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BFM Business
  • il y a 3 heures
Ce jeudi 11 décembre, Vincent Le Sann, DG adjoint Portzamparc, explique la tendance positive des entreprises après leur introduction en Bourse, et la perspective d'un retour en force des IPO en 2026, dans l'émission BFM Bourse présentée par Guillaume Sommerer. BFM Bourse est à voir ou écouter du lundi au vendredi sur BFM Business.

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Transcription
00:00BFM Bourse, vos placements, nos conseils sur BFM Business.
00:062026 sera-t-elle l'année du retour ?
00:09Des introductions en bourse, on les avait un peu perdues de vue ces dernières années.
00:13Elles pourraient y revenir ? On va lui demander.
00:15Tiens, Vincent Le Sane nous rejoint, un des meilleurs experts de la matière, un insider.
00:18Porzampart, bonjour Vincent.
00:20Bonjour.
00:20Bienvenue. Avant de nous dire s'il y en aura davantage des introductions en bourse,
00:23les dernières là, qu'il y a eu cette année, il n'y en a pas eu beaucoup,
00:25mais celles qu'on a eues, est-ce qu'elles étaient positives, encourageantes ?
00:28Oui, c'était particulièrement encourageant parce que, comme vous l'avez dit,
00:32il y a eu peu d'introductions en bourse cette année,
00:33mais c'était également le cas les deux dernières années.
00:36En revanche, elles partagent toutes un élément commun,
00:39c'est que quand on regarde la performance des titres une fois cotées,
00:43elles sont toutes avec des très fortes croissances.
00:46Donc ça, ça change complètement la donne parce que, bien évidemment,
00:49on est en fin d'année 25, mais on se projette déjà, c'est l'exercice sur l'année prochaine.
00:53Et quand les investisseurs ont gagné de l'argent sur les opérations,
00:56ils regardent bien évidemment les entreprises qui se présentent à eux
00:59avec un œil forcément plus favorable.
01:02Bon, quel secteur risque de connaître des introductions en bourse ?
01:06Quel type d'entreprise ?
01:08Alors, comme vous l'avez dit, en fait, on est assez actif sur le secteur
01:13des introductions en bourse, de PME de croissance.
01:16Concrètement, on travaille là aujourd'hui sur trois dossiers d'introduction en bourse
01:21pour le premier semestre 26.
01:23On regarde, c'est assez diversifié.
01:25On travaille pour une société qui est catarrivée dans le domaine du conseil,
01:29organisation pour les entreprises.
01:31Également dans le domaine, une société industrielle dans le domaine de la défense.
01:35Et puis également une société dans le domaine du luxe.
01:38Donc on voit que c'est assez diversifié, un peu à l'instar de la Côte française.
01:43Peut-être qu'elles ont en commun,
01:44contrairement à la phase qu'on avait pu connaître juste après le Covid,
01:49elles ont toutes une maturité en termes de résultats.
01:53C'est des sociétés qui gagnent de l'argent, qui sont rentables.
01:56Ça n'a pas été forcément le cas sur cette vague
01:58où on a vu beaucoup de sociétés des énergies nouvelles
02:00qui venaient avec des plans de croissance importants,
02:03mais pas encore de rentabilité.
02:05Désormais, les investisseurs vont rechercher plutôt des sociétés rentables.
02:08Et c'est ce qu'on avait retrouvé également.
02:10On citait, vous parliez des introductions en bourse cette année,
02:12on retrouve ça sur Semco.
02:14On retrouve ça également sur des sociétés
02:16qui ont eu de très beaux parcours ces dernières années.
02:17Je pense à la société Stif ou encore Odyssée Technologie
02:20ou même Exocence ou Planhistoire.
02:22Oui, donc ces sociétés qui cherchent à s'introduire en 2026,
02:25et on espère que ça permettra de voir réaccélérer le marché des IPOs,
02:28ces sociétés, elles sont plus rentables
02:30que les précédentes qui cherchent à s'introduire.
02:32Elles ont souvent un profil plus familial également.
02:35C'est un autre fait marquant.
02:36Exactement.
02:37Il y a beaucoup de sociétés qui ont dit ETI familiale.
02:41Qu'est-ce qu'elles viennent chercher en bourse ?
02:42C'est une capacité de prolonger, de développer l'entreprise sans la vendre,
02:48puisque c'est souvent une des alternatives.
02:50On sait qu'il y a un gros enjeu dans les années qui viennent
02:52de transmission, de génération.
02:54Donc la bourse est une des réponses.
02:56On le voit également.
02:57On a eu l'occasion cette année de fêter les 30 ans d'un groupe comme Interparfum
03:01ou également les quelques décennies d'un groupe comme LDC.
03:05La bourse permet pour les outils familiales qui souhaitent voir perdurer l'entreprise
03:10au travers des générations, de continuer à développer l'entreprise sur le long terme.
