00:00Le Mertens nous rejoint. Il est directeur des marchés et revenus d'Iban First.
00:05Bonjour Ibo, bienvenue.
00:06Bonjour.
00:06Vous allez rendre votre verdict et le prononcer dans un instant à l'antenne,
00:09ce moment qu'on va vivre cet instant, ce verdict.
00:12Est-ce que vous l'assumez ?
00:14J'estime et j'assume que le dollar, loin d'être mort,
00:18va retrouver un nouveau souffle en 2026.
00:21Tiens.
00:24La dédollarisation, la dédollarisation serait un mythe en quelque sorte.
00:27Vous pensez que 2026 sera l'année du retour du dollar ?
00:31Je pense que c'est un scénario qui est très possible.
00:35On ne sait jamais, mais ce qu'on a vu, c'est que le dollar a perdu 11% de sa valeur face à l'euro en 2025.
00:44À un certain moment, cette perte s'est levée même à 17%.
00:47C'est quand même un mouvement qui est très brutal.
00:50Là, je pense qu'il y a pas mal de facteurs qui me font croire qu'un rebondissement du dollar est très bien possible,
01:00malgré les attentes de plusieurs analystes.
01:02Alors c'est quoi les facteurs qui amèneraient un rebond du dollar l'an prochain ?
01:06Il y a trois gros facteurs qui me font penser ça.
01:10Le premier, c'est quand même la force de l'économie américaine.
01:13Vous venez d'en discuter avec la personne qui était là avant.
01:19Lorsqu'on parle de IA, cybersécurité, sémiconducteurs, on parle quand même toujours des sociétés américaines.
01:27On parle d'Nvia, on parle d'Alphabet, on parle de Microsoft.
01:31Ça implique quand même que tous ces secteurs tournent autour des États-Unis.
01:36On voit aussi que les analystes pensent maintenant que la croissance aux États-Unis pourrait s'élever à 2% en 2026.
01:43Ce chiffre est quand même nettement plus élevé par rapport à ce qu'on pensait il y a quelques semaines ou quelques mois.
01:49Deuxième facteur, c'est quand même l'attitude de la Fed.
01:52Ça reste quand même la seule grande banque centrale qui a une stratégie qui est vraiment pro-business, pro-croissance, pro-économie.
02:01On l'a vu, ils ont fait baisser leur taux directeur de 25 points de base il n'y a pas longtemps.
02:09Le troisième facteur, c'est le fait que le dollar reste quand même la devise ou la monnaie reine globalement, de loin.
02:21On parle en effet d'une dé-dollarisation.
02:23Dans les faits, on voit que la plupart des autres banques centrales, des fonds souverains, des grands investisseurs,
02:31restent quand même, avec la plus grande partie ou la plus grosse proportion de leurs réserves, en dollars ou en valeurs qui sont exprimées en dollars.
02:40Sauf que les banques centrales, notamment émergentes, achètent de plus en plus d'or au détriment du dollar.
02:45Votre pari, c'est quoi ? C'est qu'elles achètent désormais moins d'or parce que le cours de l'or, en plus, a beaucoup progressé.
02:49C'est peut-être moins rentable aujourd'hui et donc qu'elles reviennent un peu plus au dollar.
02:51Je suis entièrement d'accord avec vous.
02:54Mais l'or s'exprime quand même en dollars.
02:56Le marché de l'or, c'est du dollar.
02:59Si on veut acheter de l'or, quelque part, indirectement, on achète toujours de l'or.
03:04Et ça vaut aussi pour d'autres valeurs, des valeurs de refuge.
03:09Et on voit que dès qu'on a des incertitudes globales, soit géopolitiques, soit financières, soit économiques,
03:17les gens vont toujours chercher des assets libellés en dollars comme refuge.
03:23Est-ce que finalement, la baisse relative du dollar par rapport aux autres monnaies en ce moment
03:29n'est pas un atout de plus pour que ça reste la monnaie la plus employée à travers le monde ?
03:34C'est certainement vrai.
