Banques et défense chutent, le gouvernement Bayrou en sursis - 26/08

BFM Business

il y a 2 jours

Ce mardi 26 août, Arnaud Girod, responsable de la Stratégie Kepler Chevreux, s'est penché sur les secteurs de la banque et de la défense qui sont victimes du retour de l'instabilité politique, et la hausse du luxe malgré l'incertitude politique, dans l'émission BFM Bourse présentée par Guillaume Sommerer. BFM Bourse est à voir ou écouter du lundi au vendredi sur BFM Business.

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00:00BFM Bourse, vos placements, nos conseils sur BFM Business.

00:05Au cœur des marchés, alors deux salles, deux ambiances aujourd'hui sur les marchés,

00:09il y a les marchés, des indices pour lesquels c'est une séance comme une autre,

00:12et puis il y a le CAC 40, Antoine.

00:15Effectivement, et le CAC 40 joue sa propre partition,

00:18et elle est largement baissière, à moins 1,39%, 7 734 points.

00:24On le disait, la tech qui tenait bien le coup hier est emportée par le mouvement,

00:28aussi moins 0,18% pour l'Euronext Tech Leaders.

00:31Oui, parce que dans le lot de la tech, il y a aussi des sociétés d'infogérance, d'informatique,

00:36qui sont liées par des contrats pluriannuels, des grands projets,

00:39qui sont très très réactifs évidemment à l'agitation sur les taux, aux décisions politiques.

00:44Et le secteur qui a le plus souffert hier, c'était celui du BTP et du contracting.

00:48Celui aujourd'hui qui est le plus vendu, c'est le secteur bancaire.

00:53Société généralement, 7,7%, on est à 51,48€.

00:56Crédit Agricole, moins 6,37 à 15,50€.

00:59Moins 5,66€ pour BNP Paribas, on est à 75,88€.

01:03Mais une réaction et des prises de bénéfices également à des investisseurs,

01:07alors que c'est quand même le secteur qui a signé parmi les meilleures performances

01:11depuis le début de l'année.

01:12Donc il est logique que la réaction soit un tantinet violente là-dessus.

01:15Il y a le secteur refuge du jour à très court terme,

01:19mais c'est quand même celui du luxe qui résiste bien,

01:20avec Kering, plus 1,25€.

01:22Le luxe a retrouvé la lumière ce secteur.

01:24Voilà, un petit peu. LVMH, plus 0,77€ à 491,80€.

01:29Hermès, plus 0,34€ à 2088.

01:31Puis sinon, des valeurs extrêmement défensibles.

01:34Sanofi, plus 0,57€ à 96,75€.

01:36A noter que l'automobile s'en sort pas si mal.

01:39Toute petite hausse pour Stellantis et pour Renault.

01:42Et puis du côté du SBF 120, c'est Sartorius Tédim

01:45qui signe la plus forte hausse à plus 1,46, 177,30€.

01:49On rappelle le niveau du taux de 10 ans français.

01:53On est à 3,5%. On a même eu une pointe à 3,51 tout à l'heure.

01:56Évidemment, la situation reste très tendue.

01:58– Effectivement, on est à quelques pouillèmes du niveau de taux

02:00qu'on avait connu, subi pendant la crise des dettes.

02:03On va surveiller ça.

02:04D'ailleurs, on n'est plus qu'à quelques points.

02:06On retrouve Arnaud Giraud pour Kepler.

02:08Bonjour Arnaud, ravi de vous retrouver.

02:10Alors on voit les secteurs victimes du retour de l'instabilité politique.

02:14On a les ESN par exemple.

02:15Soprasteria fait 40% de son chiffre d'affaires en France.

02:18Soprasteria perd 4,5%.

02:19Toujours dans les ESN, les entreprises de services numériques,

02:22Neurone fait tout son chiffre d'affaires en France.

02:24Alors là, et le titre Neurone perd 5%.

02:26Et puis un autre secteur lourdement affecté,

02:28Antoine le disait, le secteur bancaire.

02:30On va voir Société Générale.

02:31Pour ceux qui nous suivent à la radio, vous savez qu'on est aussi à la télé.

02:33Et ceux qui nous suivent à la télé voient cette courbe difficile à vivre.

02:37Société Générale, moins 7,7% aujourd'hui effectivement.

02:4151,50€.

02:42Mais Arnaud, Crédit Agricole aussi perd 6%.

02:44BNP, moins 5.

02:45Est-ce que cette sanction du secteur bancaire est excessive aujourd'hui ?

02:49Est-ce que ce sont des points d'entrée qui sont en train de s'ouvrir ?

02:53Écoutez, moi ce que je revois sur mes écrans,

02:55c'est que la Société Générale à ce jour est en hausse de 88% depuis le début de l'année.

03:01Donc j'ai envie de vous dire, il y a quand même une performance du secteur

03:05qui a été absolument remarquable.

03:07Et une certaine valeur, tout le secteur n'est pas monté de 88%,

03:10mais le secteur est monté de l'ordre de 45% depuis le début de l'année.

03:14Donc ce n'est pas, si vous voulez, choquant,

03:16compte tenu de l'incertitude en France,

03:19que certains investisseurs, surtout dans l'environnement de liquidité encore un peu faible,

03:25les gens ne sont pas encore tous rentrés,

03:28qu'on voit des mouvements comme ça un petit peu erratiques, un peu violents.

03:33Je vous rappelle un peu les canaux classiques

03:35qui pèsent sur le secteur bancaire quant à l'aide française et attaquée.

03:38C'est un, l'exposition qu'ils ont eux-mêmes dans leur propre bilan,

03:41deux, les potentiels taxes futures qui pourraient venir sur le secteur.

