00:00Tout pour investir, le placement à suivre.
00:05Et on va parler taux et devises avec Benoît Fernandez-Riou, consultant spécialiste taux-échange.
00:13Bonjour.
00:14Bonjour Antoine.
00:15Jour de Fed aujourd'hui, donc on va regarder l'euro-dollar bien entendu.
00:20Alors c'est vrai qu'on ne fait plus grand-chose là, depuis quelques semaines on s'est fixé du côté d'un 17, un 18.
00:26Là bon, on tente un petit breakout au-dessus d'un 18.
00:30Et globalement, c'est peut-être là que ça va se passer.
00:32Est-ce que vous anticipez du mouvement ?
00:35Oui, on va avoir des mouvements.
00:38Par contre, il y a deux scénarios, puisqu'on sait que les taux sont à la baisse sur le taux directeur du dollar américain.
00:48Mais on a quand même la petite possibilité à 4% de 50 points de base de cut, effectivement.
00:58Et donc, on a possiblement un gros mouvement qui peut être anticipé.
01:05Par contre, on reste sur 96%, donc un énorme consensus sur 25 points de base de cut.
01:12Et à ce moment-là, c'est déjà un petit peu pricé dans les cours.
01:15Donc, les mouvements devraient faire tendre l'euro-dollar vers, évidemment, la zone des 1,20.
01:21Un chiffre rond qui est, généralement, les chiffres ronds sont très appréciés sur le Forex.
01:26Et même si ça n'a pas trop d'équivalent économique, mais là, autour des 1,18, quasiment 1,19,
01:34on devrait quand même avoir ce soir une petite poussée au-delà des 1,19 et vers les 1,20,
01:40avec ce cut d'un quart de point de la Fed anticipée.
01:44Et si jamais on avait ce second scénario possible, même si on a des probabilités extrêmement faibles,
01:51à ce moment-là, ça nous propulserait bien au-delà des 1,20.
01:55Donc, dans tous les cas, on devrait avoir une hausse.
01:58D'ici ce soir, on peut avoir une petite consolidation intraday,
02:02mais en tout cas, c'est plutôt bénéfique, évidemment, pour l'euro-dollar ce soir.
02:08Et donc, se caler sur de nouveaux niveaux qui vont durer plusieurs semaines,
02:14voire peut-être plusieurs mois, comme cette poussée vers 1,17, 1,18,
02:18qui a été un long chemin, finalement, techniquement.
02:22Oui, alors vous avez cité 1,17, 1,18, c'est la parité des pouvoirs d'achat.
02:26Et ça, c'est vraiment un chiffre économique entre la zone euro et la zone américaine.
02:33Ça signifie la parité des pouvoirs d'achat qu'à ces niveaux de parité, de prix, de cotation, en fait, sur l'euro-dollar,
02:40on a une sorte d'équivalence entre l'euro et le dollar d'un point de vue économique.
02:44C'est-à-dire, toutes choses égales par ailleurs, on a les prix des mêmes biens et services des deux côtés de l'Atlantique
02:51qui devraient être à peu près similaires.
02:53Évidemment, il y a une grande disparité au niveau des États européens sur les prix, en zone américaine également.
02:59Mais c'est une sorte de moyenne qui veut dire que l'euro face au dollar n'est ni surcoté ni sous-coté.
03:08Dit autrement, on est à une zone d'équilibre vers 1,17, 1,18 et on y est resté assez longtemps.
03:13Et c'est bien normal, c'est la zone vers laquelle devrait être au maximum de son temps, finalement, la paire euro-dollar.
03:20C'est même ces niveaux-là où on a eu l'introduction, finalement, de l'euro-dollar vers les 1,17, 1,97 à l'origine.
03:30Oui, effectivement, c'est ce que j'allais vous dire.
03:33Ces dernières semaines, on avait en tête tout cela, cet état de fait,
03:38et ces niveaux sont dus principalement à la baisse du dollar.
03:42Est-ce que vous sentez peut-être que le balancier pourrait se retourner ?
03:48C'est-à-dire qu'on pourrait avoir, là pour le coup, un mouvement qui serait alimenté par des positions acheteuses sur l'euro au détriment du dollar ?
03:57Alors, pour que ça se fasse, il faudrait que la BCE change un petit peu son discours.
04:02Elle a fait une pause sur les taux.
04:04Désormais, on est autour des 2 %.
04:06On a d'ailleurs, en parlant de la zone euro, juste à l'instant, on a eu les IPC,
04:13c'est-à-dire l'inflation sur la zone euro qui est tombée, à 2 %.
04:18Donc, une petite baisse par rapport à ce qui était attendu, puisqu'on attendait 2,1 %.
04:23Et on a eu 2 % en ligne avec le chiffre précédent.
04:27C'est-à-dire qu'en fait, on reste calé sur la zone euro à 2 %.
04:30Dit autrement, l'inflation est maîtrisée désormais en zone euro.
04:35C'est pile-poil dans le mandat de la BCE.
