00:00Emmerick Didet nous rejoint, directeur de la gestion de Pergam. Bonjour Emmerick.
00:03Bonjour.
00:03Vous venez rendre votre verdict face au marché, ce verdict que vous allez prononcer,
00:07cet instant que vous allez nous faire vivre, est-ce que vous l'assumez ?
00:10Oui, j'estime et je l'assume que les marchés commencent à en avoir marre de la guerre
00:14et reviennent à quelque chose d'intéressant, c'est les fondamentaux.
00:18Et c'est de nouveau quelque chose qui est mis en avant par les marchés.
00:23Ah oui, oui.
00:25Le marché, pour vous, en a marre de la guerre et revient aux fondamentaux.
00:28Peut-être que le marché essaie d'enjamber la guerre, faire comme si elle n'existait pas,
00:30il prend un risque là ou au contraire il a raison ?
00:32Pour le moment, en tout cas, l'impact des nouvelles concernant le conflit en Iran
00:38est beaucoup moins important que ce qu'on a vu les dernières semaines.
00:41On l'a encore vu il y a quelques minutes avec Donald Trump qui se met à parler,
00:45qui commence de nouveau à faire des phrases assez fortes.
00:48Mais le marché baisse, mais dans des proportions extrêmement mesurées par rapport à ce qu'on a connu.
00:53Donc on sent quand même que le marché a envie de passer un petit peu à autre chose.
00:57Et ça tombe bien, il a quelque chose à se mettre sous la dent, sous la main.
01:01On a les résultats d'entreprises.
01:03Et ça, c'est impactant pour les entreprises, pour les sociétés et pour les marchés.
01:06Ça fait du bien de revoir un petit peu de logique économique derrière tout ça.
01:12Oui, elles arrivent au bon moment.
01:13Elles apportent une forme de bouffée d'air frais, d'autant qu'elles sont plutôt bien accueillies.
01:16Jusqu'ici, quelles premières impressions vous avez ?
01:17Oui, c'est ça. Il y a à peu près 10% des sociétés du S&P qui ont publié,
01:20là jusqu'à présent.
01:22Et pour le moment, ce n'est pas mauvais.
01:24C'est même presque plutôt bon.
01:26Alors, en Europe, ce n'est pas la même, évidemment.
01:30Et c'est là où on voit l'impact qui a été, par mon avis, plus important en Europe qu
01:34'aux États-Unis.
01:34Justement, là, les actions les plus en baisse sur le CAC 40, c'est Thalès qui a publié ce matin.
01:40Et il n'y a pas eu de relevé d'objectifs.
01:42Donc, ça déçoit.
01:43Et il y a Safran aussi.
01:44On parlait à l'instant d'Alaska Airlines.
01:45Mais Safran a été abaissé par un analyste parce que, justement, à cause de...
01:49Peut-être le fait que les gens vont moins prendre l'avion à cause des risques géopolitiques.
01:54Donc, on voit quand même qu'il y a des impacts en Europe, sur les sociétés européennes.
01:58Oui, alors, Safran, Thalès, on est sur des secteurs qui ont été extrêmement valorisés ces derniers trimestres.
02:03Enfin, justement, on parle des histoires autour du conflit.
02:06Donc, beaucoup plébiscité par les investisseurs.
02:08Donc, c'est là où on avait des valorisations très élevées.
02:11Donc, des attentes, du coup, qui doivent être très, très importantes.
02:14Or, ces sociétés-là, malheureusement, c'est des sociétés qui vont avoir des contrats dans le temps.
02:19Et donc, ça va mettre du temps pour se valoriser au niveau de l'entreprise.
02:22Et là, les analystes ont été un tout petit peu trop optimistes dans les prévisions sur ces groupes-là.
02:27Mais on a eu beaucoup d'autres exemples en Europe, puisqu'on a eu le secteur du luxe.
02:31Donc, les premiers chiffres d'affaires qui ont été publiés nous montrent quand même qu'il y a de l
02:34'impact.
02:35On a eu Alstom, évidemment, vendredi.
02:37Donc, bon, on n'est pas un milliard près.
02:39Donc, on a bien compris que ça a été compliqué.
02:42C'est là où on voit que l'Europe est plus impactée.
02:45On a quand même un sentiment que c'est plus fragile, quand même, en Europe, sur les résultats.
02:50Là où les États-Unis, encore une fois, les analystes aussi arrivent un tout petit peu mieux à guider.
02:55Ils sont un petit peu mieux guidés qu'en Europe.
02:58Comme toujours.
02:59Même si l'Europe s'améliore sur ce point, mais n'est pas encore jusqu'à arriver au talent américain.
03:03Non, non, on n'est pas du tout encore au niveau des Américains.
03:05Du coup, vous avez envie...
03:06Alors, on n'est qu'au début de la saison de publication.
03:08C'est un peu tôt pour vous demander dans quoi vous avez envie d'investir ou pas.
