Eiffage remplace Edenred au CAC40 - 12/12 - Vidéo Dailymotion

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Ce vendredi 12 décembre, Thierry Gautier, directeur général de GSD Gestion, s'est penché sur l'intégration d'Eiffage au CAC40, et le grand retour aux actionnaires chez Wendel, et l'acquisition, dans l'émission BFM Bourse présentée par Antoine Larigaudrie. BFM Bourse est à voir ou écouter du lundi au vendredi sur BFM Business.

Transcript

00:01BFM Bourse, vos placements, nos conseils sur BFM Business.

00:06Aude, on progresse donc encore, deuxième séance de hausse consécutive après trois séances consécutives de baisse,

00:12on sent que c'est un peu les montagnes russes cette semaine, mais précisément peut-être une inflexion qui nous fait dire que le rallye de Noël est en cours.

00:19Oui, alors le bilan hebdomadaire pour le moment il est positif pour le CAC 40, pour la troisième semaine consécutive, mais très très légèrement.

00:26La semaine dernière déjà on était à plus 0,05 environ, là on est à plus 0,2%, donc quand même, on n'arrive pas vraiment à accélérer.

00:34Là en tête du CAC 40, on a justement l'automobile Renault, plus 3,1%, Publicis ArcelorMittal, avec cette flambée des matières premières, le cuivre, on parlait aussi, ou encore du platine.

00:45Aujourd'hui un plus haut après le record sur l'argent, en revanche ça baisse pour Capgemini, Essilor ou encore Veolia.

00:52Oui, on a quand même envie de prendre des risques aujourd'hui, parce qu'on voit que c'est finalement les valeurs défensives qui sont en recul.

01:00Bon, et bien on va suivre ça.

01:02Alors du côté de Wall Street, la tendance est un petit peu plus mitigée, on en a parlé, puisque la correction continue sur Oracle,

01:08et puis on a la mauvaise nouvelle de Broadcom, et donc le Nasdaq perd 0,8%.

01:12On en parlait d'ailleurs avec John Plassard, que vous pouvez retrouver en podcast, en replay, bien sûr.

01:18C'est notre séquence d'ouverture en direct des marchés de Wall Street.

01:22Thierry Gauthier, GSD Gestion. Bonjour Thierry.

01:25Bonjour Antoine.

01:26Alors, un petit coup d'œil sur Effage.

01:28C'est vrai que le sujet est intéressant.

01:30Effage qui sera bientôt au CAC 40.

01:33Et c'est notre question du jour sur les réseaux, parce qu'on sait que traditionnellement, un titre qui rentre au CAC 40,

01:40ce n'est pas très très bon pour lui, parce qu'il a tendance à perdre de la valeur boursière juste après.

01:44Euronext, tiens, soi-même en est l'exemple parfait.

01:47Et puis, bien d'autres ont perdu du terrain et connu une mauvaise passe boursière après leur intégration au CAC 40.

01:52La question du jour sur les réseaux, c'est de savoir si le titre Effage va-t-il échapper à la malédiction baissière des nouveaux entrants.

02:01Je vous laisse y répondre. On regardera les réponses tout à l'heure au cours du club BFM Bourse.

02:07Mais en attendant, est-ce que ce n'est pas un signe, encourageant ça Thierry, que Effage entre bientôt au CAC 40

02:12avec des tenanciers de place de marché, des institutionnels qui se disent

02:17« Nous, en Europe, on n'a peut-être pas d'IA, mais enfin, on a des groupes de qualité

02:20qui vont être soutenus par des dynamiques de développement sur ces prochaines années. »

02:25Oui, c'est vrai que l'industrie, la construction, il y en a quand même en France.

02:29Il y a des sociétés qui travaillent bien sur le sujet.

02:33Ça va être la troisième société d'ailleurs au sein du CAC 40 sur cette thématique-là

02:37puisqu'on a déjà Bouygues et Vinci qui sont un peu des comparables à Effage.

02:41Et pour répondre à votre question, on ne pense pas qu'il y aura la malédiction du CAC 40 sur Effage

02:48parce que c'est un titre qui est en hausse de 30% depuis le début de l'année,

02:53mais qui fait preuve d'une belle résilience.

02:55Son chiffre d'affaires au T3, son chiffre d'affaires depuis le début de l'année,

02:59il est autour de plus 8% de croissance.

03:02Donc voilà, porté par la construction, les infrastructures,

03:05et puis des concessions aussi qui tiennent bien.

03:10Donc non, voilà, sur ces niveaux-là, 10 fois les profits,

03:16on paye 8 fois la valeur d'entreprise sur l'Ebit.

03:20Quand sa moyenne des 10 dernières années, c'était plutôt autour de 12 fois.

03:24Donc elle rentre dans le CAC 40 en ayant des ratios de valorisation

03:27qui sont tout à fait contenus.

03:32Donc pour nous, il n'y a pas de raison de craindre une forte baisse sur Effage.

03:36Alors voilà, on n'est pas forcément acheteur non plus

03:37à plus de 30% depuis le début de l'année,

03:40mais celles qu'on a, on les conserve et on pense qu'on peut aller voir plus haut.

03:43Avec du plus 0,7% aujourd'hui pour Effage,

03:46qui est légèrement au-dessus des 122 euros.

03:48Il faut aussi préciser que c'est un bon petit rendement à Effage,

03:50autour des 4% et ce sera sans doute plus l'année prochaine en tout cas,

03:55avec un bon dividende et sans doute de bonne dynamique.

