00:00BFM Bourse, vos placements, nos conseils sur BFM Business.
00:06Les marchés européens, oh non pas les marchés européens, le CAC 40 plus précisément est en repli aujourd'hui Antoine.
00:12Oui, moins 0,58%, 7 826 points, alors qu'effectivement on a un DAX à Francfort qui grimpe de 0,18%,
00:18l'IBEX à Madrid plus 0,21%, l'Eurostock 50 en très légère baisse, moins 0,11%,
00:24très clairement, ce qui a fait notre force hier fait notre faiblesse aujourd'hui, à savoir un secteur du luxe
00:30et des très fortes pondérations qui sont en recul, moins 2,43% pour LVMH à 510,50€,
00:35Hermès moins 2,58% à 2078, la plus forte baisse, elle est encore pour Stellantis aujourd'hui,
00:41qui perd 3,2% à 8,21%, à noter quand même la très belle performance de Carrefour,
00:46qui gagne 2,6% à 12,55€, celle de Total, alors même que le pétrole ne fait pas grand-chose,
00:52on en parlait ce matin, tout pour investir, mais le pétrole reste rigoureusement inchangé,
00:58sur les dernières semaines on est du côté des 68$ pour le Brent,
01:01donc là c'est vraiment des arbitrages au cas par cas,
01:04à noter donc Thalès aussi qui gagne 1,2% à 253,40€, alors que ça se tend encore du côté géopolitique
01:11avec de nouveaux survols de drones du côté de pays de l'Est,
01:16et donc tout ça tend le climat avec l'OTAN qui se dit maintenant prêt à répondre en cas de survol d'engins russes notamment.
01:24Oui, effectivement, tout le secteur de la défense est orienté à la hausse,
01:27et par exemple Ensolde qui équipe les Eurofighter gagne 4,5%,
01:31Renk qui fabrique des systèmes d'entraînement aussi gagne 5% sur la bourse de Francfort,
01:36on a DAS sur Aviation bien sûr aussi en hausse de 0,9% à Thalès,
01:39bon bref, tout ce secteur est en hausse, et il est avec nous pour en parler,
01:42Jérôme Chassin en risque de gestion, bonjour Jérôme.
01:45Bonjour Guillaume.
01:45Secteur de la défense en hausse, mais un petit point faible sur une valeur
01:48qui a quand même cartonné depuis le début de l'année,
01:50aujourd'hui c'est une baisse, et pas une petite baisse,
01:52dans la défense 4% de repli, moins 4%, on n'y est pas habitué,
01:55on va regarder ce titre, Excel Technology, effectivement, moins 4%,
01:59qu'est-ce qui explique ce repli cet après-midi ?
02:01Alors en fait, Excel Technology a lancé hier un placement obligataire
02:05de près de 300 millions d'euros après l'exercice intégral de l'option d'extension,
02:09et parallèlement, son actionnaire majoritaire a vendu via un placement
02:12pour 65 millions d'euros d'actions pour permettre aux porteurs obligataires
02:16de se couvrir en sortant l'action.
02:19Donc finalement, ce placement obligataire va induire une dilution potentielle,
02:26dilution potentielle qui pourrait être autour de 12% du capital
02:29si l'ensemble des obligations étaient convertis,
02:32mais selon nous, compte tenu de la trajectoire de croissance
02:35et de la valorisation actuelle du titre,
02:37finalement, cette dilution potentielle est assez secondaire.
02:42Chez Auris, de notre côté, on regarde quand même beaucoup
02:46les valeurs de défense, car un de nos fonds est investi sur la thématique,
02:49et c'est vrai que même après la baisse du cours d'Excel,
02:53on trouve que la société est encore un peu trop chère,
02:56malgré les perspectives de croissance et la baisse récente du cours.
02:59À titre d'exemple, la société se paye 30 fois les bénéfices sur l'année 2027,
03:07et si l'on compare avec Exocense, dont je vous parlais tout à l'heure,
03:09on est également à 30 fois les bénéfices, mais pour l'année 2025,
03:12donc l'année en cours.
03:13Oui, effectivement. N'hésitez pas à développer,
03:15même si je rebondis, je réagis ou je commente.
03:17Vous êtes à l'antenne, Jérôme, et vous êtes avec nous.
03:19Donc ce titre Exel, en ce moment, recule de 4%,
03:22et vous dites qu'il faudra un repli un peu plus massif, peut-être,
03:24pour retrouver un point d'entrée sur cette valeur
03:26qui gagne plus de 500 depuis le début de l'année.
03:29Alors il y a un autre titre sur lequel on a l'attention
03:31véritablement tournée et braquée aujourd'hui.
03:33On va le découvrir ce titre.
03:35Pour ceux qui nous suivent à la radio, on est aussi en télé,
03:36la courbe d'Atos.
