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BFM Business
  • il y a 2 jours
Ce mardi 2 décembre, Frederik Ducrozet, responsable de la recherche macroéconomique de Pictet Wealth Management, a abordé le lancement des premiers emprunts libellés en yuans de la Russie, et le choix de Trump sur le prochain président de la FED, dans l'émission BFM Bourse présentée par Guillaume Sommerer. BFM Bourse est à voir ou écouter du lundi au vendredi sur BFM Business.

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Transcription
00:00BFM Bourse, l'écho du monde.
00:04Et tiens, est-ce un signe noir ? Il se trouve que la Russie se met à émettre de la dette russe en yuan.
00:11Oui, Moscou se met à émettre de sa propre dette en devise chinoise.
00:16Ça c'est un signal géopolitique important.
00:18Frédéric Ducrozet est avec nous pour Pictet West Management. Bonjour Frédéric.
00:22Comment vous regardez-vous ce virage supplémentaire de la Russie sur son flanc est ?
00:26La Russie lance aujourd'hui ses premiers emprunts libellés en yuan.
00:30Il y a une logique à tous les niveaux, on le comprend bien, économique,
00:35de rapprochement sur les échanges commerciaux avec la Russie,
00:38financier pour bénéficier de cet afflux de liquidités,
00:42là où la Russie peut peut-être moins se tourner vers d'autres marchés internationaux,
00:47et notamment le dollar, de recyclage de ces surplus commerciaux
00:52et des exportations d'énergie et autres vis-à-vis de la Chine.
00:55Donc à tous les niveaux, évidemment géopolitique également,
00:58ce rapprochement fait du sens et vous l'avez dit, c'est une étape supplémentaire
01:02dans une stratégie qui a commencé il y a déjà plusieurs années.
01:06Oui, la Russie qui a besoin de se refinancer.
01:08Elle en est où d'un mot l'économie russe ?
01:10On parlera bien sûr dans un instant aussi de l'Europe, des États-Unis, de la Fed,
01:13mais puisqu'on évoque cette économie russe et donc pour la première fois
01:16des obligations russes émises en yuan,
01:18ça dit quoi de l'état de cette économie et de ses besoins pour la suite ?
01:21Ça tient toujours et même de façon assez surprenante.
01:25Il y a un budget, évidemment, une économie de guerre,
01:27une économie militaire avec des dépenses gouvernementales
01:30qui alimentent ces dépenses, y compris dans le secteur privé.
01:34Mais ça tient malgré tout de manière assez surprenante
01:37dans un contexte qui est compliqué, qui dure et qui met à l'épreuve
01:41également cette partie-là dans le conflit.
01:43Mais néanmoins, on sait qu'il y a certains facteurs
01:47qui sont au nerf de la guerre, si j'ose dire.
01:49Le prix des matières premières, tant que ça tient,
01:51et les sanctions qui sont plus ou moins adaptées,
01:55intensifiées du côté européen notamment.
01:59Si tout ça venait à être remis en question
02:01et ensuite dans une logique plus large de reconstruction,
02:06on peut tout à fait imaginer une économie russe
02:07qui souffre davantage et qui ne bénéficie plus de ses relais.
02:12Donc je pense que Poutine pense à l'après,
02:14pense à la diversification.
02:16On parle en particulier d'emprunts à 3, 5 ou 10 ans.
02:19On parle de stratégies de long terme,
02:21de rapprochement vis-à-vis de la Chine
02:23et de tous les pays qui participent de ces échanges commerciaux
02:27indirectement aussi en Asie.
02:29On n'est pas seulement sur les quelques prochaines échéances budgétaires,
02:33même si en apparence sur les chiffres officiels,
02:35je disais l'économie russe tient pour le moment encore le choc.
02:38Et aujourd'hui Vladimir Poutine rencontre l'émissaire américain Steve Witkoff.
02:42Très très controversé, il est à Moscou aujourd'hui
02:44avec le genre de Donald Trump d'ailleurs pour rencontrer le président russe.
02:48Washington se dit toujours, je cite,
02:50très optimiste sur les chances d'obtenir une paix rapidement.
02:53Bon, à suivre.
02:54Donald Trump donc qui pourrait annoncer au mois de décembre,
02:57rien à voir, le nom du successeur de Jerome Powell
02:59à la tête de la réserve fédérale américaine.
03:00Alors il y a un nom qui circule énormément,
03:02Kevin Assett qui est actuellement conseiller économique de la Maison Blanche.
03:06Un très proche donc de Donald Trump.
