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  • il y a 3 mois
Bullshitomètre : "Snapchat n'a plus d'avenir en Bourse"

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00:00Tout de suite, 16h48, comme chaque jour, un expert de marché vient déconstruire, combattre le consensus et les IBD reçus.
00:06C'est Charles Monod qui est avec nous. Bonjour Charles.
00:08Bonjour.
00:09Président de Monocle AM, bienvenue.
00:12Vous aimez bien les réseaux sociaux, les sites de rencontres, tout ça, vous nous en parlez un peu bien moins.
00:15Eh bien, on va continuer.
00:17De la connotation.
00:18On va parler cette fois d'un autre titre du secteur coté en bourse, Snapchat, qui est coté en bourse.
00:24C'est vrai que c'est une déception.
00:25Il n'y a même plus de potentiel à venir sur Snapchat, nous disent un certain nombre d'experts et d'analystes.
00:30C'est ce qu'ils disent, c'est ce qu'ils pensent.
00:32Mais pas vous, vous dites même bullshit.
00:35Vous foudroyez ceux qui voudraient enterrer Snapchat en bourse.
00:38Depuis le début de l'année, c'est moins 28% quand même, Charles.
00:41Justement, c'est le moment de regarder.
00:43Non mais, attendez Guillaume, pour remettre l'histoire dans le bon sens, en 2021, quand les mêmes analyses, parce que c'est les mêmes en fait,
00:49disaient que ça valait 120 ou 130 ou 150 milliards Snapchat,
00:53je disais que c'était quand même n'importe quoi en termes de valo.
00:57Donc, que les mêmes personnes qui disaient acheter ça à 80 dollars, ça va aller à 100 dollars,
01:02disent maintenant quand ça vaut 7 ou 8, 9 c'est le maximum.
01:06Ça me paraît justement le moment intéressant de la regarder.
01:09Et donc, vous me connaissez, vous savez que j'aime bien être un peu contrarian.
01:12Je reste dans cette thématique-là et c'est la première fois que j'achète des actions Snap que pour l'instant, j'ai toujours regardé de loin.
01:19C'est le prix qui est le truc le plus important pour regarder le business.
01:24Et justement, quand on regarde le prix, la valo de ce titre Snapchat, sur lequel vous dites qu'il y a une opportunité là aujourd'hui,
01:29une fenêtre d'investissement intéressante.
01:31Quand on regarde la valorisation, vous vous dites qu'elle n'est absolument pas réaliste,
01:34dans la mesure où elle sous-estime le coût, le prix revient de chaque utilisateur, c'est ça ?
01:39La valo de chaque utilisateur au top de la bulle, quand vous achetiez Snapchat tout en haut, là en 2021,
01:44vous payez chaque utilisateur 400 dollars.
01:48Aujourd'hui, en tant qu'investisseur, si vous achetez Snap, vous payez chaque utilisateur 30 dollars.
01:54Donc, ça c'est comme divisé plus que par 10.
01:57Oui, mais c'est irréaliste 30 dollars par utilisateur Snapchat.
02:01Pour l'usage qu'on en a, franchement Charles.
02:04Ça ne vaut même pas 30.
02:05À votre avis, il y a combien de personnes qui se parlent chaque jour sur Snap ?
02:10Alors, j'ai vu parce que vous m'avez apporté des infos, donc j'ai le chiffre.
02:13Moi aussi, je l'ai.
02:14Non, mais c'est pas mal quand on l'a.
02:15470 millions, pour être précis.
02:18Utilisateur quotidien de Snapchat.
02:19Oui, c'est quand même un truc gigantesque en fait.
02:22Oui, mais excusez-moi, je me permets de vous couper Charles, je m'excuse.
02:25Mais je fais ça toujours avec urbanisme.
02:28Aujourd'hui, moi, je ne connais pas de jeunes qui sont sur Snapchat.
02:31Tous que vous êtes vieux, Julien.
02:32Oui, ou que les jeunes que je connaisse sont vieux.
02:35Mais vraiment, ils ne sont plus sur Snapchat.
02:37Donc, ce que je veux dire, c'est que les 470 millions d'utilisateurs,
02:40ce n'est pas un chiffre en décroissance ?
02:41Non.
02:42Le 400, alors...
02:43Moi, j'en connais plein qui y sont, et un nombre croissant.
02:46C'est assez étonnant, parce que moi, je pensais que Snap, c'était fini aussi.
02:49Alors, voilà, il y a un côté...
02:50En fait, dans tous ces réseaux, il y a un truc qui fait d'abord qu'une fois qu'il y a
02:53un espèce d'effet de rétention assez fort, parce que si vous avez quelqu'un
02:56qui est dessus et qui reste, vous restez dessus quand même, vous en savez peut-être
02:58plus ou moins, vous ne pouvez pas sortir tous ces sites Internet, toutes ces activités
03:03Internet qui ont des effets réseaux, comme Snap, comme LinkedIn, LinkedIn est quand même
03:07à utiliser une daube absolument gigantesque.
03:10Et malgré tout, on est tous dessus parce que c'est là que tout le monde est.
