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00:30Gagne combien là depuis l'opération, depuis la capture de Maduro ?
00:32Sans doute 10% en monnaie locale, mais ça ne veut pas dire grand chose, de toute façon on ne peut pas l'acheter.
00:36Donc ces chiffres restent très théoriques pour les investisseurs français, européens ou internationaux.
00:43Une bourse qu'on peut regarder, c'est effectivement la Colombie qui a très bien fonctionné l'année dernière
00:47et qui dans une situation politique peut être un peu délicate,
00:50vu qu'on aura des élections sur le congrès et présidentielles entre mars et mai prochain.
00:56– Et la bourse colombienne a gagné 6% depuis lundi.
01:02– Voilà, après ces marchés-là sont extrêmement étroits, y compris la Colombie,
01:08il y a un effet aussi de devise, les devises sud-américaines ont bien fonctionné l'année dernière,
01:12notamment le réel brésilien, le peso colombien mais aussi le peso mexicain
01:17qui est une des meilleures devises sur l'année en 2025.
01:21Donc il y a une partie du gain en dollars qui est quand même très liée à la devise.
01:25Perspective de baisse des taux aussi, on fait beaucoup monter ces marchés,
01:29à l'exception du Brésil qui est un cas un peu particulier, on va y revenir.
01:34Mais je dirais sur les marchés type Mexique, Colombie,
01:37je pense que le potentiel cette année est sans doute un petit peu limité,
01:40compte tenu des belles hausses qu'on a pu voir.
01:42La hausse du cuivre également a beaucoup aidé le Chili, qui a également bien performé.
01:51Le cuivre est au plus haut historique aujourd'hui.
01:54Effectivement, à ces niveaux-là, on ne sait pas trop où ça peut s'arrêter,
01:56mais quand même on est sur des niveaux très très surachetés sur ces sujets.
02:00Donc un peu de prudence, j'ai envie de dire, sur ces marchés sud-américains.
02:04Encore une fois, à l'exception du Brésil qui est un cas tout à fait particulier cette année,
02:08parce que, d'une part, l'année dernière, on avait des taux d'intérêt qui sont encore aujourd'hui au plus haut historique.
02:14On a un CELIC qui est à 15%, donc il y a eu une hausse des taux,
02:18ce qui est un rare pays où on a eu une hausse des taux l'année dernière,
02:21hausse de la devise, quelques valeurs qui ont quand même très très bien fonctionné, pas toutes.
02:26Donc la bourse au final a plutôt bien fonctionné l'année dernière.
02:29Cette année, on est quand même dans un contexte très incertain,
02:32où on va avoir beaucoup d'incertitudes politiques,
02:35parce qu'on a la grande élection latino-américaine.
02:38C'est les présidentielles au Brésil, effectivement.
02:39C'est les présidentielles au Brésil en novembre prochain, quoi.
02:42Et là, franchement, le jeu est très ouvert entre Lula,
02:46qui, s'il n'est pas malade, a toutes les chances de se représenter,
02:50a toutes les chances de remporter cette élection.
02:53À côté conservateur, c'est un peu plus flou.
02:55On ne sait pas exactement si le fils de Bolsonaro sera le candidat naturel du parti conservateur,
03:02ou si c'est Tarsicio, qui est le gouverneur de l'État de Sampaolo,
03:08qui, lui, a une très bonne cote.
03:11Et là, ce serait très bien pris par les marchés si c'était lui qui était désigné.
03:15Donc les deux étapes sur le Brésil, c'est en mars,
03:20à ce moment-là, fin mars, on va désigner les candidats, de part et d'autre,
03:23et ensuite les élections, quoi.
03:26Donc si Tarsicio est désigné contre ou avec le fils de Bolsonaro en tant que vice-président,
03:33ce sera un scénario plutôt positif.
03:35Si ce n'est pas le cas, ça va être un peu plus volatile, on va dire, quoi.
03:39Donc il faudra quand même faire un petit peu attention à ces marchés sud-américains cette année, quoi.
03:43Plus généralement, au-delà de l'Amérique du Sud, concernant les marchés émergents,
03:47on voit que la dynamique reste quand même baissière du côté du dollar.
03:51Est-ce que ce n'est pas justement un argument de plus pour les garder à l'œil ?
03:53Non, si, c'est vrai qu'historiquement, c'est vrai qu'on a une bonne corrélation négative
03:57entre la baisse du dollar et la hausse des marchés émergents.
04:00Elle est particulièrement vraie sur les marchés d'Amérique latine, comme on a pu le voir.
04:05Alors, c'est vrai qu'en Asie, quand on regarde l'année dernière,
04:07les devises ont été un peu plus mitigées.
04:09On n'a pas eu de forte hausse des devises contre dollars.
04:11Certaines ont monté un petit peu, comme le yuan chinois n'a monté que de 4-5%.
04:16Et donc, contre euros, on a baissé, entre guillemets, quoi.
04:19Même la roupie indienne a baissé contre dollars, elle a baissé de 15% contre euros, quoi.
04:23Donc, c'est quand même des chiffres pas aussi reluisants qu'on pourrait avoir sur l'Amérique latine.
04:31Mais néanmoins, baisse du dollar, on pourrait quand même avoir un rattrapage de ces devises.
