00:00François Rimeux nous rejoint à 15h44. Bonjour François, stratégiste senior pour Crédit Mutuel Asset Management.
00:06Au rythme actuel, le CAC 40 va signer une hausse hebdomadaire.
00:09Ce serait sa première hausse hebdomadaire en un mois.
00:12Le Dow Jones, lui, est sur un nouveau record aujourd'hui.
00:15Est-ce que vous trouvez finalement normal que les marchés viennent à nouveau tutoyer les records
00:19alors qu'il y a trois jours encore, le marché obligataire nous disait
00:21« Non, non, mais attendez, c'est l'euphorie, là il va falloir vraiment atterrir. »
00:24Et puis d'un coup, tout s'est à nouveau retourné à la hausse.
00:26Est-ce qu'on a raison quand on est haussier sur le marché ou plutôt quand on est prudent
00:29comme on l'était en début de semaine, d'après vous ?
00:31Des points positifs sur le marché.
00:33La saison des résultats a été très solide partout, tirée par l'énergie, tirée par la tech évidemment.
00:37Mais malgré tout, ça rassure les investisseurs.
00:40Ensuite, la tension obligataire, elle reste quand même finalement assez ordonnée.
00:44Et dernièrement, elle était plutôt tirée par les taux américains
00:47et plutôt pour des raisons, plutôt des bonnes nouvelles,
00:50plutôt le fait qu'une croissance solide aux États-Unis.
00:54Donc plutôt des bonnes nouvelles de ce côté-là.
00:56Et on voit une voile implicite sur les taux qui finalement ne bondit pas.
00:59Donc les niveaux sont importants, mais la vitesse d'ajustement est aussi importante.
01:02Donc c'est finalement assez logique que dans ce contexte-là, ça ne fasse pas trop peur.
01:06Et puis il ne faut pas oublier non plus les rumeurs persistantes de négociations, d'accords,
01:10et qui font que le marché a quand même globalement persuadé qu'à terme,
01:14on va trouver une solution et que tout ça sera derrière nous à horizon quelques mois.
01:19C'est quand même ça en sous-jacent qui soutient les marchés.
01:20Est-ce que vous êtes de ceux qui pensaient du coup que quand il y a une baisse de marché,
01:23un repli des marchés, ça offre à chaque fois systématiquement un nouveau point d'entrée ?
01:28C'est comme ça que vous voyez les marchés aujourd'hui, dans ce sens-là ?
01:31C'est un jeu qui a fonctionné depuis des mois, des trimestres et des années.
01:36On a des gouvernements qui ont, de manière structurelle, fait marcher la planche à billets
01:41pour éviter tout risque de récession et tout risque social,
01:43tout risque d'explosion du taux de chômage.
01:46Donc, in fine, on a toujours eu des marchés qui ont rebondi finalement assez rapidement
01:50et on voit bien que les creux sont de plus en plus rapides.
01:53Libération Day, ça avait duré quelques semaines.
01:55Là, ça a duré encore moins de temps sur la crise à Hormuz.
02:00Et on a quand même en sous-jacent cette toile de fond d'IA
02:03que personne ne veut loupé avec des résultats qui sont stratosphériques.
02:06Donc oui, jusqu'ici, ça marche.
02:08Maintenant, la question qu'il faut se poser, c'est est-ce que demain,
02:11la réponse budgétaire sera toujours la même ?
02:13Est-ce qu'on aura toujours l'attitude de faire des dépenses aussi fortes
02:17pour protéger la conjoncture ?
02:19Ça, c'est moins clair.
02:21Alors, depuis le début de l'année, entre les différentes dynamiques macroéconomiques,
02:25les effets de change, les effets de taux,
02:27on est passé de tentations de rotation géographique qui ont beaucoup varié.
02:34Du coup, à ce moment-là du cycle et à ce moment-là de l'histoire,
02:38est-ce qu'il vaut mieux privilégier Wall Street ou plutôt les actions européennes ?
02:44Alors, il faut pratiquement toujours privilégier Wall Street.
02:47Les phases de surperformance des équities européennes,
02:49elles sont finalement assez rares et assez courtes en durée.
02:53Mais aujourd'hui, je pense qu'entre l'allocation géographique
02:55et l'allocation sectorielle, là où il ne faut pas se tromper,
02:57c'est sur l'allocation thématique.
02:59On voit bien qu'aujourd'hui, investir aux États-Unis ou en Europe,
03:03c'est important, mais il faut surtout investir dans la tech,
03:05investir dans les semi-conducteurs.
03:07Il valait mieux avoir ASML qu'une société de santé américaine.
03:11Donc, ce qui est plus important aujourd'hui,
03:13c'est d'avoir ces thématiques-là en portefeuille,
03:15d'avoir toutes les thématiques qui tournent autour des matières premières,
03:18des métaux industriels, de l'énergie, des matériaux,
03:21parce que c'est ça finalement qui profite le plus de la crise actuelle,
03:25plutôt que de s'entêter sur une répartition géographique
03:29qui finalement n'est pas la plus importante,
03:31si ce n'est d'acheter finalement des répartitions électorielles
03:34très différentes entre les indices.
