
05:19qui a même parlé
05:19de risque de guerre
05:20des capitaux
05:21où effectivement
05:21vous auriez
05:22des ventes
05:23éventuellement massives
05:24ou moins massives
05:25de bonds du trésor
05:26américain
05:27je pense qu'il faut
05:27rationaliser le problème
05:28personne
05:30et ça n'interviendra
05:31jamais
05:31vous n'aurez pas
05:32de ventes massives
05:33de bonds du trésor
05:34américain
05:34on l'a eu
05:35les chinois sont bien
05:36sortis
05:36mais pas massives
05:37sur le temps long
05:38parce que sinon
05:39c'est perdant-perdant
05:40la Chine le fait très bien
05:41et c'est un processus
05:42encranché depuis
05:42de nombreuses années
05:43la Russie aussi
05:44l'a fait à partir de 2014
05:45aujourd'hui par exemple
05:47vous avez eu
05:48au cours de la semaine
05:49un élément
05:49qui a créé un peu
05:50d'inquiétude
05:50c'est le fonds de pension
05:51danois
05:52qui a annoncé
05:52qu'il allait vendre
05:53jusqu'à 100 millions
05:54de bonds du trésor
05:54américain
05:55100 millions de dollars
05:56de mémoire
05:56ce qui représentait
05:58tout ce qu'il possédait
05:58déjà 100 millions
05:59ça reste faible
06:00et surtout le point
06:00qui est important
06:01c'est que le fonds
06:02danois
06:02de pension danois
06:03avait une stratégie
06:04depuis longtemps
06:05avant Trump d'ailleurs
06:06de réduire son exposition
06:07au bond du trésor américain
06:08donc il n'y a pas du jour
06:09je pense qu'il faut se garder
06:10de se dire
06:11il y a un effet Trump
06:12qui est mesurable aujourd'hui
06:13ça peut créer
06:14de la volatilité sur les marchés
06:15on l'a très nettement vu
06:16et il y a un autre phénomène
06:17qui est peut-être plus important
06:18c'est que la hausse
06:19des taux longs aux Etats-Unis
06:20c'est aussi en partie lié
06:22à la hausse des taux longs
06:23au Japon
06:23ça mériterait d'ailleurs
06:24une émission
06:25mais pour faire de manière
06:26très rapide au Japon
06:27ça a de nouveau augmenté
06:28parce que vous avez
06:28des élections législatives
06:29le 8 février
06:30avant les élections législatives
06:32comme c'est systématiquement
06:33le cas au Japon
06:34on parle de dépenses publiques
06:35et vous aviez déjà un plan
06:36au mois de novembre
06:37qui avait été adopté
06:38donc on rajoute encore
06:39par-dessus
06:40et bien évidemment
06:41ça crée un peu d'incertitude
06:42parce que la banque centrale
06:43normalise ses taux
06:44donc il y a ce sujet-là
06:45et on sait qu'il y a
06:45l'effet contagion au Japon
06:46aux Etats-Unis
06:47on l'avait eu aussi
06:48au mois de mai dernier
06:48donc peut-être que pour moi
06:50le vrai risque
06:50c'est plus ce qui se passe
06:51sur les taux longs japonais
06:52qu'un éventuel effet Trump
06:54ou débasement de trade
06:55Ce qu'il faut savoir
06:59portefeuille obligataire
07:00comme une menace
07:01c'est une arme de dissuasion
07:04donc comme le nucléaire
07:05c'est pas fait pour être utilisé
07:07mais c'est une arme de dissuasion
07:09l'histoire nous a appris
07:10Suez 56
07:12nous a appris
07:13que ça pouvait marcher
07:14donc les Anglais
07:16ils se sont mis à genoux
07:17devant les Américains
07:18lorsque les Américains
07:20ont menacé de vendre
07:21leur portefeuille
07:22de titre d'Etat britannique
07:24donc la dissuasion
07:25dans certains moments particuliers
07:27ça marche
07:27deuxième élément
07:29en fait tous les taux longs
07:31remontent
07:31sauf aux Etats-Unis
07:33ils remontent
07:34aux Etats-Unis
07:35un tout petit peu
07:36ils remontent partout
07:37parce qu'il y a
07:37de vraies inquiétudes
07:39sur la stabilité
07:41la soutenabilité
07:42des dettes publiques
07:43il y a des efforts
07:44à fournir
07:44on n'a pas parlé
07:45de la France
07:46mais pour assurer
07:47la soutenabilité
07:48de la dette publique
