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BFM Business
  • il y a 2 jours
Ce lundi 1er décembre, Amandine Gérard, président de La Financière de l’Arc, s'est penchée sur la perspective d'un rallye boursier à la fin de l'année, l'enjeu du profil du successeur de J. Powell, la précision sur la hausse de taux au Japon, et la chute d'Airbus après l'incident avec son logiciel, dans l'émission BFM Bourse présentée par Guillaume Sommerer. BFM Bourse est à voir ou écouter du lundi au vendredi sur BFM Business.



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Transcription
00:00Et d'abord à 15h45, Amandine Gérard nous rejoint au président de la financière de l'ARC.
00:03Bonjour Amandine.
00:04Bonjour messieurs.
00:05Vous allez rendre votre verdict face au marché.
00:07Ce verdict, cet instant qu'on va vivre, ce moment, est-ce que vous l'assumez ?
00:12Je l'assume comme toujours.
00:13On vous écoute.
00:15Donc de Thanksgiving à Santa, le rallye est là ou le rallye sera là,
00:19puisqu'aujourd'hui ce n'est pas encore le cas.
00:23Mais vous y croyez à ce rallye.
00:24C'est votre message aujourd'hui au marché, le rallye est bel et bien là,
00:27même si aujourd'hui ça corrige un petit peu.
00:29Il n'est pas un peu tôt pour compter les points du rallye justement ?
00:32Alors statistiquement, en termes de probabilité,
00:35on n'a eu que trois mauvais mois de décembre sur une longue période.
00:40Et ces trois mauvais mois de décembre sont 2015, 2018 et 2022.
00:44Le point commun est qu'on avait une politique monétaire restrictive.
00:49Donc là on est plutôt dans le sens contraire.
00:52De plus le mois de novembre a été un mois moyen historiquement pour les marchés.
00:56Donc ces deux arguments militent en faveur d'un rallye.
01:01La troisième chose, c'est qu'il y a eu quand même des relèvements,
01:04pas mal de relèvements de prévisions à la hausse du côté des sociétés américaines
01:08suite au résultat du troisième trimestre.
01:11Donc a priori, il n'y a pas de raison qu'on ait un mauvais mois de décembre.
01:14Pour vous, ce sera quoi ?
01:15Ce serait quoi le principal moteur cette année d'un rallye au mois de décembre ?
01:19Après c'est vrai, un mois de novembre un peu moyen,
01:21mais enfin septième mois de hausse d'affilée quand même aux Etats-Unis
01:23et cinquième sur l'Eurosoc 600.
01:25Mais c'est vrai que ça s'est joué à pas grand-chose.
01:27Le principal moteur reste la réserve fédérale et la réunion du 10 décembre
01:32avec bien entendu une baisse des taux de 25 points de base qui est anticipée par les marchés.
01:36Les commentaires seront importants, notamment sur le chômage et le chômage des jeunes
01:41puisque c'est justement les premiers impacts de l'IA qu'on voit sur le chômage des jeunes
01:45avec un chômage des jeunes qui est de plus de 8% déjà aujourd'hui.
01:50Donc ça, ça fait partie des choses que l'on va regarder.
01:54Le chômage des jeunes aux Etats-Unis sur un an a signé sa plus forte progression
01:57hors période de récession.
01:59Jamais on l'a vu autant progresser en un an hors période de récession.
02:02Et ça, ça alerte énormément et c'est vrai que beaucoup d'experts se disent
02:04c'est les premiers impacts de l'IA.
02:06Vous savez, ces jobs pour rentrer dans les boîtes, les premiers jobs,
02:08l'IA les remplace, ces premiers jobs.
02:10Mais c'est peut-être ce qui explique cette formule du taux de chômage.
02:12Donc, la baisse des taux de la Fed, vous misez dessus.
02:15On verra aussi qui Donald Trump annoncera pour succéder à Jerome Powell.
02:18Ce sera l'un des autres enjeux de ce mois de décembre.
02:21Tout à fait.
