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BFM Business
  • il y a 15 heures
Ce jeudi 4 décembre, Jérôme Berton, portfolio manager chez Cité Gestion, explique le secteur de la santé en cours de rattrapage, et le fort potentiel haussier sur les biotechs, dans l'émission BFM Bourse présentée par Guillaume Sommerer. BFM Bourse est à voir ou écouter du lundi au vendredi sur BFM Business.

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00:00BFM Bourse, vos placements, nos conseils sur BFM Business.
00:05Le thème émergent en bourse là depuis deux mois, c'est un vieux thème, c'est la santé.
00:10Les acteurs de la santé sont en train de remonter en force. Jusqu'où tout cela ira-t-il ?
00:13Jérôme Berton nous rejoint, Dr Berton, gérant pour Cité Gestion. Bonjour Dr Berton.
00:17Bonjour Guillaume. Ça vous plaît ou pas ? Non, plutôt, on va rester sur... Oui, c'est joli.
00:20Dernière fois que vous étiez venu, vous dressez des bons diagnostics, ça qui est bien.
00:25La dernière fois que vous étiez venu, vous nous disiez la santé, c'est le trend à jouer les 35 prochaines années.
00:30La dernière fois que vous étiez venu, on ne vous croyait pas. Et depuis, le secteur a largement progressé.
00:34Votre diagnostic était le bon en l'occurrence. Est-ce que vous écrivez un diagnostic encore favorable au secteur pour 2026 ?
00:41Alors oui, on pense qu'effectivement cette reprise va se poursuivre. Merci pour les lauriers du reste.
00:48Alors la santé a encore beaucoup pas rattrapé. Elle se redresse, mais enfin si on regarde l'été 2024,
00:55on a encore 20-25 points de retard par rapport aux indices, que ce soit aux Etats-Unis ou en Europe.
01:00Les raisons, on les connaît. Essentiellement les tarifs des médicaments de l'administration Trump,
01:05la pression sur les prix aussi de l'administration Trump.
01:08Il se trouve que l'administration Trump a accouché de la montagne, a accouché d'une souris,
01:14voire même d'une opportunité pour le secteur, puisqu'elle, d'après notre analyse,
01:19elle permet d'améliorer l'accès aux soins de potentiellement 27 millions de personnes aux Etats-Unis
01:25qui n'ont pas d'assurance médicale. Par ailleurs, les fondamentaux du secteur sont solides.
01:30La saison de résultat des Q3 a été excellente, avec une croissance des IPS de 6% aux US,
01:36de 4% en Europe.
01:37Les bénéfices par action.
01:38Oui, on attend une accélération de ces bénéfices par action sur l'année 2026 également.
01:43Et quand on regarde les flux, sur ces derniers mois, les flux sont les plus importants
01:48qu'on ait observés depuis la pandémie, donc depuis les cinq dernières années.
01:52Donc les menaces Trump ont accouché d'une souris, les fondamentaux restent forts,
01:55les bénéfices par action progressent et les valorisations restent basses,
01:58au point de rester attractives, même si le secteur depuis deux mois signe la plus forte hausse.
02:02Depuis deux mois, le secteur fait mieux que le S&P, il progresse largement plus.
02:06Tout à fait, mais de nouveau, il y a encore beaucoup à rattraper.
02:08Si on regarde sur la durée, on est encore proche des plus bas sur les 35 dernières années
02:13qu'on a seulement tapées à trois reprises, dans les années 90 avec Hilary Kerr,
02:17dans les années 2000 avec Obamacare et en 2020 avec le premier mandat de M. Trump.
02:23Si on fait l'hypothèse d'un retour à la moyenne, ce qui n'est pas non plus quelque chose d'extrêmement agressif,
02:29on a encore un potentiel d'appréciation de l'ordre de 30%.
02:32On voit aussi que la santé, c'est une multitude d'acteurs et de types de métiers.
02:40Certains ont effectivement bien progressé depuis le début de l'année.