07:49il faut qu'on réduise
07:51notre déficit
07:52de plus de 5 points
07:53de produits intérieurs
07:54c'est gigantesque
07:56donc en fait
07:57aux Etats-Unis
07:58on n'a pas ça
07:59parce que
08:00et c'est là où
08:00les Américains sont
08:01un peu plus malins
08:02que les autres
08:02hélas
08:03c'est vrai que
08:04ils savent
08:04qu'ils ont une difficulté
08:05et dans les mois
08:07qui viennent
08:08en attendant
08:09les élections
08:09de mi-mandat
08:10on doit pas avoir
08:11de hausse
08:12des taux longs
08:12aux Etats-Unis
08:13comme il faut
08:14que l'inflation
08:14reste sage
08:15c'est les deux conditions
08:16pour qu'ils ne se ramassent
08:17pas trop
08:18nos amis républicains
08:19et donc en fait
08:20ils essaient de jouer
08:21sur tous les tableaux
08:22pour faire que
08:23les taux restent bas
08:24alors j'entre pas
08:25dans les détails
08:26après il y a des contre-effets
08:27de tout ça
08:28mais les taux longs
08:29dans le contexte actuel
08:30sont voués à la hausse
08:31la question c'est
08:32quel impact ça aura
08:34sur les marchés actions
08:35il y a des moments
08:35où hausse des taux longs
08:37hausse des actions
08:37ça va de compère
08:39il y a des moments
08:40où c'est l'inverse
08:41et la clé de tout ça
08:42c'est l'inflation
08:43il ne faut pas
08:43que l'inflation accélère
08:44alors on se tourne maintenant
08:45vous avez un statut
08:46de gourou
08:47Sébastien
08:48compte tenu
08:49de votre classement
08:50de l'année dernière
08:50donc la France
08:52vous écoute
08:52qui veut savoir
08:54d'après vous
08:54où va la bourse
08:55en 2026
08:56donc
08:58j'ai deux gourous
08:59j'ai Warren Buffett
09:00et j'ai le gagnant
09:01du concours
09:02de l'année dernière
09:02exactement
09:04grosse responsabilité
09:05grosse responsabilité
09:06sur nous deux
09:07je partage
09:07pas forcément
09:08pour vous aider
09:09Marc
09:09non non
09:11vous pouvez pas
09:11vous défiler
09:12là on a besoin
09:13de vous
09:13déjà première
09:14premièrement
09:15ce que vous avez dit
09:18tout à l'heure
09:19sur l'importance
09:20le rôle des états
09:22et le fait que
09:23sans les états
09:23il n'y a pas de croissance
09:24ça veut dire une chose
09:27ça veut dire
09:27qu'aujourd'hui
09:29on va revenir
09:30à ce qu'on appelle
09:31la prédominance nouvelle
09:33du stock picking
09:34c'est à dire que
09:35dans un monde
09:35sans croissance
09:36il va falloir être
09:38très sélectif
09:39sur qui on soutient
09:40et dans quoi on investit
09:42et ça n'a pas été le cas
09:45depuis 3-4 ans
09:45vous avez essayé
09:46de gagner du temps
09:46parce que c'était
09:47du momentum
09:47donc moi je pense
09:49que là où on doit investir
09:50en 2026
09:52c'est à nouveau
09:53sur les small et limite cap
09:54donc sur les sociétés
09:55plus petites
09:55qui elles vont avoir
09:57de la croissance
09:58dans des niches
09:59premier élément
10:00en Europe
10:01pourquoi en Europe
10:03parce qu'on est
10:04moins exposé au dollar
10:06et le dollar
10:06il est tendanciellement baissier
10:08et quiconque
10:09a regardé son portefeuille
10:10en 2025
10:11en euros
10:12il a vu que c'était
10:13très différent
10:14par rapport à sa performance
10:15en 2025
10:15en dollars
10:16ça ça va continuer
10:18donc small et limite cap
10:19européenne
10:20plein de secteurs
10:21très liés à la souveraineté
10:22donc ça on est assez
10:23on est assez confiant
10:24là-dessus
10:25dans les secteurs
10:26la santé
10:28la santé est aujourd'hui
10:29le secteur
10:30qui aujourd'hui
10:31a la plus grande
10:32décorrélation
10:33entre la croissance
10:34et la valorisation
10:35moi je pense que la santé
10:36est vouée
10:37à une croissance forte
10:39et pour la petite histoire
10:40le prix Nobel de chimie
10:41en 2024
10:42c'était Demi Sassabis
