00:00Mais d'abord, les Etats-Unis, ça fait une heure que Wall Street a ouvert, ça fait que les Américains passeront seulement ce week-end à l'heure d'hiver.
00:05Et pour en parler, notre Dream Team, John Plassard, pour Cité Gestion. Bonjour John, ravi de vous retrouver.
00:10Bonjour Guillaume.
00:11Et Aude Kersulek en fil rouge, re-bonjour Aude.
00:13Bonjour, bonjour.
00:13Bon, une heure de cotation, on en est où là sur les marchés américains avec les publications des GAFAM qu'on va bien sûr analyser aussi, Aude ?
00:19Ça s'est dispersé, alors quand même c'est très différent de ces derniers jours, c'est quand même comme s'il y avait un froid qui avait été jeté sur le marché.
00:24Mais on baisse pour la tech, le Nasdaq qui perd 1% alors que c'était le seul hier à avoir inscrit un nouveau record.
00:32Le Nasdaq, donc 23 730 points.
00:35Le S&P également baisse de 0,4%, 6 862 points.
00:41Et puis le Dow Jones, c'est finalement les valeurs de la vieille économie qui sont les plus en forme cet après-midi à Wall Street, plus 0,5%, 47 887 points.
00:52Effectivement, c'est sur le Dow Jones qu'il vaut mieux être positionné aujourd'hui parce que le Nasdaq lui perd 1%.
00:57L'une des explications, on en parlera dans un instant, c'est que la discussion, la rencontre entre Donald Trump et Xi Jinping déçoit un petit peu.
01:03Et notamment pour ce qui concerne la tech et Nvidia, parce qu'on espérait qu'ils discutent ensemble aussi des plus Blackwell d'Nvidia, ça n'a pas été abordé.
01:09Résultat donc, le Nasdaq perd 0,9%.
01:11Et on a les GAFAM qui, pour plusieurs d'entre elles, ont un petit peu déçu.
01:15En tout cas, les réactions sont négatives, mais une s'en sort bien, John.
01:18C'est Alphabet, le titre Alphabet.
01:19Aujourd'hui signe la bonne surprise du jour.
01:21Alphabet gagne 5,5%.
01:22Pourquoi cette hausse après cette publication ?
01:25C'est le grand gagnant du soir.
01:27Et si on regarde les résultats, vous avez vu qu'Alphabet a publié des résultats extrêmement solides, dépassant les attentes sur presque tous les segments.
01:35Il y a un message clé quand même, c'est que la demande pour le cloud et les solutions d'intelligence artificielle, ça reste littéralement explosif, notamment via sa plateforme Vertex.
01:47On a un groupe qui confirme un site d'investissement massif avec une prévision de dépense d'investissement annuel entre 91 et 93 milliards de dollars, bien au-delà des attentes.
02:02Et puis, aussi intéressant de noter que Gemini, vous savez, son propre modèle d'intelligence artificielle intégrée à la recherche fonctionne bien.
02:13YouTube fonctionne très bien.
02:15Vous savez que ça a un peu remplacé chez certains jeunes TikTok.
02:18On a désormais 650 millions d'utilisateurs.
02:22Donc, ça conforte et ça réaffirme la stratégie à long terme.
02:27Donc, Alphabet, en résumé, il s'impose littéralement comme le leader du momentum de l'intelligence artificielle, soutenu par une guidance extrêmement confiante.
02:40Et puis, un carnet de commandes, cloud, qui est record de 155 milliards de dollars.
02:45Donc, nouveau record historique pour Google.
02:48Et on aime bien, c'est quelque chose de très concret et qui confirme qu'il y a toujours le height pour l'intelligence artificielle.
02:57Oui, c'est stimulant parce qu'on se disait, Alphabet avec Google, le moteur de recherche Google, il va être complètement débordé par la concurrence.
03:03Ils vont perdre leur monopole avec en plus l'IA qui permet d'avoir des réponses tout de suite sans passer par le moteur de recherche.
03:08Eh bien, Google, un tech de l'IA, le marché publicitaire se porte bien.
03:12On va avoir une nouvelle version de Gemini, aussi l'IA d'Alphabet à la fin de l'année.
