00:00BFM Bourse, vos placements, nos conseils sur BFM Business.
00:06L'été aura été positif pour les small et mid-cap, c'est vrai, positif pour Wall Street,
00:10nouveau record sur les indices américains, mais positif aussi cet été pour, pour nous,
00:15notre portefeuille BFM responsable. Lui aussi fait sa grande rentrée et sur l'été il aura gagné 2%.
00:20Stanislas de Bayancourt est avec nous pour Sycomore. Bonjour Stanislas, on est ravis de vous retrouver.
00:24Alors on rappelle le principe de ce portefeuille, une vingtaine de valeurs, toutes éligibles aux critères ESG.
00:30L'ESG qui est si cher à votre cœur chez Sycomore M, ben voilà, ces 20 valeurs sont compatibles avec les critères ESG
00:36tels que vous les définissez. Et sur l'été, ça s'est bien passé, notre portefeuille a gagné 2%.
00:41Comment l'expliquez-vous ?
00:43Alors, on a eu d'abord une assez bonne saison des résultats, qui a compris tous les secteurs,
00:50que ce soit l'industrie, mais également l'assurance. AXA et Allianz, qui sont dans le portefeuille,
00:55ont eu de bonnes publications. Les titres avaient déjà bien monté depuis le début de l'année,
00:59sur le premier semestre, mais post-publication, pour Allianz, ça a continué.
01:03Pour AXA, il y a eu un petit peu de volatilité le jour de la publication,
01:06mais on a ensuite retrouvé les plus hauts. Et donc un portefeuille qui a bien traversé cette période,
01:12avec une exposition aussi, et ça c'est important de le souligner, à une large variété de secteurs.
01:18On a de l'industrie, on a des services financiers, on a des services sur collectivité,
01:22et ça a été les clés, mais à travers ces différents secteurs, les publications ont été très solides.
01:29Et du côté du contracting, il y a SPI aussi, qui a une valeur vraiment en pointe dans ce portefeuille.
01:36Ça gagne quand même 73% depuis le début de l'année.
01:39Le score est fabuleux, et on en a beaucoup parlé dans l'émission.
01:41Est-ce qu'il n'y a pas une tentation quand même de prendre 2-3 bénéfices dessus ?
01:45Alors c'est une bonne question, parce que c'est une question qu'on s'est également posée
01:48dans les autres fonds que nous gérons, qui détiennent cette valeur.
01:52SPI a connu un très bon début d'année opérationnel,
01:55mais son rebond boursier a aussi été porté par les perspectives de gain de contrat
02:01du fait des plans de relance en Allemagne.
02:03Donc il y a eu un double effet, un effet propre à SPI,
02:06et un effet dû au positionnement d'entreprise et à son exposition à l'Allemagne.
02:09C'est vrai que dans certains de nos fonds, on a déjà commencé à l'alléger un petit peu.
02:13Dans le portefeuille responsable, il n'y a pas de pondération,
02:15c'est-à-dire que c'est in or out.
02:17Pour le moment, on a choisi de la conserver,
02:19et jusqu'à aujourd'hui, on a bien fait,
02:21puisqu'elle a continué largement sa progression,
02:24même après le premier trimestre, tout au long du deuxième ou troisième trimestre.
02:28Aujourd'hui, c'est vrai qu'elle est pleinement valorisée,
02:30on est plutôt sur les multiples les plus élevés de l'histoire de SPI.
02:33Donc la question entre gérants, on est déjà en train de se la poser,
02:37comme vous nous l'adressez aujourd'hui.
02:39Et si la hausse devait continuer d'encore quelques pourcents ou 10%,
02:43on arriverait pour nous sur des niveaux de vente sur SPI.
02:47Oui, donc c'est un débat en cours et qui ne fera sans doute que grandir.
02:51SPI gagne 10,5% sur l'été et 73% au cœur de ce portefeuille BFM responsable
02:56depuis maintenant plusieurs mois.
02:58Une autre valeur a cartonné cet été, Prismian, plus 24% sur Prismian.
03:04Alors là, c'est un moins long fleuve tranquille, Prismian, depuis le début de l'année,
03:07mais là, sur l'été, c'est magnifique, plus 24.
03:08Qu'est-ce qui s'est passé ?
03:10Alors, exactement comme vous l'avez dit, ça reste un secteur volatil.
03:15Prismian, c'est l'un des deux mondiaux des câbles avec Nexans.
