00:00FM Business présente
00:02Good Morning Market
00:059h05, c'est parti pour Good Morning Market
00:06on est ensemble pendant un peu moins de 10 minutes
00:09avec Jacques Lemoisson qui nous accompagne ce matin
00:11fondateur de Gay Capital Management
00:13bonjour Jacques, merci de nous accorder quelques minutes ce matin
00:16l'ouverture des marchés européens
00:17dans un instant on va revenir sur la tech chinoise
00:20qui multiplie les annonces
00:21vous allez nous dire, Wall Street finance l'IA
00:23alors que Pékin industrialise l'intelligence artificielle
00:27juste avant quand même un petit mot
00:29de ce qui se passe sur la devise japonaise
00:31avec donc cette action conjointe ce week-end
00:33avec quand même des milliards injectés
00:36que ce soit de la part du Japon et des Etats-Unis
00:39pour essayer de rattraper un petit peu le Yen
00:41qui était sur des plus bas de 40 ans la semaine dernière
00:43face au dollar américain
00:46exactement
00:47disons que beaucoup de gens ont regardé
00:49les résultats des technologies américaines
00:53la semaine dernière
00:54nous on a regardé vraiment l'Yen
00:56qui commençait à taper des niveaux
00:58de 163 comme vous l'avez dit
01:00contre le dollar
01:01on attendait une intervention
01:03parce que ce niveau n'était pas soutenable
01:05ça n'a pas loupé
01:06ça nous rappelle bien sûr
01:07le débouclement du carry trade
01:10en raison de l'appréciation forte du Yen
01:12de l'été 2024
01:13et la synchronicité parfois est assez savoureuse
01:17parce que je rappelle à tout le monde
01:18que le 4 août 2024
01:20le Yen se renforçait fortement
01:23et les indices perdaient entre 3 et 15%
01:25à travers le monde
01:26alors c'est un sujet qui peut paraître compliqué
01:28parfois assez loin de nous
01:30mais en fait tous ces sujets sont liés
01:32imbriqués entre eux
01:33avec bien sûr la Fed
01:35les financements du déficit aux Etats-Unis
01:37le financement des GAFAM
01:38bref au final
01:39on est dans une sorte
01:41un petit peu de toile d'araignée
01:43exactement le Yen est la base du carry trade
01:46le carry trade c'est simplement l'opération
01:47d'emprunter dans une devise
01:49avec des taux bas
01:50et de prêter dans une devise
01:51qui a des taux élevés
01:52et bien sûr le Yen a servi
01:54de base à ce carry trade
01:56et a servi de base
01:58à l'acquisition
02:00de treasuries
02:01donc de dettes américaines
02:03par des étrangers
02:04alors évidemment
02:05quand le Yen commence à se renforcer
02:07très fortement
02:09certains craignent que
02:10des débouclements de carry trade arrivent
02:13et qu'on ait des ventes
02:15massives de treasuries
02:17d'ailleurs c'est un peu ce qui a été aussi
02:18en filigrane avec
02:20le taco
02:21le énième taco
02:22de Trump
02:23sur l'intervention en Iran
02:25où MBS aurait plus ou moins
02:27dit que s'il y avait des interventions
02:29sur les stocks pétroliers
02:30et les installations pétrolières iraniennes
02:34et une répercussion sur les leurs
02:35l'Arabie saoudite pourrait alléger
02:37un petit peu ces treasuries
02:39donc on revient toujours
02:40c'est le monde est financé
02:41par des systèmes
02:44plus ou moins complexes
02:45de liquidité
02:46le Yen est un baromètre
02:48en fait
02:48un thermomètre mondial
02:50de liquidité
02:51et qui n'est pas forcément
02:52le plus regardé d'ailleurs
02:53sauf quand évidemment
02:54on a ce chamboulement
02:56relativement important
02:57avec son appréciation
02:58depuis quelques jours
02:59la semaine dernière
02:59donc les GAFAM
03:00ont publié leurs résultats
03:01demain ça sera autour de SpaceX
03:03publication quand même
03:04qui est très attendue
03:05des résultats d'entreprises
03:06qui amènent leur lot de volatilité
03:07Microsoft a gagné plus de 15%
03:09après la publication