03:16Gemini 3, bref, Alphabet gagne 5% aujourd'hui.
03:19De l'autre côté, au contraire, Meta recule.
03:21Mais alors, pas à moitié, Meta paie 11%.
03:23Meta confirme peut-être être la plus volatile des GAFAM, John.
03:28Oui, puis, vous savez, honnêtement, on ne comprend pas vraiment tout ce qu'ils font.
03:32On sait qu'ils sont très présents dans l'intelligence artificielle.
03:35D'ailleurs, c'est ce qui pèse, parce que les dépenses pour l'intelligence artificielle sont colossales.
03:42Il faut aussi noter une chose, c'est qu'il y a une charge fiscale exceptionnelle de 16 milliards de dollars.
03:48Et ça, évidemment, ces deux points écrasent totalement les bénéfices nets.
03:54Alors, le message, quel est le message de Mark Zuckerberg ?
03:57C'est ce qu'on regarde, bien évidemment.
03:59Alors, lui, il assume comme à chaque fois une stratégie d'investissement agressif
04:03qui est liée à l'infrastructure de l'intelligence artificielle,
04:07malgré une rentabilité en chute libre.
04:10On investit pour le futur, mais il faut continuer à investir.
04:13Et puis, évidemment, vous avez un marché qui se inquiète sur une hausse continue des coûts,
04:20des dépenses prévues pour 2026, qui dépassent déjà les 120 milliards de dollars.
04:26Et la dernière chose, peut-être, qui n'étonnera absolument personne,
04:30c'est que la division Reality Labs, vous savez, le fameux Métaverse,
04:35ça reste aujourd'hui un gouffre financier.
04:38Puis, on a les ventes de produits immersifs, qu'on appelle immersifs,
04:42c'est-à-dire les lunettes, les casques, etc., qui devraient ralentir à Noël.
04:46Donc, sur le court terme, ce n'est pas bon du tout.
04:49Mais sur le long terme, il faut toujours se méfier,
04:51parce que Méta nous a toujours surpris et regarde vraiment sur 2, 3 à 5 ans.
04:59Ce titre est en baisse de 12%, on y reviendra dans un instant.
05:01Microsoft, alors il y avait énormément d'attentes aussi sur la publication de Microsoft.
05:05On continue d'analyser toutes ces publications des GAFA.
05:08Mais ils annoncent des résultats records quand même, Microsoft.
05:10Ce n'est pas rien, chiffre d'affaires encore en hausse de 18%.
05:13Une croissance d'Azure, le Cloud Azure de 40% sur un an, c'est quand même gigantesque.
05:17Et pourtant, Microsoft recule de 2%, John.
05:19Oui, vous savez, aujourd'hui, on en parlait la semaine passée,
05:24c'est-à-dire que si vous avez des résultats qui sont solides,
05:28mais jugés un peu insuffisants par le consensus, vous avez une action qui baisse.
05:33Alors, elle ne baisse pas énormément, elle baisse de près de 3%.
05:35Il faut rappeler une chose, c'est qu'évidemment, on est dans des dépenses aussi,
05:40je répète quasiment la même chose que ce que j'ai dit sur Méta,
05:43des dépenses d'investissement qui ont bondi à des niveaux records.
05:46Ça reflète évidemment la pression pour maintenir l'avance de Microsoft
05:51dans le Cloud et l'intelligence artificielle.
05:55Mais on ne peut pas oublier que dernièrement,
06:00Microsoft a mis encore un peu plus d'argent dans OpenAI.
06:04Ils détiennent 27% d'OpenAI.
06:07Et puis, OpenAI, potentiellement, l'année prochaine, va faire une introduction en bourse
06:12et que le grand bénéficiaire, à part Sam Altman, eh bien, ce sera évidemment Microsoft.
06:19Donc, sur le court terme, on souffre, mais c'est plutôt de la prise de bénéfices
06:23plus qu'une déception sur l'équipe qui était très bonne.
06:27– Effectivement, et Microsoft perd gentiment 2%.
06:29On est vraiment sur la respiration classique, en l'occurrence.
06:32Alors que sur Méta, on est dans la volatilité habituelle.
