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Ce jeudi 25 juin, dans sa chronique USA Today, John Plassard, associé, responsable de la stratégie d’investissement de Cité Gestion, s'est penché sur la hausse de l'inflation aux États-Unis en mai, l'implication de la publication de Micron sur la chaîne de valeur dans l'IA, la réussite des stress tests des banques américaines, l'adoption des réglementations mondiales des voitures autonomes, la crainte d'une fuite des cerveaux chez Google, et l'effondrement de Hertz après la révision à la baisse de ses prévisions. Cette chronique est à voir ou écouter du lundi au vendredi dans l'émission BFM Bourse présentée par Guillaume Sommerer sur BFM Business.
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00:00En direct, c'est l'ouverture des marchés américains. Wall Street s'éveille.
00:04Il est 9h30 là-bas à New York et il fait moins chaud sur la côte est américaine qu'ici
00:08en France.
00:09John Plassard est avec nous pour Cité Gestion. Bonjour John, ravi de vous retrouver.
00:13Bonjour Guillaume.
00:14Et Antoine Larigauderie aussi avec nous en fil rouge. Bonjour, re-bonjour Antoine.
00:18Re-bonjour.
00:19Ce matin, 11h30, tout pour investir, d'ores et déjà disponible en podcast.
00:23Oui, avec un avertissement sans frais aux émetteurs de produits structurés et surtout à leurs distributeurs.
00:29Il y a des recommandations qui viennent d'être sorties par l'AMF et par les autorités de régulation
00:35pour vraiment mettre en garde et mettre le nez des émetteurs et des distributeurs sur leurs responsabilités
00:42parce que beaucoup voient leur qualité se dégrader avec la volatilité des marchés.
00:45Donc on en a beaucoup, beaucoup parlé ce matin, notamment avec Mark Templeman de Cachby et Charlotte Tamer de Shares.
00:53C'est à retrouver en podcast et en replay. Effectivement, sujet très intéressant, les produits structurés.
00:58En podcast et en replay et en direct maintenant, l'ouverture de ces marchés américains 9h31 à New York.
01:03Comment se passe ce début de séance, Antoine ?
01:05Plutôt bien, plus 0,95% pour le Nasdaq.
01:08Évidemment, on est comme en Europe, on est ravi des résultats de Micron et des perspectives.
01:13Le titre gagne 16,6% quand même.
01:181223 dollars. A noter que JP Morgan a relevé du double son objectif de cours sur Micron ce matin.
01:24Ils ont dû vaguement se rendre compte d'un truc.
01:26Et donc, ça permet au Nasdaq de gagner 0,84%.
01:29Le Dow Jones, tout sourire aussi, plus 0,7% et même score pour le S&P 500.
01:33La volatilité descend à 17,90 sur l'indice VIX.
01:37Et on a un CAC 40 qui est en hausse, plus 0,66% à 8 440 points.
01:42Contrairement à hier, on a un tout petit temps de retard sur la tendance européenne,
01:45plus 0,9% pour l'Eurostock 50 et très solide performance sans surprise des techs,
01:49puisque l'Euronext Tech Leaders gagne 1,5%.
01:52Alors John, bien sûr, Micron, on va entrer dans le détail dans un instant.
01:54Et cette hausse, vous le disiez, Antoine, cette hausse de 16% pour l'ouverture.
01:58Comme si Micron n'avait rien fait depuis quelques mois.
02:00Au contraire, c'est une bombe atomique, mais à la hausse, positive.
02:03Et ça continue avec cette publication complètement dingue.
02:05D'abord, quand même, avant d'en parler, les chiffres fous aussi de l'économie américaine.
02:09Alors la croissance a été révisée pour le premier trimestre, révisée à la hausse.
02:13Décidément, on n'arrête plus cette économie.
02:14Puis on a parallèlement quand même toujours des inquiétudes quant à l'inflation.
02:17Il se trouve que l'indice PCE d'inflation a été publié.
02:19Et que ressort-il, John ?
02:21Oui, tout à fait.
02:22Juste pour revenir une chose sur la croissance, effectivement,
02:26elle était lors de la deuxième révision à 1,6%.
02:29Et elle est remontée au-dessus de la barre des 2% à 2,1%.
02:33Donc positive.
02:34De l'autre côté, l'inflation, tout le monde disait, maintenant, il faut regarder l'inflation.
02:38C'était le dernier message de Kevin Walsh.
02:40Eh bien, l'inflation PCE, celle qui est la plus regardée par la réserve fédérale américaine,
02:45a progressé de 0,4% sur un mois au mois de mai.
02:49C'est légèrement sous les attentes qui attendait 0,5%.
02:53Donc c'est une excellente nouvelle.