03:13Donc, on n'a pas le choix de faire l'impasse, en fait.
03:15On ne peut pas faire l'impasse.
03:16C'est la même chose avec Snap.
03:18Donc, vous avez cette population qui est là.
03:20C'est vrai qu'après, quand on rentre dans les détails, les marchés développés qui
03:23sont beaucoup plus valorisés, US, etc.
03:26US, vous avez 100 millions d'utilisateurs et c'est flat tous les jours.
03:29Mais malgré tout, c'est flat depuis des années.
03:31Donc, c'est flat, ça ne progresse pas.
03:33Mais malgré tout, 100 millions d'utilisateurs par jour aux Etats-Unis, c'est quand même
03:37une énorme force de frappe.
03:39Alors, c'est compliqué à monétiser le dialogue sur ce genre d'application.
03:43On le voit avec Meta qu'à WhatsApp.
03:45Meta n'a jamais pu monétiser WhatsApp pour l'instant.
03:47C'est ça, et Snapchat dépend énormément du marché publicitaire, qui lui-même n'est
03:53pas en très, très, très grande forme, avec la concurrence de ces géants plus gros
03:56que lui.
03:57Vous avez cité Meta, il y a TikTok aussi.
03:58Donc, ils ne sont peut-être pas positionnés sur la bonne jambe, en quelque sorte.
04:01Trop d'exposition au marché publicitaire.
04:03Oui, mais vous avez quand même, c'est quand même un des acteurs, comme le dit Antoine,
04:07qui reste présent pour, en plus d'une classe d'utilisateurs plutôt jeunes qui
04:12intéressent les publicitaires.
04:15C'est un énorme marché.
04:16Vous avez des options à la hausse, parce qu'ils ont investi beaucoup d'argent dans
04:20tout ce qui est connecté, avec des projets de lunettes connectées, etc.
04:24Donc, si ces choses-là démarrent, elles peuvent bouger.
04:26Et malgré tout, il peut vous dire qu'un acteur qui a 500 millions d'utilisateurs par
04:31jour peut avoir à un moment intéressé à une valeur.
04:34Alors, la boîte est très contrôlée, parce que le fondateur Evan Spiegel et son CTO
04:38détiennent tout.
04:39Ce qui est assez marrant en termes de trucs techniques, pour ceux qui suivent, dans toutes
04:43les boîtes de tech du Nasdaq, la plupart des récentes depuis dix ans, vous avez des
04:46actions A qui ont beaucoup moins de droits de vote que les actions B, à peu près toutes
04:49les boîtes.
04:50SNAP, c'est différent.
04:51Les actions A n'ont pas de droit de vote du tout.
04:53Voilà.
04:53C'est-à-dire que vous n'avez même pas le droit de voter.
04:55Donc, ils ont tout le pouvoir.
04:57Mais malgré tout, le bon côté de la médaille, c'est qu'ils ont très peu vendu depuis qu'ils
05:01sont là.
05:02Donc, ils n'ont pas abandonné le bateau.
05:04Ils ne se sont pas barrés.
05:05Ça fait douze ans que vous avez le même chief technological officer, le même patron
05:09Evan Spiegel.
05:10Ils sont toujours aux manettes.
05:12Je pense que ça se joue.
05:13Il ne faut pas y mettre tout l'argent de votre portefeuille, mais je pense que ça se
05:16joue.
05:17C'est une bonne optionnalité.
05:18Et puis, l'intérêt spéculatif, ça peut être que, tôt ou tard, il se fasse croquer
05:23par Meta, par TikTok ou un autre grand acteur.
05:28Exactement.
05:30Surtout que maintenant, il n'y a plus d'antitrust aux Etats-Unis.
05:32Chacun fait ce qu'il veut.
05:34Non, c'est clair.
05:35Donc, on peut y aller.
05:35Snapchat, il y a une touche.
05:36C'est le moment que vous avez choisi de le renforcer, de le mettre en portefeuille
05:39pour la première fois, c'est ça ?
05:40Oui.
05:40Ça fait des années que je dis que c'est trop cher, que c'est machin, que ça ne gagne
05:43pas d'argent, que c'est dedans.
05:44Et là, en dessous de 8 dollars, je trouve ça pas mal.
05:47Charles Monod, mettre un doigt dedans.
05:49Un doigt, juste un doigt, à la fin.
05:50Voilà.
05:51Mais voilà, intéressant et peut-être une opportunité.
05:53Charles Monod est le président de Monocle Asset Management.
05:56Vous restez avec nous dans la prochaine demi-heure, Charles ?
05:58Avec plaisir.
05:59Pour vivre ensemble.
06:00La dernière ligne droite de cette séance, la dernière demi-heure, ce sera dans quelques
06:03instances.
06:04C'est la fin de ce conseil de famille.
06:05Merci à Julien Marion.
06:06Merci à vous, Guillaume.
06:07Bfmbourse.com et tous ces articles consacrés aux valeurs du jour.
06:10Il y a beaucoup à suivre aujourd'hui, notamment sur Sanofi qui est en tête du CAC 40.
06:13C'est la fin de cette séance, c'est la fin de cette séance, c'est la fin de cette séance.
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