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00:06Antoine, aujourd'hui l'Europe plus vaillante que Wall Street.
00:09Oh que oui, et un secteur auto très très bien orienté, c'est la principale hausse sectorielle du jour,
00:14avec notamment Renault qui gagne 5,6% à 36,73 euros, avec une opinion à l'achat de Bank of America.
00:23Les raisons de cet upgrade, c'est la dynamique qui anime depuis quelques jours le secteur automobile,
00:28celui d'un assouplissement des réglementations anti-pollution du côté des Etats-Unis,
00:33qui a été acté par Donald Trump, tout ce que Joe Biden avait décrété a été mis de côté,
00:39et puis les perspectives d'assouplissement aussi du côté européen,
00:43avec la Commission qui devrait logiquement revenir sur sa décision de supprimer tous les moteurs thermiques en 2030.
00:49Ça porte donc Renault, et puisqu'on parle voiture, quand même le secteur est en train de vivre une révolution,
00:54il y a les véhicules électriques, Tesla, BWD, et puis aussi les véhicules autonomes,
00:57mais sur les véhicules autonomes, la fiabilité, on va dire, des véhicules autonomes,
01:01vous avez trouvé une info assez renversante, il faut bien le dire, on peut peut-être la partager là aujourd'hui.
01:05Oui, puisque c'est les chiffres de Waymo, qu'on le veuille ou non,
01:09est le premier acteur du taxi autonome à travers le monde,
01:12et puis il commence à avoir suffisamment d'expérience et de data engrangée
01:15pour pouvoir en tirer des conclusions.
01:17Et ils ont croisé ça avec une étude d'un neurochirurgien américain assez célèbre
01:24qui, lui, étudie les cas d'usage humain, on va dire, du déplacement autonome en voiture.
01:32Et ils arrivent à cette conclusion que l'émergence de la voiture autonome
01:36est peut-être capable de révolutionner l'usage automobile
01:39comme le vaccin a révolutionné la médecine.
01:44C'est-à-dire qu'on arrive à une baisse de 90% des accidents,
01:48on arrive à une optimisation des trajets qui est sans égale.
01:52Il y a tout un tas de données comme ça, je l'ai tweeté ce matin,
01:55vous pouvez le retrouver sur mon fil Twitter ce matin,
01:58donc une étude de Waymo et d'un médecin américain
02:01qui est absolument passionnante à décortiquer.
02:03Et d'ailleurs, Anthony Morel prépare un petit sujet dessus
02:05que vous pourrez entendre sur l'antenne.
02:06François Chollet est avec nous depuis les bureaux de Montségur en fil rouge.
02:10Rebonjour François.
02:10Alors il y a Renault, oui, aujourd'hui en tête du CAC 40.
02:13Pas pour les véhicules autonomes, on n'en est pas encore là.
02:15Mais en revanche, sur le report de l'interdiction des véhicules thermiques,
02:18c'est une bouffée d'air importante sur laquelle il faut pouvoir surfer.
02:22C'est ce qu'est Steam Bank of America.
02:23Renault donc qui profite du relèvement d'opinion à l'achat de Bank of America.
02:27Et puis on suit aussi Pierre et Vacances.
02:28Pierre et Vacances a publié un exercice annuel décalé, solide manifestement,
02:32des réservations qui accélèrent encore pour le premier semestre de 2026.
02:36Comment est-ce que vous regardez ce titre qui gagne aujourd'hui Pierre et Vacances ?
02:388,5% François.
02:41Alors écoutez, oui, c'est un titre qui revient d'un enfer.
02:43Évidemment, tout le monde se souvient que depuis maintenant 5 ans,
02:47c'est un titre qui souffre, qui a eu du mal à se remettre de ce qu'il a vécu avec le Covid.
02:52Dans le secteur des loisirs, c'était une période qui restera dans les mémoires.
02:56Ils ont réussi aujourd'hui, on va dire, la première étape de la restructuration.
03:00Et ils sont à la recherche d'actionnaires pour entamer une nouvelle phase de développement.
03:06Cette phase risque de conduire à des investissements nouveaux.
03:10Pour l'actionnaire minoritaire, dans un premier temps en tout cas, ça peut être un peu pénalisant.
03:15Donc il va falloir attendre un petit peu parce que là, on est sur des discussions
03:18qui dépassent le cadre opérationnel quotidien.
03:20en acte que la société est sortie de sa période difficile.
03:26Aujourd'hui, le sentiment est très favorable.