10:43qui est le patron
10:44de Google
10:45donc l'impact
10:46de l'IA
10:47et de la technologie
10:48sur les produits santé
10:50à venir
10:50va être massif
10:51donc je pense
10:52à la limite
10:53si on vous suit
10:54on se dit
10:55si on veut
10:55on suit votre raisonnement
10:57jusqu'au bout
10:57si je veux investir
10:58dans la santé de l'avenir
10:59j'investis dans Google
11:00et pas forcément
11:01dans le secteur de la santé
11:02pareil
11:03mais Google
11:03étant un mastodonte
11:04il vivra au rythme
11:06des mastodontes
11:06même si c'est un mastodonte
11:07qui fait 20% de croissance
11:08alors que si
11:09dans des sociétés spécifiques
11:11vous aurez plus de leviers
11:12et enfin l'énergie
11:13et c'est Elon Musk
11:15qui l'a dit
11:16la nouvelle unité de valeur
11:18c'est peut-être le watt
11:19et donc l'énergie
11:21donc des secteurs
11:22qui historiquement
11:23n'étaient pas particulièrement
11:24sexy en bourse
11:25comme les utilities
11:25notamment aujourd'hui
11:27se retrouvent
11:28avec beaucoup de croissance
11:29et centrale stratégiquement
11:31donc small mid cap
11:33santé
11:33utilities
11:34Europe
11:35d'accord
11:36là vous avez répondu
11:38à la deuxième question
11:38qui vient après
11:39donc on va faire sauter
11:40c'est pas grave
11:40qui était quel placement de l'année
11:42quelle allocation d'actifs
11:43mais merci
11:43mais vous n'avez pas répondu
11:45à la question
11:45est-ce qu'on peut avoir
11:46un krach boursier en 2026
11:48alors
11:48alors bien sûr
11:49mais
11:50attendez attendez
11:52Romain vous aurez la parole
11:54bientôt
11:54allez-y
11:55Sébastien
11:57bah si c'est
11:58celui qui a écrit
12:00le signe noir
12:01qui a écrit quelque chose
12:03de très intelligent
12:04qui disait qu'en fait
12:05quand ça arrive
12:06tout le monde le justifie
12:07à posteriori
12:08mais personne ne l'a vu venir
12:09donc la réponse
12:09est-ce qu'il peut y avoir
12:10un krach
12:10en 2026
12:12évidemment
12:13évidemment
12:14Romain Burnan
12:15est-ce qu'il peut y avoir
12:15un krach boursier en 2026
12:17un homme qui déteste
12:18parler des indices
12:19et qui n'aime parler
12:20que des valeurs
12:20oui oui
12:21j'aime bien parler
12:22des indices
12:22et des krach boursiers
12:23parce que
12:23la vie financière
12:25est faite de bulles et de krach
12:26bien sûr
12:27et si
12:27il n'y a pas besoin
12:29de regarder l'histoire
12:29pour savoir
12:30nous on a eu un krach
12:31en 2020
12:32avec le Covid
12:34on a eu une forme de
12:35alors c'est une
12:36très forte baisse des marchés
12:37avec la guerre en Ukraine
12:39en Europe
12:39donc on est
12:42dans un environnement
12:43et on a eu même
12:44une baisse de 20%
12:45au Nasdaq
12:46aux Etats-Unis
12:46malgré la puissance
12:48des 7 magnifiques
12:49comme dit Hervé
12:50de 20%
12:51le Nasdaq a baissé
12:52de 20%
12:53juste pour une question
12:54de droit de douane
12:56qui après
12:56a été réglée rapidement
12:58donc oui
12:59on est dans un marché
13:00qui est très instable
13:01et on parle
13:02effectivement
13:02de débasement
13:03de la monnaie
13:05il y a une fuite
13:06vers l'or
13:06il y a une fuite
13:07vers les métaux précieux
13:08il y a une fuite
13:08vers les matières premières
13:09il y a une fuite
13:10devant la monnaie
13:11et l'avantage des actions
13:12c'est que ce sont
13:12des actifs réels
13:13alors ce sont des actifs réels
13:14mais volatiles
13:15mais ce sont des actifs réels
13:16et donc
13:17mon cher directeur général
13:19Angers était venu
13:20ici pour vous dire
13:21que les actions
13:22sur les 25 dernières années
13:23avaient gagné
13:247,7% par an
13:25je veux dire
13:26on doit le redire
13:26l'or c'est 5% par an
13:28sur les 25 dernières années
13:29les fonds en euros
13:30c'est 2-3%
13:31et l'inflation