03:37Ce titre Atos gagne 4%.
03:39Atos a remporté aujourd'hui un contrat dans la cybersécurité
03:44auprès de la Commission européenne.
03:47Atos, Jérôme, est-ce que c'est un bon pari Atos désormais en bourse
03:51où ça reste avant tout risqué ?
03:54Alors effectivement, Guillaume, Atos a remporté un gros contrat
03:57de plus de 326 millions d'euros sur 48 mois.
04:00Mais si on compare la taille de ce contrat avec la taille d'Atos,
04:03c'est assez minuscule puisqu'il s'agit en fait de 60 millions d'euros par an
04:06sur un groupe qui devrait faire un peu moins de 9 milliards d'euros
04:09de chiffre d'affaires cette année.
04:11Donc on parle en fait de moins de 1%.
04:12Sur Auris, nous, on reste très prudent sur la valeur
04:15qui n'a pas réussi à générer des profits les dernières années
04:18alors que le secteur s'est plutôt bien porté.
04:20Et aujourd'hui, même des acteurs très bons se font mal mener en bourse
04:24compte tenu des craintes liées à l'intelligence artificielle.
04:27Donc selon nous, ce n'est ni l'acteur à privilégier dans le secteur
04:30ni le timing, car si certains acteurs sont menacés,
04:33Atos le sera d'autant plus.
04:35C'est qui l'acteur à privilégier du coup, comme ça ?
04:38Alors, si vraiment on veut aller sur le secteur,
04:40c'est vrai qu'un Accenture ou un Capgemini
04:43qui sont quand même sur des valorisations plus élevées
04:47mais qui, eux, ont un historique de résultats
04:50bien meilleurs, seront à privilégier.
04:53– Et c'est d'ailleurs demain, je crois,
04:54qu'Accenture doit publier ses résultats.
04:55Ce sera intéressant à suivre.
04:57Pour la suite, une pépite comme ça,
04:59une valeur dont vous vous dites,
05:01alors que l'Europe, en termes de valorisation,
05:03est moins chère que les États-Unis,
05:04dont vous vous dites que celle-là,
05:05elle a un potentiel sacrément puissant pour la suite.
05:08C'est la garantie de rien, bien sûr,
05:09et vous ne vous engagez pas,
05:10ce n'est pas une recommandation,
05:11mais est-ce qu'il y a une pépite comme ça
05:12qui vous vient malgré tout à l'esprit, Jérôme, aujourd'hui ?
05:15– Alors oui, il y a Amadeus Feier,
05:17qui est une société allemande spécialisée
05:20dans les services de recrutement
05:21et de formation professionnelle
05:23à destination des cadres.
05:25La société est exposée à 100%
05:26à son marché intérieur, donc l'Allemagne,
05:28et à peu près 50% de son business
05:30est dans le recrutement
05:31et 50% dans la formation.
05:34Donc d'un côté,
05:35le recrutement a subi de plein fouet
05:37le ralentissement économique allemand
05:38des dernières années,
05:39ainsi que le sentiment très morose
05:41qui persiste là-bas,
05:43incitant ni les sociétés allemandes
05:44à recruter, en fait,
05:45ni les cadres à changer de poste.
05:47D'un autre côté,
05:48la formation professionnelle,
05:49donc leur deuxième bras
05:50censé être contracycliques,
05:52a, elle, subi les aléas politiques
05:54du changement de gouvernement allemand
05:55l'année dernière, en 2024,
05:57et revient peu à peu à la normale.
05:59Donc on devrait retrouver
06:00de la croissance là-dessus en 2026.
06:02Historiquement, en fait,
06:04Amadeus Feier,
06:04c'est toujours été une super société
06:06qui a été toujours très performante
06:08sur son marché
06:08et a affiché des marges
06:10très impressionnantes,
06:11sauf depuis ces dernières années,
06:12en fait,
06:13où tous les chiffres
06:13sont bien plus compliqués.
06:15Donc finalement,
06:16si on se place
06:16dans un horizon moyen terme
06:18et comptable
06:18sur une reprise économique
06:19en Allemagne,
06:20notamment avec l'arrivée
06:21du plan infrastructure
06:22dès l'année prochaine,
06:24Amadeus Feier a toutes les chances
06:25de repartir très fort
06:26à la fois en termes de croissance
06:28et de hausse de sa marge,
06:29ce qui pourrait se traduire
06:30par une forte hausse du cours.
06:32Merci beaucoup
06:33de nous avoir accompagné, Jérôme.
06:34Jérôme Chassin,
06:35Jérôme Action
06:35pour Oris Gestion.
06:37Bon après-midi.
06:37Merci.
06:37Merci.
06:37Merci.
06:37Merci.