03:07Si c'était lui, est-ce que ça pourrait peut-être être contre-productif
03:12dans le sens où Kevin Assett étant proche de Donald Trump,
03:15cela braquerait les autres membres de la Fed
03:16et du coup il aurait du mal peut-être à les convaincre
03:19de le suivre dans ses options de politique monétaire.
03:23Est-ce qu'on peut imaginer qu'un homme trop proche de Donald Trump
03:25se retrouve isolé au sein du board de la Fed ?
03:28Ça fait partie des questions, les inquiétudes peut-être.
03:31On a vu qu'à l'annonce de cette rumeur,
03:33les taux longs sur la partie courbe,
03:35la partie longue de la courbe des taux d'intérêt aux Etats-Unis
03:37sont un peu tendus, alors ça n'a pas été non plus dramatique.
03:39D'ailleurs la réaction d'ensemble des marchés est plutôt positive
03:42et je pense que c'est son atout principal.
03:44Si c'était un ballon d'essai qui circulait dans la presse,
03:48alors l'essai est réussi et il est effectivement probable
03:51que Kevin Assett soit nommé si c'était effectivement le dernier test.
03:55À long terme, vous avez raison, il y a une dimension,
03:57c'est un outsider.
03:58Il n'a jamais été vraiment à la Fed,
04:00si ce n'est dans un premier poste il y a très longtemps à New York.
04:03Il est plutôt politique, c'est un fidèle de Donald Trump,
04:07il est pro-agenda de dérégulation notamment,
04:10la croissance et des taux d'intérêt faibles.
04:12Donc tout ce que Donald Trump aime,
04:14maintenant ce n'est pas du tout la majorité du board du FOMC
04:18qui sera de son côté initialement.
04:20Il va devoir assurer cette transition dans un contexte l'année prochaine
04:24d'élections de mi-mandat, d'un certain nombre de risques
04:27et qui peuvent survenir, notamment peut-être de nouvel élan budgétaire.
04:31Et dans ce cas-là, que fait une banque centrale
04:32qui baisse les taux d'intérêt au moment où vous relancez à nouveau
04:35la machine budgétaire et où l'inflation reste élevée ?
04:38Ça fait partie des questions que le marché se posera à terme,
04:42mais à terme.
04:42Je pense qu'à court terme, c'est plutôt un accueil favorable,
04:46en tout cas pour les marchés actions, pour les actifs risqués,
04:48qui se préparent si c'est effectivement Kevin Assett qui est confirmé.
04:51Frédéric, on ne parle que de lui, finalement.
04:55Est-ce que ce n'est pas l'arbre qui cache la forêt ?
04:57Parce qu'il y en a d'autres des candidats et pas forcément mal placés, en plus.
05:02On sait comment fonctionne cette administration.
05:04On sait comment le président prend ses décisions.
05:07On sait d'ailleurs qu'il a très probablement,
05:09il aimerait nommer Scott Bessent, son secrétaire au Trésor,
05:12qui n'est pas un choix impossible, mais je pense improbable,
05:17et qui mélangerait là aussi un peu plus les genres.
05:20Il a probablement fait ce choix de lancer ce ballon d'essai
05:24sur les conseils justement de Scott Bessent.
05:26Les autres candidats étaient d'ailleurs plutôt des choix
05:29plutôt favorables pour le marché également,
05:31mais qui ne semblent pas s'être imposés.
05:33Et je pense que dans la plupart des cas,
05:35comme Chris Waller, comme Kevin Warsh,
05:37ce sont des insiders.
05:38Et ces gens dans cette administration veulent refonder la Fed,
05:43changer la stratégie, changer le staff, réformer,
05:46mais en profondeur.
05:47Peut-être d'ailleurs qu'il n'obtiendra pas autant de baisse de taux d'intérêt
05:50l'année prochaine que ce qu'il souhaiterait,
05:52mais je pense qu'on peut compter sur lui,
05:53le président et son administration,
05:55pour essayer de la refonder, cette banque centrale de l'intérieur.
05:58Et là aussi, c'est une inquiétude potentiellement pour le marché
06:00si l'indépendance de la banque centrale
06:02est progressivement érodée avec le temps.
06:05Frédéric Ducrozet avec nous depuis les bureaux de PICT et Waste Management.
06:08Merci beaucoup.
06:09Frédéric, on aurait pu parler aussi de l'inflation en zone euro.
06:11Elle réaccélère un tout petit peu à plus 2,2% au mois de novembre,
06:14ce qui devrait sans doute encourager la BCE à maintenir son statu quo au mois de décembre.
06:18Merci Frédéric.
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