03:36Et ce que vous dites se vérifie même dans la grande distribution.
03:38Dans quelques minutes, on écoutera un extrait
03:40de l'interview de Pauline Tadevin avec Alexandre Bompard,
03:42le patron de Carrefour,
03:43parce que c'est l'Assemblée Générale de Carrefour aujourd'hui.
03:45Il se trouve que depuis le début de l'année,
03:47le titre Carrefour gagne 20%,
03:48alors que Walmart ne gagne que 8%.
03:50Il y a vraiment depuis le début de l'année la revanche discrète,
03:53mais la vraie revanche d'un certain nombre de secteurs
03:56et de valeurs européennes face à Wall Street.
03:58Il n'empêche que la croissance européenne
04:00est quand même bien moindre que la croissance américaine en ce moment.
04:02On a eu hier les PMI de la zone euro qui se dégradent à nouveau,
04:06surtout le PMI français.
04:06D'ailleurs, le PMI des services en France
04:07était un plus bas depuis la crise Covid quand même,
04:09ce n'est pas rien.
04:10Et Bruxelles a baissé sa prévision de croissance.
04:12Est-ce que ça, ça ne vous rend pas,
04:13même si vous dites que la location géographique,
04:14ce n'est pas le plus important,
04:15est-ce que ça ne vous rend pas un peu plus timoré ou prudent
04:17sur le potentiel européen que sur Wall Street pour le coup ?
04:22Forcément un peu.
04:24In fine, les bénéfices des entreprises
04:26dépendent des marges,
04:27dépendent de la croissance nominale de la zone
04:29en fonction de là où on fait son chiffre d'affaires
04:31et la croissance nominale européenne,
04:33elle est inférieure à la croissance nominale américaine.
04:35Donc évidemment que ça rend quand même
04:37un peu plus prudent en Europe.
04:40Globalement, la macro rend très prudent sur l'Europe.
04:44On a aujourd'hui des indicateurs avancés
04:46qui nous disent que la croissance
04:48va être plus basse qu'attendue.
04:50Bizarrement, la Commission européenne n'a pas bougé
04:52des prévisions quasiment pas à 0,8 sur l'année,
04:54ce qui paraît quand même encore assez élevé.
04:57Donc oui, sur l'Europe, on est en danger sur le côté croissance.
05:01Surtout que pour le moment,
05:01on a des réponses budgétaires qui sont très très faibles.
05:04À dessein, il y a sans doute à raison,
05:06parce qu'on ne peut pas se permettre
05:07un endettement supplémentaire,
05:09et on ne peut pas non plus subventionner
05:11la demande ad vitam aeternam.
05:12Mais il n'empêche qu'aujourd'hui,
05:14on a un impuls budgétaire européen qui est très très faible,
05:16mis à part en Espagne, il est quasiment de zéro.
05:18Et donc, on a un risque sur la continuité européenne
05:21qui est très clair.
05:22On l'a vu sur les PMI,
05:23les composants d'emploi sont très mauvaises,
05:24les composants de services sont très mauvaises,
05:26les composants de prix sont très très mauvaises.
05:28Oui, c'est clairement mal orienté en Europe.
05:30Bon, on va suivre tout ça, bien évidemment.
05:31Aujourd'hui, Wall Street est en hausse comme l'Europe.
05:33Pas de jaloux, une hausse de 0,6% sur le CAC.
05:36Sur le S&P 500, en revanche, l'Eurostock 50
05:38fait un peu mieux, lui.
05:38Il gagne 1,1% l'Eurostock 50.
05:40À 17h tout à l'heure,
05:42si vous êtes connecté et branché à BFM Business,
05:45vous ne serez pas déçus.
05:46Je vous le jure, on suivra en direct,
05:48depuis la Maison-Blanche,
05:49la prestation de serment de Kevin Walsh,
05:52le nouveau président de la réserve fédérale américaine.
05:54François, il faudra connecter tout à l'heure à 17h
05:55pour suivre sa prestation de serment à la Maison-Blanche.
05:58C'est tout le symbole.
05:59Ce sera la première fois depuis 1987
06:01qu'un nouveau président de la Fed
06:02prête serment à la Maison-Blanche, dites donc.
06:05Bonne chance à lui.
06:06Donald Trump sera présent en plus,
06:08il sera à ses côtés.
06:09Rendez-vous à suivre donc tout à l'heure
06:10dans l'émission au cœur de BFM Bourse,
06:12puis en replay bien sûr tout au long du week-end
06:14si vous voulez animer votre long week-end de Pentecôte.
06:16Merci François de nous avoir accompagné.
06:18Crédit Mutuel Asset Management.
06:19Sous-titrage Société Radio-Canada
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