00:00BFM Bourse, on refait la séance.
00:04Avec, elle vient de nous rejoindre, Clémence de Rotiacop pour Richelieu.
00:07Bonsoir Clémence.
00:07Bonsoir Guillaume.
00:08Et Antoine bien sûr en fil rouge.
00:09Alors tiens ça y est, donc on est au cœur de la saison des publications.
00:12Et mesdames, messieurs, priorité au direct.
00:15Après LVMH hier, à la même heure, c'est la publication de Kering en direct.
00:19Antoine qui est en train d'arriver.
00:21Allez, globalement on est vraiment pile sur le consensus.
00:24Peut-être un pouillème en dessous.
00:25Mais enfin on reste sur des ventes en repli de 6% sur le premier trimestre.
00:30A 3,57 milliards d'euros.
00:33Le chiffre d'affaires de Gucci est là aussi conforme aux attentes globalement à 1,35 milliard.
00:40Tout comme LVMH, Kering fait état d'un impact négatif des ventes au Moyen-Orient.
00:47De 1% sur la croissance globale du premier trimestre.
00:51Les ventes reculent de 11%.
00:52L'objectif, c'est de renouer avec la croissance et d'améliorer les marges.
00:57Ça, ça le reste.
00:58Et à noter que Gucci enregistre une légère amélioration de ses ventes en Chine.
01:02On est encore dans le rouge sur l'ensemble du trimestre.
01:04Mais ça va un petit peu mieux du côté du marché chinois.
01:07Publication donc à l'instant de Kering.
01:09Légèrement sous les attentes, vous disiez donc a priori...
01:11On est un pouillème.
01:11Franchement c'est vraiment le fil du trépé.
01:14Le marché attendait 1,41 milliard pour Gucci.
01:20Vous avez l'air d'annoncer 1,35 milliard.
01:21On est plus ou moins en ligne.
01:23On est de toute façon en légère amélioration depuis le deuxième semestre chez Kering.
01:29Après des pertes qui ont été importantes depuis 2023.
01:32Donc c'est vraiment un groupe qui est en phase d'amélioration.
01:38Et ce qui est important c'est qu'on va avoir le temps attendu.
01:40La temps attendue journée investisseur jeudi à Florence de Kering.
01:44Avec un vrai focus de la nouvelle direction sur tous les changements organisationnels.
01:48Déjà on a eu beaucoup depuis dix mois qui ont eu lieu.
01:50Et vraiment marque par marque chaque stratégie.
01:52Donc c'est quelque chose qui va être fortement regardé par les analystes financiers.
01:56Pour affiner leurs prévisions, leurs prévisions moyen terme.
02:00Ce qui est intéressant c'est ce qu'on voit et ce qu'on a vu aussi chez LVMH.
02:04Une légère amélioration du marché chinois.
02:08Je suppose que le marché américain aussi se tient plutôt bien comme chez LVMH.
02:13Après il faut voir dans le détail.
02:16Mais il manque quand même vraiment un rebond des volumes.
02:20On a toujours des demandes qui sont anémiques dans le luxe.
02:23On l'a vu chez LVMH pour la partie mode et maroquinerie.
02:26C'est vrai qu'on n'a pas ce fameux rebond des volumes.
02:31Il y a seulement les prix qui rebondissent.
02:32Et l'année 2026 aurait dû être le rebond du consommateur.
02:38Enfin le retour du consommateur qu'on appelle aspirationnel.
02:40Et qui est finalement le plus sensible à l'inflation et au taux.
02:43Deux éléments qui se dégradent avec la situation au Moyen-Orient.
02:47Et les impacts sur le pétrole etc.
02:48Sur les cours du pétrole.
02:49Et du coup compte tenu de cette publication à l'instant qui vient de tomber de Kering.
02:52Vous vous dites quoi ? On a envie d'acheter ?
02:54Alors la valorisation est déjà exigeante.
02:57On est à presque 30 fois il me semble en PER.