03:38Mais le fait est qu'on a vu ce mouvement qui était très prononcé et qui va probablement corriger.
03:45Parce qu'à un certain moment, les gens vont quand même commencer à racheter deux dollars.
03:48Et ce qui fait monter ou descendre une devise, ce sont quand même les flurelles.
03:52C'est une question d'équilibre en fait.
03:53Exactement.
03:54Oui, mais par exemple, faisons un rêve.
03:56La Fed baisse ses taux, peut-être au mois de décembre, mais surtout aussi en cours d'année 2026.
04:01Elle baisse ses taux, elle arrête de réduire son bilan.
04:03Dès lundi prochain, elle arrêtera de réduire son bilan.
04:06Tout ça va créer une pression baissière sur le dollar plutôt qu'une pression haussière.
04:11Ça pourrait.
04:12Mais ce qu'on voit, c'est que lorsqu'on regarde le différentiel de taux,
04:16ce qui compte souvent, c'est le différentiel de taux sur le long terme.
04:19Et quand on regarde le taux 10 ans en obligations américaines,
04:24le différentiel avec le taux, et on regarde souvent comme benchmark le taux 10 ans sur les obligations allemandes,
04:31on voit quand même, même si cette différence a resserré récemment, ça reste quand même assez large.
04:39Et donc, je pense que pour ça, les actifs américains vont quand même rester très attractifs dans les yeux des investisseurs.
04:47Oui, et pour vous, l'essentiel du mouvement de détente monétaire est peut-être déjà dans les cours actuels du dollar,
04:52dans le niveau actuel du dollar.
04:53L'euro face au dollar vaut actuellement 1,16$.
04:56On verra aussi qui sera à la tête de la Réserve fédérale américaine.
04:59Ça impactera sans doute les évolutions des devises, bien sûr, et du dollar en particulier.
05:03Une dernière question sur la devise chinoise.
05:04Elle profite particulièrement de la montée des tensions géopolitiques et commerciales.
05:08Vous la voyez monter en puissance dans les échanges, cette devise, le yuan ?
05:12En commerce, oui.
05:13On voit que le yuan est clairement un peu plus utilisé qu'avant.
05:17On voit qu'en trade finance, c'est quand même la deuxième devise mondiale maintenant.
05:24Ça a pris la place de l'euro.
05:27Mais quand même, toujours avec le dollar, il y a quand même toujours énormément d'avance sur le yuan.
05:33En termes de valeur, c'est vrai que le dollar a gagné beaucoup moins contre le yuan comparé à le gain qu'il a fait contre l'euro.
05:45Donc, il y a moins une correction qui s'impose là.
05:50Ivo Mertens, donc dans le trading, vous dites que le yuan est passé devant l'euro ?
05:52Dans les échanges ?
05:54En trade finance.
05:55En quoi ?
05:56En trade finance, oui.
05:57En trade finance, oui, c'est ça ?
05:58Oui, c'est la deuxième devise utilisée en trade finance maintenant.
06:01Oui, oui, devant l'euro, toujours derrière le dollar.
06:03Selon la famille, oui.
06:04Merci beaucoup, Ivo, d'être passé nous voir.
06:06Ivo Mertens, directeur des marchés de revenus d'Iban First sur BFM Business.
06:09C'est intéressant, toujours, parce que c'est le prix de vos actifs aussi.
06:12Si vous investissez à Wall Street, vos performances vont dépendre de cette évolution du dollar, très très clairement.
06:16Et vous serez sans doute déçus de vos performances, si vous les regardez depuis le début de l'année,
06:20compte tenu du fait que le dollar s'est pas mal affaibli.
06:21On vous dit, oui, oui, Wall Street est sur des records, c'est vrai, mais vous qui êtes investisseur en euros,
06:26c'est pas si bon que ça, puisque le dollar s'est beaucoup affaibli depuis le début de l'année.
06:29Donc les records sont de moins en moins hauts de notre point de vue, à nous, Européens, pour ce qui concerne Wall Street.
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