- il y a 4 mois
Ce lundi 1er septembre, les impacts de la guerre commerciale lancée par Donald Trump et du contexte politique actuel sur les marchés, ont été abordés par Alexandre Baradez, chef analyste chez IG, dans l'émission Good Morning Market sur BFM Business. Retrouvez l'émission du lundi au vendredi et réécoutez la en podcast.
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00:00Alexandre Baradet, chef analyste chez IG avec nous en duplex. Bonjour Alexandre, merci de faire votre rentrée sur BFM Business, plus 0,3% pour le CAC 40, 7 724 points.
00:12C'est vrai, Florian Yelpo le rappelait il y a un instant, ce mois de septembre sera particulièrement chargé, d'autant plus qu'historiquement le mois de septembre n'est pas le meilleur mois de l'année pour les indices, que ce soit en Europe mais aussi aux Etats-Unis.
00:23Effectivement, c'est un mois de calendaire, c'est un mois qui est relativement peu favorable aux indices et là en plus cette fois-ci il y a des sujets spécifiques, on parle du CAC 40, on remarque effectivement ce petit rebond ce matin, on a le même sur le DAX également.
00:36On peut y voir là peut-être les effets de cette décision de la cour américaine qui est donc statuée sur le fait que les droits de douane décidés par Donald Trump n'avaient pas de constitutionnalité, n'étaient pas légaux d'un point de vue de la justice.
00:48C'est évidemment quelque chose que conteste le président américain sur lequel on se prononcera dans quelques mois, peut-être dans quelques trimestres, la cour suprême.
00:55Donc ça peut-être que ça offre ce petit rebond qu'on a sur les indices mais si on prend le cas du CAC 40 spécifiquement, il y a évidemment et surtout le sujet politique.
01:03On l'a vu notamment la semaine dernière, le CAC a la chère de 1,4-1,5% sur la semaine et quelles ont été ses composantes les plus impactées sur les composantes bancaires ?
01:13Et ça c'est un sujet qui me paraît important parce que le CAC, on parle beaucoup souvent du luxe dans le CAC 40, mais le CAC 40 a aussi un poids important avec les valeurs bancaires.
01:21Et il est bon de rappeler que les valeurs bancaires au niveau européen, c'est le secteur boursier qui a le plus performé sur les deux dernières années.
01:27Parmi tous les autres secteurs, industriels, services ou autres, c'est le secteur qui a le plus, enfin la partie industrie, tout secteur boursier confondu en Europe, c'est le secteur qui a le plus grimpé.
01:37Et vous avez vu qu'en début de semaine dernière, quand ces questions du vote de confiance ont été mises sur la table, c'est là que les valeurs bancaires ont commencé à lâcher.
01:45Donc je pense que le CAC, si vous le dézoomer sur un horizon moyen terme, ça fait maintenant trois mois et demi, quasiment quatre mois, que le CAC 40 évolue entre 7500 et 8000 points.
01:55Donc finalement c'est un range qui n'est pas, c'est un canal, donc une zone d'évolution qui n'est pas extrêmement large.
02:00La question c'est est-ce qu'on en sort par le haut ou par le bas de cette zone ?
02:03Comme toujours dans la phase de consolidation, c'est très horizontal, est-ce qu'on casse par le haut ou par le bas ?
02:07Moi je vais tendance à penser que le pic de fièvre sur la France, d'un point de vue obligataire, n'est pas encore passé.
02:12On rappelle que l'écart entre le rendement de l'OAT, donc le 10 ans français, le taux à 10 ans de la France, et le rendement du Bound,
02:19donc c'est un écart de référence qu'on regarde au niveau européen, il est venu chercher 80 points de base la semaine dernière.
02:23On était plutôt dans les 60 points de base quelques semaines auparavant.
02:26Donc on voit que plus on va s'approcher du vote et de cette journée particulière, plus le marché va être vigilant,
02:34et surtout on voit que les taux de la France, on est désormais quasiment sur le niveau de l'Italie,
02:39et en dessous de nous, vous avez le Portugal par exemple, il y a 30 points de base d'écart avec le taux du Portugal,
02:43Portugal qui a vu sa note souveraine rehaussée par l'agence de Ardenfours la semaine dernière.
02:48Donc on voit bien que la trajectoire de la France c'est plutôt, est-ce qu'on va se faire dégrader en septembre, en octobre ou en novembre ?
02:54Il y a trois agences, pendant ces trois mois, les trois principales qui vont rendre leur verdict sur la France.
02:58Moi je pense qu'on a une semaine qui va être un peu compliquée pour le CAC 40,
03:01et je pense que ça va se jouer notamment sur les bancaires, par rapport à ces questions d'écart de taux avec l'Allemagne,
03:07de taux de la France qui se redresse dans ce contexte politique incertain.
