Ce vendredi 28 novembre, Ivo Mertens, directeur des marchés et revenus chez iBanFirst, s'est penché sur le possible rebondissement du dollar en 2026 dans l'émission BFM Bourse présentée par Guillaume Sommerer. BFM Bourse est à voir ou écouter du lundi au vendredi sur BFM Business.
00:00Le Mertens nous rejoint. Il est directeur des marchés et revenus d'Iban First.
00:05Bonjour Ibo, bienvenue.
00:06Bonjour.
00:06Vous allez rendre votre verdict et le prononcer dans un instant à l'antenne,
00:09ce moment qu'on va vivre cet instant, ce verdict.
00:12Est-ce que vous l'assumez ?
00:14J'estime et j'assume que le dollar, loin d'être mort,
00:18va retrouver un nouveau souffle en 2026.
00:21Tiens.
00:24La dédollarisation, la dédollarisation serait un mythe en quelque sorte.
00:27Vous pensez que 2026 sera l'année du retour du dollar ?
00:31Je pense que c'est un scénario qui est très possible.
00:35On ne sait jamais, mais ce qu'on a vu, c'est que le dollar a perdu 11% de sa valeur face à l'euro en 2025.
00:44À un certain moment, cette perte s'est levée même à 17%.
00:47C'est quand même un mouvement qui est très brutal.
00:50Là, je pense qu'il y a pas mal de facteurs qui me font croire qu'un rebondissement du dollar est très bien possible,
01:00malgré les attentes de plusieurs analystes.
01:02Alors c'est quoi les facteurs qui amèneraient un rebond du dollar l'an prochain ?
01:06Il y a trois gros facteurs qui me font penser ça.
01:10Le premier, c'est quand même la force de l'économie américaine.
01:13Vous venez d'en discuter avec la personne qui était là avant.
01:19Lorsqu'on parle de IA, cybersécurité, sémiconducteurs, on parle quand même toujours des sociétés américaines.
01:27On parle d'Nvia, on parle d'Alphabet, on parle de Microsoft.
01:31Ça implique quand même que tous ces secteurs tournent autour des États-Unis.
01:36On voit aussi que les analystes pensent maintenant que la croissance aux États-Unis pourrait s'élever à 2% en 2026.
01:43Ce chiffre est quand même nettement plus élevé par rapport à ce qu'on pensait il y a quelques semaines ou quelques mois.
01:49Deuxième facteur, c'est quand même l'attitude de la Fed.
01:52Ça reste quand même la seule grande banque centrale qui a une stratégie qui est vraiment pro-business, pro-croissance, pro-économie.
02:01On l'a vu, ils ont fait baisser leur taux directeur de 25 points de base il n'y a pas longtemps.
02:09Le troisième facteur, c'est le fait que le dollar reste quand même la devise ou la monnaie reine globalement, de loin.
02:21On parle en effet d'une dé-dollarisation.
02:23Dans les faits, on voit que la plupart des autres banques centrales, des fonds souverains, des grands investisseurs,
02:31restent quand même, avec la plus grande partie ou la plus grosse proportion de leurs réserves, en dollars ou en valeurs qui sont exprimées en dollars.
02:40Sauf que les banques centrales, notamment émergentes, achètent de plus en plus d'or au détriment du dollar.
02:45Votre pari, c'est quoi ? C'est qu'elles achètent désormais moins d'or parce que le cours de l'or, en plus, a beaucoup progressé.
02:49C'est peut-être moins rentable aujourd'hui et donc qu'elles reviennent un peu plus au dollar.
02:51Je suis entièrement d'accord avec vous.
02:54Mais l'or s'exprime quand même en dollars.
02:56Le marché de l'or, c'est du dollar.
02:59Si on veut acheter de l'or, quelque part, indirectement, on achète toujours de l'or.
03:04Et ça vaut aussi pour d'autres valeurs, des valeurs de refuge.
03:09Et on voit que dès qu'on a des incertitudes globales, soit géopolitiques, soit financières, soit économiques,
03:17les gens vont toujours chercher des assets libellés en dollars comme refuge.