02:43Est-ce que vous pensez qu'il y a un certain type d'acteurs de la santé
02:46qui vont continuer à grimper ces prochains mois ?
02:49Merci Antoine. En fait, ce qui a l'un des plus importants potentiels selon nous
02:55et qui a déjà commencé à se réveiller cette année, c'est la biotech.
02:59Si on regarde le XBI, qui est cet ETF qui donne un bel aperçu de ce qu'est la small cap biotech,
03:06il est en hausse de 35% à peu près cette année.
03:09C'est le double du S&P 500.
03:11Cette surperformance, on ne l'avait pas observée depuis la pandémie.
03:14J'ai coutume de dire qu'on a failli perdre le patient,
03:17parce qu'entre 2021 et 2023, on a pris la foudre.
03:21Le XBI a chuté de plus de 60%.
03:23L'indice biotech.
03:24Oui, exactement.
03:25Et là, il a récupéré à peu près la moitié de sa chute.
03:30Un des facteurs de la chute, c'était cette hausse des taux au niveau de la Fed.
03:35Et là, force est de constater qu'on a plutôt une tendance inverse.
03:38Comme le disait votre interlocuteur précédemment,
03:41on s'attend la semaine prochaine à un cut de la part de la Fed,
03:45à 3% encore l'année suivante.
03:50Donc, c'est quelque chose qui devrait aussi soutenir le segment.
03:51Oui, les biotech qui pourraient profiter de cette marée monétaire.
03:55On voit aussi un retour des fusions acquisitions.
03:58Dans le segment biotech aussi,
03:59c'est une force de rappel également supplémentaire pour le segment en 2026 ?
04:03Oui, tout à fait, Guillaume.
04:04En fait, là aussi, la biotech,
04:06donc si on regarde cette année,
04:08on a à peu près, on a un peu plus de 120 milliards de dollars
04:11au niveau du M&A qui ont été déployés dans la biotech.
04:15Après une année qui était assez anémique l'année dernière,
04:18c'est une hausse de plus de 70%.
04:20Alors certes, on est loin du record de 2019 de 280 milliards de dollars,
04:24mais on est quand même 25% au-dessus de la moyenne historique.
04:28Et d'après nos calculs, d'ici 2030,
04:30les large caps qui ont un besoin de renforcer leur pipeline
04:35devraient déployer plus de 400 milliards de dollars.
04:39Les biotech, donc, vous misez sur
04:40une poursuite à la hausse du segment santé,
04:43donc pour 2026,
04:44et à l'intérieur de la santé, les biotech.
04:46Sauf que, oui, bien sûr, politique monétaire, oui,
04:48valorisation attractive,
04:49mais enfin, l'avenir des biotech et de la santé
04:51dépendra des succès médicaux.
04:53Là-dessus, vous êtes optimiste.
04:54Enfin, on revient au basique, quoi,
04:55back to basic, les succès médicaux.
04:57Là-dessus aussi, vous avez plein de raisons d'être optimiste pour les biotech ?
04:59Alors, il faut être sélectif.
05:00Et il y a certaines thématiques
05:02sur lesquelles on est fortement optimiste.
05:04Et j'aimerais vous parler de l'une d'entre elles,
05:06qui est le diabète de type 1,
05:07le diabète insulino-dépendant,
05:09donc celui pour lequel les patients ont besoin
05:11de s'injecter de l'insuline.
05:13C'est à peu près 9 millions de personnes dans le monde,
05:15200-300 000 personnes en France,
05:18pardon, 200-300 000 personnes en France, je répète,
05:20essentiellement diagnostiquées quand on est enfant ou adolescent.
05:24Ça n'a rien à voir avec les bonbons,
05:27ça n'a rien à voir avec les gâteaux.
05:28C'est votre système immunitaire qui se détracte.
05:31On ne sait pas encore comment, ni pourquoi.
05:35Mais il attaque votre pancréas,
05:38les cellules bêta qui vont faire l'insuline
05:39et qui vont permettre à...
