00:00Lui aussi nous rejoint, Emmerick Lang, depuis les bureaux d'Erasmus Gestion.
00:03Bonjour Emmerick.
00:04Bonjour Guillaume.
00:05Vous avez une idée de valeur en plus, vous avez 2 minutes 30 chrono.
00:08Est-ce que vous êtes prêt Emmerick ?
00:09Je suis prêt.
00:10Vous êtes positif sur le titre, oh, énergie, énergie groupe.
00:14Pourquoi énergie ?
00:16Alors oui, c'est une marque qui parle beaucoup et qui est très connue des Français,
00:21mais le groupe l'est sûrement un peu moins.
00:23On parle donc d'une société qui a trois activités, en tout cas qui avait trois activités,
00:27donc l'activité radio très connue avec des marques fortes, énergie, nostalgie, rire et chanson, chérie FM.
00:33Il y a aussi une activité qui s'appelle Towercast,
00:36qui est une activité de location, d'infrastructures, d'antennes de diffusion,
00:40qui fonctionne très bien avec des revenus récurrents.
00:43Et une activité télé avec deux chaînes, Énergie 12 et chérie 25.
00:48Sauf que ça, ça a changé.
00:50En juillet 2024, une nouvelle est venue bouleverser tout ça.
00:52La candidature de Énergie 12 à la réattribuation de sa fréquence TNT a été rejetée.
00:58On a pensé que c'était un drame.
00:59En fait, c'est une excellente nouvelle.
01:01Depuis le lancement de cette activité télé 2005,
01:04cette activité a coûté plus de 300 millions d'euros de pertes cumulées à la société,
01:09sans jamais dégager de trésorerie.
01:11Et donc, cette nouvelle les a forcés à prendre une décision forte,
01:14c'est de se séparer de chérie 25.
01:16Et la nouvelle est tombée la semaine dernière.
01:18Ça y est, l'activité est vendue.
01:2060 millions d'euros à CMA Média,
01:22soit deux fois plus que le niveau les plus élevé attendu par les analystes.
01:26Donc ça, c'est une excellente nouvelle.
01:27Ça va améliorer de deux points la marge opérationnelle.
01:29Et ce qui est assez incroyable aujourd'hui,
01:31c'est que le coût reste au même niveau qu'au moment de l'annonce de la sortie télé,
01:35alors que la trésorerie nette, accrochez-vous bien,
01:38couvre près de 70% de la capitalisation.
01:41Et il faut ajouter à ça deux immeubles parisiens détenus en preuve par la société
01:45qui couvent 25%.
01:46Donc ça veut dire quoi ?
01:47Ça veut dire que 95% de la valeur de la société est couverte par des actifs
01:52et donc le reste est valorisé quasiment à zéro.
01:54Hyper intéressant.
01:55Effectivement, vous citiez CMA, maison mère de BFM, RMC.
01:58Bien sûr, on a parlé du passé.
02:00Vous avez parlé du passé sur Energy Group.
02:02Qu'est-ce que l'avenir réserve ?
02:03Quels sont les projets ?
02:04Et pourquoi êtes-vous aussi positif ?
02:06Alors, bien évidemment, c'est un segment qui est mature,
02:09mais il ne faut pas oublier quelque chose,
02:10et vous êtes bien placé pour le savoir,
02:11c'est que la radio linéaire continue de très bien fonctionner.
02:14Elle est écoutée par 38 millions de Français,
02:16près de 3 heures d'écoute par jour,
02:17avec un retour sur investissement très fort en termes d'investissement en publicité.
02:21On parle de x13 en termes de rentabilité d'investissement.
02:24Ça a de la valeur.
02:25Energy est la première offre musicale en France.
02:29Cerise sur le gâteau, l'âge du capital.
02:31M. Baudcrou a quasiment 80 ans et il tient l'essentiel du capital.
02:36Donc, il y a un élément spéculatif qui s'ajoute à ça.
02:39Donc, nous, on n'est pas des grands fans de dossiers value périodement,
02:42mais là, c'est une telle opportunité qu'on est positif,
02:44on est au capital et on vise 10 euros.
02:46Wow ! Deux visées, 10 euros et vous avez en plus battu le chrono.
02:49Merci Emric.
02:50Emric Lang.
02:51Pourquoi j'inverse les lettres ?
02:52Emric Lang pour Energy Group.
