00:00Une idée en plus pour vos portefeuilles, il nous rejoint, il vient nous la livrer, Antoine Poirier pour FLIG.
00:04Bonjour Antoine.
00:05Bonjour Yannou.
00:06Vous n'avez que 2 minutes 30 Antoine, votre valeur aujourd'hui, vous nous ramenez au secteur de la défense,
00:10le titre Exocence.
00:11Pourquoi Exocence ?
00:13Tout à fait, écoutez, aujourd'hui je vous emmène dans l'univers d'Exocence,
00:17qui est un groupe français spécialisé dans les composants de haute technologie, notamment à destination de la défense.
00:22Concrètement, ce que fait la société, elle ne vend pas des armes, mais le composant le plus critique des jumelles
00:26de vision nocturne,
00:27qui équipe la plupart des armées européennes.
00:29Pour vous situer Exocence, c'est une société qui fait un peu plus de 500 millions de chiffre d'affaires
00:33pour une capitalisation proche de 3 milliards d'euros.
00:35On a trois éléments qu'on apprécie particulièrement sur le titre.
00:38Le premier, c'est un leadership technologique difficile à reproduire.
00:42Exocence, c'est le leader mondial hors US.
00:45Or, ce leadership propose sur des barrières à l'entrée qui sont, selon nous, élevées et durables.
00:49Un exemple pour l'illustrer, il faut plus de 450 étapes de fabrication et plusieurs semaines pour produire un seul
00:54tube,
00:54sans compter les processus de qualification qui sont particulièrement longs auprès des clients.
01:00Le résultat, c'est que très peu d'acteurs sont capables de maîtriser cette technologie,
01:03ce qui confère au groupe un véritable avantage conférencier.
01:06Le second point, c'est un marché qui est porté par des tendances de long terme.
01:10La hausse des budgets militaires profite directement à Exocence,
01:12qui a d'ailleurs fait le choix d'augmenter de près de 40% ses capacités de production d'ici
01:17fin 2027.
01:17Et ça, c'est un signal fort.
01:18Sur la visibilité du carnet de commande, avec qui plus est une opportunité majeure à court terme,
01:24la montée progressive des relations commerciales avec l'armée américaine,
01:28c'est un élément qui n'est d'ailleurs pas intégré dans les objectifs financiers du groupe.
01:31Enfin, un dernier point, c'est une diversification qui renforce le profil de la société.
01:35Historiquement, vous l'avez compris, la société est positionnée sur la vision nocturne unitaire
01:40et Exocence élarge progressivement son activité vers la détection et l'imagerie,
01:44notamment les systèmes en hydrôme, le nucléaire, le contrôle industriel.
01:47Et donc, cette stratégie, il y a notamment des acquisitions ciblées,
01:51elle permet de diversifier et de capitaliser sur son savoir-faire technologique.
01:55Il y a néanmoins un risque sur la valeur en cas de cesser le feu définitif sur les principaux conflits.
02:00En quoi ça affecterait le cas d'investissement dans ce groupe Exocence ?
02:03S'il y avait un peu moins de conflits géopolitiques à l'avenir, ce qui n'est pas sûr, on
02:06est d'accord.
02:07Effectivement, à court terme, le secteur pourrait clairement corriger, on l'a déjà observé.
02:12En revanche, les fondamentaux d'Exocence changeraient peu.
02:15On voit qu'on a des grands programmes militaires qui sont engagés sur plusieurs années
02:18avec un climat de commande qui offre à date une excellente visibilité.
02:22A notre sens, en résumé, Exocence aujourd'hui, c'est un leadership technologique difficile à reproduire
02:26sur un marché de la défense qui est durablement porteur
02:29et avec une stratégie de diversification qui offre de nouveau les 300.
02:32C'est pour ça qu'on apprécie la société.
02:34Exocence, Antoine Poirier. Merci beaucoup Antoine.
02:36Eiffel IG avec nous.
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