03:46Et puis trois, si la macroéconomie en France se ralentit,

03:50évidemment, le coût du risque des provisions pourrait augmenter sur leur activité.

03:55Effectivement. Est-ce que l'une de ces banques,

03:57alors c'est vrai, c'est un carton, vous avez raison,

03:59il faut toujours relativiser,

04:01une séance ne fait pas une tendance depuis le début de l'année,

04:03le secteur bancaire cartonne sur Perform.

04:04Est-ce que dans ce secteur bancaire, il y en a une ?

04:07Peut-être Société Générale ou pas ?

04:09Enfin, depuis le début de l'année, c'est Société Générale, la star.

04:11Est-ce qu'il y en a une dont vous estimez qu'elle garde un plus fort potentiel

04:13que les autres encore pour la suite, Arnaud ?

04:16Si vous voulez, nous, dans le secteur,

04:18on commence justement à avoir du mal à trouver des opportunités.

04:22Ce n'était pas le cas, on en a parlé il y a, je me souviens, à peu près un an,

04:26rappelez-vous sur les rumeurs qu'il y avait de potentiels intérêts d'UniCredit

04:30sur Société Générale.

04:33Il y avait encore des valorisations très attractives.

04:35Aujourd'hui, c'est plus dur.

04:35Néanmoins, et on en a encore quelques-unes, je pense aux banques assureurs KBC en Belgique,

04:41qui est un très, très beau groupe, un peu comme un mini-crédit agricole, si je puis dire,

04:47et qui offre encore des belles perspectives, avec encore un peu d'upside sur les valorisations.

04:53Et c'est un groupe, un peu comme les banques françaises,

04:56qui ont cet avantage d'avoir des boucles de crédits qui sont à plus longue durée,

05:00donc qui vont bénéficier un peu plus des taux qui ont monté que certaines banques,

05:05comme en Italie ou en Espagne, qui au contraire, elles, voient leur marge d'intérêt à se contracter.

05:10Un autre secteur souffre de l'instabilité politique qui revient en force en France,

05:14c'est le secteur de la défense.

05:15Mais juste la défense française, il n'y a que nos valeurs de défense qui souffrent autant.

05:18Regardez, par exemple, pour ceux qui nous suivent à la télé, d'Asseu Aviation.

05:21La courbe va s'afficher à l'écran, moins 2,2%.

05:24On a Thalès aujourd'hui qui recule et qui se replie, Thalès, de plus de 3%,

05:28pendant que les autres acteurs européens sont en baisse beaucoup plus modérée.

05:33Est-ce que le retour de l'instabilité politique remettrait en cause

05:37l'engagement de la France vis-à-vis de l'OTAN

05:39pour faire monter en cadence ses investissements militaires, Arnaud ?

05:43Non, probablement pas.

05:45Mais ce qui est vrai, c'est qu'on voit bien qu'il y a quand même des difficultés en France

05:51pour faire augmenter les dépenses dans la défense.

05:54C'était vrai déjà avec Bayrou.

05:59Donc si le gouvernement tombe, ça peut être plus dur.

06:03Est-ce que les priorités, par exemple, si on avait une dissolution du Rassemblement national,

06:07seraient aussi importantes sur la défense que peut l'être pour le parti de François Bayrou ?

06:14Donc je peux comprendre, si vous voulez, là encore, sur des valeurs

06:18qui ont beaucoup profité du contexte géopolitique depuis le début de l'année,

06:23qu'il y ait des prises de profit.

06:25Exaucence dans les petites valeurs.

06:26Il y en a un dans le secteur de la défense.

06:28Exaucence recule aujourd'hui de 5%.

06:30Bon, beaucoup plus volatile encore.

06:31Dronevolt et Lumivert perdent 6%.

06:33Mais là, on est vraiment dans l'univers des small caps beaucoup plus volatiles.

06:37Un mot quand même.

06:38Alors Antoine le disait, de ce secteur qui a retrouvé la lumière aujourd'hui,

06:41on verra s'il y a des piles pour que ça tienne longtemps.

06:42En tout cas, aujourd'hui, le secteur du luxe est en hausse.

06:45Voilà.

06:45Kering gagnait 1,3%.

06:46LVMH plus 0,8.

06:48Ça n'empêche pas le CAC 40 de perdre 1,5%.

06:49Est-ce qu'il se dessine, est-ce qu'il se construit peut-être

06:53quelque chose d'intéressant pour la suite sur ce secteur ?

06:56Alors, je pense que le luxe, comme certains autres secteurs,

07:00a cet avantage d'être un secteur très global.

07:03Donc finalement, très indépendant du contexte politique,

07:07spécifiquement domestique français.

07:10Et dans le CAC 40, finalement,

07:12des valeurs très globales, il n'y en a pas tant que ça.

07:15On en a total, bien sûr.

07:17Mais donc, de ce point de vue-là, je dirais,

07:19il y a un intérêt relatif vu le contexte.

07:23Et puis, par ailleurs, ce qu'on note quand même

07:25au sortir de cette saison de résultats sur le luxe,

07:28c'est que des entreprises commencent vraiment à réagir

07:31à la crise que le secteur est en train de traverser.

07:34Et donc, ils coupent leurs coûts, ils ferment des magasins,

07:38ils optimisent leurs coûts.

07:40Et ça, ça commence à se voir sur les marges.

07:43Et ça, c'est plutôt positif, parce qu'ils font ce qu'ils peuvent faire.

07:45C'est ce qu'on attend, évidemment, des maladies.

07:49Merci Arnaud.

07:50Arnaud Giraud pour Kepler-Chevaux.

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