04:36Et notamment le yuan, qui paraît extrêmement sous-évalué.
04:39Alors, c'est que le yuan est une devise qui n'est pas convertible, 100% convertible en tout cas.
04:43Donc, elle est managée par la Banque centrale chinoise.
04:46Si tant est qu'on pouvait avoir un peu de relâchement de la part de la Banque centrale
04:50pour laisser ces devises s'apprécier légèrement, quoi,
04:53ce serait un signal extrêmement positif pour la zone Asie, notamment.
04:58Vous citez le yuan, justement, la Chine, l'épine dans le pied de la Chine, c'est cette déflation, quoi.
05:03Vous pensez que cette année permettra à la Chine de sortir de la déflation ?
05:06Ah ben, si je le savais, je serais riche, oui.
05:10C'est la grande question chinoise, clairement.
05:12Alors, n'oublions pas que la Chine était en déflation depuis quasiment 4 ans, maintenant.
05:17Et on voit bien, on l'est fait sur les exportations chinoises.
05:21Les exportations chinoises explosent à la hausse.
05:23100 milliards de dollars d'excédent commercial par mois, au mois de novembre.
05:27Sans doute la même chose au mois de décembre.
05:29On voit que les prix chinois sont restés quasiment stables depuis,
05:34ou même ont légèrement baissé depuis 4 ans,
05:36alors que les prix, je dirais, ex-chinois, américains notamment,
05:40on a un différentiel de 30% qui devrait se retrouver dans la devise,
05:44d'où cette sous-évaluation assez marquante.
05:47Mais néanmoins, on a du mal de sortir de cette déflation, quoi.
05:53Et l'indicateur qu'il faut bien regarder, ce sont les taux à 10 ans chinois.
05:57On est à 1,88%, bien en deçà des taux américains ou des taux allemands
06:05que vous parliez, que vous avez évoqués tout à l'heure.
06:08Tant qu'on n'a pas une remontée de ces taux chinois,
06:11taux à 10 ans ou taux même à 30 ans,
06:14qui serait le signal vraiment d'une sortie de déflation,
06:18il faut rester un petit peu prudent sur cette thématique inflation-déflation.
06:22Toutes choses étant égales par ailleurs,
06:25on peut dire que si on avait une amélioration des prix en Chine,
06:30ce sera là aussi un signal supplémentaire très positif
06:34pour les valeurs domestiques chinoises.
06:37Oui, Chine qui restera portée par l'IA, on imagine par la tech,
06:40ça restera évidemment, un montée en puissance chinoise,
06:432026 devrait la confirmer là-dessus,
06:45il y a peut-être moins de questions que sur
06:47sortira ou ne sortira pas de la déflation ?
06:49Non, c'est vrai, c'est vrai que le marché chinoise est tellement profond,
06:52il y a de quoi se contenter dans toutes les différentes thématiques.
06:58Donc la thématique domestique consommation reste encore un sujet,
07:01en revanche tout ce qui est IA, tout ce qui est robotisation,
07:05tout ce qui est technologie en général,
07:08là on a un dynamisme extrêmement fort,
07:12et même des introductions en bourse qui sont quasiment quotidiennes,
07:17sur le marché de Hong Kong.
07:18Et à chaque fois des succès monumentaux.
07:19Et des succès monumentaux.
07:20Alors c'est tellement sursouscrit que finalement,
07:24ceux qui en demandent n'ont pas beaucoup de titres,
07:27mais quand même les hauts sont spectaculaires,
07:29ce qui bien sûr pousse beaucoup d'entreprises à vouloir se coter en bourse,
07:33et donc alimente ce dynamisme,
07:36on lève beaucoup de capitaux pour financer
07:38ces investissements dans l'intelligence artificielle,
07:43dont la Chine sera évidemment le grand acteur,
07:47sans doute pas le premier acteur,
07:48parce que les Américains le seront,
07:50mais au moins, sans aucun doute,
07:52le second acteur international.
07:54Après vous surveillez de près, j'imagine quand même,
07:55les tensions entre la Chine et le Japon.
07:58Là ce matin, Pékin a annoncé un contrôle des exportations
08:00sur tous les biens à double usage,
08:02susceptibles d'avoir des applications militaires au Japon.
08:04C'est-à-dire que selon Nomura,
08:05ça représente environ 68 milliards de dollars de marchandises.
08:0742% des imports totales de marchandises du Japon
08:10en provenance de Chine en 2024.
08:11C'est vrai que les Japonais sont aussi...
08:15Les exportations chinoises ont baissé en direction des Etats-Unis,
08:19mais partout ailleurs, elles ont explosé à la hausse.
08:22On ne parle même pas de la Russie,
08:24où c'est vertical,
08:25l'Amérique latine, l'Europe, le Japon.
08:28Chacun de ces pays va trouver des raisons
08:30pour calmer le jeu.
08:32Je pense qu'on aura ce sujet en Europe,
08:34on aura un sujet de tension politique
08:35entre l'Europe et la Chine,
08:38comme on a aujourd'hui entre le Japon et la Chine,
08:41parce que ces exportations paraissent trop importantes.
08:46Bruno Vannier, il est le président de Gemway Asset.
08:48Merci beaucoup Bruno, d'être passé nous voir.
08:50Bon retour.
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