06:34Mais oui, des doutes quand même encore sur le modèle, finalement,
06:37qui persiste, ces doutes, moins 12% aujourd'hui, Méta.
06:39Alors qu'au contraire, Alphabet rassure sur son modèle, pour le coup,
06:42et Alphabet gagne 5%.
06:44Wall Street est alors mitigé.
06:46Wall Street, le Nasdaq perd 0,9% à cause de cette petite déception
06:49autour de la rencontre entre Donald Trump et Xi Jinping.
06:51On peut en parler tout de suite.
06:52C'est une trêve plus tactique qu'autre chose, là,
06:55entre les deux pays qu'on observe ?
06:58– Bon, écoutez, il y a une chose.
06:59On parlait de la longueur des poignées de main entre Xi et le président Trump.
07:04Elle a duré.
07:04Alors, je n'ai pas exactement calculé le nombre de secondes,
07:08mais en fait, ça dit tout.
07:10Il ne se regarde pas vraiment.
07:11Trump essaye de regarder dans les yeux de Xi,
07:14qui ne le regarde pas.
07:15Il essaye de mettre en avant quelques « jokes »,
07:18comme on dit aux États-Unis.
07:20Le président Xi ne sourit pas.
07:22Donc, on est dans une situation où c'est plutôt une trêve.
07:25On a une trêve qui a été prolongée d'un an.
07:27On n'a pas eu de…
07:30Ça y est, à la fin de normalement,
07:32il y a une conférence de presse commune qu'on n'a pas eue.
07:35Là, on repousse, on baisse les taxations sur le fentanyl de 20 à 10%.
07:41Les Chinois sont d'accord pour acheter sur le papier plus de soja aux États-Unis.
07:49Et puis, les terras, aussi, on aura une espèce de trêve pendant 12 mois.
07:54Mais pas grand-chose.
07:56On attendait beaucoup plus, pour être très honnête,
07:59notamment sur les puces Blackwell.
08:01Vous savez, on disait que, potentiellement,
08:04Donald Trump admettrait, il laisserait la Chine acheter ses fameuses dernières puces de Nvidia.
08:12Il n'en a pas été question.
08:13Je pense que le président Trump gardait ça sous la manche
08:17au cas où les Chinois étaient disposés à faire plus que ce qu'ils ont fait hier.
08:22Donc, petite déception sur cette rencontre qui, il faut quand même le rappeler,
08:29Donald Trump, en sortant, a dit que ça avait été du 12 sur 10,
08:34c'est-à-dire mieux que mieux, mais apparemment, les marchés ne se sont pas trompés.
08:41Et Donald Trump pourrait rendre visite dès l'année prochaine,
08:45en début de l'année prochaine, africain, et a invité le président Xi à la Maison-Blanche,
08:51en espérant que la Maison-Blanche, la reconstruction, sera terminée.
08:54– Oui, personne n'est très, très optimiste, effectivement,
08:57après cette rencontre qui permet de marquer une pause dans les tensions,
09:00mais on sent que la parenthèse trouvera sa fin à un moment ou à un autre.
09:03Xi Jinping n'était pas du tout souriant, vous avez raison de le préciser, John,
09:06sur la conférence, c'est très malaisant, cette poignée de main très, très malaisante.
09:09Donald Trump qui multipliait les blagues, Xi Jinping de marbre.
09:12– Impassible. – Complètement.
09:12– Impassible. En tout cas, c'est vrai que sur la tech, ça se renverse.
09:18Aujourd'hui, la tendance se renverse complètement.
09:20Nvidia, par exemple, baisse de 2%.
09:21Alors, Nvidia n'est plus à 5 000 milliards de dollars de capitalisation,
09:24elle baisse de 2%, à 202 dollars.
09:28Oui, parce qu'il n'en a pas été question, évidemment, dans cette discussion,
09:32alors que Donald Trump en avait parlé, il y a une petite déception.
09:35– Voilà, c'était hier, les 5 000 milliards, là, on repasse un peu en dessous sur Nvidia.
09:39Il n'y a nul doute qu'on refranchira, là-haut, cette barre, probablement.