03:28On a plutôt envie de rentrer sur un dossier comme cela.
03:32Ça reste une petite et moyenne capitalisation, Pierre et Vacances.
03:36Et donc le sujet, c'est un sujet de stratégie.
03:38Quels seront les actionnaires capables de porter le projet de développement de Pierre et Vacances ?
03:43Est-ce qu'il sera sur les mêmes niveaux de rentabilité ou sur le niveau de rentabilité supérieur ?
03:47Aujourd'hui, nous, on considère en tout cas qu'il y a encore du potentiel à la hausse sur ce dossier
03:53et qu'il faudra être un peu patient, tout simplement parce que le changement d'actionnaire sera un changement.
03:59On en a vu dans le passé, on a été par exemple actionnaire de groupe dans l'histoire comme le Club Med, etc.
04:06Et on a vu qu'à chaque fois qu'il y avait des changements d'actionnaire,
04:09on avait des changements assez drastiques de politique commerciale et de politique de développement.
04:13Donc ça peut remettre en question les plans du management.
04:18Oui, Pierre et Vacances qui parvient en plus à surfer sur les hausses de tarifs.
04:21C'est-à-dire qu'on a à la fois une hausse des volumes et une hausse des tarifs.
04:24Et en plus, une prime spéculative, vous le disiez, le groupe est au payable.
04:27Ce titre, on le regarde, pour ceux qui nous suivent à la radio, on est aussi à la télé,
04:309% quasiment de hausse à 1,67€.
04:32C'est vrai que ce n'est pas cher, 1,67€.
04:34On a déjà une idée des acteurs qui pourraient, pourquoi pas, vouloir monter au capital de Pierre et Vacances,
04:40voire lancer une OPA, pourquoi pas, un jour ?
04:42Alors écoutez, c'est assez difficile, puisqu'on a pu voir des acteurs à l'actionnariat de ce type de société assez nombreux,
04:52que ça ait des fonds qui investissent au travers de la Pierre-Papier.
04:57Ça pouvait être des investisseurs institutionnels.
04:59On a eu des investisseurs, par exemple, comme la Caisse des dépôts du Maroc,
05:02qui a pu rentrer dans des groupes de ce style-là.
05:05Vous voyez, ça peut être très varié.
05:06Donc c'est très difficile de dire qui sera susceptible de rentrer.
05:11Moi, il y a des dossiers que j'aime bien dans ce secteur, qui me paraissent de qualité.
05:16Je pense à la Compagnie des Alpes, par exemple, qui est un joli dossier,
05:20qui pourrait avoir, à un moment donné, étant bien valorisé aujourd'hui,
05:25des valéités de développement par des croissances externes, pourquoi pas.
05:29Mais bon, c'est de la science-fiction.
05:31Et en tout cas, ce qu'il faut entendre, c'est que l'univers des possibles est très ouvert
05:35sur le capital de ce genre de société.
05:37Ce titre, Pierre et Vacances, gagne donc aujourd'hui un peu plus de 8%.
05:40On est avec vous, François.
05:42Depuis Montségur Finance, on entend la salle des marchés derrière vous
05:44qui vit, qui vibre à mesure qu'on approche maintenant de la clôture.
05:47On est à moins d'une heure et demie.
05:49Les coups de fil se multiplient.
05:50François également à suivre.
05:51Exocense, fabricant de capteurs pour le secteur de la défense et du nucléaire,
05:54c'est une hausse aussi pour Exocense,
05:56qui parvient à prolonger son accord d'approvisionnement avec un groupe chypriote,
05:59le groupe Théon.
05:59Vous aimez bien ce titre Exocense dans l'univers de la défense ?
06:03Écoutez, c'est un titre qui fait partie de notre fonds de small cap européen
06:06qui est rentré dans la gestion en début d'année 25, autour de 22 euros.
06:13Un parcours assez extraordinaire.
06:14On a eu plusieurs allègements dans le fond.
06:18Après, un tel parcours, c'est assez raisonnable,
06:21mais c'est une belle valeur de croissance,
06:23c'est une valeur de technologie liée à la défense,
06:26notamment, qui essaie d'accélérer,
06:28notamment aussi maintenant, sur des solutions de grand public.
06:32On est assez convaincus, on l'accompagne,
06:35et pour être très honnête avec vous,
06:37on aimerait avoir le nez creux toujours aussi fort
06:40sur tous les dossiers de small cap,
06:42parce que ça a beaucoup contribué à la belle performance de notre fonds
06:45depuis le début de l'année.
