- il y a 5 semaines
Ce vendredi 19 septembre, les convictions d'Euroland Corporate, ont été abordées par Julia Bridger, associée chez Euroland Corporate, dans l'émission Good Morning Market sur BFM Business. Retrouvez l'émission du lundi au vendredi et réécoutez la en podcast.
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00:009h18 en portefeuille comme tous les jours sur BFM Business avec Julia Bridger qui est avec nous ce matin associée chez Euroland Corporate.
00:07Merci d'être avec nous Julia Bridger pour faire un petit point sur les small et mid-cap qui font l'actualité en ce moment
00:12puisqu'il y a beaucoup de résultats d'entreprises dans cet univers des petites et moyennes valeurs.
00:16D'ailleurs dans une dizaine de minutes on sera avec le président de Roche-Beaubois qui a publié ses résultats il y a quelques jours.
00:22Juste avant, en termes de flux, qu'est-ce que ça donne sur les petites et moyennes valeurs depuis le début du mois de septembre ces derniers jours ?
00:29Alors malgré les incertitudes politiques, on a vu un petit retrait quand même des indices small cap fin août alors qu'on était en progression très fort.
00:37Mais malgré ce retrait et cette incertitude politique en France, c'est vrai qu'on a des flux qui se maintiennent, il n'y a pas de cri d'alarme.
00:44On avait un très bon début d'année et pour le moment en tout cas pas de rachat, pas non plus de souscription massive
00:51mais c'est vrai que la baisse des taux dont vous venez de parler peut être incitatif pour les small cap.
00:56Donc on va dire qu'on est dans un environnement de flux qui est plutôt apaisé et stable pour le moment.
01:02Avec notamment le Russell 2000 qui a battu un record hier soir à la clôture.
01:05Bon on verra si les small et mid cap en Europe suivent le même chemin.
01:10Mais en tout cas il y a pas mal de publications d'entreprises puisque contrairement aux grosses capitalisations qui ont publié fin juillet et début août,
01:16Donc là ça arrive en ce moment et on en aura encore beaucoup jusqu'à début octobre.
01:20Jusqu'à fin octobre, c'est la date limite mais c'est vrai que ça se concentre sur le mois de septembre.
01:24Après à noter quand même sur l'indice small cap qui a énormément progressé depuis le début de l'année,
01:29qu'il a été porté essentiellement par des valeurs d'un secteur qui est le secteur biotechnologie.
01:33Et c'est pour ça aussi qu'on ne retrouve pas la performance du CAC small dans la performance de l'ensemble des fonds.
01:38Puisque tout le monde n'est pas investi en biotechnologie compte tenu de la volatilité mais ce qui marque vraiment ce premier sommet sur les small cap,
01:45c'est vraiment l'envolée des valeurs de biotechnologie puisque si on regarde les performances de l'indice CAC small 90 depuis le début de l'année,
01:51sur les huit premières performances, à part Excel qui a été portée par la Défense et l'aéronautique, vous en parlez souvent sur le plateau,
01:57on n'a que des sociétés de biotechnologie avec la star qui a été à Bivax mais encore Nanobiotics à Bionics qui progressent très fortement
02:04puisqu'elles prennent des plus 900, plus 300%. Donc c'est quand même ces valeurs-là qui ont poussé la performance du CAC small 90
02:11et c'est pour ça qu'on ne retrouve pas nécessairement cette belle performance sur la performance des fonds qui ne sont pas forcément investis sur les valeurs biotechnologiques.
02:19On rappelle à Bivax qui a pris plus de 300% en l'espace d'une séance après une bonne nouvelle sur l'un de leurs traitements
02:24et d'un seul coup ça réveillait toutes les biotech qui n'ont pas eu forcément d'annonce majeure mais certains investisseurs qui se sont dit
02:31« Ah tiens, ça peut être intéressant d'avoir juste une toute petite ligne parce qu'un jour ça peut faire la différence ».
02:35Évidemment et puis c'est vrai que c'est un secteur qui avait été très largement oublié ces dernières années.
02:39On connaît leurs difficultés de financement notamment en France, on sait qu'on n'a pas énormément de fonds qui investissent sur les biotechnologies
02:45et c'est des sociétés qui ont naturellement un besoin de fonds très important et là c'est vrai que ça a totalement réveillé le secteur
02:52et on commence à avoir quelques nouvelles qui peuvent être intéressantes.
02:55Alors il y a les biotech et puis alors également les valeurs qui font de la crypto.
