Passer au playerPasser au contenu principal
BFM Business
  • il y a 4 mois
Ce mercredi 17 septembre, Antoine Larigaudrie a reçu Bastien Baron, fondateur de Justae - Conseil en gestion de fortune, dans l'émission Tout pour investir sur BFM Business. Retrouvez l'émission du lundi au vendredi et réécoutez la en podcast.

Catégorie

📺
TV
Transcription
00:00Tout pour investir, l'actu du patrimoine.
00:03Tout pour investir, deuxième demi-heure, c'est la boîte à outils de cette émission, l'actu du patrimoine.
00:08Et on retrouve Bastien Baron, fondateur de Juste Aéreux.
00:11Bonjour.
00:11Bonjour Antoine.
00:12On va parler du private equity.
00:15Voilà, c'est un petit peu notre rentrée du private equity.
00:18On va s'intéresser un petit peu à la tendance de ce marché.
00:20Alors c'est vrai que ces derniers mois, il y a eu une forme de buzz, de mode du private equity,
00:25puisqu'on voyait des rendements très très attrayants.
00:27On a même Bercy, qui autorisait le fait qu'on en prenne sur certains supports de placement.
00:35On a même eu un petit peu l'impression que le gouvernement voulait nous en mettre de force, finalement.
00:40Entre guillemets, bien entendu.
00:43Maintenant, est-ce que cette rentrée ne marque pas une sorte de coup d'arrêt à ce buzz,
00:49à cette mode du private equity, avec des investisseurs qui se disent
00:52« Ouais, ouais, les rendements c'est bien beau, mais mes sous ils sont où et comment je les récupère ? »
00:56Alors que la liquidité reste quand même le critère numéro un quand on va placer son argent.
01:02Alors je pense qu'il y a un vrai sujet là-dessus, c'est qu'il y a eu un certain nombre de clients d'investisseurs
01:06qui y sont allés parce qu'ils ont vu les rendements attractifs sur les 10-15 dernières années.
01:12Donc ça, c'est toujours un argument de vente assez fort, des rendements à deux chiffres.
01:17C'est vrai que quand vous êtes dans une banque, c'est assez rare qu'on vous en propose.
01:19Et là, on vous dit, de manière régulière, le private equity sur les 20-30 dernières années a pu avoir ce genre de résultats.
01:26Mais on a beaucoup moins insisté, je pense, sur l'effet illiquidité, sur effectivement, potentiellement...
01:32Il y a deux possibilités pour investir en private equity.
01:34Soit vous allez passer par, on va dire, ce qu'on appelle un fonds evergreen.
01:38Oui.
01:38Donc là, il y a quand même un petit peu de liquidité.
01:40Donc ça, c'est ça qui est en train de vraiment se développer, j'ai l'impression, quand même sur le marché.
01:43Parce qu'on essaie de combiner un petit peu les deux.
01:45Mais peut-être là, avec des rendements un peu plus équilibrés, moins intéressants que du private equity en dur.
01:50Un petit peu moins intéressant.
01:52Et surtout, je pense, c'est plus des produits retail qui vont avoir des couches de frais plus élevées.
01:56D'accord.
01:57Oui.
01:57Je pense qu'il y a ça.
01:58Mais c'est vrai que si on a une grosse institution financière comme une banque,
02:03je pense que c'est plus simple de se dire, j'ai un produit de ce type-là,
02:07que finalement, tous mes conseillers vont pouvoir proposer à leurs clients de manière assez simple
02:11versus avoir à l'opposé un fonds plutôt institutionnel,
02:16avec des appels de fonds, des capital calls et des distributions qui vont intervenir d'ici 5 à 8 ans.
02:23Voilà, du capital très patient.
02:25Exactement.
02:25Donc là, et en plus, on a un engagement au départ.
02:27Il faut être sûr que le client va bien respecter son engagement dans les 2-3 années à venir.
02:32Donc là, on est sur autre chose.
02:34Et ça, je pense que la clientèle plus retail n'était pas forcément préparée pour ça.
02:39D'accord.
02:39Vous notez aussi, enfin, vous nous mettez sous les yeux une étude de Goldman Sachs
02:45qui dit que dans les portefeuilles des grandes familles, on parle des familier-office,
02:51l'investissement a tendance à baisser.
02:54C'est témoin de quoi, exactement ?