03:11Imaginons, la paix arrive au Moyen-Orient, et le marché retrouve une forme de liberté vis-à-vis de la
03:15géopolitique,
03:16en tout cas, moyenne orientale, comme on voyait les choses.
03:18Attention, c'est un scénario optimiste.
03:20C'est un scénario super optimiste, même si on a plutôt l'impression qu'à la fin de la journée,
03:25c'est ce scénario-là qu'il faut privilégier aujourd'hui encore, quoi qu'on dise.
03:30Il faut garder des liquidités, parce que justement, il y a de l'incertitude,
03:33mais par contre, il faut quand même investir, même aujourd'hui.
03:35C'est important, si on a du capital à rentrer dans les marchés, il faut rentrer en séquence,
03:38mais il faut en rentrer actuellement.
03:39Et là-dessus, il faut se placer sur un scénario quand même optimiste.
03:42Et là-dessus, on rentre quoi ? On rentre des cycliques, on rentre du Schneider, on rentre du Vinci.
03:47Ces entreprises qui sont solides, qui ont des perspectives bénéficiaires bonnes,
03:52qui sont sur des secteurs identifiés en croissance.
03:55Schneider, parce que ça bénéficiera de tout ce qui touche autour des data centers,
04:00des réseaux, de l'électrification, de l'efficience énergétique.
04:03C'est un très bon exemple.
04:05Le Grand aussi, on va aller sur du Vinci, parce que là aussi, des contrats à long terme,
04:10on a beaucoup de résilience dans ces sociétés-là.
04:13Elles sont bien gérées.
04:13C'est important d'avoir des gouvernances très fortes.
04:15Et on pourra aller chercher aussi certaines valeurs,
04:18des types Engie ou Veolia,
04:20qui, à mon avis, ont pas mal de potentiel.
04:23Et la tech ?
04:24Alors ce soir, ASMI va publier, un des géants européens de la tech,
04:27ASMI à 18h à suivre.
04:28Il se trouve que le secteur des semi-conducteurs cartonne.
04:31L'indice sectoriel des semi-conducteurs est en train de signer sa 15e hausse d'affilée.
04:3515 hausses d'affilée, c'est du jamais vu.
04:37Oui, il est au plus haut.
04:39La tech, c'est aux US.
04:40Déjà, il faut quand même souvent le rappeler, c'est là-bas que tout se passe.
04:44C'est peu en Europe.
04:45On a ASML, on a ASMI en Europe.
04:49ST Microelectronics, c'est plus 70% quand même.
04:51C'est vrai, c'est vrai.
04:53Mais la tech, ça restera aux US.
04:55Malheureusement, on fait plus confiance aux tech américaines qu'aux tech européennes.
04:59Plus de visibilité, plus de flux.
05:02Et actuellement, les flux sont très orientés sur les semi-conducteurs.
05:06Tout ce qui touche autour des mémoires,
05:07donc qui sont très utilisateurs des semi-conducteurs,
05:09c'est le secteur qui marche vraiment actuellement sur les marchés.
05:13SKNX, dans les mémoires, publiera après-demain jeudi, d'ailleurs.
05:15Exactement.
05:16Donc, c'est ces secteurs-là qui vont faire beaucoup bouger les marchés dans les prochains jours.
05:21Donc, semi-conducteurs, vous aussi, vous êtes plutôt dans cette vague-là de la tech
05:24que sur les autres acteurs, sur les Max 7.
05:27Vous préférez les semi-conducteurs comme le marché en ce moment ?
05:29Alors, dans les Max 7, on va justement être un petit peu plus sélectif.
05:31Oui.
05:33Mais c'est vrai qu'on regarde aussi un tout petit peu à côté.
05:36On ne revient pas encore trop sur le secteur du software.
05:39On sent qu'il y a quand même une disruption assez forte.
05:42Mais dans les Max 7, Amazon, on l'aime toujours.
05:45Meta, avec les données, ça reste un must-have.
05:48Et puis surtout, le meilleur, c'est Google, c'est Alphabet.
05:51Alphabet qui travaille à la fois sur les data centers,
05:54l'intelligence artificielle,
05:55et qui annonce un petit peu potentiellement, à un moment donné,
05:59des sujets sur la compression des données.
06:01La compression des données, c'est un énorme sujet.
06:03Si jamais on nous annonce qu'on arrive à compresser les données
06:06de façon beaucoup plus efficiente,
06:07on aura moins besoin de place, moins besoin de data centers.
06:10Et c'est un gros game-changer pour l'intelligence artificielle.
06:12Et dans les Max 7, c'est Alphabet le mieux positionné à la suite.
06:15Sûrement la meilleure.
06:16Ah tiens, ça, il faut l'avoir à l'esprit.
06:18Je pensais que vous alliez citer Apple comme l'une des meilleures.
06:20Parce que mine de rien, on dit toujours qu'ils sont en retard sur tout.
06:23On va parler de Tim Cook qui s'en va dans un instant.
06:24Mais Apple, ils ont beau être en retard sur l'IA,
06:27c'est la seule qui vient chatouiller Nvidia en capitalisation.
