00:00BFM Bourse, l'écho du monde.
00:04Et tiens, est-ce un signe noir ? Il se trouve que la Russie se met à émettre de la dette russe en yuan.
00:11Oui, Moscou se met à émettre de sa propre dette en devise chinoise.
00:16Ça c'est un signal géopolitique important.
00:18Frédéric Ducrozet est avec nous pour Pictet West Management. Bonjour Frédéric.
00:22Comment vous regardez-vous ce virage supplémentaire de la Russie sur son flanc est ?
00:26La Russie lance aujourd'hui ses premiers emprunts libellés en yuan.
00:30Il y a une logique à tous les niveaux, on le comprend bien, économique,
00:35de rapprochement sur les échanges commerciaux avec la Russie,
00:38financier pour bénéficier de cet afflux de liquidités,
00:42là où la Russie peut peut-être moins se tourner vers d'autres marchés internationaux,
00:47et notamment le dollar, de recyclage de ces surplus commerciaux
00:52et des exportations d'énergie et autres vis-à-vis de la Chine.
00:55Donc à tous les niveaux, évidemment géopolitique également,
00:58ce rapprochement fait du sens et vous l'avez dit, c'est une étape supplémentaire
01:02dans une stratégie qui a commencé il y a déjà plusieurs années.
01:06Oui, la Russie qui a besoin de se refinancer.
01:08Elle en est où d'un mot l'économie russe ?
01:10On parlera bien sûr dans un instant aussi de l'Europe, des États-Unis, de la Fed,
01:13mais puisqu'on évoque cette économie russe et donc pour la première fois
01:16des obligations russes émises en yuan,
01:18ça dit quoi de l'état de cette économie et de ses besoins pour la suite ?
01:21Ça tient toujours et même de façon assez surprenante.
01:25Il y a un budget, évidemment, une économie de guerre,
01:27une économie militaire avec des dépenses gouvernementales
01:30qui alimentent ces dépenses, y compris dans le secteur privé.
01:34Mais ça tient malgré tout de manière assez surprenante
01:37dans un contexte qui est compliqué, qui dure et qui met à l'épreuve
01:41également cette partie-là dans le conflit.
01:43Mais néanmoins, on sait qu'il y a certains facteurs
01:47qui sont au nerf de la guerre, si j'ose dire.
01:49Le prix des matières premières, tant que ça tient,
01:51et les sanctions qui sont plus ou moins adaptées,
01:55intensifiées du côté européen notamment.
01:59Si tout ça venait à être remis en question
02:01et ensuite dans une logique plus large de reconstruction,
02:06on peut tout à fait imaginer une économie russe
02:07qui souffre davantage et qui ne bénéficie plus de ses relais.
02:12Donc je pense que Poutine pense à l'après,
02:14pense à la diversification.
02:16On parle en particulier d'emprunts à 3, 5 ou 10 ans.
02:19On parle de stratégies de long terme,
02:21de rapprochement vis-à-vis de la Chine
02:23et de tous les pays qui participent de ces échanges commerciaux
02:27indirectement aussi en Asie.
02:29On n'est pas seulement sur les quelques prochaines échéances budgétaires,
02:33même si en apparence sur les chiffres officiels,
02:35je disais l'économie russe tient pour le moment encore le choc.
02:38Et aujourd'hui Vladimir Poutine rencontre l'émissaire américain Steve Witkoff.
02:42Très très controversé, il est à Moscou aujourd'hui
02:44avec le genre de Donald Trump d'ailleurs pour rencontrer le président russe.
02:48Washington se dit toujours, je cite,
02:50très optimiste sur les chances d'obtenir une paix rapidement.
02:53Bon, à suivre.
02:54Donald Trump donc qui pourrait annoncer au mois de décembre,
02:57rien à voir, le nom du successeur de Jerome Powell
02:59à la tête de la réserve fédérale américaine.
03:00Alors il y a un nom qui circule énormément,
03:02Kevin Assett qui est actuellement conseiller économique de la Maison Blanche.
03:06Un très proche donc de Donald Trump.
03:07Si c'était lui, est-ce que ça pourrait peut-être être contre-productif
03:12dans le sens où Kevin Assett étant proche de Donald Trump,
03:15cela braquerait les autres membres de la Fed
03:16et du coup il aurait du mal peut-être à les convaincre
03:19de le suivre dans ses options de politique monétaire.