04:38J'ai envie de dire close to two, but below two, mais quelque part à 2 %, c'est très très acceptable.
04:44Et donc, il va falloir idéalement, c'était d'ailleurs les débats des années précédentes,
04:49peut-être rajouter à la BCE un mandat, comme pour la Fed,
04:53c'est-à-dire quelque chose qui est du l'ordre, soit du plein emploi,
04:57ce qui est le cas de la Fed, soit peut-être idéalement de la progression du PIB européen,
05:04puisque pour l'instant, c'est un peu ce qui pêche au niveau européen, c'est la croissance.
05:09On sait qu'effectivement, ça reste quelque chose de compliqué.
05:13Mais enfin, les nouveaux gouverneurs de la BCE, qui sont exprimés ce matin,
05:16qui ont dit que les taux sont à un niveau approprié en ce moment.
05:19Alors, on a vu les mouvements.
05:22Maintenant, quand on est positionné,
05:24je pense notamment à ceux qui sont positionnés en action,
05:27qui se sont mis de toute manière à travailler Wall Street,
05:30parce que c'est là qu'il y avait des gisements de croissance,
05:32notamment via la tech, mais pas que,
05:35on est bien obligé de couvrir son portefeuille,
05:37parce que le dollar se déprécie.
05:39Et donc, là, qu'est-ce que vous préconiseriez
05:42en fonction des dynamiques qui sont installées
05:44et des dynamiques à venir là ?
05:46Alors, ça dépend de l'horizon de temps.
05:49Typiquement, un investisseur, typiquement,
05:52qui serait sur, j'ai envie de dire, du court, moyen terme,
05:56il faut qu'il se couvre plutôt en options.
05:58Les options euro-dollar, ça se trouve assez facilement.
06:01On ne trouve pas tout, mais sur l'euro-dollar, ça se trouve.
06:04Et on a, effectivement, par rapport aux mouvements
06:07qui sont quand même attendus à partir de ce soir,
06:10et très certainement en queue de comète
06:13pour les prochaines séances sur les devises,
06:17il va falloir couvrir les positions de portefeuille,
06:20d'une partie du portefeuille qui serait investie
06:22sur la zone américaine, typiquement.
06:24On peut avoir gagné récemment, par exemple,
06:27sur Tesla, qui a eu une belle progression,
06:28là, on passe au-dessus des 400 dollars,
06:30alors qu'on était à 350 pendant longtemps.
06:33Typiquement, pour ne pas perdre cette hausse,
06:37il faut mettre une option euro-dollar
06:39pour couvrir cette partie de trading sur les valeurs US.
06:45On a également, sur du plus long terme, par exemple,
06:47les gens qui sont investis sur, par exemple,
06:50un ETF S&P 500,
06:52qui est l'ETF le plus apprécié des particuliers.
06:56Depuis le début de l'année,
06:57une progression d'à peu près 11-12%,
06:59et on a, évidemment, 11-12% en dollars américains.
07:04Mais si on devait rapatrier ces gains en euros,
07:07par rapport à l'évolution de l'euro-dollar,
07:09en fait, on serait négatif,
07:11on perdrait à peu près 1%.
07:12Donc, il faut prendre des ETF dits EDG,
07:15ça, c'est sur les conseils de CGPI,
07:19pour avoir véritablement quelque chose
07:22qui permette de rester sur de bonnes performances en euros,
07:26malgré le fait qu'on suit un indice
07:29qui est coté en dollars américains.
07:31Dit autrement, un ETF EDG sur le S&P 500,
07:35c'est un petit peu coûteux,
07:37donc on perdrait un petit peu de performance,
07:38mais au lieu d'avoir les 11-12% attendus,
07:41on n'aurait, entre guillemets, que 10% environ.
07:45C'est beaucoup mieux, de toute façon,
07:46que les moins 1% d'un ETF sec.
07:50Donc, ETF EDG,
07:51et puis aussi, pas oublier,
07:52des achats de couverture
07:53et des options directement sur l'échange.
07:55C'est ça, des options sur l'échange,
07:58quand on est sur des positions en direct,
08:00sur des valeurs,
08:01typiquement, vous avez parlé de la tech,
08:03c'est généralement ce que l'on choisit,
08:05qui en plus ont de bonnes progressions,
08:07donc pour éviter d'alluer des options,
08:09et puis sinon, des produits, entre guillemets,
08:11structurés, des produits qui permettent,
08:13comme des ETF EDG,
08:14de rester sur de la performance très, très raisonnable,
08:18même s'il y a un petit coût, évidemment.
08:19Merci beaucoup, Benoît Fernandez-Riou,
08:22pour ces conseils précieux.
08:24Benoît Fernandez-Riou,
08:25consultant spécialiste en taux et devises
08:27pour protéger vos investissements,
08:28et notamment lors de ces journées particulières,
08:31avec Réunion, rendu décision de la Fed
08:34sur ces taux directeurs.
