00:00Sarah Thirion nous rejoint pour Tipei Cap Europe, bonjour Sarah.
00:04Bonjour Guillaume.
00:04J'invite de vous retrouver, vous venez nous livrer une valeur en plus pour ceux qui veulent compléter leur portefeuille, valeur ajoutée.
00:09Mais vous n'avez que 2 minutes 30, 2 minutes 30 chrono pour convaincre que Virbac mérite l'attention.
00:14C'est LA valeur que vous avez choisi d'évoquer. Est-ce que vous êtes prête Sarah ?
00:18Oui.
00:19Top chrono, pourquoi Virbac ?
00:21Virbac c'est un plaid défensif dans un environnement qu'on sait très incertain en France en ce moment.
00:26C'est le même laboratoire vétérinaire mondial, un groupe qui surperforme son marché de référence qui est en croissance de 4 à 5% par an
00:32et qui est une stratégie de multispécialistes très diversifiée.
00:362025 était un exercice consistant, le premier semestre en chiffre d'affaires a été très solide, 5,6% de croissance organique
00:43qui a permis de pleinement valider les guidance annuels, une croissance organique de 4 à 6% et une marge stable à 16%
00:49alors que le groupe continue d'investir en R&D pour le moment.
00:53Il y a 6 bonnes raisons à mon sens pour acheter le titre.
00:56D'abord, le monde compte 30 milliards d'animaux d'élevage et de compagnie.
00:59Je pense que c'est un chiffre qui parle tout seul.
01:01D'autre part, Virbac affiche donc historiquement une capacité à surperformer son marché de référence.
01:07Troisièmement, la hausse des investissements R&D qui a été impulsée depuis 2022
01:11va générer un nouveau life cycle qui va s'exprimer de façon très soutenue avec de nouveaux produits à partir de 2027
01:17et qui va alimenter la croissance du chiffre d'affaires.
01:20Le nouveau CEO va intervenir sur les résultats du S1 le 12 septembre
01:24et devrait confirmer l'ambition d'une marge à horizon 2030 de 20%
01:28ce qui veut dire 4 points de plus que ce qu'on aura en 2025.
01:32Et Virbac pourrait matérialiser des opérations de croissance externe.
01:35On a un ratio d'endettement qui est extrêmement microscopique, 0,6 fois fin 2024.
01:40Donc le groupe pourrait se leverager peut-être à 3 fois pour saisir une opportunité aux Etats-Unis ou en Chine.
01:45Enfin, c'est une valeur qui peut peut-être mieux performer sur la pet food US à partir de 2026 et 2027
01:53qui viendrait abonder à ce profil de croissance.
01:56Il reste 55 secondes.
01:57Ça n'a pas tellement marché dans la nutrition animale aux Etats-Unis jusqu'ici.
02:00Qu'est-ce qui vous amène à croire que les choses pourraient s'améliorer, Sarah ?
02:03Donc pour l'instant, ils sont allés aux Etats-Unis avec de la pet food physiologique.
02:07C'est pour les animaux en bonne santé selon leur étape de vie.
02:09Ils vont attaquer le marché américain avec leur gamme thérapeutique en 2026.
02:14Marché thérapeutique, c'est 80% du marché domestique US.
02:17Et là, ils feront la différence.
02:18Dernière chose, le titre offre une décote aujourd'hui de quasiment 16% en average en PE et en EB sur EBIT sur ses multiples à 5 ans.
02:25Elle se traite à deux fois le chiffre d'affaires attendu cette année,
02:28alors que toutes les transactions sectorielles ont été matérialisées à plus de 5 fois sur les 15 dernières années.
02:33Donc on est à l'achat, 400 euros de target price.
02:36Waouh, vous avez battu à plate couture le chrono, là, Sarah.
02:38C'est une entrée tonitruante.
02:40Quelle rentrée.
02:41Merci, Sarah.
02:42Sarah Thierry, TPI Cap Europe.
02:45Donc, VIRBAC, votre argumentaire à retrouver en replay sur l'application BFM Business,
02:48cet objectif de cours sur VIRBAC, dont on parlera d'ailleurs tout à l'heure dans la suite de BFM Bourse, bien sûr.
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