02:59C'est plus cher qu'LVMH.
03:00Il me semble qu'il est plus cher qu'LVMH.
03:06Mais c'est une histoire différente.
03:10C'est une histoire de restructuration, de reconstruction de la croissance et des marques.
03:17Pour nous, LVMH est celle que nous privilégierons avec une vision à long terme.
03:22Puisqu'on trouve que d'un point de vue boursier, il y a un certain nombre d'éléments qui devraient
03:26se remettre en place.
03:27On est rassuré par la partie aussi vingt et spiritueux qui fait un bon trimestre.
03:32Et on devrait avoir peut-être une accélération de la mode maroquinerie au deuxième trimestre.
03:37En tout cas, c'est ce que le marché anticipait.
03:41C'est peut-être favorisé sur ces niveaux boursiers LVMH.
03:46D'ailleurs, il n'y a pas du tout de pénalisation boursière de la publication.
03:49Et c'est plutôt rassurant.
03:50Finalement, effectivement, ce titre LVMH a limité les dégâts et termine stable.
03:53Antoine ?
03:54Oui, sur le PER, Kering est aux alentours de 36, c'est estimé pour cette année, contre 20 pour LVMH.
04:01C'est presque une valeur value, LVMH.
04:03Après, LVMH est plus diversifiée.
04:05Il y a peut-être une décote de holding aussi mise par le marché.
04:08Mais pour vous, ce n'est pas la fin de l'âge d'or pour LVMH.
04:11Donc, les autres valeurs qu'il faut suivre, les autres publications.
04:14On a Publisys A qui a aussi publié Publisys.
04:17Le titre termine en progression.
04:19Si Andréa nous le dira, si techniquement, il reste beaucoup de potentiel,
04:21Publisys gagne 2% ce soir en clôture, 76,32 euros.
04:24Clémence ?
04:24Oui, c'est un titre qui a fortement sous-performé.
04:27On est à presque 30% de sous-performance par rapport au CAC 40 depuis deux ans.
04:31Et c'est vrai que le titre avait tendance à plutôt baisser sur des publications
04:35qui pourtant, depuis, je crois que 5 ou 6 trimestres, elles sont très bonnes.
04:39Ce qui est toujours le cas.
04:41Encore le cas cette fois-ci.
04:42La publication, pour nous, est solide.
04:44On a des services marketing qui bénéficient de l'IA, l'intelligence artificielle.
04:49Et pourtant, ils peinent à convaincre, depuis quelques mois, Publisys,
04:53qu'ils seront des vrais bénéficiaires de l'IA.
04:55Depuis quelques mois, le marché met en doute cette situation.
04:57Le marché est très sceptique.
04:58Le problème de ce titre-là, c'est qu'elle est dans tous les paniers d'insruptions l'IA,
05:03donc tous les paniers de titres qui devraient être les grands perdants de l'IA,
05:06alors qu'en fait, ça leur fait gagner énormément.
05:11Il y a un potentiel important de gain d'efficacité grâce à l'IA qui devrait soutenir leurs marges.
05:15Et il y a un certain nombre d'éléments qui sont intéressants.
05:19On a entendu le management avec un ton très confiant pour ce trimestre-là,
05:24confiant sur sa croissance de 4 à 5 % dans l'année.
05:27Et ça tend, si la situation macroéconomique, évidemment, ne se dégrade pas,
05:30peut-être à une accélération au deuxième trimestre.
05:34Donc c'est un élément intéressant.
05:35Après, nous comprenons que le marché ne plébiscite pas forcément un titre
05:39qui va être dans les dépenses publicitaires, marketing,
05:42qui sont quand même exposées à la croissance mondiale.
05:44Donc il y a une partie cyclique qu'il est évidemment difficile de valider avec un manque de visibilité.
05:50Andrea, graphiquement, comment vous le sentez si le publicisent pour la suite ?
05:56Graphiquement, avant la publication des résultats,
05:58on avait fait un double bottom sur une zone à peu près 68-70 euros.
