- il y a 10 mois
Ce lundi 5 janvier, l'absence de réaction sur les marchés face à la situation au Venezuela, et les probables impacts sur le secteur du pétrole ont été abordés par Florian Ielpo, responsable de la macroéconomie chez Lombard Odier IM dans l'émission Good Morning Market sur BFM Business. Retrouvez l'émission du lundi au vendredi et réécoutez la en podcast.
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00:00Et l'éclaireur du jour est Florian Hielpaux qui est à distance avec nous aujourd'hui.
00:06Florian Hielpaux en charge de la macroéconomie chez Lombard-Odier-IM.
00:11Bonjour Florian Hielpaux.
00:13Bonjour Nicolas, bonjour à tous, bonne année.
00:15Merci d'être avec nous, bonne année à vous aussi.
00:18Une année qui commence en fanfare sur le plan politique et géopolitique
00:22avec les événements que l'on a suivis tout au long du week-end au Venezuela.
00:26Un Venezuela que l'on peut qualifier de sous-tutelle ou géré en tout cas par les Etats-Unis à l'heure actuelle
00:32avec des milliards de dollars d'investissement prévus dans les différents projets pétroliers au Venezuela
00:40et des marchés qui réagissent assez peu.
00:43On l'a vu ce matin en Asie, Florian Hielpaux, on le voit actuellement en Europe
00:48et on voit un cours du pétrole qui se cherche, c'est-à-dire qu'on a perdu 1% lors des premiers échanges.
00:55Finalement, les pertes ont été rattrapées tout au long de la matinée
01:00et on repère quelques points à l'heure actuelle puisqu'on a un WTI en recul de 0,92%
01:07ou un baril de Brent en recul de 0,86%.
01:10Comment interpréter cette séquence qui, sur le plan géopolitique, a surpris tout le monde
01:14mais des marchés qui restent stables et presque sereins face à ce nouvel ordre mondial presque, Florian Hielpaux ?
01:23Oui, absolument. Ce qu'il faut garder en tête, c'est une évolution étonnante
01:27mais pas si surprenante au vu de ce à quoi on a pu observer au cours des 4 à 5 dernières années.
01:35Ce qu'on doit tous comprendre, c'est qu'on vit désormais dans un monde
01:39qui n'est probablement plus vraiment globalisé mais qui est intensément régionalisé.
01:45Il y a des zones qui sont en train de se constituer, ce à quoi on a assisté ce week-end
01:51est vraisemblablement l'un des épisodes de cette grande régionalisation.
01:56Sécuriser des ressources, organiser des zones d'influence,
02:00on le voit très clairement en Asie maintenant depuis quelques années,
02:04on le voit de plus en plus côté américain,
02:07peut-être que l'Europe est un petit peu à la traîne de ce point de vue-là.
02:09Pour nous, ça c'est l'élément le plus important, disons la cohérence si vous voulez,
02:14de cet événement-là dans ce à quoi on a assisté au cours de ces quelques dernières années.
02:20Maintenant, en termes de pétrole, alors tous les yeux sont braqués vraisemblablement sur le pétrole
02:24à cause de l'impact en termes de production de pétrole
02:28que pourraient représenter ces événements géopolitiques.
02:31Ce qu'il faut bien garder en tête, c'est que le Venezuela exporte essentiellement
02:36le pétrole produit vers la Chine.
02:39C'est 80% des exportations vénézéliennes se sont vers la Chine.
02:42Donc c'est une relation en fait très intense entre blocs.
02:46Les États-Unis ont probablement en partie tenté de mettre fin à cette relation inter-bloc,
02:51encore une fois, pour sanctifier cette grande régionalisation.
02:54Mais est-ce que la Chine peut pâtir à court terme de la situation au Venezuela ?
02:59Je sais qu'un certain nombre de stratégistes sur les marchés actions
03:03évoquaient les performances des marchés chinois, notamment des valeurs technologiques.
03:07Est-ce que ça peut venir remettre en cause des scénarios d'investissement sur les marchés asiatiques ?
03:12On a vu aujourd'hui que les marchés asiatiques évoluaient plutôt à la hausse
03:15sur la séance du 5 janvier.
03:18Est-ce qu'il y a un risque quand même pétrole vis-à-vis de la Chine
03:21ou les quantités sont trop faibles à l'heure actuelle ?
03:24La Chine, les achats de pétrole chinois en provenance du Venezuela
03:28représentent 4% des achats total de la Chine.
03:31Donc le Venezuela n'est pas systémique pour la Chine.
03:36Par contre, le contraire n'est pas vrai.
03:39Ce qui vient de se passer, c'est du coup probablement une interruption,
03:42si vous voulez, c'est encore une fois cette connexion entre ces grandes zones,
03:45sans réelles conséquences pour la Chine,
03:47mais avec des conséquences positives pour le bloc Amérique,
03:51pour le bloc États-Unis de façon relativement évidente.
03:54Ce qui va continuer à conduire, à encourager la performance des actions asiatiques,
03:59c'est essentiellement le nouveau plan à 5 ans,
04:03c'est essentiellement la reprise de la demande interne,
04:05c'est essentiellement la reprise des exportations à laquelle on insiste ces derniers temps,
04:10avec une forme de reprise globale.
04:13Un mot peut-être de l'inflation, suivi de près aux États-Unis.