03:18Et je me souviens très bien, la dernière fois qu'on en avait parlé,
03:21peut-être en mai ou en juin, vous nous avez demandé pourquoi on l'avait conservé,
03:24malgré la volatilité, pourquoi on n'avait pas Nexans.
03:26Et en fait, ce qui s'est passé pour Prismian, c'est qu'on s'est rendu compte
03:30que bon, d'abord, le premier semestre a été très bon, la publication a été solide
03:33en avance par rapport aux attentes des analystes, c'est le premier point.
03:37Mais le deuxième point qui est le plus important, c'est qu'on a eu peur à un moment donné
03:40qu'avec l'arrivée de Trump, certains grands projets d'infrastructures électriques
03:43auxquels Prismian participe pour tout l'aspect de câbles et des interconnexions
03:47soient remis en cause.
03:49Or, ce n'est pas le cas, on a même une légère remontée de la guidance de Prismian
03:53sur la partie américaine. Donc ça, c'était vraiment de nature à rassurer le marché
03:57sur le fait que ces longs programmes d'investissement ne soient pas remis en cause.
04:02Et donc, on retrouve vraiment là-dessus la totale capacité de l'entreprise,
04:06comme d'ailleurs pour Nexans, à délivrer sur un secteur qui reste tout à fait porteur.
04:11– Oui, ce titre Prismian aujourd'hui subit quelques prises de bénéfices,
04:15rien de méchant, moins 0,5%. On le garde en portefeuille, on est d'accord, Stanislas,
04:18ce titre Prismian ?
04:19– Tout à fait, on le garde en portefeuille.
04:21– Et alors, est-ce que vous assumeriez aujourd'hui, en direct, dans BFM Bourse,
04:24d'annoncer à nos auditeurs que vous gardez aussi Seb, qui depuis le début de l'année,
04:28pour le coup, reste sur un toboggan ? Enfin, on perd 22% depuis le 1er janvier sur Seb.
04:32Franchement, est-ce qu'on garde cette baisse ?
04:33– Alors, on la garde, c'est la, je le pense, la plus forte baisse du portefeuille.
04:39C'est clairement l'un des grands perdants de la hausse du dollar,
04:43avec aussi sur le marché américain un début d'année qui est décevant,
04:47en particulier le deuxième trimestre, où il y a eu pas mal d'attentes
04:50sur les commandes de produits, avec la mise en place des droits de douane.
04:53Sur certains secteurs, on a eu plutôt une augmentation des prises de commandes
04:56sur le début d'année en amont des droits de douane, donc du stockage qui a été fait.
05:00Là, ça a plutôt été l'effet inverse.
05:02On a également eu, sur la partie professionnelle, un impact un petit peu négatif,
05:06un peu moins de demandes, et c'est là que les marges sont les plus élevées,
05:08donc c'est un impact sur les marges globales, et une réaction boursière très marquée,
05:13ce qui ramène Seb aujourd'hui sur quasiment, à l'opposé de Spie,
05:17une valorisation proche en termes de multiples de ses plus bas histoires.
05:21Alors que d'autres marchés, par exemple la Chine, continue à très bien se porter,
05:25et toujours Seb, depuis maintenant plus de 40 ans,
05:28est porté par de fortes innovations de produits, des cycles d'innovations,
05:32qui continue à amener les nouveaux produits aux consommateurs
05:34sur les différents marchés qui fonctionnent bien.
05:37Et donc, pour nous, ce trou, à la fois conjoncturel en termes de business,
05:41mais également ce bas de cycle en termes de multiples de valorisation,
05:44c'est plutôt un point d'entrée sur Seb, et donc on la conserve en portée par.
05:48Merci beaucoup Stanislas de Bayanko.
05:50Et là, les onges un peu dégradées à la fin.
05:52Oui, il y avait peut-être des espions russes sur la ligne.
05:54Oui, c'était bizarre.
05:56Merci beaucoup Stanislas, et donc nos trois co-gérants,
05:58trois co-gérants de ce portefeuille BFM responsable,
06:01Sycomore M avec vous Stanislas, bien sûr,
06:03de Lubac AM, Guillaume Chalouin et Frédéric Rosier pour Mirabeau.
06:06On retrouvera vos performances chaque lundi, bien sûr,
06:08et vos arbitrages à venir.
06:09En tout cas, bel été quand même pour ce portefeuille
06:11qui aura un peu surperformé le CAC 40.
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