03:15Donc ça, c'est un des éléments.
03:16Et puis également, le choix de la bourse, c'est également un élément de gouvernance
03:21et d'indépendance, puisque un des avantages de la cotation
03:26par rapport à d'autres modes de financement, je pense par exemple au capital développement
03:30private equity, c'est qu'il n'y a pas de pacte d'actionnaire,
03:33il n'y a pas de fonds au board.
03:36En fait, la gouvernance est plus diluée.
03:39Donc ça, c'est aussi ce qui est apprécié par les ETIs familiales.
03:42C'est plus d'indépendance et en même temps moins d'accompagnement.
03:44Parce que dans le nuire du private equity, ils disent
03:46non, mais c'est de l'accompagnement.
03:47Au contraire, ça les aide à apprendre auprès de nous aussi et de s'améliorer.
03:50Il y a en plus un contexte réglementaire qui va aider à voir les IPOs multiplier
03:55peut-être plus nombreuses l'an prochain.
03:57Un contexte global au-delà de la santé des entreprises qui va favoriser ce marché.
04:00Alors vous avez raison, on a déjà eu une première vague l'année dernière
04:04avec la capacité notamment de réaliser des opérations plus petites dans le temps.
04:08C'est ce qui avait permis notamment à Exocence ou Planisware
04:10de sortir et de ne pas rester trop longtemps dans le marché durant le process.
04:14Donc ça, c'est quelque chose qui est déjà acté.
04:16Il y avait la capacité également pour les licornes
04:19de recourir à des droits de vote multiples
04:22pour mettre à niveau, je dirais, la place de Paris
04:24avec le reste des capitales de cotation en Europe.
04:29Et puis également, en 2026, vous avez raison,
04:32il y a une grande avancée qui va se traduire par le Leasing Act.
04:37En quelques mots, c'est simplification,
04:40donc des documentations qui sont plus légères,
04:43donc plus légères, moins de coûts, moins de coûts d'avocat notamment,
04:46ce qui sera un des éléments pour les petites PME de croissance.
04:50Et puis également, plus techniquement,
04:52vous avez aussi la possibilité de faire des opérations désormais l'année prochaine,
04:56sans visa à MF, jusqu'à 12 millions d'euros.
04:59Le seuil était aujourd'hui de 8 millions d'euros.
05:01Donc on voit qu'il y a quelques éléments également pour faciliter le retour.
05:05Il y a un secteur, tout à l'heure, vous m'interrogez sur les secteurs
05:07qui vont être bien évidemment regardés par les investisseurs.
05:11Il y a un secteur qui est clairement, qui regarde de près la bourse,
05:14c'est le secteur de la défense.
05:16On a vu que les sociétés qui étaient cotées cette année,
05:18je pense à des Excel ou encore des Lumibirds,
05:21ont connu des très beaux parcours.
05:24Donc ça se traduit comment ?
05:25Ça se traduit qu'en termes de valorisation, de multiples de valorisation,
05:28désormais la bourse est très comparative en fait
05:32avec ce que pourrait offrir le capital développement
05:35sur ce secteur d'activité.
05:37On est sur des multiples de valeurs d'entreprise sur EBITDA
05:39qui sont supérieurs à 10 fois.
05:41Donc on voit qu'en fait là, ce qui s'est passé cette année
05:43va aussi avoir un impact.
05:45Récemment, Euronex a réuni les banques
05:48pour présenter des candidats du secteur de la défense.
05:52Donc on sait qu'il y a en plus chez ces sociétés-là
05:54un vrai enjeu de renforcement des fonds propres.
05:57On sait que c'est un de leurs points faibles structurellement.
06:00Donc très probablement, il y aura aussi des sociétés
06:02au-delà du dossier sur lequel on travaille
06:05du secteur de la défense qui rejoindra la cote.
06:07Oui, mais c'est là qu'on voit à quel point
06:08les performances positives des récentes introductions en bourse
06:11et des acteurs par ailleurs de la défense
06:13peuvent inspirer effectivement et donner envie,
06:16redonner envie de bourse à des acteurs
06:17qui n'y sont pas encore et qui pourraient réfléchir
06:19à des introductions, notamment dans le secteur de la défense.
06:21Vous en parliez, le secteur de la défense,
06:22c'est le carton de l'année.
06:23Donc les valorisations dans la défense
06:25n'ont pas à rougir de celles des acteurs de la défense
06:28du même secteur sur private equity.
06:30Voilà, défense en bourse et en private equity
06:33ont à peu près des valorisations équivalentes
06:34et ça, c'est peut-être un signal encourageant.
06:36Merci beaucoup Vincent d'être prêt à nous voir.
06:38Vincent Le Sane pour Porzant part régulièrement à nos côtés.
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