02:57C'est juste de la prudence face aux tourments du moment
03:00ou il y a vraiment une sorte de mouvement de fonds qui est peut-être à regarder d'un peu plus près ?
03:05Il y a plusieurs choses, en fait.
03:07Il y a déjà, les marchés cotés ont eu une super croissance sur les dernières années.
03:10Bien sûr.
03:11Ce qui fait que d'un point de vue pondération, du coup, ça a pris une pondération plus élevée.
03:15D'autre chose, il y a la partie d'aide privée qui s'est beaucoup développée également
03:18avec des durations plus courtes, des rendements assez élevés et plus de garantie.
03:22Donc, il y a une meilleure visibilité.
03:23Et enfin, côté private equity, il y a un vrai sujet qui existe depuis 2-3 ans, c'est les sorties.
03:31Les sorties, en fait, des fonds dans lesquels vous êtes investi depuis 5 à 8 ans,
03:37elles mettent beaucoup plus de temps à arriver.
03:39Et donc, forcément, vous allez moins réinvestir.
03:41Et on le voit, là, il y a l'IPEM, notamment, qui est à Paris la semaine prochaine.
03:47Oui.
03:47Donc, International Private Equity Market.
03:49Voilà, exactement.
03:50Et c'est super intéressant, en fait, de voir la différence par rapport à il y a 10 ou 15 ans.
03:54Pourquoi ? Parce qu'il y a 10-15 ans, 1, les fonds américains, on ne les voyait quasiment pas.
03:59Et si vous commencez à leur parler et que vous n'étiez pas à ce titre...
04:04C'était même pas la peine de le lancer.
04:05C'était même pas la peine.
04:06Depuis 2-3 ans, ils viennent.
04:09Ils viennent, ils échangent.
04:10Et c'est intéressant parce que, finalement, ils sont ouverts.
04:13Ils ont bien vu que tous les fonds de pension, universités, etc.,
04:19avaient attendu de recevoir leur capitaux pour rentrer dans les nouveaux millésimes.
04:25Et finalement, ils vont vers la clientèle privée.
04:28Mais ça, c'est assez étonnant parce qu'on en aura vu pendant une vingtaine d'années
04:32des opérations de KKR, de Synven, de CVC, etc.
04:37Alors, principalement pour du LBO et pour des grosses opérations immobilières,
04:41il faut bien le dire, ils ont vraiment été des acteurs très intéressants de ce marché
04:45qui se remettent à regarder un petit peu plus près une clientèle différente.
04:49Alors, il y a un mouvement qui est intéressant aussi.
04:52C'est que du côté de Wall Street, notamment, pas tant du côté européen,
04:55pour l'instant, c'est encore un peu prudent, mais du côté de Wall Street,
04:57on voit une reprise vraiment très nette du marché des introductions en bourse.
05:02Et on sait que les deux sont liés, finalement, parce que l'un est complémentaire de l'autre.
05:06L'IPO, c'est la fin d'une bonne période de private equity.
05:11Ça peut être le début d'une autre quand une entreprise veut sortir de la bourse.
05:14Et on voit que le cycle est peut-être en train de s'inverser.
05:17Exactement.
05:17On est tout à fait d'accord.
05:18C'est que pendant assez longtemps, à chaque fois qu'une entreprise voulait s'introduire en bourse,
05:24on s'en rendait compte, finalement, qu'elle n'y allait pas.
05:26Mauvais timing, le marché n'était pas prêt, etc.
05:30On voyait beaucoup plus de sorties de cotes que le phénomène inversé.
05:34Et c'est vrai que quand vous êtes dans un fonds de private equity,
05:38il n'y a pas 36 possibilités pour sortir à un moment donné.
05:40Il y a les fonds de secondaire qui se sont beaucoup développés.
05:44Mais initialement, c'était soit un autre fonds de private equity,
05:47soit une IPO, soit un acteur industriel, finalement, qui allait racheter la boîte.
05:52Et donc, revoir les IPOs, c'est aussi, je pense, un bon message qui est envoyé au marché
05:58en disant qu'il y a une autre possibilité de sortie qui revient,
06:02et qui va pouvoir servir dans les années à venir.