03:23Est-ce qu'on peut imaginer qu'un homme trop proche de Donald Trump
03:25se retrouve isolé au sein du board de la Fed ?
03:28Ça fait partie des questions, les inquiétudes peut-être.
03:31On a vu qu'à l'annonce de cette rumeur,
03:33les taux longs sur la partie courbe,
03:35la partie longue de la courbe des taux d'intérêt aux Etats-Unis
03:37sont un peu tendus, alors ça n'a pas été non plus dramatique.
03:39D'ailleurs la réaction d'ensemble des marchés est plutôt positive
03:42et je pense que c'est son atout principal.
03:44Si c'était un ballon d'essai qui circulait dans la presse,
03:48alors l'essai est réussi et il est effectivement probable
03:51que Kevin Assett soit nommé si c'était effectivement le dernier test.
03:55À long terme, vous avez raison, il y a une dimension,
03:57c'est un outsider.
03:58Il n'a jamais été vraiment à la Fed,
04:00si ce n'est dans un premier poste il y a très longtemps à New York.
04:03Il est plutôt politique, c'est un fidèle de Donald Trump,
04:07il est pro-agenda de dérégulation notamment,
04:10la croissance et des taux d'intérêt faibles.
04:12Donc tout ce que Donald Trump aime,
04:14maintenant ce n'est pas du tout la majorité du board du FOMC
04:18qui sera de son côté initialement.
04:20Il va devoir assurer cette transition dans un contexte l'année prochaine
04:24d'élections de mi-mandat, d'un certain nombre de risques
04:27et qui peuvent survenir, notamment peut-être de nouvel élan budgétaire.
04:31Et dans ce cas-là, que fait une banque centrale
04:32qui baisse les taux d'intérêt au moment où vous relancez à nouveau
04:35la machine budgétaire et où l'inflation reste élevée ?
04:38Ça fait partie des questions que le marché se posera à terme,
04:42mais à terme.
04:42Je pense qu'à court terme, c'est plutôt un accueil favorable,
04:46en tout cas pour les marchés actions, pour les actifs risqués,
04:48qui se préparent si c'est effectivement Kevin Assett qui est confirmé.
04:51Frédéric, on ne parle que de lui, finalement.
04:55Est-ce que ce n'est pas l'arbre qui cache la forêt ?
04:57Parce qu'il y en a d'autres des candidats et pas forcément mal placés, en plus.
05:02On sait comment fonctionne cette administration.
05:04On sait comment le président prend ses décisions.
05:07On sait d'ailleurs qu'il a très probablement,
05:09il aimerait nommer Scott Bessent, son secrétaire au Trésor,
05:12qui n'est pas un choix impossible, mais je pense improbable,
05:17et qui mélangerait là aussi un peu plus les genres.
05:20Il a probablement fait ce choix de lancer ce ballon d'essai
05:24sur les conseils justement de Scott Bessent.
05:26Les autres candidats étaient d'ailleurs plutôt des choix
05:29plutôt favorables pour le marché également,
05:31mais qui ne semblent pas s'être imposés.
05:33Et je pense que dans la plupart des cas,
05:35comme Chris Waller, comme Kevin Warsh,
05:37ce sont des insiders.
05:38Et ces gens dans cette administration veulent refonder la Fed,
05:43changer la stratégie, changer le staff, réformer,
05:46mais en profondeur.
05:47Peut-être d'ailleurs qu'il n'obtiendra pas autant de baisse de taux d'intérêt
05:50l'année prochaine que ce qu'il souhaiterait,
05:52mais je pense qu'on peut compter sur lui,
05:53le président et son administration,
05:55pour essayer de la refonder, cette banque centrale de l'intérieur.
05:58Et là aussi, c'est une inquiétude potentiellement pour le marché
06:00si l'indépendance de la banque centrale
06:02est progressivement érodée avec le temps.
06:05Frédéric Ducrozet avec nous depuis les bureaux de PICT et Waste Management.
06:08Merci beaucoup.
06:09Frédéric, on aurait pu parler aussi de l'inflation en zone euro.
06:11Elle réaccélère un tout petit peu à plus 2,2% au mois de novembre,
06:14ce qui devrait sans doute encourager la BCE à maintenir son statu quo au mois de décembre.
06:18Merci Frédéric.
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