02:55Tandis que le corps PCE, donc où vous retirez la nourriture et puis l'énergie,
03:00est ressorti à 0,3%, plus 0,3%.
03:03C'était en ligne avec le consensus.
03:04Si on regarde sur l'année, parce que c'est ça qui est très important,
03:08on voit que l'inflation s'accélère pour le troisième mois consécutif.
03:12C'était attendu, 4,1% contre 3,8% en avril.
03:18Et on n'oublie pas de dire que le mandat de la réserve fédérale américaine,
03:22ce n'est pas 4%, c'est 2%.
03:24On est au niveau le plus élevé depuis avril 2023.
03:28Et je termine juste parce que c'est vraiment ce chiffre que regarde la réserve fédérale américaine.
03:32C'est l'annuel du corps PCE.
03:35Et celui-là, il est à 3,4% contre 3,3%.
03:41Précédemment, on est au plus haut depuis fin 2023.
03:45Mais, d'un côté, ça confirme les pressions à Flasius.
03:48Mais de l'autre, on est totalement en ligne, voire légèrement en dessous du consensus.
03:52Donc, il n'y a pas encore le feu à la maison.
03:56Ces chiffres que le marché aujourd'hui arbitrent.
03:58Et surtout, tout le monde attend des Macron.
04:00Alors, c'est bien mieux qu'attendu.
04:02C'est l'explosif, cette publication.
04:03Ce titre Macron gagne 16%, donc, qu'Antoine le disait à l'ouverture,
04:06après un rallye absolument fou déjà depuis plusieurs mois, John.
04:09Comment vous regardez cette publication et ses implications
04:11pour toute la chaîne de valeur de l'intelligence artificielle ?
04:14Oui, c'était vraiment attendu.
04:16Les gens disaient même que c'était le chiffre de l'année.
04:19Pas du trimestre, de l'année.
04:20Alors que normalement, on parle de Nvidia.
04:22Eh bien là, on est dans une situation où ça a battu toutes les attentes.
04:27Un chiffre d'affaires de 41,5 milliards de dollars sur le trimestre.
04:32Pas sur l'année, sur le trimestre.
04:34Le consensus attendait un peu moins de 36 milliards.
04:37Et aussi, l'entreprise prévoit 50 milliards au prochain trimestre.
04:42Donc, on est dans un cycle où les dépenses d'intelligence artificielle
04:46restent extrêmement soutenues.
04:48Ce qui est intéressant, parce que c'est, on l'avait dit hier,
04:52c'est les prévisions, les guidance, comme on dit aux États-Unis.
04:55Eh bien, c'est le cycle de la mémoire d'intelligence artificielle
04:59qui est loin d'être terminée.
05:00Vous avez Micron, le PDG de Micron, qui estime que les tensions sur l'offre
05:06d'Iram et HBM, vous savez, c'est les deux mémoires qui le produisent,
05:10pourraient perdurer, non pas jusqu'à 2027, mais 2028.
05:15Donc, ça va soutenir les prix et les marges.
05:18Et puis, je termine aussi là, parce que c'est vraiment des résultats extraordinaires.
05:22Le groupe a signé 16 contrats annuels, pluriannuels, stratégiques pluriannulaires.
05:29Alors, qu'est-ce que ça veut dire ?
05:30Ça veut dire que ça coûte 20% de leur volume de dirhams.
05:34Donc, leur carnet de commandes est bien rempli.
05:36Et ce fameux cycle, vous savez, on parle souvent des cycles,
05:40ça nous confirme qu'on n'est plus dans un cycle, mais dans un super cycle
05:44avec une durée de vie plus longue que dans un cycle normal ou historique, je dirais.
05:51– Et Micron accélère à plus 20% désormais.
05:54Ça signifie qu'on est tous enthousiasmés, en tout cas époustouflés
05:57par la perte du titre depuis un an.
05:59Il a fait x9 en un an, ce titre.
06:00Certains disent que ça va beaucoup trop vite.
06:01X9 en un an, ça n'a pas de sens.
06:03Oui, mais les bénéfices, eux, ont fait x15.
06:05C'est-à-dire qu'en termes de valeurs, il y a un vrai débat là, John ?
06:08– Oui, oui, tout à fait, clairement.
06:10Parce que vous savez, il y a plein, plein, plein,
06:12et vous l'avez dit, c'est des débats en disant
06:13est-ce que la valeur est trop chère ou pas.
06:15Mais si à chaque fois, l'entreprise nous donne,
06:19confirme leurs résultats et nous donne des prévisions
06:22qui sont au-delà des attentes,
06:24eh bien, la valorisation est justifiée.