02:59Ça a été l'autre phénomène, c'est vrai que ça a été porté par une société qui s'appelait Blockchain Group
03:05qui maintenant s'appelle Capital B.
03:08Capital B, alors elle, elle a explosé en devenant une compagnie crypto-compagnie
03:14et c'est vrai qu'il y a plein de sociétés qui n'avaient plus vraiment d'actualité
03:18qui ont commencé à transformer leur objet social pour devenir des sociétés de crypto-monnaie
03:24et là on le voit surtout sur l'indice Euronext Rose parce que c'est cet indice où sont positionnées ces valeurs
03:29et la progression de l'indice Euronext Rose est essentiellement portée par toutes ces valeurs.
03:33Avec notamment Capital B qui fait des augmentations de capital pour avoir des cryptos en trésorerie.
03:39C'est totalement spectaculaire ce qui se passe sur cette société.
03:42Alors on va faire un point sur deux valeurs qui ont publié leurs résultats.
03:45Commençons avec Streamwide, alors ça c'est un éditeur de logiciels, 200 millions de capitalisation.
03:51Ça a franchi les 200 millions d'euros de capitalisation et je pense que peu la connaissent
03:55alors parce que ça reste une petite société.
03:57Déjà ce qui est intéressant c'est qu'on n'a plus beaucoup d'éditeurs de logiciels sur la cote française.
04:01Vous savez qu'on a eu énormément d'OPA depuis 2020 avec notamment celle qui est arrivée l'année dernière sur Esquer
04:07qui était l'éditeur de logiciels emblématique de la Côte de Paris
04:10et c'est vrai que les éditeurs de logiciels ont les pairs de vue.
04:13Alors vous avez parlé hier de Sightrade et donc qui est aussi un éditeur small cap.
04:17Avec les équipes de TPI Cap, Sightrade qui a publié ces résultats là aussi.
04:21Exactement et on a Streamwide.
04:23Donc Streamwide c'est une société qui est cotée depuis une quinzaine d'années sur Renex Gross.
04:27C'est un éditeur de logiciels qui initialement travaillait avec les opérateurs télécom.
04:31Ils fournissaient des services sous forme de licences, des éditeurs de logiciels sous forme de licences
04:36pour les opérateurs télécom, notamment pour gérer les messageries.
04:39Donc ils avaient cette activité.
04:40Et puis c'est vrai que travailler avec des opérateurs télécom, les budgets ne sont pas extensibles
04:44et on a pu voir ces dix dernières années que les budgets des opérateurs télécom étaient de plus en plus réduits.
04:49Et donc ils ont complètement pivoté.
04:51Ils ont énormément investi en recherche et développement.
04:54C'est surtout concrétisé par de la recherche via des hommes et via l'embauche de nombreux salariés.
04:59Et ils se sont mis sur les télécommunications critiques.
05:04Alors ça correspond à quoi ?
05:05Ils ont commencé par un premier contrat emblématique il y a une dizaine d'années.
05:08C'est avec PCStorm, c'est que ça équipe l'ensemble de la gendarmerie et de la police nationale.
05:14Et donc au lieu d'utiliser les talkie-walkie à l'ancienne, désormais ils ont une solution technologique très novatrice développée par Streamwide.
05:23Et donc ça, ça a été un premier contrat assez significatif il y a quelques années.
05:26Derrière, Airbus est l'un des premiers distributeurs de cette solution.
05:29Et ils ont été sélectionnés pour les JO.
05:33Et donc là, ça a marqué aussi un tournant dans leur histoire pour les JO, la gestion des JO de Paris.
05:37Puisque toute la sécurité et toutes les personnes qui étaient en charge de la sécurité sur les JO de Paris ont utilisé la solution Streamwide.
05:44Et on a pu voir qu'il n'y a eu vraiment aucun souci.
05:47Et donc ça marchait vraiment bien.
05:49Depuis, le déploiement commercial se passe bien.
05:51Et donc sur le premier semestre, ils ont déjà annoncé 25% de croissance.
05:54Ils ont dit qu'ils devraient être en mesure de réitérer cette croissance sur le deuxième semestre.
05:58Et vous connaissez le modèle d'éditeur de logiciel.
06:01Dès lors que la croissance est là, les coûts restent assez fixes.
06:04Et donc la rentabilité s'envole.
06:05Et donc c'est vrai qu'ils ont une marge d'IBD qui est très forte puisqu'elle a 55%.
06:09Et si on voit la marge nette, elle est autour des 25%.