09:42La Fed aussi, parce qu'il y a une avalanche, puis on aura la BCE aussi,
09:45dont on parlera dans un instant où il y a tout, là, aujourd'hui.
09:47La Fed, donc, a annoncé une baisse de taux hier, mais c'est une baisse de taux.
09:51Paradoxalement, on pourrait se dire que c'est accommodant.
09:53La tonalité des témoins, une baisse de taux presque un peu restrictive,
09:56quand on écoutait Jérôme Powell pendant la conférence de presse, John.
09:58– Oui, tout à fait, mais moi, j'ai beaucoup aimé la conférence de presse hier,
10:02j'ai beaucoup aimé ce qu'il faisait.
10:04Vous savez, on parlait de baisse de taux de manière préventive,
10:09les préemptives cotes, et bien ça a continué,
10:12c'est-à-dire que Jérôme Powell l'a dit,
10:14il y a un léger problème, en tout cas aujourd'hui, sur l'emploi américain.
10:19On n'a pas de données, on navigue à vue,
10:22donc on ne va pas promettre, enfin, je lis entre les lignes,
10:25on ne va pas promettre de baisser les taux en décembre.
10:27Donc moi, je trouvais que c'était très positif,
10:30et surtout, la nouvelle du jour, c'est l'annonce de la fin
10:33du resserrement quantitatif dès le 1er décembre.
10:37Donc c'est un signal extrêmement fort d'assouplissement maîtrisé,
10:42si on peut dire ça comme ça.
10:44Il y a, c'est vrai, le ton du communiqué qui a un peu changé,
10:48mais ce n'est pas du tout quelque chose qui change
10:52la vision des marchés de Jérôme Powell
10:56et du reste des membres de la Fed.
10:58Alors, lorsqu'on parle du reste des membres de la Fed,
11:00aussi intéressant de noter,
11:02alors évidemment, on a un dissident hier
11:05qui voulait une baisse de 50 points de base,
11:07c'est le fameux Miran, l'ami ou la tombe,
11:11si je peux me permettre, de Donald Trump
11:13au sein de la réserve fédérale américaine,
11:15mais on a aussi un autre membre de la Fed
11:18qui ne voulait pas que l'on baisse les taux.
11:21On n'en parle pas assez.
11:22Et donc, on voit ici que,
11:24et on n'est pas dans une situation
11:25où tout le monde est d'accord
11:27parce qu'il y a quand même pas mal d'interrogations.
11:31Et là, la fameuse data dependency,
11:34elle est très compliquée si on n'a pas de data.
11:36Et donc, c'est ce qu'a dit exactement Jérôme Powell hier soir.
11:40Mais personnellement, j'ai beaucoup aimé.
11:43Il a adoré, voilà, John.
11:44Moi, j'ai trouvé ça étonnant quand même
11:46que Jérôme Powell, dès son propos liminaire,
11:49il dit qu'il y avait des dissensions très fortes
11:51au sein du Conseil
11:52et qu'effectivement, pour la prochaine réunion,
11:54rien n'était joué.
11:56Ça a quand même, je pense, jeté un froid.
11:58Alors, les anticipations de baisse de taux
12:01pour le mois de décembre,
12:02elles sont tout de même encore à 70%.
12:04Donc, c'est tout de même ce qu'espère le marché.
12:06Lui, il a été très prudent.
12:07Alors, peut-être qu'il en a été obligé d'ailleurs
12:09de dire ça dès le début de sa conférence
12:11parce qu'il y avait peut-être vraiment eu
12:13des grosses, grosses discussions
12:15et dissensions pendant la réunion.
12:18Oui, ça permet aussi de freiner un peu
12:20l'ardeur des marchés.
12:21Ce n'est pas plus mal, d'une certaine façon.
12:22On est au 30e jour du shutdown aussi,
12:24il faut le souligner.
12:25Pour l'instant, toujours pas de sortie
12:26de shutdown en vue.
12:28John Plassard avec nous.
12:29On vous retrouvera tout à l'heure dans le club.
12:30Tiens, vous nous accompagnez en fil rouge aujourd'hui, John.
12:32Rendez-vous tout à l'heure à partir de 17h.
12:34Ce sera avec beaucoup de plaisir.
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