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BFM Business
  • il y a 3 jours
Ce jeudi 4 décembre, François Chaulet, directeur général de Montségur Finance, s'est penché sur la hausse de Pierre et Vacances après la publication de ses résultats, la perspective d'un lancement d'une OPA sur Pierre et Vacances, la prolongation du contrat d'Exosens avec Theon, et la prochaine valeur star du marché en 2026, dans l'émission BFM Bourse présentée par Guillaume Sommerer. BFM Bourse est à voir ou écouter du lundi au vendredi sur BFM Business.



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Transcription
00:00BFM Bourse, vos placements, nos conseils sur BFM Business.
00:06Antoine, aujourd'hui l'Europe plus vaillante que Wall Street.
00:09Oh que oui, et un secteur auto très très bien orienté, c'est la principale hausse sectorielle du jour,
00:14avec notamment Renault qui gagne 5,6% à 36,73 euros, avec une opinion à l'achat de Bank of America.
00:23Les raisons de cet upgrade, c'est la dynamique qui anime depuis quelques jours le secteur automobile,
00:28celui d'un assouplissement des réglementations anti-pollution du côté des Etats-Unis,
00:33qui a été acté par Donald Trump, tout ce que Joe Biden avait décrété a été mis de côté,
00:39et puis les perspectives d'assouplissement aussi du côté européen,
00:43avec la Commission qui devrait logiquement revenir sur sa décision de supprimer tous les moteurs thermiques en 2030.
00:49Ça porte donc Renault, et puisqu'on parle voiture, quand même le secteur est en train de vivre une révolution,
00:54il y a les véhicules électriques, Tesla, BWD, et puis aussi les véhicules autonomes,
00:57mais sur les véhicules autonomes, la fiabilité, on va dire, des véhicules autonomes,
01:01vous avez trouvé une info assez renversante, il faut bien le dire, on peut peut-être la partager là aujourd'hui.
01:05Oui, puisque c'est les chiffres de Waymo, qu'on le veuille ou non,
01:09est le premier acteur du taxi autonome à travers le monde,
01:12et puis il commence à avoir suffisamment d'expérience et de data engrangée
01:15pour pouvoir en tirer des conclusions.
01:17Et ils ont croisé ça avec une étude d'un neurochirurgien américain assez célèbre
01:24qui, lui, étudie les cas d'usage humain, on va dire, du déplacement autonome en voiture.
01:32Et ils arrivent à cette conclusion que l'émergence de la voiture autonome
01:36est peut-être capable de révolutionner l'usage automobile
01:39comme le vaccin a révolutionné la médecine.
01:44C'est-à-dire qu'on arrive à une baisse de 90% des accidents,
01:48on arrive à une optimisation des trajets qui est sans égale.
01:52Il y a tout un tas de données comme ça, je l'ai tweeté ce matin,
01:55vous pouvez le retrouver sur mon fil Twitter ce matin,
01:58donc une étude de Waymo et d'un médecin américain
02:01qui est absolument passionnante à décortiquer.
02:03Et d'ailleurs, Anthony Morel prépare un petit sujet dessus
02:05que vous pourrez entendre sur l'antenne.
02:06François Chollet est avec nous depuis les bureaux de Montségur en fil rouge.
02:10Rebonjour François.
02:10Alors il y a Renault, oui, aujourd'hui en tête du CAC 40.
02:13Pas pour les véhicules autonomes, on n'en est pas encore là.
02:15Mais en revanche, sur le report de l'interdiction des véhicules thermiques,
02:18c'est une bouffée d'air importante sur laquelle il faut pouvoir surfer.
02:22C'est ce qu'est Steam Bank of America.
02:23Renault donc qui profite du relèvement d'opinion à l'achat de Bank of America.
02:27Et puis on suit aussi Pierre et Vacances.
02:28Pierre et Vacances a publié un exercice annuel décalé, solide manifestement,
02:32des réservations qui accélèrent encore pour le premier semestre de 2026.
02:36Comment est-ce que vous regardez ce titre qui gagne aujourd'hui Pierre et Vacances ?
02:388,5% François.
02:41Alors écoutez, oui, c'est un titre qui revient d'un enfer.
02:43Évidemment, tout le monde se souvient que depuis maintenant 5 ans,
02:47c'est un titre qui souffre, qui a eu du mal à se remettre de ce qu'il a vécu avec le Covid.
02:52Dans le secteur des loisirs, c'était une période qui restera dans les mémoires.
02:56Ils ont réussi aujourd'hui, on va dire, la première étape de la restructuration.
03:00Et ils sont à la recherche d'actionnaires pour entamer une nouvelle phase de développement.
03:06Cette phase risque de conduire à des investissements nouveaux.