02:22Alors là, le sujet, on sait que certains candidats sont pressentis bien plus que d'autres.
02:28Mais ce qui est d'ailleurs Madame Lagarde s'exprimait à ce sujet,
02:31ce n'est pas tant le successeur, c'est l'indépendance de ce successeur
02:35vis-à-vis du gouvernement américain.
02:38Sur ce sujet, c'est compliqué de se prononcer parce que je pense qu'effectivement,
02:43bien entendu que Donald Trump va choisir une personne qui l'apprécie,
02:48après, tant qu'on n'est pas en poste, et donc ce sera pour le mois de mai,
02:52je pense qu'on ne peut pas se positionner en tant que président de la Réserve fédérale
02:57et avoir une indépendance jusque-là.
02:59Bon, du côté des marchés, on a mal commencé la semaine.
03:02C'est vrai qu'il y avait cette espèce de petite secousse du côté du marché japonais ce matin
03:07et qui a mis un petit peu le feu aux poudres, notamment sur le marché obligataire.
03:12On pressent que la Banque du Japon va devoir relever ses taux.
03:15On voit le Yen qui a atteint ce qu'on appelle un seuil d'intervention,
03:18c'est-à-dire un seuil sur lequel la Banque du Japon travaille pour protéger sa devise
03:23en cas de trop forte baisse.
03:25Est-ce que vous pensez que ça peut être une hypothèque un peu sérieuse en ce moment sur le marché ?
03:29On a vu il y a un an et demi, en plein été, que ce qui se passait au Japon
03:32avait quand même pas mal d'importance pour les autres marchés,
03:35tant le Japon est un investisseur important.
03:39Le Japon est un investisseur important et comme nous le savons tous,
03:41la devise permet effectivement de créer du levier de manière là aussi très importante.
03:48En revanche, sur les positions ouvertes aujourd'hui par rapport à il y a 18 mois,
03:53je n'ai pas les chiffres en tête, mais elles sont peut-être un peu moins importantes
03:56et puis les taux américains ont aussi commencé à baisser.
04:02Donc oui, bien entendu que ça impacterait l'hypothèse du rallye de fin d'année
04:05s'il y avait un gros mouvement sur le Yen et les taux d'intérêt.
04:10Mais rappelez-vous aussi que lorsqu'on a eu cette forte baisse du Nikkei 1,
04:15on était au mois d'août, faible liquidité.
04:17Donc je ne pense pas qu'on ait une baisse de la même ampleur.
04:19Et puis on avait assez rapidement récupéré cette correction dans les trois semaines qui suivaient.
04:25Moi, je trouve qu'il y a un alignement de planètes un peu bizarre à venir fin décembre,
04:28justement parce que la décision de la Banque du Japon,
04:30elle interviendra le 19 décembre.
04:32On sera au début des fêtes de fin d'année.
04:34Les volumes ne seront pas très importants non plus, comme au mois d'août.
04:38Le point est de dire que ce rallye n'ira peut-être pas jusqu'à la fin de l'année.
04:42Mais là, vraiment, on se positionne, malheureusement,
04:46on doit se positionner aussi de manière de plus en plus court-termiste.
04:49Donc entre le 1er et le 15, on va dire.
04:52Au-delà de ça, je conseillerais aux auditeurs,
04:55si effectivement ce rallye se réalise,
04:57de prendre ses bénéfices en tous les cas
04:59durant la trêve des confiseurs,
05:02parce que très peu de volume et très peu des choses.
05:04Et ça resterait fragile, on verra de quoi 2026,
05:06de quel bois 2026 se chauffera,
05:08de quoi il sera fait cet exercice 2026.
05:10Vous vous préparez à quoi, en termes de secteur
05:12ou d'allocations géographiques pour l'année prochaine en bourse ?
05:15Alors l'idée, c'est d'avoir une allocation géographique
05:17beaucoup plus diversifiée,
05:19avec des US peut-être moins prépondérants.
