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00:06La visibilité bat des records d'absence.
00:10Absence de visibilité sur la géopolitique, sur la macroéconomie, les marchés s'interrogent.
00:14Comment faire de l'absence de visibilité un actif investissable ?
00:17Elodie Rouault nous rejoint, associée pour Altos Patrimoine. Bonjour Elodie.
00:21Bonjour Guillaume.
00:21Aujourd'hui, beaucoup d'investisseurs se posent la même question.
00:23Comment se positionner sur les marchés quand la visibilité est si faible ?
00:27C'est sûr qu'en ce début d'année, c'est assez difficile d'avoir des convictions très fortes sur ce sur quoi se positionner.
00:33On a à la fois des marchés actions qui sont à des niveaux historiquement hauts.
00:38Pas mal d'incertitudes sur la macroéconomie, sur la géopolitique comme on peut le voir en ce moment.
00:44Si on regarde sur la partie cotée, mais sans risque, des fonds monétaires, des dépôts à terme qui ont des rendements de plus en plus bas.
00:51Donc comment se positionner pour à la fois conserver la liquidité et chercher du rendement ?
00:56C'est la question qu'on se pose aujourd'hui et le but c'est d'aller chercher des stratégies alternatives.
01:01Stratégies alternatives, c'est la question que j'allais vous poser.
01:02Qu'est-ce qu'on fait du coup en 2026 face à cette absence de visibilité ?
01:07En 2026, ce qu'on va essayer de faire, c'est justement d'aller chercher des briques de diversification,
01:14des briques complémentaires aux actions, aux obligations, etc.
01:17pour chercher de la robustesse dans les portefeuilles et essayer au maximum de se décorréler des marchés actions classiques
01:24tout en cherchant du rendement.
01:26Et donc, on parle par exemple de stratégies alternatives comme des hedge funds
01:29qui peuvent avoir un sens très intéressant pour cette diversification.
01:33Les hedge funds, vous avez lâché le mot.
01:35C'est quoi exactement un hedge fund ?
01:37Comment ça marche ? En quoi ça consiste ?
01:38C'est vrai qu'en France, le mot hedge fund, c'est un peu un gros mot qui fait peur et qui inquiète
01:42parce que ça peut être synonyme d'opacité, synonyme de spéculation.
01:47Si on regarde hedge fund, en réalité, c'est un fonds de couverture.
01:51Le but des hedge funds, dans leur logique, c'est de chercher une performance absolue,
01:56donc une performance qui est positive, en ayant des stratégies d'investissement
01:59qui sont différentes des stratégies classiques.
02:02Et donc, par exemple, nous, on s'intéresse dans une logique un peu plus prudente
02:06aux stratégies event-driven dans les hedge funds.
02:09Les stratégies event-driven, c'est des stratégies qui visent à investir
02:12sur des situations spécifiques, des événements d'entreprise.
02:14Et c'est ça qu'on va viser aujourd'hui dans le contexte actuel.
02:17Mais précisément, l'event-driven, ça doit être le truc le plus compliqué
02:22à fabriquer en termes de produits financiers,
02:26parce que précisément, la plupart des événements sont un petit peu imprévisibles.
02:30Alors, l'idée, c'est d'aller sur des fonds qui, justement,
02:32s'attaquent aux événements qui sont prévisibles dès lors qu'ils deviennent publics.
02:36En réalité, la stratégie event-driven, ça va être d'aller investir,
02:42non pas sur un pari sur un marché, mais d'aller identifier des sociétés
02:45qui vont avoir un événement de vie, comme une fusion-acquisition,
02:48une introduction en bourse, une offre publique d'achat,
02:51pour tirer parti de cet événement et aller chercher de la performance.
02:55Si on prend un exemple concret, on a aujourd'hui Warner Bros. en automne
02:59qui a annoncé qu'ils voulaient céder une partie de leur activité.
