00:00BFM Bourse, l'éco du monde.
00:04Alors du coup, lui va nous remplir d'idées d'investissement pour la suite et surtout d'idées précises peut-être de perspectives, trajectoires, scénarios macroéconomiques pour bien choisir ses valeurs.
00:13C'est Bastien Dru qui nous accompagne, il est économique chez CPRAM. Bonjour Bastien.
00:17Bonjour.
00:17En tenant compte bien sûr du contexte de dette, contexte politique aussi ici en France, les taux français sont à 3,53.
00:23Cet après-midi, 10 ans français est à 3,53 et c'est jeudi que l'agence France Trésor émettra 10 milliards d'euros, environ 10 milliards d'euros.
00:31Donc adjudication, un test sur le marché obligataire.
00:34Est-ce que ce jeudi sera donc un bon baromètre du risque de crise financière pour la France ?
00:38Bastien.
00:39Alors un bon baromètre, oui et non, parce que c'est évidemment toujours intéressant de regarder comment se passent les émissions des États.
00:47Maintenant, il faut vraiment garder à tête froide.
00:50D'abord, la France a déjà réalisé 80% de son programme d'émissions de l'année, ce qui est au-dessus des années précédentes à la même période.
00:58Donc ça, c'est plutôt positif.
01:00Puis ensuite, les émissions de la France se sont toujours bien passées ces dernières années, quel que soit le climat politique.
01:06Si on regarde par exemple les ratios de couverture, c'est-à-dire le volume des ordres d'achat passés pour acheter de la dette française par rapport au volume de dette vendue,
01:15on a vu des bons, voire des très bons niveaux ces derniers temps.
01:19Donc tout ça, c'est plutôt positif.
01:21Et ça montre que malgré tout, malgré tout ce qui peut se passer sur le plan politique, la dette française est très demandée.
01:29Donc globalement, la probabilité que ces émissions ne se passent pas bien est quand même très faible.
01:34Bon, et puis du côté du programme de la semaine, quand même, ce qui devrait culminer aussi, c'est le rapport américain sur l'emploi en fin de semaine.
01:42Alors, grosse pression, c'est quand même les premiers chiffres depuis que Trump a viré la dernière statisticienne qui était chagée de compiler les données.
01:50Alors du coup, qu'est-ce qu'on attend des chiffres en forte hausse, des chiffres qui veulent dire quelque chose ?
01:55Il va y avoir beaucoup de méfiance vis-à-vis de ces données.
01:57Oui, beaucoup de méfiance parce que le Job Report est, surtout ces dernières années, très imprévisible.
02:05Et souvent, on a eu des révisions négatives.
02:07C'est exactement ce qui s'est passé cet été.
02:10On a eu un rapport sur l'emploi en juillet qui a revu très fortement à la baisse les créations d'emplois sur les mois précédents.
02:19Et en moyenne, les créations d'emplois n'ont été que de 35 000 par mois sur les trois derniers mois.
02:27Donc voilà, on a un marché du travail qui s'est quand même assez fortement dégradé sur les derniers mois.
02:34Et de toute façon, dans la perspective du FOMC de septembre, Jérôme Poel a déjà donné des indications dans son discours de Jackson Hole.
02:45Il a déjà ouvert la porte à des baisses de taux en septembre avec deux arguments.
02:50Un, les risques pour l'emploi ont monté.
02:52Et deux, les droits de douane sont censés n'avoir qu'un impact temporaire sur l'inflation.
02:57C'était la première fois qu'il le disait aussi explicitement.
02:59Donc c'est devenu la thèse maintenant de la Fed et du FOMC de Jérôme Poel.
03:04Donc en réalité, Jérôme Poel a déjà explicité la priorisation de l'objectif de plein emploi par rapport à l'objectif de stabilité des prix.
03:14Et donc la Fed baissera ses taux dans deux semaines.
03:16Et si elle les baisse, vous ferez partie de ceux qui pensent que ce sera le signe qu'elle perd son indépendance ?
03:21Ou vous y verrez quand même des raisons objectives et donc peut-être une politique monétaire juste et légitime ?
03:28Ce serait le signe d'une politique monétaire qui sera, je pense, légitime.
03:33Parce que quand on a une telle dégradation du marché du travail, c'est normal que la Fed baisse ses taux.
03:40Et en plus de ça, donc là on parle du job report de cette semaine, mais la semaine prochaine, il y aura des révisions annuelles sur l'emploi
03:47qu'on entend aussi très fortement en baisse.
03:49Donc ça fournira beaucoup d'arguments pour la Fed pour baisser ses taux en septembre.
03:53– Bastien Drus et PRAM. Bastien, on en profite, vous venez de publier un énième livre, c'est ça ?
03:58– Oui, exactement, merci beaucoup d'en parler.
04:01Ça s'appelle « Les tendances des coûts en cinq ans de graphique »
04:04et puis ça parle des grandes tendances de l'économie, la démographie, le changement climatique, la transition énergétique,
04:12l'intelligence artificielle et tous les impacts que ça peut avoir sur la société.
04:17Donc voilà, tout ça fait partie du livre.
04:19– Pour remettre toutes les grandes bascules à plat.
04:20Merci beaucoup de nous avoir accompagnés.
04:21– Merci à vous.
04:22– Merci à vous.
04:22– Merci à vous.
04:22– Merci à vous.
04:22– Merci à vous.
