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BFM Business
  • il y a 2 jours
Ce vendredi 12 décembre, Renan Kerourio, equity research analyst chez Euroland Corporate, s'est penché sur Pfisterer Holding, dans l'émission BFM Bourse présentée par Antoine Larigaudrie. BFM Bourse est à voir ou écouter du lundi au vendredi sur BFM Business.

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Transcription
00:00On est avec Renan Quérurio, Equity Research Analyst chez Euroland Corporate.
00:05Bonjour.
00:06Bonjour Antoine.
00:07Alors avec vous, on va parler d'une société allemande qu'on ne connaît pas tous forcément,
00:12Capitalisation 1,3 milliard, ça s'appelle Pfisterer Holding.
00:16Vous avez 2 minutes 30 pour nous la vendre.
00:18Oui, Pfisterer Holding, c'est une société allemande qui a été fondée en 1921
00:23et qui est le spécialiste européen des solutions d'isolation et de connexion pour les réseaux électriques.
00:29Ils opèrent de la basse à la très haute tension.
00:31D'après son IPO en mai 2025, la société a réalisé une performance exceptionnelle,
00:35donc de plus de 140% pour capitaliser aujourd'hui près de 1,3 milliard, comme vous l'avez dit.
00:40La famille fondatrice est restée majoritaire avec plus de 40% du capital.
00:44Pourquoi il y a eu un tel engouement sur la valeur ?
00:46On rappelle quand même que les rapports sectoriels rappellent que la demande électrique progresse fortement,
00:51que les réseaux arrivent à situation.
00:53Il faut massivement investir dans le renouvelable et la modernisation des infrastructures.
00:56Et en fait, dans cet environnement, Pfisterer, c'est le pure player positionné sur toute la chaîne de tension.
01:03Ils disposent d'un savoir-faire technologique élevé, d'une présence multisectorielle,
01:08puisqu'ils opèrent sur les réseaux terrestres, les câbles souterrains, le rail ou encore l'offshore.
01:12Résultat, le groupe travaille avec géants européens, que ce sont TENED, RWE, ABB, G ou encore Schneider Electric.
01:19Le groupe reste ancré en Europe, puisque ça représente aujourd'hui plus de 50% du chiffre d'affaires,
01:23et il se renforce au Moyen-Orient, aux Etats-Unis et en Asie-Pacifique.
01:29Alors, un petit coup d'œil sur le cours, 143% depuis l'introduction en bourse, c'est mérité comme valorisation ?
01:38C'est vrai que c'est plutôt élevé.
01:40C'est une performance exceptionnelle, comme je l'ai dit,
01:42mais finalement, les investisseurs ont intégré trois éléments objectifs
01:45qui ont été confirmés par les publications financières.
01:48D'abord, on a une visibilité exceptionnelle, puisque sur les neuf premiers mois de l'année,
01:51le carnet de commande a atteint près de 450 millions d'euros,
01:54ce qui représente une hausse de plus de 50%.
01:56Ensuite, on a une dynamique opérationnelle qui est très bonne,
01:59puisque l'EBITDA a également progressé de plus de 30%,
02:02et le résultat net de près de 70%,
02:03qui dépasse les hypothèses du prospectus d'introduction.
02:07Et enfin, on a un contexte historial qui est toujours très porteur.
02:10Donc, le marché continue de montrer une accélération des investissements
02:14dans les réseaux électriques, qui est porté par la demande et les renouvelables.
02:18Alors, un petit mot rapide sur la valorisation,
02:20puisqu'on parlait de la performance du cours.
02:22Les estimations des analyses pour 2026 situent le titre autour de 14 fois l'EBITDA
02:26et près de 25 fois les bénéfices.
02:28Donc, ce n'est quand même pas donné,
02:29mais les projections tapent sur une évolution du chiffre d'affaires
02:32de près de 13% à 500 millions d'euros,
02:34et un résultat net qui va suivre, voire même plus rapidement progresser,
02:38à plus de 20%.
02:38Donc, autrement dit, une trajectoire solide
02:40pour un acteur qui est devenu central dans la modernisation des réseaux électriques mondiaux.
02:45Renan Carreurio, bravo, vous avez battu le chrono.
02:47À quelques secondes près, mais impeccable.
02:49Donc, Pfisterer Holding, 1,3 milliard de capitalisation,
02:53champion européen de l'intelligence électrique.
02:56Mettre à côté de Schneider Electric ou de Legrand
02:58quand on veut jouer justement cette rénovation des infrastructures réseau.
03:03Valeur ajoutée ?
03:03Avec vous aussi, Aude, vous avez une valeur à nous signaler.
03:06C'est vrai que le secteur bancaire ne fait pas grand-chose aujourd'hui en France,
03:09mais il est en train de faire des merveilles ailleurs.
03:13UBS, oui, en Suisse, 34 euros.
03:16L'union des banques Suisses.
03:17L'UPS, comme on dit à Genève.
03:18L'UPS, oui, voilà, c'est ça.
03:20Plus haut depuis 2007, un autre temps pour les banques.
03:23Là, c'est parce que les Suisses se sont mis d'accord.
03:25Ils sont en train de se mettre d'accord sur la question des fonds propres.
03:28C'est la question épineuse pour les banques,
03:30parce que le gouvernement suisse avait quand même des exigences très élevées,
03:34alors uniquement concernant UBS,
03:36parce que c'est finalement la principale banque systémique de leur pays,
03:40pour leur demander beaucoup de fonds propres en échange de leurs,
03:44notamment, actifs étrangers.
03:46Et là, les parlementaires se seraient mis d'accord
03:49pour finalement quand même atténuer la charge pour UBS.
03:52Et on se rapprocherait de la sortie de crise.
03:55Et c'est largement salué sur le marché.
03:58L'action qui était en hausse de un petit peu plus de 3,5%.
04:02Alors qu'à un moment, UBS menaçait de partir de Suisse.
04:05Je ne sais pas si vous vous souvenez.
04:06Alors, ce n'est pas pour aller en France, je vous rassure.
04:08C'est pour aller aux Etats-Unis quand même.
04:10Mais quand même, l'union des banques Suisses aux Etats-Unis
04:11ne serait pas la figure.
04:13Mais en tout cas, on sent bien que c'est la thématique du moment
04:16quand même concernant les banques.
04:18C'est de ne pas alourdir encore un peu plus la barque de la réglementation.
04:22Ça a été le cas avec des annonces de la BCE
04:24et donc la Suisse aussi qui réalisent ça.
04:28Et donc, ça pousse UBS et ne met pas tout le secteur bancaire.
04:31C'est vrai que finalement, les autres banques ne font pas grand-chose.
04:33UBS plus haut depuis 2007, vous m'avez dit ?
04:35Oui, plus haut depuis 2007.
04:36Que de chemin parcouru depuis aussi la reprise de crédit suisse, etc.
04:39Ça a été compliqué.
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