04:17Est-ce que les événements au Venezuela, l'impact modéré sur le pétrole à l'heure actuelle,
04:21peut avoir un impact sur l'inflation à court ou moyen terme aux États-Unis,
04:25ou en Europe, Florian Hielpo ?
04:28Oui, bien sûr.
04:29Pensez que le pétrole, c'est peut-être 7% du panier total de l'indice des prix à la consommation,
04:36donc c'est une portion congrue.
04:38Néanmoins, la taille des variations du pétrole font qu'on multiplie 7% par un grand chiffre,
04:43donc ça reste significatif.
04:45La baisse continue des prix du pétrole depuis 2022,
04:49pensez que c'est quasiment la cinquième année de baisse consécutive des prix du pétrole,
04:53elle contribue à garder les pressions inflationnistes en Europe et aux États-Unis
04:59orientées plutôt vers la baisse ou plutôt de façon stable selon la zone que vous examinez.
05:07Donc oui, la poursuite de la détente des prix de l'énergie contribue à la désinflation globale
05:11et pourrait donner un peu de momentum côté BCE, côté Fed,
05:15pour voir des baisses de taux, surtout côté Fed, pour la fin de cette année.
05:18– Avant de parler de ce qui attend les marchés financiers, notamment en matière de statistiques,
05:24cette semaine, un mot des pétrolières, Florian Yelpo,
05:28on voit que Total Energy ouvre en léger recul, mais le recul assez modéré à l'heure actuelle.
05:33Au-delà des cours du pétrole, est-ce qu'il faut s'attendre à un impact sur les pétrolières
05:37dans les prochaines semaines de ce qui se passe au Venezuela aujourd'hui
05:40et qui est amené à durer quand même en matière de transition ?
05:44– Bien sûr, il faut juste faire la différence entre extraction et raffinage.
05:48Selon les pétrolières auxquelles on est confrontés, le mix des deux n'est pas égal.
05:52Pour l'instant, un recul du prix de l'énergie est plutôt un facteur négatif
05:57pour les valeurs pétrolières, notamment celles qui sont plus portées sur l'exploitation,
06:02sur l'extraction, pardon, que sur le raffinage.
06:04Néanmoins, pour nous, les matières premières, ça reste une thématique forte pour 2026.
06:08On commence peut-être sur une mauvaise note, en tout cas au vu de l'ouverture du jour.
06:14Néanmoins, on pense que 2026, les matières premières devraient faire relativement bien
06:18et relativement bien, disons, en accompagnant la progression du prix de l'or et de l'argent
06:23à la place de simplement regarder ces deux valeurs progresser
06:26en laissant le reste des matières premières derrière.
06:29On pense aujourd'hui que les matières premières, c'est une des grandes thématiques de 2026
06:33avec la reprise de la demande globale pour des capacités de production relativement à changer.
06:37Au-delà des sujets et événements géopolitiques, Florian Hielpo,
06:41est-ce que les marchés financiers retrouvent la vue en ce début de mois de janvier
06:45avec enfin une semaine qu'on pourrait qualifier de normale en matière de statistiques à jour
06:51qui vont pouvoir donner des indications sur la santé de l'économie américaine
06:54mais aussi européenne d'ailleurs ?
06:57Oui, absolument.
06:58C'est peut-être la première des vraies semaines de reprise de la macro,
07:04reprise des publications, pas reprise de l'économie elle-même.
07:06On va avoir aujourd'hui la publication de ce qu'on appelle l'ISM manufacturier
07:12qui est un indicateur avancé pour prendre le pouls de l'activité manufacturière aux Etats-Unis.
07:18Pourquoi c'est important pour les investisseurs ?
07:19Parce que déjà un grand nombre de valeurs qui ont fait bien récemment
07:22viennent de ce monde-là.
07:24Donc suivre la dynamique des carnets de commandes, c'est essentiel
07:27pour un portefeuille d'action aujourd'hui.
07:29On aura également l'ISM des services jeudi
07:31qui est l'homologue de l'ISM manufacturier pour le domaine des services.
07:35Là encore, un élément, un point essentiel en termes de données
07:39pour suivre la dynamique du cycle, la dynamique de la demande
07:42qui a été extrêmement porteuse aux Etats-Unis notamment.
07:45On aura également les créations d'emplois.
07:47Ça encore, c'est un baromètre important pour bien comprendre
07:49ce que la réserve fédérale américaine s'applète à faire.
07:52Penser qu'une baisse de taux serait aujourd'hui un élément positif
07:57pour un portefeuille d'action.
07:58Et enfin, on aura également la publication en retard cette fois-ci
08:01des enquêtes de la Commission européenne
08:04qui permettront normalement de mesurer la vitesse
08:09à laquelle la reprise européenne continue.
08:11Souvenez-vous qu'aujourd'hui, la domination des actions européennes
08:16face aux actions américaines ces dernières semaines est évidente.
08:19Et pour qu'elles se poursuivent, on a besoin d'une poursuite
08:22à la reprise européenne.
08:23Voilà, une semaine chargée en indications et indicateurs économiques.
08:27Merci Florian Yelpo de nous avoir accompagnés
08:29dans cette première partie d'émission.
08:30Je rappelle que vous êtes en charge de la macroéconomie
08:32chez Lombard Audier IM.