Le débrief de l'actu : L'indépendance de la Fed menacée ? - 02/09 - Vidéo Dailymotion

BFM Business

Retrouvez le débrief de l'actu du mardi 2 septembre dans l'émission Good Morning Business, présentée par Laure Closier. Retrouvez l'émission du lundi au vendredi et réécoutez la en podcast.

Transcript

00:00BFM Business et RLC Découverte présente

00:02Good Morning Business, la matinale de l'économie

00:08On débriefe à 8h47 l'actualité économique avec Christian Parizeau.

00:12Bonjour, conseiller économique pour Aurel BGC.

00:15On va commencer avec Wall Street.

00:17Wall Street qui semble avoir peur de rien.

00:19Les questions d'indépendance de la fête, ça ne fait pas peur.

00:20Des résultats d'entreprises parfois un peu mitigés non plus.

00:24Ça grimpe, ça grimpe, ça continue.

00:25Rien ne fait peur au marché américain.

00:27Alors peut-être le mois de septembre.

00:28J'ai vu pas mal d'articles sur la presse financière américaine

00:32où on parle du fameux mois de septembre

00:34qui est toujours négatif pour Wall Street.

00:36Ça intervient en plus à un niveau de valorisation de Wall Street

00:39qui est particulièrement élevé.

00:41Il y a différents ratios que l'on peut prendre.

00:42Si on prend par exemple le chiffre d'affaires sur la capitalisation,

00:45on est aujourd'hui sur un ratio qui est au plus haut

00:47depuis la bulle d'Internet.

00:49Donc on est quand même sur un niveau de valorisation élevé.

00:52Mais c'est vrai qu'il faut reconnaître

00:53qu'au niveau de Wall Street,

00:54on est plutôt sur un marché américain qui est plutôt solide.

00:57Alors que moi, c'est vrai que je voyais cet été

00:59plutôt comme un signe de risque

01:00et plutôt comme un risque de correction de Wall Street

01:02parce qu'on a quand même une accumulation de risques.

01:04Alors ce qu'il faut bien comprendre aussi

01:06quand on analyse la bourse américaine,

01:07il faut se mettre dans l'esprit américain

01:09et comment il résonne aux États-Unis.

01:10Parce qu'on a tous notre vision européenne

01:12et c'est vrai que la politique de M. Trump

01:14est plutôt négative pour l'Europe

01:16et pour plein d'éléments négatifs pour le monde.

01:19Mais si vous êtes du côté américain,

01:21finalement c'est plutôt un succès pour le moment.

01:24Si on réfléchit bien,

01:26M. Trump dit qu'il va émettre sur le court terme

01:28la dette américaine.

01:29Donc il veut ne plus émettre sur la partie longue

01:31mais sur la partie courte.

01:32C'est pour ça qu'il met une telle pression

01:34sur la Banque Centrale Américaine

01:35pour qu'elle baisse ses taux courts.

01:36Donc ça veut dire qu'il va alléger énormément

01:38la charge de la dette.

01:39Certes, le déficit public est important.

01:41Certes, il y a un problème de dette aux États-Unis.

01:43Mais il va se financer à court terme

01:44à des taux beaucoup plus bas.

01:46Donc on se dit que finalement

01:47c'est sous contrôle le budget américain.

01:49On aura les baisses d'impôts

01:50qui seront pérennisées

01:51et on a un budget, entre guillemets,

01:53une charge de la dette

01:53qui ne va pas exploser

01:54parce qu'on va être sous contrôle.

01:56Donc cette pression qu'il met sur la Banque Centrale,

01:58alors moi personnellement je ne suis pas fan,

02:00mais je vous dis du côté positif,

02:01si je veux regarder du côté positif,

02:02c'est plutôt bon

02:03parce qu'il dit qu'il met la pression

02:05pour que les taux de cours soient le plus bas possible.

02:07Ce qui va éviter que finalement

02:08on aille des taux longs qui remontent.