03:10Pour l'actionnaire minoritaire, dans un premier temps en tout cas, ça peut être un peu pénalisant.
03:15Donc il va falloir attendre un petit peu parce que là, on est sur des discussions
03:18qui dépassent le cadre opérationnel quotidien.
03:20en acte que la société est sortie de sa période difficile.
03:26Aujourd'hui, le sentiment est très favorable.
03:28On a plutôt envie de rentrer sur un dossier comme cela.
03:32Ça reste une petite et moyenne capitalisation, Pierre et Vacances.
03:36Et donc le sujet, c'est un sujet de stratégie.
03:38Quels seront les actionnaires capables de porter le projet de développement de Pierre et Vacances ?
03:43Est-ce qu'il sera sur les mêmes niveaux de rentabilité ou sur le niveau de rentabilité supérieur ?
03:47Aujourd'hui, nous, on considère en tout cas qu'il y a encore du potentiel à la hausse sur ce dossier
03:53et qu'il faudra être un peu patient, tout simplement parce que le changement d'actionnaire sera un changement.
03:59On en a vu dans le passé, on a été par exemple actionnaire de groupe dans l'histoire comme le Club Med, etc.
04:06Et on a vu qu'à chaque fois qu'il y avait des changements d'actionnaire,
04:09on avait des changements assez drastiques de politique commerciale et de politique de développement.
04:13Donc ça peut remettre en question les plans du management.
04:18Oui, Pierre et Vacances qui parvient en plus à surfer sur les hausses de tarifs.
04:21C'est-à-dire qu'on a à la fois une hausse des volumes et une hausse des tarifs.
04:24Et en plus, une prime spéculative, vous le disiez, le groupe est au payable.
04:27Ce titre, on le regarde, pour ceux qui nous suivent à la radio, on est aussi à la télé,
04:309% quasiment de hausse à 1,67€.
04:32C'est vrai que ce n'est pas cher, 1,67€.
04:34On a déjà une idée des acteurs qui pourraient, pourquoi pas, vouloir monter au capital de Pierre et Vacances,
04:40voire lancer une OPA, pourquoi pas, un jour ?
04:42Alors écoutez, c'est assez difficile, puisqu'on a pu voir des acteurs à l'actionnariat de ce type de société assez nombreux,
04:52que ça ait des fonds qui investissent au travers de la Pierre-Papier.
04:57Ça pouvait être des investisseurs institutionnels.
04:59On a eu des investisseurs, par exemple, comme la Caisse des dépôts du Maroc,
05:02qui a pu rentrer dans des groupes de ce style-là.
05:05Vous voyez, ça peut être très varié.
05:06Donc c'est très difficile de dire qui sera susceptible de rentrer.
05:11Moi, il y a des dossiers que j'aime bien dans ce secteur, qui me paraissent de qualité.
05:16Je pense à la Compagnie des Alpes, par exemple, qui est un joli dossier,
05:20qui pourrait avoir, à un moment donné, étant bien valorisé aujourd'hui,
05:25des valéités de développement par des croissances externes, pourquoi pas.
05:29Mais bon, c'est de la science-fiction.
05:31Et en tout cas, ce qu'il faut entendre, c'est que l'univers des possibles est très ouvert
05:35sur le capital de ce genre de société.
05:37Ce titre, Pierre et Vacances, gagne donc aujourd'hui un peu plus de 8%.
05:40On est avec vous, François.
05:42Depuis Montségur Finance, on entend la salle des marchés derrière vous
05:44qui vit, qui vibre à mesure qu'on approche maintenant de la clôture.
05:47On est à moins d'une heure et demie.
05:49Les coups de fil se multiplient.
05:50François également à suivre.
05:51Exocense, fabricant de capteurs pour le secteur de la défense et du nucléaire,
05:54c'est une hausse aussi pour Exocense,
05:56qui parvient à prolonger son accord d'approvisionnement avec un groupe chypriote,
05:59le groupe Théon.
05:59Vous aimez bien ce titre Exocense dans l'univers de la défense ?
06:03Écoutez, c'est un titre qui fait partie de notre fonds de small cap européen
06:06qui est rentré dans la gestion en début d'année 25, autour de 22 euros.
06:13Un parcours assez extraordinaire.
06:14On a eu plusieurs allègements dans le fond.
06:18Après, un tel parcours, c'est assez raisonnable,
06:21mais c'est une belle valeur de croissance,
06:23c'est une valeur de technologie liée à la défense,
06:26notamment, qui essaie d'accélérer,
06:28notamment aussi maintenant, sur des solutions de grand public.