03:11Donc moi j'attends ça à penser qu'on a plutôt un risque de revoir dans les jours qui viennent un CAC vers les 7500,
03:17voire peut-être un petit peu en dessous.
03:19Je rappelle quand même que je n'ai pas d'inquiétude particulière sur les horizons de quelques mois.
03:22Je pense qu'il faut passer cet épisode politique qui n'est pas très agréable,
03:26mais en revanche je ne pense pas qu'il débouche sur une catastrophe sur des horizons de 12 ou 18 mois.
03:30Mais en revanche je pense que pour septembre et pour ce début du mois,
03:32et on a vu notamment les effets la semaine dernière,
03:35je pense que ces effets vont encore se produire cette semaine sur les marchés,
03:38notamment le marché français.
03:40Et juste pour ne pas faire trop long, on se dit mais pourquoi le CAC 40 baisse,
03:44le CAC qui est très exposé internationalement ?
03:45Donc pourquoi finalement le CAC 40 est sensible ?
03:47On l'avait vu déjà au moment de la dissolution, c'était en 2024 je crois,
03:52on l'a déjà vu à ce moment-là au moment de la dissolution,
03:53il y avait eu un effet fort sur le CAC 40 de la question politique française.
03:57Et la raison est toute simple, c'est que les opérateurs étrangers,
04:01quand ils achètent des valeurs du CAC 40 ou de l'indice,
04:03ça peut être du futur, ça peut être différents types de produits sur le CAC 40,
04:06ils regardent aussi la question fiscale.
04:08Parce que ces entreprises, si à un moment donné effectivement des choix fiscaux
04:10devaient être faits pour réduire ce déficit,
04:13les entreprises françaises, aussi internationalisées soient-elles
04:17et aussi présentes dans le monde entier soient-elles,
04:19elles pourraient avoir une fiscalité changée.
04:21Donc c'est ça en fait qui est frais,
04:22qui attire la vigilance des investisseurs sur le CAC 40.
04:25Donc voilà, c'est ce sujet qu'on regarde par rapport à la politique française.
04:29Et donc je pense qu'après des gros starfements du secteur bancaire
04:33depuis deux ans maintenant,
04:34on a un alibi parfait pour les investisseurs,
04:36pour prendre un peu leurs gains sur les banques notamment.
04:38Et je pense que ça, ça pourrait continuer à peser un peu sur le CAC 40
04:41dans les jours qui viennent.
04:42Et Fitch qui rendra sa décision sur la dette française,
04:46ça sera le 12 septembre,
04:48après Moody's le 24 octobre
04:50et S&P le 28 novembre.
04:52Sachant que dans le même temps,
04:53il y aura une grosse adjudication de l'ordre de 10 milliards d'euros
04:56ce jeudi
04:57de la part de l'agence France Trésor
05:00comme chaque premier jeudi du mois.
05:03Voilà donc pour la situation française,
05:05le CAC 40 est à 7 728 points.
05:08Comment vous regardez la tendance du côté de Wall Street,
05:10Alexandre Baradez ? Il y a eu une petite pause vendredi,
05:13Nvidia a lâché 3%, le Nasdaq 1%, rien de méchant,
05:16vous allez me dire, après les records nombreux qui ont été touchés ces dernières semaines.
05:20Et puis l'once d'or également peut-être,
05:22au-delà des 3500 dollars,
05:23on voit quand même que l'once d'or profite de ces incertitudes.
05:26Oui, c'est vrai que côté Etats-Unis,
05:28il y a plusieurs sujets.
05:30Au-delà du sujet français-européen
05:32qui va naître cette semaine,
05:33c'est aussi la question du rapport,
05:34tout ce qui est emploi américain en fait.
05:36Ce sera la semaine du rapport sur l'emploi aux Etats-Unis,
05:38donc qui devrait être suffisamment faible
05:40ou moins bon pour conforter
05:42la Fed et le marché
05:43dans ses probabilités de baisse de taux en septembre.
05:45On rappelle que le marché,
05:46les marchés anticipent une baisse de taux de la Fed
05:48de 25 points de base
05:49d'ici après 15 jours à la prochaine réunion de la Fed.
05:52Mais les sujets à très court terme,
05:56c'est la question, effectivement,
05:56vous en avez parlé dans vos titres,
05:57de Lisa Cook, cette membre de la Fed.
05:59Effectivement, il y a des auditions.
06:01Le président américain veut la sortir de la Fed.
06:03Manu Militari, j'ai envie de dire,
06:05elle va se défendre.