02:09Donc ça fait un effet valorisation pour Wall Street

02:11qui est très positif.

02:12Donc ça c'est un premier point.

02:14Deuxième point,

02:14si on prend un peu le storytelling de M. Trump,

02:17c'est formidable,

02:18il a plié le bras à tout le monde,

02:19tout le monde va investir aux Etats-Unis,

02:21c'est de la croissance aux Etats-Unis.

02:23Donc il y a un point noir,

02:25un grain de sable

02:25qui peut tout mettre par terre,

02:26c'est l'inflation.

02:27Si l'inflation reprend,

02:29déjà si on a une Banque Centrale américaine

02:31qui est complètement décalée de l'inflation,

02:32là ça peut vraiment casser les mécanismes

02:34et faire peur aux détenteurs obligataires.

02:36Et là ça peut faire sur-réagir les taux longs.

02:38Et ça c'est quand même un facteur de risque important.

02:40Et si l'inflation est là,

02:41ça pourrait aussi affecter le consommateur américain

02:44qui va avoir moins de pouvoir d'achat

02:45et qui pourrait moins consommer.

02:46Et comment elle pourrait ne pas être là l'inflation ?

02:48C'est toute problématique.

02:49Alors le marché a vraiment eu,

02:52à chaque fois qu'il y a eu des forces de rappel,

02:53c'était autour de la thématique inflation,

02:54on l'a vu.

02:55Mais le marché a plutôt bien réagi dernièrement

02:57parce qu'il s'est dit,

02:59et par rapport à certains membres de la Banque Centrale,

03:01que l'inflation des droits de douane

03:03ne serait que temporaire.

03:04Et c'est vrai qu'à part si M. Trump remonte

03:06les droits de douane tous les mois,

03:08c'est qu'un choc,

03:08c'est un effet marge d'escalier.

03:10Donc on se dit,

03:11est-ce qu'on n'est pas prêt à accepter

03:12un peu plus d'inflation ?

03:13Finalement pour les actions,

03:14ce n'est pas mauvais.

03:14Quand il y a un peu plus d'inflation,

03:15ça augmente les chiffres d'affaires,

03:16donc ce n'est pas forcément quelque chose de mauvais.

03:18C'est plutôt s'il y a un mécanisme d'enchaînement

03:20qui s'auto-entretient.

03:21Donc pour l'instant,

03:22le marché, il est un peu hésitant quand même.

03:24Parce qu'on le voit,

03:25on regarde quand même les chiffres d'inflation,

03:26bon, il ne faut pas qu'ils soient trop forts.

03:28On est encore très focalisés là-dessus.

03:30Mais on se dit que

03:31si on a une banque centrale qui baisse ses taux,

03:33si l'inflation n'est pas récurrente

03:35et si on a plein d'investissements

03:37qui se font aux Etats-Unis,

03:38c'est un peu le meilleur des mondes.

03:39Alors, on voit que quand même

03:40le marché est prudent

03:41parce qu'on le voit par contre

03:42par rapport aux choix sectoriels.

03:44Et on voit que les secteurs

03:45qui étaient un peu les secteurs,

03:47je dirais un peu idéaux, défensifs,

03:50qui vont toujours bien quoi qu'il arrive,

03:51comme le secteur technologie,

03:52la thématique de l'intelligence artificielle

03:54qui était largement jouée,

03:55a été quand même encore pas mal jouée

03:57durant cet été

03:58avec quelques doutes sur la fin du mois d'août.

04:00Donc, on voit qu'il y a quand même

04:01des limites à tout ça.

04:02On voit qu'il y a quand même

04:03quelques investisseurs prudents.

04:04Tout le monde n'est pas totalement rassuré.

04:06Mais on va dire que du côté américain,

04:08on est toujours sur le scénario positif

04:10pour l'instant.