06:46Super ! Exocense encore hausse aujourd'hui,
06:48donc après la prolongation de ce contrat,
06:50plus 3,7%, ce n'est creux dont vous nous parlez.
06:54Est-ce que vous pouvez, ce n'est creux,
06:55le partager auprès de nos auditeurs et téléspectateurs,
06:57mais cette fois pour 2026, comme ça ?
06:59Des idées de valeur, ou une idée de valeur,
07:00une pépite, pourquoi pas, dont vous vous dites,
07:02celle-là, en 2026, elle va cartonner.
07:04À la recherche de la nouvelle star,
07:05la prochaine star du marché parisien ou des marchés européens.
07:08Est-ce que vous avez une idée comme ça,
07:09qui vous vient à l'esprit de futur star en 2026 ?
07:11Écoutez, je vais revenir sur le dossier
07:13qu'on a évoqué tout à l'heure.
07:15Je pense que Dassault Systèmes,
07:16après un trimestre qui devrait être peut-être
07:18le dernier en comparaison difficile en 2025,
07:23va attaquer 2026 avec de meilleures augures
07:25et une communication financière plus équilibrée
07:29que celle qu'on a connue depuis maintenant 4 ans.
07:33Et je pense que c'est de nature à porter le titre.
07:35C'est un vrai pari.
07:35Pas tout de suite pour retrouver les sommets,
07:37mais en tout cas pour remettre la société
07:40sur des niveaux de valorisation plus conformes
07:42à la qualité des fondamentaux.
07:44– La question sur Dassault Systèmes, François,
07:46c'est est-ce que Dassault Systèmes passe à côté de l'IA ?
07:48On résume, on schématise un peu les choses.
07:50C'est ça la question.
07:51Il y a quelques années, on se disait
07:52Publicis passe à côté de l'IA.
07:53Et puis finalement, le marché s'est réveillé,
07:55il s'est dit non, non, ce sera la valeur IA dans la pub.
07:57Et donc Publicis a bien remonté.
07:58Et puis cette année, à nouveau, moins 20%.
08:00Vous estimez que…
08:01– Le challenge, il est double.
08:03Avant l'IA, c'était la capacité
08:04à facturer des licences, non pas en vente,
08:08mais en location mensuelle.
08:10C'est un changement de modèle qui est perturbant
08:13pour les publications de résultats,
08:14parce que d'un côté, vous encaissiez
08:16beaucoup de chiffres d'affaires
08:16et peu de maintenance applicatives,
08:19et vous passez sur un modèle
08:19et vous touchez avec beaucoup de récurrence
08:21tous les mois un abonnement à vos solutions.
08:24Ce modèle-là, il engendre pas mal de perturbations
08:26dans la lecture des comptes.
08:28La deuxième chose, c'est que c'est une société
08:29qui va en dollars et on voit bien
08:31les impacts du dollar en 2025
08:33sur les comptes des entreprises
08:35qui vivent en dollars,
08:36tout simplement parce qu'on a assisté
08:38au premier semestre à une baisse
08:40en ligne droite de quasiment 15%
08:41du dollar exprimé en euros.
08:44Donc c'était un vrai problème aussi
08:45pour Dassault Systèmes cette année.
08:47Et puis, on a les relais de croissance,
08:49cette fois-ci, industrielles.
08:51La position de l'Irbid Dassault Systèmes
08:53sur la 3D industrielle,
08:55elle est établie.
08:57Là où ils cherchent à se développer
08:58depuis 2019-2020,
09:00c'est le secteur de la santé,
09:02c'est simuler les médicaments,
09:04simuler la santé en 3D
09:06pour le secteur.
09:08Et ça, c'est en train d'arriver,
09:10mais ça vient plus doucement
09:11que ce qu'on pouvait imaginer à l'époque.
09:13C'est peut-être une des clés.
09:14Alors moi, je suis convaincu
09:15que sur l'IA,
09:16ce sont ce genre de sociétés
09:17qui seront capables
09:18de bien monétiser
09:19les grandes productivités
09:20rendues possibles
09:22par l'intelligence artificielle
09:24dans les métiers
09:25qui sont ceux opérés
09:26par Dassault Systèmes.
09:27Quel pari là !
09:28Dassault Systèmes pour 2026.
09:29Ça nous ferait tous plaisir,
09:30franchement,
09:31de voir Dassault Systèmes se relever.
09:32Merci beaucoup, François.
09:34François Chollet avec nous,
09:35Monségur Finance.
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