13:32ça a été 2%
13:33donc sur 25 ans
13:35il faut investir en actions
13:36on ne sait pas
13:36quand il y aura des cracks
13:37mais on sait qu'il y en aura
13:38et alors ce qu'il faut
13:39dans ce cas là
13:39c'est avoir une allocation d'actifs
13:41qui tiennent compte
13:42à chacun
13:43de son inversion au risque
13:44et celui qui effectivement
13:46n'est pas capable
13:46de tolérer une baisse
13:47de 20% de son portefeuille
13:48d'actions
13:49ne devrait pas en avoir
13:50c'est ça le truc
13:51c'est ça le truc
13:52c'est 20%
13:53c'est se dire
13:53est-ce que je peux tenir 20%
13:55ou sinon j'y vais pas
13:56sinon j'y vais pas
13:57et il y a des bulles
13:57et des cracks
13:58justement parce que
13:59quand les bulles
14:00il y a plein d'acheteurs
14:01et quand il y a des cracks
14:02il y a plein de gens
14:02qui vendent
14:03parce qu'ils sont dégoûtés
14:04et ils ont envie d'endre
14:05donc c'est parce qu'ils sont nerveux
14:06parce qu'ils sont nerveux
14:07parce qu'ils sont aussi
14:08éventuellement en insécurité financière
14:10parce que peut-être
14:11ils ont de la dette en face
14:12parce que voilà
14:12donc on est dans un marché
14:14qui est aux Etats-Unis
14:15c'est vrai que les particuliers
14:16américains sont investis
14:17on a des statistiques
14:18qui sont publiées
14:19par Bank of America
14:20sur ses propres clients
14:22de banques privées
14:22ils sont aujourd'hui
14:23investis à 65% en actions
14:25c'est très haut
14:26c'est très haut
14:27c'est un peu
14:27alors c'est pas la première fois
14:29qu'on est à ce niveau-là
14:30mais c'est des niveaux
14:31les fois on a été là-bas
14:32c'était en 2000 et en 2007
14:33qui n'est pas très rassurant
14:34et Sébastien nous a donné
14:37sa répartition
14:38il a répondu
14:39à la question suivante
14:40votre répartition
14:42si on dit action
14:43c'est quoi ?
14:44alors si on dit action
14:44je dirais
14:45souveraineté européenne
14:46donc je reprends un terme
14:48qui nous est cher
14:49correspondant au réveil de l'Europe
14:50depuis 10 ans
14:54les investisseurs étrangers
14:55ont quitté l'Europe
14:56en termes d'investissement
14:57ils sont revenus
14:58justement
14:59avec le plan allemand
15:00avec le plan de réarmement
15:01ils sont revenus
15:02pas pour acheter
15:03LVMH
15:04ou ISML
15:05ou Novo Nordis
15:06ils sont revenus
15:06pour acheter des valeurs
15:07qu'ils n'avaient pas
15:07dans leur portefeuille
15:08donc pas les méga caps européennes
15:10pour acheter
15:10les valeurs
15:11qui sont tout trop
15:12que les méga caps
15:13et donc il y a une inversion
15:14très nette
15:15en 2025
15:16c'est que les valeurs
15:18plutôt européennes
15:20du CAC 40
15:21pour les définir
15:21ont monté de 30%
15:23alors que les valeurs
15:24du CAC 40 globales
15:25donc ce sont tous
15:26les LVMH
15:27les Sanofi
15:28ou même les Total
15:29n'ont monté que 3%
15:30l'an passé
15:31donc il y a vraiment
15:32eu un retour d'émisseur
15:33mais les valeurs
15:34qu'il y avait un sous-jacent européen
15:35parce que ce sous-jacent européen
15:37était très peu cher
15:38et reste pas très cher
15:39ça reste votre thème
15:40ça reste un thème
15:42et si en plus
15:42on croit au réveil de l'Europe
15:43plus durable
15:44que juste une réaction
15:45à un coup de pied
15:45d'un président américain
15:47alors là effectivement
15:48on a un boulevard devant nous
15:49et c'est Hervé disait
15:50qu'il y avait davantage à gagner
15:523-4 fois
15:53vous avez cité
15:53davantage à gagner
15:55une réorganisation industrielle
15:57de l'Europe
15:57par rapport
15:58à ce qu'on avait à perdre
15:59par rapport au droit de douane américain
16:01c'est ça
16:01où on a un vrai gisement
16:02et ce gisement là
16:03c'est les banques
16:04c'est les compagnies télécom
16:06c'est des sociétés
