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  • il y a 1 jour
Ce lundi 24 novembre, les indicateurs à suivre en bourse ont été abordés par Florian Ielpo, responsable en charge de la macroéconomie chez Lombard Odier IM dans l'émission Good Morning Market sur BFM Business. Retrouvez l'émission du lundi au vendredi et réécoutez la en podcast.

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Transcription
00:00Florian Hielpo qui est en charge de la macroéconomie chez Lombard-Odier-IM.
00:04Bonjour Florian, merci d'être avec nous.
00:07Anticipation fragile, oui sûrement, car depuis plusieurs heures maintenant,
00:12on a quand même un marché qui ne sait pas vraiment sur quel pied danser.
00:15En tout cas, depuis la prise de parole vendredi après-midi du président de la fête de New York,
00:19visiblement, la bourse met à nouveau à croire que la fête va baisser ses taux dans une quinzaine de jours.
00:26Bonjour Etienne, bonjour à tous, oui merci.
00:27Effectivement, je pense que l'élément clé à garder en tête, c'est que la fête se dirige peu à peu vers ce qu'on appelle un statu quo,
00:35c'est-à-dire qu'elle est toujours en phase de baisse de taux, l'idée est toujours de continuer, de poursuivre ces baisses de taux,
00:41mais elle a besoin de marquer une pause et on est en train de réfléchir, ils sont en train de réfléchir,
00:46et nous aussi, comment organiser cette période de pause et surtout, est-ce qu'on doit avoir une dernière baisse de taux
00:55marquant une période de pause ?
00:58Alors le marché évidemment s'interroge énormément, la semaine passée on a eu des variations d'anticipation,
01:03vous le rappelez en introduction, qui ont été de l'ordre de 30% de chances à 65% de chances actuellement,
01:10donc c'est vraiment quelque chose de variable, on a longtemps dit, on est longtemps resté sur les 50%,
01:15c'est-à-dire dans l'aléa le plus complet. On est pour l'instant dans le noir, ça c'est un élément qui est très important,
01:22c'est-à-dire que la réserve fédérale américaine ne disposera pas, lors de sa prochaine réunion,
01:27des données normalement nécessaires pour sa prise de décision, le rapport sur l'inflation
01:32et le rapport sur les créations d'emplois n'interviendront, ne seront publiqués qu'après sa réunion,
01:37quand une fois on navigue à vue.
01:38On navigue à vue et les marchés se font baloter, nous l'avons bien vu vendredi soir avec trois indices américains
01:44qui ont clôturé sur une hausse de près de 1%, le 10 ans américain s'est détendu, nous sommes à 4,06 pour cette référence.
01:52Une pluie de statistiques aujourd'hui, mais surtout demain, Florian Yelpau, avec notamment des données d'inflation
01:58qui seront bien sûr particulièrement suivies, même si, comme la semaine dernière avec l'emploi,
02:03ce sont des données très retardées, notamment sur la période du mois de septembre.
02:06Alors, c'est non seulement des données qui sont retardées, mais c'est également l'indice des prix à la production
02:12qui va être publié, c'est-à-dire que quelque part, c'est la progression des coûts dans la production essentiellement des biens.
02:20On va avoir une vision partielle de l'inflation future américaine et retardée.
02:26On est vraiment en train de regarder dans le rétroviseur.
02:29Alors évidemment, c'est important de regarder dans le rétroviseur pour savoir d'où on vient,
02:32ça nous aide à comprendre où est-ce qu'on pourrait potentiellement aller,
02:37mais ce ne sont ni les nouvelles fraîches, ni exactement le type d'indicateurs dont on voudrait disposer.
02:44En plus de l'indice des prix à la production, seront publiés la progression des ventes de détail.
02:51Ça aussi, c'est une donnée qui nous manquait.
02:53On sera curieux de suivre comment les ventes de détail se comportent en ce moment.
02:57Vendredi dernier, une enquête sur la consommation des ménages américains placait leurs intentions d'achat,
03:04en tout cas placait leurs rumeurs à un niveau proche des plus bas observés en 2022 et en 2008.
03:11Il y a de quoi évidemment s'inquiéter pour cette situation du consommateur américain,
03:15même si pour le moment, les chiffres qu'on a reçus restent relativement robustes à très robustes.
03:21Avec notamment demain, Confiance des consommateurs, qui sera publié les ventes au détail du mois de septembre,
03:26ainsi que les prix à la production, comme vous venez de le souligner.
03:29Une semaine qui sera hachée par Thanksgiving, dans le sens où jeudi, il n'y aura pas de cotation à Wall Street.
03:35Vendredi, ça sera une demi-séance.
03:37Vendredi, ça sera également le Black Friday.
03:38Bien sûr, un moment très fort pour la consommation aux États-Unis, mais pas seulement.
03:43Et puis juste avant cela, mercredi, la présentation du budget britannique.
03:47Ça sera quand même le temps fort de la semaine en Europe, avec, on l'a vu ces derniers mois,
03:52voire même ces dernières années, si on dézoome, des tensions sur l'obligataire,
03:56notamment sur le GILT, sur le 10 ans à Londres, qui étaient quand même assez importants, des tensions importantes.
04:03Comment aujourd'hui vous regardez la présentation de ce budget ?
04:07Alors ce budget, on va le regarder de la même façon qu'on va regarder les présentations de budget
04:11qui seront faites également en France, et de la même façon qu'on a contemplé le shutdown américain.
04:16On est aujourd'hui confronté à une forme de, quelque chose que je pourrais qualifier de crise fiscale.
04:23C'est-à-dire que globalement, les économies du monde du GILT aujourd'hui ont de la peine à boucler leur fin de mois,
04:29ont de la peine à se décider si elles désirent davantage couper les dépenses,
04:34ou au contraire augmenter les prélèvements, donc augmenter les revenus.
04:37Et Richard Reeves est exactement confronté à ce genre de climat-là.
04:40La différence, c'est que pour la Grande-Bretagne, c'est magnifié.
04:43Pourquoi ? Parce que c'est une économie de taille modeste à l'échelle des différents pays
04:48qui composent la planète GDP, la planète PIB.
04:52Et dans ces cas-là, ces échanges et également les taux auxquels l'État peut se financer
04:58sont extrêmement volatiles.
05:01Encore une fois, le risque fiscal, c'est l'un des grands risques de 2025.
05:04On en avait beaucoup parlé dans le début d'année et on continue à en parler aujourd'hui.
05:08Merci beaucoup, Florian Elpo, de nous avoir accompagnés ce matin
05:10pour faire un tour d'horizon des indicateurs à suivre cette semaine,
05:14avec donc aux États-Unis la publication de données demain.
05:18Mercredi, la présentation du budget à Londres.
05:21Jeudi, donc pas de séance à Wall Street.
05:23Et vendredi, ça sera une demi-séance.
05:25En attendant, les marchés européens sont dans le vert, mais c'est fragile.
05:28Plus 0,2%, 8000 points pile pour le CAC 40.
05:31On voit ça.
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