03:09de ses résultats
03:10vendredi Apple a fait moins 7%
03:12et puis à l'inverse
03:13Amazon a gagné entre 5 et 10%
03:15bon du côté de la Chine
03:17on parle également
03:17beaucoup de l'intelligence artificielle
03:19avec il y a une semaine
03:20jour pour jour
03:20c'était lundi dernier
03:21introduction en bourse
03:23en fanfare de CXMT
03:24qui est devenue
03:25la première capitalisation
03:26de la Chine continentale
03:29justement cette semaine
03:31étrangement
03:32je pense que
03:32je ne l'oublie pas assez
03:33on a une semaine
03:35vraiment symbolique
03:35autant les résultats
03:37des grosses tech américaines
03:38étaient vraiment importants
03:39la semaine dernière
03:40et qui ont démontré
03:40comme vous l'avez dit
03:41qu'en effet Microsoft
03:42et Amazon arrivent
03:43à générer des revenus
03:45maintenant Apple
03:46baisse sa croissance
03:47et puis on a quelques craintes
03:49quand je vois les CDS
03:50donc le risque de crédit
03:52des hyperscalers américains
03:54commencer à monter
03:54on devrait se poser
03:56un peu plus de questions
03:56que ça
03:57parce qu'à un moment
03:58évidemment les taux
03:59financent
04:00toute l'industrie
04:02IA américaine
04:02qui est capitalistiquement
04:06je dirais
04:07vorace
04:07et en effet
04:09cette semaine
04:10on a les chiffres
04:11de SpaceX
04:12mais aussi
04:12on a la fin du lock-up
04:14de SpaceX
04:14ce qui veut dire
04:15qu'on pourrait avoir
04:16des centaines de milliards
04:17de dollars d'actions
04:18qui pourraient revenir
04:20dans le marché
04:20donc être vendus
04:21par les porteurs
04:22de la première heure
04:23de SpaceX
04:24et en parallèle
04:25le lendemain
04:26on a le début
04:28du processus
04:29d'introduction
04:29d'Unitree
04:31Unitree
04:31c'est la fameuse
04:33fabricante de robots
04:34qui a défrayé
04:36la chronique
04:37avec les combats
04:38de Kung Fu
04:38etc.
04:39pendant les fêtes
04:40de Noël
04:40qui a réjoui
04:42le monde entier
04:42là je pense que
04:43certains fabricants
04:44de robots occidentaux
04:45vont moins rigoler
04:46parce qu'évidemment
04:47c'est un monstre
04:48et c'est l'un des leaders
04:49mondiaux
04:50de la robotique
04:51et donc de l'application
04:52de l'IA
04:52et évidemment
04:55CXMT
04:55ça a pris 500%
04:57le jour de l'IPO
04:58et évidemment
04:59c'est jamais forcément
05:00le leader mondial
05:01de la technologie
05:02notamment de la mémoire
05:04mais la technologie
05:05de CXMT
05:06est tellement en avance
05:07sur ce qu'il y avait
05:08en Chine
05:08qu'elle comble
05:10l'écart
05:10qu'il y a
05:11entre la tech américaine
05:13et la tech chinoise
05:14et surtout
05:14ça augmente
05:16l'indépendance technologique
05:17de la Chine
05:18et donc le découplage
05:20entre guillemets
05:21entre deux modèles
05:21même technologie
05:23l'IA des deux côtés
05:24mais un modèle américain
05:26qui est basé
05:27sur la financiarisation
05:29pardon
05:29du site
05:30de l'IA
05:32et de l'autre côté
05:33sur la Chine
05:34qui est le déploiement
05:35et l'industrialisation
05:37de l'IA
05:38avec dans le même temps
05:39la semaine dernière
05:41une certaine forme
05:42de panique
05:43sur certaines valeurs
05:45liées à l'intelligence artificielle
05:46et sur les puces
05:48avec notamment
05:49cette entreprise chinoise
05:50Shanghai
05:51qui dit
05:52nous aussi
05:53on sait fabriquer
05:53des machines
05:54de lithographie
05:55comme ASML
05:56alors ils ne sont pas
05:56au niveau aussi poussé
05:57qu'ASML
05:58mais ils ont fait
05:59des annonces
05:59la semaine dernière
06:00en disant
06:00qu'ils allaient monter
06:01en cadence
06:02Jacques Lemoisson
06:03vous suivez de près
06:04ce qui se passe en Chine
06:05notamment sur le segment
06:06technologique
06:07vous êtes aujourd'hui
06:08massivement investi