03:02Depuis, on a Netflix et Paramount qui se battent pour acquérir Warner Bros.
03:06Et donc, à l'automne, quand on a eu cette annonce, la première annonce,
03:10le cours de Warner Bros. était autour de 20 dollars.
03:12Aujourd'hui, il est plutôt autour de 28 dollars.
03:14Donc, on a cette information qui devient publique.
03:17On l'étudie.
03:18Enfin, on l'étudie, ce sont les gérants qui le font,
03:20les gérants avec lesquels on travaille,
03:21qui identifient, qui se posent des questions.
03:23Est-ce que cette opération est crédible ?
03:25Combien de temps elle risque de durer ?
03:26Est-ce que ça peut être vraiment rentable de le faire ?
03:28Et dans ce cas-là, on se positionne ou on ne se positionne pas.
03:30Ça, c'est un exemple parmi tant d'autres.
03:32L'idée, c'est d'aller chercher justement un nombre important
03:34d'opérations de ce type-là pour diversifier le risque aussi.
03:38Et donc, ça peut avoir du sens dans des stratégies
03:41parce qu'on n'est pas du tout orienté sur
03:43comment va se comporter le marché,
03:44comment va se comporter l'entreprise.
03:46On ne se dit pas à cette entreprise,
03:47Warner Bros. à long terme, va faire de la croissance.
03:49Mais sur un court terme ou un moyen terme,
03:50je vais pouvoir créer de la performance en acquérant ce titre
03:53puis en le revendant plus tard.
03:55Et en termes de rendement,
03:56qu'est-ce qu'on peut anticiper de ce genre de stratégie ?
03:59En termes de rendement,
03:59alors après, il y a des rendements qui sont assez variables,
04:01mais sur les vrais hedge funds,
04:02les fonds qui sont plutôt destinés aux investisseurs institutionnels
04:06ou qui sont prêts à mettre 100 000 euros d'investissement,
04:08on cherche sur ces stratégies des performances
04:10qui sont supérieures à 10 %.
04:12Mais pour le grand public,
04:14il existe des fonds un peu petits frères
04:15qui ont un peu la même stratégie,
04:17even driven, mais avec moins de contraintes,
04:18avec un peu moins de leviers,
04:20avec des choses qui sont plus bordées,
04:21sur lesquelles on peut quand même aller chercher
04:235 à 8 % de rendement annualisé.
04:26Oui, parce que ce n'est quand même pas dénué de risques.
04:28C'est intéressant, c'est une stratégie,
04:30c'est de la diversification.
04:31Vous avez commencé comme ça,
04:32faire de l'absence de visibilité à un actif investisseur,
04:35sable, even driven,
04:36c'est risqué quand même, il faut le préciser.
04:38C'est risqué quand même, effectivement.
04:40Comme tout investissement,
04:41ça reste quelque chose qui est risqué.
04:43Le risque principal dans ces stratégies
04:45étant que l'événement visé,
04:47l'issue de l'événement visé,
04:48à savoir l'augmentation du cours,
04:50ne se passe pas comme prévu
04:51ou que l'opération elle-même ne se fasse pas.
04:53C'est pour ça qu'il faut à la fois avoir des fonds
04:54qui sont eux-mêmes diversifiés
04:56et comme tout,
04:57c'est une brique de diversification.
04:59L'idée, ce n'est pas d'aller vendre
05:01toutes ses actions pour faire ça,
05:02d'aller vendre toutes ses obligations.
05:03C'est vraiment quelque chose
05:04qui est complémentaire
05:05pour aller chercher de la robustesse,
05:07aller chercher quelque chose
05:08qui est un peu plus stable dans le temps
05:10et un peu plus corrélé des marchés.
05:12Elodie Rouault,
05:13merci beaucoup Elodie
05:13de passer nous voir.
05:14Très clair, associé,
05:15Altos Patrimoine.
05:16Beau retour, bon week-end.
05:17Merci.
05:20Merci.
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