04:10Côté européen,

04:11est-ce que notre risque majeur français,

04:14c'est en cas de dégradation

04:15de la note de la France par Fitch,

04:18si on change de catégorie

04:20et qu'on a potentiellement

04:21à partir du 12 septembre

04:22des investisseurs

04:23qui doivent se séparer

04:23de la dette française ?

04:25Alors, c'est un risque, je dirais,

04:26très court terme

04:27parce qu'il y aura des arbitrages

04:28à ce moment-là.

04:29Ça peut créer un peu de volatilité

04:30sur les taux longs français.

04:31Ça peut avoir un effet.

04:33Mais je dirais que

04:33ce n'est pas forcément quelque chose

04:35qui va totalement...

04:36Ce ne sera pas la fin du monde,

04:37je pense,

04:37sur une dégradation de note comme ça.

04:39Et puis, je pense qu'il y a

04:41beaucoup d'investisseurs

04:41qui ont déjà commencé

04:42à ajuster leur portefeuille.

04:44Donc, je ne vois pas forcément

04:45quelque chose...

04:46Ce n'est quand même pas une surprise.

04:47Mais il n'y a pas cette règle mécanique ?

04:49Vous êtes inférieur à AA ?

04:51Vous sortez ?

04:51Si vous êtes vraiment soumis

04:52à cette règle,

04:53vous avez commencé

04:54à déjà sous-pondérer la France.

04:57Vous n'allez pas attendre

04:58que ça soit dégradé

04:59et que vous ayez

05:00ce coup près qui tombe.

05:01Donc, je pense qu'il faut

05:02quand même relativiser.

05:04Je ne dis pas

05:04que ça ne sera peut-être pas

05:05sans effet,

05:05qu'il n'y aura peut-être pas

05:06des tensions sur le...

05:07Ça rebat toutes les cartes.

05:09Il faut bien comprendre aussi

05:10que quand même,

05:12certes, on dépend des étrangers

05:13dans les émissions

05:14et dans le financement,

05:15mais on a encore quand même

05:16une grosse base d'épargne

05:17en France.

05:18Quasiment 19%

05:19sur les derniers chiffres

05:20sur l'épargne des Français.

05:21Voilà des Français

05:22qui est quand même

05:23beaucoup remonté.

05:23D'ailleurs, c'est ce qui explique

05:24aussi en grande partie

05:25la faiblesse conjoncturelle

05:26qu'on observe en France.

05:27C'est que les Français

05:28épargnent face au déficit

05:29public français.

05:30Donc, in fine,

05:31il n'y a pas d'effet de relance.

05:32Juste une petite parenthèse.

05:33Quand on nous parle

05:34de relance par le budget français,

05:36on voit que ça ne marche pas

05:37parce que maintenant,

05:37c'est compensé

05:38par le taux d'épargne des ménages.

05:39Donc, on voit qu'il y a

05:40une limite un peu à ça.

05:42Et puis, globalement,

05:43oui, la France,

05:44aujourd'hui,

05:45c'est plutôt pour moi

05:46une prime de risque

05:47qui va s'instaurer.

05:48Alors, on a déjà

05:48cette prime de risque.

05:49Si vous regardez aujourd'hui

05:51les taux réels apparents,

05:52c'est-à-dire que si on prend

05:53le taux d'intérêt de la France

05:54moins l'inflation observée

05:56aujourd'hui,

05:57eh bien, on est sur les taux réels

05:58les plus élevés d'Europe.

05:59Donc, on paye déjà cher.

06:01Ça, c'est quand même

06:01un élément très négatif

06:02parce qu'on se compare toujours

06:04par rapport à l'Allemagne.

06:05Mais il faut bien comprendre

06:05ce qui est important

06:06pour l'immobilier,

06:07ce qui est important

06:07pour les entreprises,

06:08pour les ménages,

06:09c'est le taux réel qui paye.

06:10C'est hors inflation.

06:11Et aujourd'hui, déjà,

06:12on a cette prime de risque

06:13qui est là.

06:14Et ça, ça entraîne

06:14freiner vraiment

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