06:03Et heureusement, c'est parce que la bourse marche bien,
06:06mais on peut rappeler aussi que dans des périodes peut-être pas forcément faciles-faciles,
06:11on a eu de très belles histoires d'introduction en bourse après du private equity,
06:15que ce soit le Montclair, les bureaux Veritas, etc., qui ont fait les grandes heures.
06:19Il y a un chiffre que vous rappelez qui est très intéressant
06:21quand vous voulez investir dans une entreprise de qualité,
06:25qui est super intéressant.
06:26En Europe, 96% des sociétés qui réalisent plus de 100 millions d'euros de chiffre d'affaires,
06:31elles ne sont pas cotées, en fait.
06:33Oui, complètement.
06:34Elles ne sont pas en bourse.
06:35Non, ça, c'est super intéressant, c'est se dire,
06:36quand on veut investir dans l'économie réelle,
06:40on peut penser tout de suite à petites sociétés, gros risques, capital-risques, venture capital.
06:46Finalement, on fait déjà 100 millions d'euros de chiffre d'affaires,
06:50on est déjà passé cette étape-là.
06:52On est en première division, là.
06:53Et finalement, on peut penser tout de suite bourse.
06:57Et en fait, non.
06:58Il y a la plupart des boîtes, même quasiment toutes,
07:00qui ne sont pas cotées.
07:02Absolument.
07:03Et c'est pour ça qu'il faut toujours regarder le private equity
07:05et le juger à sa juste valeur.
07:07Et grâce à vous, on peut le faire.
07:09Merci beaucoup, Bastien Baron, fondateur de Justaé,
07:11avec ce regard sur le private equity.
Écris le tout premier commentaire
Ajoute ton commentaire

Recommandations

Tout pour investir - Mercredi 17 septembre
BFM Business
il y a 4 mois
Le déchiffrage : OAT, les effets sur les taux immobiliers - 17/09
BFM Business
il y a 4 mois
La boite à outils : Gestion, la tentation du Luxembourg - 03/12
BFM Business
il y a 6 semaines
Le placement à suivre : Private Equity, un rôle plus important - 16/09
BFM Business
il y a 4 mois
L'actu du patrimoine : Taxe Zucman, un "crash-test" patrimonial - 11/09
BFM Business
il y a 4 mois
L'actu du patrimoine : La France sur les traces de la Grèce - 10/09
BFM Business
il y a 4 mois
Tout pour investir - Mercredi 3 décembre
BFM Business
il y a 6 semaines
Le déchiffrage : Biotechs françaises, une forte volatilité - 12/11
BFM Business
il y a 2 mois
L'actu du patrimoine : Placement, attention aux arnaques ! - 09/09
BFM Business
il y a 4 mois
L'actu du patrimoine : Le protection juridique du chef d'entreprise - 29/09
BFM Business
il y a 4 mois
Tout pour investir - Jeudi 11 décembre
BFM Business
il y a 5 semaines
Le placement à suivre : Private Equity, un placement incontournable ? - 14/01
BFM Business
il y a 3 jours
Tout pour investir - Jeudi 16 octobre
BFM Business
il y a 3 mois
Tout pour investir - Jeudi 18 septembre
BFM Business
il y a 4 mois
Tout pour investir - Mercredi 12 novembre
BFM Business
il y a 2 mois
Tout pour investir - Jeudi 13 novembre
BFM Business
il y a 2 mois
La boîte à outils : Immobilier, les règles pour acheter à deux - 24/11
BFM Business
il y a 2 mois
La boîte à outils : Immo, gare aux fausses idées sur les SCI - 15/10
BFM Business
il y a 3 mois
Le déchiffrage : L'immobilier n'est plus rentable - 01/10
BFM Business
il y a 4 mois
Le placement à suivre : Volatilité des devises, comment se protéger ? - 17/09
BFM Business
il y a 4 mois
L'actu du patrimoine : Plan épargne retraite, un produit de saison - 16/10
BFM Business
il y a 3 mois
La boîte à outils : ETF, un meilleur investissement en Bourse ? - 18/11
BFM Business
il y a 2 mois
Le placement à suivre : Vusion, le titre encore sous pression - 15/01
BFM Business
il y a 2 jours
Tout pour investir - Mercredi 22 octobre
BFM Business
il y a 3 mois
Tout pour investir, l'événement : Marchés, entre risques et opportunités - 07/10
BFM Business
il y a 3 mois