16:07petites et moyennes
16:08européennes éventuellement
16:10sur lesquelles on peut trouver
16:11une niche
16:11et j'irais c'est ça
16:13donc il y a ce thème là
16:14et dans les pays
16:15on peut dire la Grèce
16:16ah ouais
16:17voilà
16:18la Grèce qui est un pays
16:19qui est en train de se redresser
16:21qui a fait peur à tout le monde
16:23qui est sur un bon parcours boursier
16:25à partir de niveaux
16:25qui étaient très très très bas
16:27et qui est dans un cercle vertu actuellement
16:29et on a des valeurs grecques
16:31qui sont très intéressantes aujourd'hui
16:32alors à tous nos amis grecs
16:34qui nous écoutent
16:34voilà on va acheter de la Grèce
16:36le top ou flop
16:37de la semaine pour vous
16:39Hervé Goulettière
16:39alors moi j'ai un flop
16:41c'est la décision
16:43de la commission européenne
16:45de mettre un plancher
16:47sous le prix
16:49des voitures électriques chinoises
16:51importées en Europe
16:53et ce au détriment
16:55d'une taxation
16:56qui pouvait aller jusqu'à 20%
16:58ça veut dire que
17:00l'argent ira chez les chinois
17:02n'ira pas chez nous
17:03ça veut dire que
17:05les chinois
17:06continuent à être libres
17:08de faire tous les gains
17:09de productivité
17:10qu'ils veulent
17:11et puis en termes de relations
17:12c'est quand même
17:13un message
17:14gentil
17:15envoyé aux chinois
17:17et ça veut dire que
17:18dans cette reconfiguration
17:19de la géographie économique
17:21et bien on se dit
17:23puisqu'avec les américains
17:24ça marche pas très bien
17:25il faudra bien qu'on fasse
17:27avec les chinois
17:27bon je suis pas sûr
17:28que ça soit une très riche idée
17:30Sébastien
17:31top ou flop ?
17:32Mon flop c'est la vérité
17:33on l'a vu avec le discours
17:35de Trump
17:36qui a dit que
17:36les Etats-Unis
17:37dépensaient
17:38contribuent à 100%
17:39au budget de l'OTAN
17:40la réalité c'est 16%
17:41il y a un très bon livre
17:42de Giuliano Dampoli
17:44qui s'appelle
17:44l'heure des prédateurs
17:45où il explique en fait
17:46que la réalité
17:47n'a plus court
17:48c'est juste
17:49ce qui se passe
17:50et ce qu'on dit
17:50ce qui se passe
17:51juste un truc
17:52parce que ça nous fait rire
17:54mais moins
17:54le CPI
17:55les chiffres
17:56d'inflation américains
17:57sont trafiqués
17:58vous savez
18:00qu'il a viré
18:01la patronne de l'INSEE
18:02américaine
18:02parce qu'il n'aimait pas
18:03les chiffres
18:04les chiffres du CPI
18:06on sait aujourd'hui
18:08qu'il y avait des données
18:08qu'on ne disposait pas
18:10et qu'ils ont mis
18:100 versus la moyenne
18:12c'est à dire
18:13que les chiffres récents
18:14sont faux
18:16c'est à dire
18:16qu'on aura la réalité
18:17de tout ça
18:18dans 3-4 mois
18:19et vu l'importance
18:21de l'inflation
18:21sur les taux longs
18:22c'est un risque
18:23Romain
18:24top ou flop ?
18:25très rapidement
18:25top flop
18:26c'est le budget français
18:27c'est un top
18:28parce que finalement
18:29il a des chances
18:30d'aboutir
18:31et c'est un flop
18:32parce qu'il a quand même
18:33fallu 3 mois
18:33pour aboutir
18:34à un résultat
18:34qui ne demande pas
18:36une vraie direction
18:36mais c'est comme un top
18:37on a des chances
18:39d'avoir un budget
18:39dans quelques jours
18:40Flops ?
18:41Oui ?
18:42Sur la Chine
18:43la demande de prêt
18:43est quasiment proche
18:44de zéro en décembre
18:45donc effectivement
18:46ça nous donne aussi
18:47un aperçu
18:47de la faiblesse
18:48de la demande intérieure
18:49en Chine
18:49on reste sur une Chine
18:50qui est très dépendante
18:51des exportations
18:52donc qui n'a pas intérêt
18:53à une guerre commerciale
18:53ouverte avec les Etats-Unis
18:54à présent
18:55qui n'a pas intérêt
18:56de la faiblesse
18:56qui n'a pas intérêt
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