06:26Oui, on ne peut pas aller là contre.
06:28Et vous l'avez dit très justement,
06:30même si le mouvement du titre a été extrêmement violent,
06:32les résultats ont suivi, les projections ont suivi.
06:35Et on a en plus toute la chaîne de valeurs,
06:39l'intelligence artificielle qui va en profiter.
06:42Nvidia, Skylix, Samsung Electronics, Broadcom et j'en passe.
06:45Tout le monde va profiter de ce message de Micron.
06:51On entendait encore hier matin,
06:53l'intelligence artificielle est morte.
06:55Alors évidemment, c'était exagéré.
06:57Là, on voit qu'effectivement, avec Micron,
07:01qui a déjà progressé énormément,
07:04de reprendre 20% aujourd'hui,
07:06c'est vraiment une claque pour ceux qui étaient contre ce cycle.
07:10– Et tout le secteur en profite aussi ici en Europe.
07:12Les valeurs des semi-conducteurs sont encore en hausse.
07:14SC Microelectronics gagne à nouveau 5%.
07:16Il y a SeuTech aussi en ce moment en hausse de 4,5%.
07:19Mais il n'y a pas que la tech qui se porte pas mal en ce moment.
07:22Il y a des questions, bien sûr,
07:22mais elles se portent plutôt bien, c'est le moins qu'on puisse dire.
07:24Il y a aussi le secteur financier américain.
07:26Les grandes banques américaines, John,
07:27c'est important quand même le système financier
07:28pour la stabilité de l'économie.
07:30Eh bien, les grandes banques américaines ont été soumises
07:32à des stress tests
07:32et elles ont largement réussi ces stress tests.
07:35– Oui, on en parlait hier.
07:3732 grandes banques américaines.
07:39On a eu les résultats cette nuit.
07:40Je rappelle quand même qu'on fait passer à ces banques
07:44des scénarios extrêmes qui intègrent une récession mondiale,
07:48un chômage à 10% aux États-Unis.
07:50Ils sont à 4,3%.
07:52Une chute de près de 40% de l'immobilier commercial
07:55et 30% de l'immobilier résidentiel.
07:58Eh bien, toutes les banques américaines ont réussi leurs tests haut la main.
08:04Le secteur a absorbé plus de 700 milliards de dollars de pertes théoriques
08:10tout en restant au-dessus des exigences minimales de fonds propres
08:14et ça confirme la solidité du système bancaire américain
08:19malgré la dérégulation.
08:22Vous savez, on l'avait entendu avec Donald Trump,
08:24ce qu'il avait promis et ce qu'il a fait d'ailleurs.
08:25Et le véritable enjeu, je dirais, parce que ce n'est pas vraiment une grande surprise,
08:30on s'imaginait bien que J.P. Morgan ou Goldman Sachs
08:33n'allaient pas succomber à ces stress tests.
08:36Le véritable enjeu ici, c'est le retour du capital aux actionnaires
08:40parce que maintenant, J.P. Morgan, Goldman Sachs,
08:43ils vont pouvoir augmenter leurs dividendes.
08:46Et vous avez notamment Goldman Sachs qui relève son dividende
08:51de 4,50 à 5 dollars.
08:54Morgan Stanley de 1 à 1,15 et Wells Fargo de 45 à 50 cents par action.
09:01Donc le message est assez clair.
09:03Même si on redistribue de l'argent aux actionnaires,
09:07le secteur se porte assez bien, voire même très bien aux États-Unis.
09:12Citi gagne 1% à New York en ce moment.
09:14J.P. Morgan aussi est en hausse d'1%.
09:16Le secteur financier va plutôt pas mal.
09:17Et Wall Street aussi, nouvelle progression modérée.
09:20C'est une bonne nouvelle d'ailleurs, de voir ces hausses modérées s'enchaîner.
09:23On préfère ça à des hausses peut-être plus spectaculaires,
09:26mais moins solides peut-être dans le temps.
09:28On verra en tout cas ce que l'avenir nous réserve.
09:29Le S&P gagne aujourd'hui 0,5.
09:31Le Nasdaq aussi gagne 0,4%.
09:33Si vous avez des questions, vous tous qui nous suivez sur vos portefeuilles,
09:36n'hésitez pas à nous les adresser dans quelques minutes.
09:38Julie Cohen-Eurton et ses experts vous répondront.
09:40Vous pouvez flasher ou scanner le QR code qui apparaîtra sur vos écrans
09:43tout au long de l'après-midi.
09:44On en vient au reste de l'actualité qui anime Wall Street également.
09:47D'ailleurs, dans le secteur automobile, il y a du nouveau.
09:48Qui pourrait profiter à Tesla ?