03:59C'est un titre de long terme, Effage.

04:01C'est vrai que sur 10 ans, le cours a plus que doublé.

04:03On est à plus de 122%.

04:05Ça bouge lentement, mais sûrement, Effage.

04:08Un petit coup d'œil sur...

04:09Ça fait des mois et des mois, et peut-être même des années,

04:13qu'on n'en parle plus des sociétés d'investissement en bourse,

04:16les EASEO ou les Vindel.

04:18Et Vindel, justement, nous livre une bonne nouvelle

04:21qui active le titre, le titre qui signe une hausse de 5,5% en ce moment,

04:24à 81,50 euros.

04:27Qu'est-ce qui se passe autour de Vindel ?

04:29Juste des bons chiffres ou peut-être l'impression

04:30que ce secteur des sociétés d'investissement

04:32a tendance à bouger un petit peu,

04:34à susciter un petit peu plus d'intérêt, Thierry ?

04:36Un petit peu de tout ça, Antoine,

04:39parce que c'est vrai qu'aujourd'hui, il y avait le capital market day.

04:41Donc, Vindel a fait un point sur son activité, ses ambitions.

04:45Et c'est vrai que le groupe qui est dirigé par Laurent Mignon,

04:48maintenant, depuis 2-3 ans,

04:49il était en train de se transformer.

04:51Et le management essaye de le faire savoir.

04:54L'idée, c'est que ce conglomérat, un peu,

04:57qui était une belle endormie, une vieille endormie,

05:01mais qui a quand même connu de nombreux,

05:03qui a porté de nombreux succès industriels,

05:05puisque Capgemini, Valeo, Biomérieux,

05:07Aflelou, Legrand, tout ça, et Bureau Veritas, aujourd'hui,

05:11sont des dossiers qu'ils ont accompagnés régulièrement.

05:15Donc, il y a un vrai savoir-faire.

05:17Et puis, depuis 2-3 ans, voilà,

05:19ils se sont dit qu'au-delà de l'investissement pour compte propre,

05:23ils allaient développer cette activité d'asset management,

05:26d'activité de gestion pour compte de tiers,

05:28avec des ambitions qui sont fortes.

05:31Et puis, ils viennent le faire,

05:33plutôt à un bon moment,

05:34puisque le private equity souffre depuis 2-3 ans.

05:38Donc, aujourd'hui, ils se présentent sur un marché

05:40où les valorisations se sont bien dégonflées.

05:43Ils arrivent, on pense, à un plutôt bon moment.

05:46Et du coup, tous ces éléments-là

05:48et ces annonces de retour aux investisseurs

05:50qui sont prévues pour plus tard,

05:52ça permet de diminuer un peu cette décote

05:55qui est faramineuse.

05:57Vindel, un groupe comme ça, un conglomérat,

06:00on l'analyse en faisant la somme des parties

06:02qui le composent.

06:03Quand on fait ça, on calcule son actif net réévalué.

06:06Aujourd'hui, son actif net réévalué,

06:08il serait autour de 150-160 euros.

06:10Ça vaut 80 euros en bourse.

06:12Je vous laisse faire le calcul.

06:13Ça cote moitié moins de ce que ça vaut potentiellement.

06:17Donc, la décote est énorme,

06:19bien supérieure à ce qu'elle a toujours été historiquement.

06:23Donc, il y a beaucoup de place pour une hausse.

06:26C'est un peu un dossier qu'on aime bien

06:27parce qu'il y a une dissymétrie un petit peu

06:29où si les choses se passent moyennement,

06:31finalement, côté pile,

06:32on a très peu de chances que ça aille plus bas

06:34et de perdre.

06:35Et côté face, on a de bonnes chances

06:37d'espoir de rendement.

06:39Aude Kersulek.

06:41Oui, lors de ce Capital Day,

06:42Laurent Mignon a beaucoup mis en avant

06:43l'acquisition de Monroe Capital.

06:45C'est un gestionnaire d'actifs aux Etats-Unis.

06:48Est-ce que ça les fait changer de dimension,

06:49justement, Thierry,

06:50cette acquisition

06:51et peut-être gagner de l'importance

06:53sur le marché américain ?

06:55C'est ça.

06:56Ça fait partie vraiment de cette activité

06:58d'asset management.

07:00Monroe, c'est un spécialiste

07:02de la private dette,

07:06de tout ce qui est financement,

07:07gestion d'actifs dans la dette privée.

07:10Et c'est vraiment le centre de cette stratégie.

07:13On l'a vu avec aussi

07:14la fusion des équipes de IKA Partners,

07:17qui est un spécialiste,

07:18la plus de la partie private equity.

07:20Et c'est vraiment cette dimension

07:23d'asset management qu'ils vont chercher,

07:24avec des revenus

07:26beaucoup plus récurrents,

07:27puisque c'est des sociétés

07:29dans lesquelles on perçoit

07:30des commissions de gestion

07:31qui sont récurrentes,

07:32donc qui donnent une meilleure visibilité

07:34que de l'activité pour compte propre.

07:37Et puis, ce risque sur le gâteau,

07:39quand ça marche bien,

07:40des commissions de performance potentielles

07:42qui peuvent être très élevées

07:43et qui peuvent, in fine,

07:45apporter des sous à l'actionnaire.

07:47Thierry Gauthier, GSD Gestion,

07:49merci d'avoir été avec nous.

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