03:23Est-ce que finalement, la baisse relative du dollar par rapport aux autres monnaies en ce moment
03:29n'est pas un atout de plus pour que ça reste la monnaie la plus employée à travers le monde ?
03:34C'est certainement vrai.
03:38Mais le fait est qu'on a vu ce mouvement qui était très prononcé et qui va probablement corriger.
03:45Parce qu'à un certain moment, les gens vont quand même commencer à racheter deux dollars.
03:48Et ce qui fait monter ou descendre une devise, ce sont quand même les flurelles.
03:52C'est une question d'équilibre en fait.
03:53Exactement.
03:54Oui, mais par exemple, faisons un rêve.
03:56La Fed baisse ses taux, peut-être au mois de décembre, mais surtout aussi en cours d'année 2026.
04:01Elle baisse ses taux, elle arrête de réduire son bilan.
04:03Dès lundi prochain, elle arrêtera de réduire son bilan.
04:06Tout ça va créer une pression baissière sur le dollar plutôt qu'une pression haussière.
04:11Ça pourrait.
04:12Mais ce qu'on voit, c'est que lorsqu'on regarde le différentiel de taux,
04:16ce qui compte souvent, c'est le différentiel de taux sur le long terme.
04:19Et quand on regarde le taux 10 ans en obligations américaines,
04:24le différentiel avec le taux, et on regarde souvent comme benchmark le taux 10 ans sur les obligations allemandes,
04:31on voit quand même, même si cette différence a resserré récemment, ça reste quand même assez large.
04:39Et donc, je pense que pour ça, les actifs américains vont quand même rester très attractifs dans les yeux des investisseurs.
04:47Oui, et pour vous, l'essentiel du mouvement de détente monétaire est peut-être déjà dans les cours actuels du dollar,
04:52dans le niveau actuel du dollar.
04:53L'euro face au dollar vaut actuellement 1,16$.
04:56On verra aussi qui sera à la tête de la Réserve fédérale américaine.
04:59Ça impactera sans doute les évolutions des devises, bien sûr, et du dollar en particulier.
05:03Une dernière question sur la devise chinoise.
05:04Elle profite particulièrement de la montée des tensions géopolitiques et commerciales.
05:08Vous la voyez monter en puissance dans les échanges, cette devise, le yuan ?
05:12En commerce, oui.
05:13On voit que le yuan est clairement un peu plus utilisé qu'avant.
05:17On voit qu'en trade finance, c'est quand même la deuxième devise mondiale maintenant.
05:24Ça a pris la place de l'euro.
05:27Mais quand même, toujours avec le dollar, il y a quand même toujours énormément d'avance sur le yuan.
05:33En termes de valeur, c'est vrai que le dollar a gagné beaucoup moins contre le yuan comparé à le gain qu'il a fait contre l'euro.
05:45Donc, il y a moins une correction qui s'impose là.
05:50Ivo Mertens, donc dans le trading, vous dites que le yuan est passé devant l'euro ?
05:52Dans les échanges ?
05:54En trade finance.
05:55En quoi ?
05:56En trade finance, oui.
05:57En trade finance, oui, c'est ça ?
05:58Oui, c'est la deuxième devise utilisée en trade finance maintenant.
06:01Oui, oui, devant l'euro, toujours derrière le dollar.
06:03Selon la famille, oui.
06:04Merci beaucoup, Ivo, d'être passé nous voir.
06:06Ivo Mertens, directeur des marchés de revenus d'Iban First sur BFM Business.
06:09C'est intéressant, toujours, parce que c'est le prix de vos actifs aussi.
06:12Si vous investissez à Wall Street, vos performances vont dépendre de cette évolution du dollar, très très clairement.
06:16Et vous serez sans doute déçus de vos performances, si vous les regardez depuis le début de l'année,
06:20compte tenu du fait que le dollar s'est pas mal affaibli.
06:21On vous dit, oui, oui, Wall Street est sur des records, c'est vrai, mais vous qui êtes investisseur en euros,
06:26c'est pas si bon que ça, puisque le dollar s'est beaucoup affaibli depuis le début de l'année.
06:29Donc les records sont de moins en moins hauts de notre point de vue, à nous, Européens, pour ce qui concerne Wall Street.
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