06:05Elle a même dit qu'elle est portée plainte
06:06contre le président américain.
06:08Donc on voit qu'il y a un bras de fer
06:09qui s'ouvre entre cette membre de la Fed,
06:11cette gouverneure de la Fed,
06:12visée par Donald Trump.
06:14Elle réplique, elle réplique assez fortement.
06:15Ça, c'est un environnement
06:16qui est donc toujours assez moyen pour le dollar.
06:19Et d'ailleurs, c'est la question qu'on peut se poser,
06:20finalement, pourquoi l'euro n'est pas plus baissier
06:22par rapport à la situation française,
06:23politique ou autre ?
06:24Parce qu'il me semble que sur le marché des changes,
06:26c'est la situation américaine qui prédomine.
06:28C'est plutôt la faiblesse du dollar,
06:29observée déjà depuis quelques mois,
06:30qui reste présente,
06:31par rapport à ces questions entourant la Fed.
06:33L'once d'or en profite, d'ailleurs.
06:34L'once d'or qui est libellé en dollars
06:35profite de ce dollar qui est un peu plus faible.
06:37Donc je dirais que le sujet aux Etats-Unis,
06:39cette semaine, ça va être
06:39toutes les questions toujours Fed,
06:41à la fois stabilité de la Fed
06:43ou tension entre Donald Trump et la Fed,
06:45puis ensuite Fed par rapport à la macro-américaine.
06:48Quelles statistiques ?
06:49Il y a des rapports ISN, notamment,
06:51d'activité aux Etats-Unis,
06:52ça c'est très important.
06:53Manufacturier et service,
06:54c'est des gros marqueurs pour l'activité américaine
06:56qu'on va surveiller avec attention.
06:58Et puis, dernier point,
06:59c'est des questions post-résultats.
07:01La semaine dernière,
07:01on attendait avec impatience
07:02les résultats de Nvidia.
07:04On les a eus,
07:04ils restent excellents,
07:05les guidances de Nvidia restent bonnes,
07:07mais on a vu que
07:08ce n'était pas assez exceptionnel
07:10pour satisfaire le marché.
07:11On a vu le secteur des semi-conducteurs,
07:13en fait.
07:13Nvidia, puis toutes les entreprises
07:15du secteur des semi-conducteurs,
07:16rendent un petit peu les gains
07:17post-résultats de Nvidia.
07:19C'est peut-être un signe
07:20qu'on a un petit peu de besoin
07:21de souffler ce segment des semi-conducteurs.
07:23Et je pense que cette semaine,
07:25on pourrait voir effectivement
07:26que ces prises de gains
07:27continuent à se poursuivre
07:27un peu sur la tech américaine,
07:28sur les très larges capes américaines,
07:30notamment du secteur des valeurs technologiques.
07:32En revanche,
07:33tout ce qui est thème baisse de taux ou autre,
07:35ça c'est plutôt des thèmes
07:36favorables aux petites capitalisations américaines,
07:39les small capes américaines,
07:40le Russell 2000 par exemple,
07:41qui pourrait être animé
07:42par ces questions de baisse de taux.
07:43Mais je pense que sur les très grosses
07:45capitalisations américaines,
07:46notamment par les valeurs technologiques,
07:47je pense qu'il y a vraiment besoin de souffler.
07:49Et ce qu'on a vu post-Nvidia,
07:50pourrait encore se produire cette semaine
07:52en termes de prise de gains
07:52sur le SP500, sur le Nasdaq,
07:54et pourquoi pas aussi un peu sur le Dow Jones.
07:56Et à court terme,
07:56la tech chinoise,
07:57qui fait un petit peu de longue
07:59à la tech américaine,
08:00dans le sens où ce matin,
08:01Alibaba a pris 18% à Hong Kong,
08:03le titre qui est également coté aux Etats-Unis,
08:05a gagné 12% vendredi à la clôture,
08:07avec des résultats dans le cloud
08:09qui étaient supérieurs aux attentes,
08:10et puis surtout des informations
08:11du Wall Street Journal qui évoquent
08:13qu'Alibaba est en train de développer
08:15sa propre puce pour ses data centers
08:17afin d'alimenter son intelligence artificielle.
08:20Merci beaucoup Alexandre Baradez
08:22de nous avoir accompagné ce matin.
08:23Je rappelle que vous êtes chef analyste d'IG
08:25et la tendance à la Bourse de Paris
08:27légèrement positive.
08:28Plus 0,3%, 7 726 points,
08:31en ligne avec le Stoxx 50,
08:33qui est également sur une hausse de 0,3%.
08:35Je vous remercie d'éloigner
08:37dans la Teste.
08:38Je vous remercie d'éloigner
08:39de nos
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