06:32On est assez convaincus, on l'accompagne,
06:35et pour être très honnête avec vous,
06:37on aimerait avoir le nez creux toujours aussi fort
06:40sur tous les dossiers de small cap,
06:42parce que ça a beaucoup contribué à la belle performance de notre fonds
06:45depuis le début de l'année.
06:46Super ! Exocense encore hausse aujourd'hui,
06:48donc après la prolongation de ce contrat,
06:50plus 3,7%, ce n'est creux dont vous nous parlez.
06:54Est-ce que vous pouvez, ce n'est creux,
06:55le partager auprès de nos auditeurs et téléspectateurs,
06:57mais cette fois pour 2026, comme ça ?
06:59Des idées de valeur, ou une idée de valeur,
07:00une pépite, pourquoi pas, dont vous vous dites,
07:02celle-là, en 2026, elle va cartonner.
07:04À la recherche de la nouvelle star,
07:05la prochaine star du marché parisien ou des marchés européens.
07:08Est-ce que vous avez une idée comme ça,
07:09qui vous vient à l'esprit de futur star en 2026 ?
07:11Écoutez, je vais revenir sur le dossier
07:13qu'on a évoqué tout à l'heure.
07:15Je pense que Dassault Systèmes,
07:16après un trimestre qui devrait être peut-être
07:18le dernier en comparaison difficile en 2025,
07:23va attaquer 2026 avec de meilleures augures
07:25et une communication financière plus équilibrée
07:29que celle qu'on a connue depuis maintenant 4 ans.
07:33Et je pense que c'est de nature à porter le titre.
07:35C'est un vrai pari.
07:35Pas tout de suite pour retrouver les sommets,
07:37mais en tout cas pour remettre la société
07:40sur des niveaux de valorisation plus conformes
07:42à la qualité des fondamentaux.
07:44– La question sur Dassault Systèmes, François,
07:46c'est est-ce que Dassault Systèmes passe à côté de l'IA ?
07:48On résume, on schématise un peu les choses.
07:50C'est ça la question.
07:51Il y a quelques années, on se disait
07:52Publicis passe à côté de l'IA.
07:53Et puis finalement, le marché s'est réveillé,
07:55il s'est dit non, non, ce sera la valeur IA dans la pub.
07:57Et donc Publicis a bien remonté.
07:58Et puis cette année, à nouveau, moins 20%.
08:00Vous estimez que…
08:01– Le challenge, il est double.
08:03Avant l'IA, c'était la capacité
08:04à facturer des licences, non pas en vente,
08:08mais en location mensuelle.
08:10C'est un changement de modèle qui est perturbant
08:13pour les publications de résultats,
08:14parce que d'un côté, vous encaissiez
08:16beaucoup de chiffres d'affaires
08:16et peu de maintenance applicatives,
08:19et vous passez sur un modèle
08:19et vous touchez avec beaucoup de récurrence
08:21tous les mois un abonnement à vos solutions.
08:24Ce modèle-là, il engendre pas mal de perturbations
08:26dans la lecture des comptes.
08:28La deuxième chose, c'est que c'est une société
08:29qui va en dollars et on voit bien
08:31les impacts du dollar en 2025
08:33sur les comptes des entreprises
08:35qui vivent en dollars,
08:36tout simplement parce qu'on a assisté
08:38au premier semestre à une baisse
08:40en ligne droite de quasiment 15%
08:41du dollar exprimé en euros.
08:44Donc c'était un vrai problème aussi
08:45pour Dassault Systèmes cette année.
08:47Et puis, on a les relais de croissance,
08:49cette fois-ci, industrielles.
08:51La position de l'Irbid Dassault Systèmes
08:53sur la 3D industrielle,
08:55elle est établie.
08:57Là où ils cherchent à se développer
08:58depuis 2019-2020,
09:00c'est le secteur de la santé,
09:02c'est simuler les médicaments,
09:04simuler la santé en 3D
09:06pour le secteur.
09:08Et ça, c'est en train d'arriver,
09:10mais ça vient plus doucement
09:11que ce qu'on pouvait imaginer à l'époque.
09:13C'est peut-être une des clés.
09:14Alors moi, je suis convaincu
09:15que sur l'IA,
09:16ce sont ce genre de sociétés
09:17qui seront capables
09:18de bien monétiser
09:19les grandes productivités
09:20rendues possibles
09:22par l'intelligence artificielle
09:24dans les métiers
09:25qui sont ceux opérés
09:26par Dassault Systèmes.
09:27Quel pari là !
09:28Dassault Systèmes pour 2026.
09:29Ça nous ferait tous plaisir,
09:30franchement,
09:31de voir Dassault Systèmes se relever.
09:32Merci beaucoup, François.
09:34François Chollet avec nous,
09:35Monségur Finance.
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