09:50Les premières réglementations mondiales pour les véhicules entièrement autonomes
09:53ont été, ça y est, adoptées, John.
09:54Oui, on attendait ça depuis longtemps.
09:57Vous avez l'ONU, c'est l'ONU, oui, qui a adopté les premières règles
10:00qui encadrent les véhicules entièrement autonomes, donc de niveau 4.
10:04C'est une étape évidemment majeure vers le déploiement commercial à grande échelle.
10:11Évidemment, c'est l'adoption des robots-taxis, des véhicules sans conducteur.
10:16Évidemment, lorsqu'on dit ça, on pense à Tesla qui est parmi les principaux bénéficiaires.
10:22Mais l'impact, je dirais, dépasse Tesla parce que vous avez les fabricants de capteurs,
10:29de semi-conducteurs, on y revient, de logiciels embarqués,
10:33de fournisseurs d'intelligence artificielle qui vont aussi profiter
10:37de cette nouvelle phase de développement feu vert pour les véhicules autonomes.
10:42Tesla donc à suivre.
10:44Et puis après la guerre des puces, va-t-on vers une guerre des cerveaux dans la tech ?
10:47Google s'apprêterait à perdre encore deux autres collaborateurs spécialisés
10:51dans l'IA, cette crainte de fuite des cerveaux chez certains géants de la tech ?
10:54C'est un phénomène assez nouveau mais qui est en train de monter en puissance.
10:57Oui, c'est drôle.
10:58Vous savez, on disait que l'intelligence artificielle est plus forte que l'humain.
11:03Là, on a l'impression que c'est les cerveaux humains dont on a besoin.
11:07Vous l'avez dit, Anthropik est en train de shipper deux chercheurs clés de Google.
11:15Et c'est assez intéressant.
11:17Pourquoi ? Parce qu'on en a parlé en début de semaine.
11:21Vous avez le co-créateur d'AlphaFold et prix Nobel de la paix, John Jumper,
11:28qui est parti de Google DeepMind pour rejoindre Anthropik en début de semaine.
11:35Donc on voit qu'Anthropik est en train de multiplier les recrutements stratégiques
11:40en attirant des talents avant une éventuelle IPO avec, on le rappelle quand même,
11:48une valorisation proche de 1 000 milliards de dollars.
11:51Donc ça renforce de plus en plus sa position face à Google et face à OpenAI
11:57qui devrait aussi faire son introduction en bourse.
12:00Très intéressant de voir tous ces cerveaux, parce qu'on en a besoin des cerveaux,
12:08quitter des entreprises pour aller vers des nouvelles pousses.
12:11Et puis, dans l'économie un peu plus traditionnelle quand même,
12:14Hertz, les locations de voitures, Hertz poursuit sa chute aujourd'hui.
12:18Après avoir revu à la hausse son émission d'obligations,
12:21Hertz prévoit en fait pour la suite une baisse record suite à l'émission d'obligations échangeables.
12:26Alors ça c'est technique, mais il n'y a pas que ça.
12:27Il y a des avertissements du côté d'Hertz.
12:29Et ce titre il est en baisse encore aujourd'hui de 5%.
12:31John, comment vous regardez l'avenir de ce secteur quand même,
12:34les locations de voitures, puis l'acteur traditionnel qui est Hertz ?
12:37Oui, tout à fait.
12:38Ils avaient déjà souffert, on imagine bien, durant le Covid.
12:42Hertz anticipe un trimestre plus faible que prévu.
12:46Et ils sont surtout pénalisés par le marché des véhicules d'occasion,
12:51qui est plus fragile qu'anticipé.
12:53Vous savez qu'à partir d'un certain nombre de kilomètres,
12:56ces entreprises qui louent des voitures,
13:00elles les mettent sur le marché.
13:02Eh bien, les pertes sur la revente des véhicules repartent à la hausse.
13:07Et donc, évidemment, ça, ça coûte extrêmement cher.
13:10On savait notamment que les véhicules électriques se vendaient très mal lorsqu'ils avaient un certain kilométrage,
13:18ce qui est assez logique, je dirais.
13:20Mais ça n'avait pas été anticipé, notamment par Hertz.
13:23Et puis, vous l'avez dit, bien évidemment, cette émission d'action pour plus de 100 millions de dollars,
13:30ça, ça pèse aussi dans la balance.
13:31John, avec nous.
13:33Et en fil rouge, on vous retrouvera tout à l'heure dans le club également, John,
13:35pour aller mesurer au-delà du seul marché américain le potentiel des actions à l'échelle mondiale,
13:40et ici en Europe.
13:41Rendez-vous donc à 17h, John Plassard, pour Cité Gestion.
13:43Merci.
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