00:00BFM Bourse. Vos placements, nos conseils sur BFM Business.
00:05Chaque mardi, notre rendez-vous avec le portefeuille BFM Responsable,
00:08ce portefeuille d'une vingtaine de valeurs, toutes éligibles aux critères ESG.
00:12L'un de nos trois co-gérants nous rejoint, Pierre-Alexis Dumont,
00:14Sycomore Asset Management. Bonjour Pierre-Alexis.
00:16Bonjour.
00:17Pas mal de portefeuilles sur la semaine écoulée, plus 1,2 %,
00:20c'est à peu près en ligne avec l'Eurostock 50.
00:22Il y a des faits marquants dans l'univers ESG, des nouveautés, des événements ?
00:25Oui, il y en a toujours. Moi, j'ai envie de dire que, d'un point de vue global,
00:32il y a toujours ce discours qui est, entre guillemets, anti-VEG,
00:39donc avec un conflit entre maintenant les Etats-Unis et l'Europe sur un certain nombre de normes
00:46qui ont été mises en place par les Européens, qui sont vertement critiquées par les Américains.
00:52Donc là, on reste dans un espèce de conflit politique.
00:55On a aussi eu, disons, le questionnement sur la fin des véhicules à combustion en 2035.
01:08Donc ça, j'ai envie de dire, c'est des questionnements qui font que les réglementations
01:14au-dessus ont tendance à être remises en cause.
01:19Et ça, je pense qu'on est installé dedans et on va rester installé dans ces problématiques-là
01:26ou avec des problématiques où on va avoir des guerres d'influence entre les zones
01:30sur ces réglementations qui sont vues, dans certains cas, comme des protections et autres.
01:34Par contre, quand on regarde les initiatives au niveau des entreprises,
01:38là, il y a plutôt des bonnes nouvelles.
01:39Et en fait, ce qu'ont fait ces réglementations et les effets à moyen terme de ces réglementations,
01:45c'est que c'est vu aujourd'hui comme indispensable au business pour beaucoup, beaucoup d'entreprises.
01:52L'assouplissement est indispensable au business.
01:53L'assouplissement est indispensable au business, mais la mise en œuvre et la surveillance
01:58de notamment la chaîne amont des fournisseurs est devenue clé.
02:03Maintenir le cap, mais réduire parfois la vitesse.
02:06Et donc, en fait, on va faire plutôt confiance aux entreprises
02:09et à la façon de sélectionner les enjeux pour ces entreprises qui sont matériels
02:15plutôt que de faire une réglementation d'au-dessus
02:18qui va vous faire que vous allez publier 300 critères
02:21dont certains, en effet, sont de peu de signification pour l'entreprise.
02:25Antoine.
02:26Alors, il y a un secteur qui est un peu au centre de ces préoccupations
02:31puis qui en plus a cartonné sur l'ensemble de la semaine passée
02:34qui est largement responsable de cette bonne performance,
02:36notamment du CAC 40 chez nous.
02:38Mais c'est le luxe.
02:39Et là-dedans, on a quand même une hausse de plus de 5,5%
02:43autour de Brunello Cucinelli, le spécialiste de l'ultra luxe.
02:50Là, ça recommence à devenir intéressant après une période quand même
02:54où le titre aura pu faire grand-chose.
02:56En effet, ce qu'on peut observer, c'est que depuis ces fameux accords
03:02où on a beaucoup parlé dessus, on a retrouvé un peu de visibilité tarifaire.
03:07Donc, tous les grands exportateurs européens peuvent, en effet, se reconsidérer.
03:13Et bon, alors Brunello et LVMH, voilà, et le luxe est clairement dans ce type de valeur.
03:20Mais on a même vu un mieux sur le secteur de la santé
03:23qui a énormément souffert sur l'été.
03:25Donc là, clairement, c'est un premier point.
03:28C'est que maintenant qu'on a plus de visibilité tarifaire,
03:31on a une capacité à nouveau se projeter sur ce secteur.
03:35Le deuxième point qui me semble clé,
03:37c'est qu'on rentre sur des bases de comparaison
03:39qui sont relativement faciles pour le luxe,
03:42avec toujours autant, finalement, d'appétit
03:44des consommateurs sur le luxe.