05:43Enfin, qui vont créer malheureusement cette pathologie.
05:47Et il y a...
05:47Là, c'est le docteur Berton qui parle.
05:49Et il y a...
05:49J'essaie de ne pas être trop technique.
05:50Et il y a deux sociétés, deux biotech,
05:53qui sont intéressantes dans le segment.
05:55Alors, une qui est une large cap, qui s'appelle Vertex,
05:57biotech américaine, plus de 100 milliards de dollars de chiffre d'affaires,
06:00qui fait des ventes, des bénéfices dans la mucoviscidose actuellement,
06:06donc rien à voir avec le diabète,
06:08mais qui a deux projets en développement.
06:11Un, chez l'homme, ça nécessite donc des cellules souches,
06:15mais également des médicaments immunosuppresseurs,
06:17ce qui implique un certain nombre de contraintes,
06:20donc avec des résultats extrêmement prometteurs.
06:22Et deux, un deuxième projet, lui qui est en phase préclinique,
06:26donc pas encore chez l'homme,
06:27où en fait, on va protéger ces cellules souches du système immunitaire
06:30avec un système de poche, avec des petits trous.
06:33Ces trous seront suffisamment petits pour éviter aux anticorps du système immunitaire
06:37de venir attaquer les cellules souches,
06:39mais en revanche seront suffisamment grands
06:41pour permettre à l'insuline de sortir.
06:43Donc ça, c'est Vertex, d'accord ?
06:46C'est coté en bourse, vous citez Vertex.
06:47C'est coté en bourse à Wastek.
06:48C'est coté, voilà.
06:49Tout à fait, oui, oui, que du côté.
06:50Et toujours pour adresser ce diabète de type 1,
06:52il y a une autre valeur avec une autre technique que vous allez nous écrire.
06:55Exactement.
06:56SANA, SANA Biotechnologies.
06:58Là, c'est une petite biotech, c'est 1 milliard de dollars de market cap.
07:02Donc là, on ne parle pas de revenus, on ne parle pas de bénéfices.
07:05Ça sera, on le souhaite, dans quelques années.
07:08Et là, ils viennent de tester chez l'homme leur technologie
07:13qui ne nécessite ni poche, ni médicaments immunosuppresseurs,
07:17qui, en fait, reprogramme l'ADN des cellules souches.
07:20Et on a un cas précis où une personne, depuis 6 mois, n'a plus besoin d'insuline.
07:28Ce qui est probablement, si c'était avéré à grande échelle, une révolution.
07:35On parle de guérir le diabète de type 1.
07:36Il y a un premier cas, là, qui semble advenir.
07:38Il y a un premier cas qui est suivi.
07:40Ça fait plus de 6 mois qu'il n'a plus besoin de prendre de l'insuline.
07:42Et on le suit, l'étude est toujours en cours.
07:45Alors, évidemment, il faut que ce soit répliqué à plus grande échelle,
07:48mais c'est extrêmement prometteur.
07:50Sana Biotech.
07:51Sana, S-A-N-A, côté à Wall Street aussi, là, on est aux Etats-Unis.
07:54C'est la bourse au service des épopées humaines et médicales,
07:56en l'occurrence, à travers les biotechs.
07:58Sana, donc, que vous regardez de près pour traiter le diabète de type 1.
08:01Et Vertex, VR2X, aussi côté là-bas aux Etats-Unis.
08:05Merci beaucoup, Jérôme Berton.
08:06Il n'est pas docteur, il est gérant pour cité gestion,
08:08mais il en connaît un rayon, quand même.
08:09On a bien compris.
08:10Merci, Jérôme, d'être passé nous voir.
08:11Et on espère qu'effectivement, comme depuis deux mois,
08:13Segment Santé va continuer de progresser.
08:15Pour l'instant, vos diagnostics sont bons.
08:17On va suivre ça, 2026, on se donnera rendez-vous l'an prochain.
08:20Bonne fin d'année, Jérôme.
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