06:13Donc c'est un éditeur de logiciel très rentable.
06:16Et surtout le pari maintenant qu'ils ont réussi les JO, qu'ils avaient réussi ce contrat à Paysay Storm,
06:21c'est d'aller aux Etats-Unis et la croissance sur le premier semestre a déjà été portée
06:24grâce à un acteur américain avec qui ils ont signé, un distributeur dont on ne connaît pas encore le nom.
06:30Il devrait être dévoilé dans les 15 prochains jours.
06:32Et ça devrait déboucher sur un chiffre d'affaires très récurrent
06:37puisque avec ce distributeur américain, ils utilisent le modèle SAS.
06:41Donc vous en avez parlé aussi hier, mais le modèle SAS, c'est du chiffre d'affaires récurrent 100%.
06:46En tout cas, c'est des nouvelles qui ont porté la valeur ces dernières semaines
06:49puisqu'on est sur une hausse de plus de 130% depuis le début de l'année,
06:5472,80€ pour ce titre stream-wide.
06:57Il nous reste un peu moins de deux minutes pour parler de Delphine Gun.
06:59Alors là, on est dans un tout autre secteur, équipement anti-automobile,
07:02c'est compliqué pour le secteur autour.
07:04C'est compliqué, mais ça fait le comeback quand même cette année.
07:05C'est-à-dire qu'on a des équipements anti-automobiles qui s'en sortent mieux que prévu,
07:08malgré ce marché automobile qui est en troffer de baisse.
07:10Alors Delphine Gun, eux, on avait vu un impact très fort du marché automobile l'année dernière
07:14puisque c'est en 2025 qu'ils avaient subi notamment une baisse du chiffre d'affaires
07:19et une rentabilité en baisse.
07:21Et donc Delphine Gun, c'est une société familiale.
07:23On en est déjà la troisième génération au niveau du management
07:26et ils ont cette capacité à réagir et à mettre des plans d'action assez forts.
07:31Et donc, c'est ce qu'ils ont fait l'année dernière en annonçant le plan Impulse 2026
07:35qui était vraiment travailler sur la rentabilité et sur la diversification
07:39pour sortir de ce secteur automobile, 100% automobile.
07:43Et ça a porté déjà ses fruits puisqu'ils ont annoncé,
07:45alors pas forcément de croissance puisque le marché reste compliqué,
07:48mais en tout cas, il y a un redressement de la rentabilité assez marqué
07:50et ils ont confirmé leur objectif pour 2026 en termes de chiffre d'affaires
07:54qui sera de l'ordre de 430 millions d'euros
07:55et de rentabilité opérationnelle qui sera de l'ordre de 7,5%.
07:59Donc dans ce secteur, c'est quand même une performance économique.
08:03A noter donc qu'ils se diversifient de plus en plus dans l'industrie
08:05pour sortir justement de cette volatilité du secteur automobile.
08:09Et un point et un fait très important qui montre la confiance du management,
08:13ce management familial qui est accompagné d'une équipe de managers,
08:16c'est qu'ils ont racheté un bloc assez significatif,
08:18un actionnaire qui était présent au capital qui s'appelait Nobel.
08:21Nobel était actionnaire de la société et le management s'est engagé à racheter les titres.
08:26Il y a un premier bloc qui a été réalisé au mois d'août,
08:28un deuxième qui devrait être réalisé d'ici le fin septembre
08:32et ça a été racheté à 27 euros l'action.
08:34Et c'est ça qui donne confiance aux investisseurs
08:36parce qu'on est quand même sur une performance honorable
08:38pour une valeur du secteur automobile.
08:40Le titre a doublé.
08:41Alors on est très loin encore des niveaux de 2022-2023,
08:43mais on est sur un titre qui a repris de la hauteur ces dernières semaines.
08:46On va dire que c'est la réalisation du plan Impulse qui se passe comme prévu
08:50et donc ils font ce qu'ils ont dit et ça on sait qu'en bourse c'est le plus important.
08:54Et en plus quand on a les managers qui rachètent des titres
08:56et qui se renforcent au capital, forcément on se dit qu'ils y croient.
08:59Merci beaucoup Julia Bridger de nous avoir accompagné ce matin
09:02pour faire donc un focus sur Delphine Gun, équipementier automobile
09:05et Streamwide, éditeur de logiciels
09:07qui a donc franchi la barre des 200 millions de capitalisation boursière.
09:11Merci à toi.
09:12Merci.
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