06:30C'est la seule qui franchisse avec Nvidia les 4 000 milliards de dollars.
06:33Ce n'est pas si mal Apple.
06:34C'est la force tranquille en fait.
06:36Bravo Tim Cook.
06:37Tim Cook finalement, même si on l'appelle Tim Junior en fait.
06:40Donc John Ternus.
06:43Donc clairement, on a un changement.
06:46Un changement avec quelqu'un qui est plus orienté à l'intelligence artificielle.
06:51Apple a toujours été en retard,
06:52en retard assumé sur l'intelligence artificielle.
06:55Et lui est un croyant.
06:57John Ternus, le nouveau, celui qui va succéder,
06:59il est meilleur sur l'IA que Tim Cook.
07:00Exactement, il est plus à plébisciter les sujets d'IA
07:02que l'était Tim Cook.
07:04Donc c'est pour ça que le marché qui avait au début
07:06un tout petit peu mal réagi, finalement, s'est vite repris.
07:09Parce que c'est un pur produit Apple.
07:11Ça fait des années qu'il est dans le groupe.
07:12Et encore une fois, il va adresser
07:14ces sujets d'intelligence artificielle
07:16un peu plus que ce que l'a fait Tim Cook.
07:19Sachant que Tim Cook garde quand même un rôle
07:21dans le groupe, puisqu'il va rester
07:23sur tous les sujets très importants,
07:25des relations avec la Maison Blanche,
07:26sur la Chine, sur les relations internationales,
07:30il va être très présent.
07:31Donc ce n'est pas du tout un départ total de Tim Cook.
07:34Mais par contre, là, on a un pur produit Apple
07:37qui est dans la continuité.
07:38C'est plutôt une très bonne nouvelle pour le titre.
07:40Et surtout s'il s'attaque au sujet
07:42de l'intelligence artificielle,
07:44qui est le gros sujet sur lequel on attend
07:46Apple pour aller plus loin.
07:48Oui, mais en même temps,
07:49c'est les seuls Apple des sept magnifiques
07:50avec Tesla, enfin, quoi que Tesla aussi s'y met,
07:53à l'intelligence artificielle, à ne pas avoir annoncé,
07:54la seule à ne pas avoir annoncé
07:56des montagnes d'investissement, quoi.
07:58La seule à ne pas avoir inquiété, justement,
08:00sur le montant de ses investissements,
08:01c'est récompensé en bourse.
08:02Apple est la seule, la seule en capitalisation
08:03à venir chatouiller Nvidia.
08:05Donc quelque part, ce retard,
08:06il n'est pas si mauvais que ça, boursièrement.
08:07Et celle qui n'aura pas surinvesti
08:09trop tôt sur ces sujets-là.
08:11Et c'est peut-être ça qu'on a bien valorisé,
08:15quelque part, dans le titre Apple aujourd'hui.
08:17Mais c'est ce qui l'empêche aujourd'hui
08:19par rapport à l'innovation,
08:22d'aller vraiment beaucoup plus loin
08:24avec des hausses fulgurantes futures.
08:26On sent qu'on va avoir du mal
08:28à aller beaucoup, beaucoup plus loin.
08:30Et typiquement, dans les Mac 7,
08:31pour le moment, c'est celle qu'on garde
08:32un petit peu sur le côté
08:33et pas celle qu'on va plébisciter.
08:35D'accord.
08:35Donald Trump qui rend hommage
08:36à Tim Cook aujourd'hui,
08:37surtout au social.
08:38Je cite Donald Trump,
08:39« Un formidable leader, Tim Cook.
08:41Quand je l'ai eu au téléphone
08:42la première fois comme président
08:43pendant mon premier mandat,
08:44j'ai dit « Waouh, c'est Tim qui appelle.
08:46Comme c'est grand.
08:47J'étais très impressionné par moi-même,
08:49dit Donald Trump,
08:50d'avoir le dirigeant d'Apple
08:51qui appelait pour me lécher les bottes. »
08:53J'adore.
08:53Voilà.
08:54Vous aimez ça ?
08:55Je suis toujours étonné
08:58de voir ce genre de comportement,
09:01de phrases annoncées par Trump.
09:03J'étais très impressionné par moi-même
09:05d'avoir le dirigeant d'Apple au Télé.
09:06Un peu de mégalomanie peut-être ?
09:07C'est incroyable.
09:08Mais bon, il n'y a que lui
09:09qui peut le faire aujourd'hui.
09:10Et tant que pour le moment,
09:11il n'y a pas de contre-pouvoir
09:12et qu'il n'y a pas d'autre solution,
09:13il faut faire avec.
09:16Apple, réagit bien, digère bien.
09:18Le départ annoncé de Tim Cook
09:19de la direction générale,
09:20mais il restera quand même pas très loin
09:21comme président, effectivement.
09:23Merci, Aymeric,
09:23de nous avoir accompagné.
09:24Aymeric Guidé pour Pergam.
09:26Merci.
Commentaires