05:23Restez présents sur l'IA,
05:25mais toutefois, en prenant là aussi une partie des bénéfices,
05:29on a sélectionné, et on est en train de sélectionner
05:31notamment quelques valeurs suisses,
05:33donc pour avoir un marché quelque peu décorrélé
05:37des marchés européens et des marchés américains,
05:41et également un retour sur les émergents
05:44qui est un peu plus...
05:45On a une diversification aujourd'hui,
05:47et très certainement que l'Asie émergente
05:50sera plus présente au sein de nos portefeuilles
05:52à partir du printemps,
05:53et de ce renouvellement de la Fed.
05:55Oui, voilà, intéressant, un peu de stratégie
05:57pour tous ceux qui nous suivent, nous regardent,
05:58et puis une valeur qui se distingue,
05:59hélas, à la baisse aujourd'hui, c'est Airbus.
06:02Il y a une heure et demie, Airbus perd les mêmes 10%.
06:04Là, on est à moins 5,5 avec ces logiciels
06:06qui ont été un petit peu dégradés
06:08par les rayonnements solaires sur la famille A320,
06:106 000 avions, la moitié de la flotte mondiale d'A320
06:13a été rappelée, enfin pas rappelée,
06:14en tout cas a dû subir des mises à jour de logiciels.
06:18Est-ce que c'est carrément le fuselage des avions
06:20qui est mis en cause ?
06:21Le fait que le marché doute,
06:22alors que les mises à jour se sont très bien passées,
06:23elles se sont faites en moins de deux heures,
06:25le trafic aérien n'a quasiment pas été perturbé par tout cela.
06:27Mais c'est quoi la question que pose aujourd'hui le marché
06:28avec cette sanction à moins 5,5 pour Airbus, d'après vous ?
06:31Alors, somme toute, c'est relatif,
06:32puisque souvenez-vous que lorsqu'il y a eu des problèmes chez Boeing,
06:36le titre avait perdu plus de 20% sur une séance.
06:39Donc, c'est aussi l'excuse à une prise de profit, peut-être.
06:43Et puis, le secteur de la défense et l'aéronautique
06:45baisse dans son ensemble aujourd'hui.
06:47Donc, on a une plus forte baisse d'Airbus.
06:49Mais il n'y a rien d'alarmant à ce stade.
06:51Et effectivement, vous le mentionnez, Guillaume,
06:53ça a été très bien géré par la compagnie
06:55et par les aéroports concernés,
06:57puisque le trafic a été assez peu impacté.
07:00Donc, à ce stade, pas besoin d'être alarmiste.
07:03Ça a ralenti la surperformance d'Airbus ces dernières semaines.
07:08Oui, on a Reuters qui nous rapporte
07:09que d'après plusieurs sources industrielles,
07:11Airbus aurait découvert, je parle vraiment conditionnel,
07:14un problème de qualité industrielle
07:15affectant les panneaux de fuselage
07:17de plusieurs dizaines d'A320.
07:19Ce défaut retarderait certaines livraisons,
07:22mais rien n'indique dans l'immédiat
07:23qu'il est atteint des avions en service.
07:25Voilà ce que nous dit aujourd'hui.
07:26L'agence Reuters, Airbus perd 5,5%.
07:29Vous gardez ce titre en portefeuille, pas de souci.
07:31Vous avez même envie de le renforcer
07:32avec la baisse du jour ou pas ?
07:33Elle n'est pas suffisante pour le renforcer.
07:36Et justement, l'impact du décalage
07:39de nouvelles livraisons, pour le coup,
07:40serait beaucoup plus important,
07:41puisque en entrée de cash, on aurait un retard.
07:44Et c'est là-dessus qu'on modélise la valorisation.
07:47Mais attendons que la compagnie
07:49se prononce sur le sujet.
07:50Amandine Gérard, merci beaucoup.
07:52Elle préside la financière de L'Arc.
07:53Elle nous accompagne régulièrement.
07:54Bon retour, Amandine.
07:55Merci.
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