03:46Mais c'est un appétit beaucoup plus ciblé.
03:48Et donc, ce qui va nécessiter, en effet, qu'on va avoir beaucoup plus de sélectivité
03:53sur les valeurs qui vont fonctionner dans le luxe.
03:56Mais clairement, on a vraiment eu, avec ces négociations tarifaires,
04:01un peu, disons, des chaînes qui se sont dénouées
04:05sur un certain nombre de secteurs,
04:07dont les grands secteurs exportateurs en Europe.
04:10Et certaines valeurs se libèrent, du coup, un peu en bourse.
04:12Et la semaine dernière, Brunello, dans ce portefeuille,
04:14BFM responsable, signe une des meilleures paires.
04:16La meilleure, même plus 5,5%.
04:18Non, pas vraiment la meilleure, il y a encore mieux.
04:20C'est ce nouvel entrant.
04:21Ce titre a intégré le portefeuille il y a deux semaines.
04:23Walter, je ne sais pas comment on prononce d'ailleurs.
04:25Walter Sculler.
04:25Walter, voilà, exactement.
04:27Bonne pioche, plus 7 en deux semaines, c'est bien.
04:30Ça, c'est, voilà, deuxième valeur,
04:33clairement, dans le monde des exportateurs,
04:36puis qui font plus de 50% de leur business aux Etats-Unis,
04:39clairement, c'est vraiment un secteur
04:42qui a beaucoup, beaucoup souffert de deux choses.
04:44Évidemment, de son biais exportateur.
04:46Et deuxièmement, et on pourra en parler sur d'autres valeurs,
04:51ça a été vu finalement, après avoir été vu
04:53comme un grand gagnant de l'IA.
04:56Pourquoi ? Parce que l'IA, vous savez ce que fait Walter Sculler.
04:59Ils sont principalement très forts
05:02sur tout ce qui est données spécialisées.
05:04Donc, ils ont des bases de données juridiques.
05:06Ils ont des bases de données financières
05:07qui sont à très haute valeur ajoutée,
05:09qui sont utilisées par les entreprises.
05:12Et au départ, ils étaient clairement des gagnants.
05:15Et maintenant, on pense qu'ils pourraient être,
05:18on a pensé qu'ils pourraient être des perdants
05:20du fait de l'arrivée de nouveaux concurrents
05:24sur leur terrain.
05:26Que nenni, tout à fait.
05:28Déjà, après 40% de baisse, donc ça aide.
05:31C'est là-dessus où nous, on s'est repositionnés,
05:34où on voit plutôt un problème conjoncturel
05:36qu'un problème structurel sur cette valeur-là.
05:39Et ce qui nous rend optimistes,
05:40et pour l'instant, ça a très bien fonctionné.
05:41Le timing était très bon.
05:42Chapeau, franchement.
05:44Donc, intégration il y a deux semaines.
05:45On est déjà à plus 7 dans ce portefeuille.
05:47BFM responsable.
05:48Au Capgemini, c'est moyen.
05:49Sur la semaine écoulée, moins 2%.
05:51On est un petit peu déçus par Capgemini, malgré tout.
05:52Oui, alors, c'est clairement un secteur
05:57qui, lui, ne bénéficie pas un peu
05:59de ce retour vers les valeurs délaissées.
06:02Pourquoi ?
06:02Parce que, clairement, il y a une très forte,
06:05et c'est déjà arrivé sur Capgemini,
06:08incertitude sur l'émergence d'agents IA
06:13qui va être très déflationniste.
06:16Est-ce que l'IA va remplacer les logiciels, en gros ?
06:18Est-ce que le logiciel, ce sera l'IA ?
06:20Et les consultants, voilà.
06:21Un peu le syndrome téléperformance
06:23qu'on est en train de transférer sur Capgemini.
06:29Et Capgemini qui perd encore 1,1%
06:31en ce début de semaine aujourd'hui.
06:32Merci beaucoup, Pierre-Alexis, d'être passé nous voir.
06:34Merci beaucoup.
06:35Un des trois co-gérants du portefeuille BFM responsable,
06:37Sycomore AM, avec Delubac Asset Management
06:40et Mirabeau, Fred Rosier, qu'on salue.
06:42Merci.
06:43Merci.
06:44Merci.