06:09sur ces valeurs technologiques
06:10vous avez toujours dit
06:10sur ce plateau
06:11il ne faut pas regarder
06:11que la tech américaine
06:13est-ce que là
06:13vous trouvez que
06:14ces dernières semaines
06:14il y a un virage
06:16assez important
06:17est-ce qu'on sort
06:18un petit peu
06:18des annonces
06:19et vraiment on fait un pas
06:21en avant
06:22par rapport à tout cela
06:23clairement
06:24maintenant il est vrai
06:25que toujours
06:25ce qu'on me jette à la tête
06:26entre guillemets
06:27c'est boursièrement parlant
06:28ce n'est pas encore le cas
06:29même si dans notre cas
06:30nous par exemple
06:31notre thématique
06:33China AI Robotics
06:34a pris 104%
06:35entre septembre 2024
06:37et mai 2026
06:39104% de hausse
06:41ça montre qu'il y a quand même
06:41des investisseurs
06:42qui sont revenus
06:43mais en effet
06:43ces 15 jours
06:44la semaine dernière
06:45cette semaine
06:46démontrent que
06:47la Chine ne peut plus
06:47être ignorée
06:48du tout
06:49que les valorisations
06:50sont très basses
06:51que l'industrialisation
06:54chinoise
06:55et d'ailleurs
06:55le Politburo
06:56l'a encore rappelé
06:57la semaine dernière
06:58la décarbonisation
06:59et l'IA
07:01et la robotique
07:01ne font qu'un
07:02et sont un des
07:03enfin sont l'axe
07:05principal
07:05du plan quinquennal
07:07donc très clairement
07:09maintenant
07:09il y a une prise de conscience
07:10où il y a des
07:11non-sociétés
07:12qui sont maintenant
07:12identifiées
07:13et identifiables
07:14par tout le monde
07:14et très clairement
07:15on a un changement
07:17paradigme
07:17où la Chine
07:18offre un autre modèle
07:20je ne dis pas
07:21forcément meilleur
07:22mais un autre modèle
07:23de l'IA
07:24et pour les investisseurs
07:25il serait peut-être intéressant
07:27commencer de regarder
07:28ce qui se passe
07:28autour de Pékin
07:29Shanghai
07:29Shenzhen
07:30et petites villes
07:32chinoises
07:32qui développent
07:33cette technologie
07:34et surtout qu'en dehors
07:35des modèles d'intelligence
07:36artificielle
07:36il y a surtout une bataille
07:37qui se joue
07:37sur les semi-conducteurs
07:38et ce n'est pas pour rien
07:39que l'indice SOX
07:41s'est largement dégonflé
07:42ces dernières séances
07:43et puis encore
07:44on a pris 200%
07:45quasiment
07:47en un an
07:48donc je pense
07:49qu'une correction
07:49de 20%
07:50c'est juste
07:52la partie émergée
07:53de l'iceberg
07:54le financement américain
07:56repose sur un financement
07:57circulaire
07:58financement de l'IA
07:58très clairement
08:00la hausse des taux
08:00n'est pas bonne
08:01l'appréciation
08:02du Yen
08:03n'est pas bonne
08:03la gestion iranienne
08:06pour l'instant
08:06même si on a
08:07des espoirs
08:08en négociation de paix
08:09mais on ne sait jamais
08:10à qui parle
08:10l'administration de Washington
08:12étant que les gardiens
08:13de révolution
08:13ne sont pas intégrés
08:15c'est comme si vous parliez
08:16à l'IPC du coin
08:17donc je pense
08:19qu'il y a
08:20un changement
08:20de paradigme
08:21énorme
08:21et une prise de conscience
08:22de la part des investisseurs
08:23que oui
08:25les américains
08:26gagnent
08:26dans la génération
08:27des revenus
08:28sur l'IA
08:29pour l'instant
08:30mais la Chine
08:31gagne
08:31sur le déploiement
08:32industriel
08:33et les futures briques
08:34en fait
08:35in fine
08:35et c'est là
08:36cette dernière semaine
08:39et cette semaine-là
08:40va marquer un peu
08:41ce paradigme
08:41de changement
08:43et de cristallisation
08:45en fait
08:46de la place
08:47de la Chine
08:48dans cette technologie
08:50Merci beaucoup
08:51Jacques Lemoisson
08:51de nous avoir accompagné
08:52ce matin
08:53depuis Genève
08:53fondateur de Gay Capital Management
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