06:01Et là, du coup, ces résultats ont permis de rebondir au-dessus de la moyenne mobile 50 jours.
06:06Donc ça veut dire qu'à court terme, on a un signal technique qui est un peu plus positif.
06:09Mais par contre, pour réaliser ou plutôt pour valider un signal technique plus important
06:14sur du moyen long terme, là par contre, il faudrait casser des résistances
06:18et notamment repasser au-dessus des moyennes mobiles.
06:20Et là, on a deux zones à peu près 80 qui est proche de la moyenne mobile.
06:23Et surtout, la zone la plus importante, 81-68, qui est la moyenne mobile de 100 jours.
06:28Si on passe au-dessus de ce niveau, là, on a un vrai signal technique positif sur du moyen long
06:31terme.
06:32Pour le moment, c'est encore trop faible sur ce qu'on observe aujourd'hui.
06:34Et quand on regarde les flux, on est quand même encore dans une espèce de neutralité
06:37et pas forcément dans un signal fort à l'achat.
06:40Nouveau Nordisk fait un pas dans l'IA aussi, tiens, c'est la surprise du jour.
06:43Nouveau Nordisk, qui termine en belle hausse également, qui s'associe à OpenAI pour accélérer son développement
06:47et la distribution de médicaments de l'IA pour accélérer le développement chez Nouveau Nordisk.
06:51C'est de la com ou parce que finalement, les concurrents feront pareil ou c'est un vrai game changer
06:55pour le groupe ?
06:56Alors, ce n'est pas de la com, c'est un véritable armement de l'IA de tous les groupes
06:59pharma.
07:00Et ce n'est pas le premier à le faire.
07:02Il y a eu une augmentation des partenariats avec l'IA de 120% entre 2024 et 2025.
07:09Donc, c'est une vraie tendance de fond.
07:12Concrètement, l'IA va servir à analyser des données biologiques,
07:15à permettre de sélectionner davantage les molécules qui vont être gagnantes
07:20pour la mise en place des plus prometteuses pour les médicaments.
07:26et puis automatisation, évidemment, de tâches qui sont très fastidieuses.
07:30Donc, ça, ça va être important pour le groupe.
07:32Et c'est un contexte important pour Nouveau parce qu'on voit qu'ils perdent du terrain par rapport à
07:36Elilili,
07:37notamment dans la partie anti-diabète.
07:38Donc, le groupe est plutôt sous pression.
07:40Donc, c'est important pour eux.
07:41C'est une vraie réponse concurrentielle, en fait, que le groupe apporte.
07:44Mais c'est un mouvement qui est loin d'être isolé.
07:46On a vu Sanofi, Moderna, GSK, Pfizer.
07:50Ils ont tous fait des partenariats avec OpenAI, certains avec Nvidia directement.
07:54Donc, c'est une tendance de fond, finalement, qu'on voit dans tous les secteurs.
07:57Et alors, justement, c'est question de plusieurs auditeurs sur des valeurs liées à la tech.
08:01Mais la tech française, pour le coup, il s'appelle Pitch.
08:03Il nous a écrit sur X.
08:04Que penser de MGI Digital Tech ?
08:07Ça a changé de nom.
08:08MGI Digital Tech qui a publié hier ses résultats.
08:10Plus 41% depuis le début de l'année.
08:12Mais une valeur qui avait beaucoup baissé dans les cinq années précédentes.
08:15Quel potentiel désormais sur MGI ?
08:18C'est une valorisation qui semble être décotée compte tenu de la transformation qu'elle a faite ces dernières années
08:25de stratégie.
08:26Puisque c'est un groupe qui était exposé, finalement, à l'impression numérique de niche, tout ce qui est packaging,
08:32impression pour les étiquettes.
08:33Et ils ont fait une acquisition assez transformante de Altix en 2024, intégré en 2025.
08:41Et c'est un pivot stratégique puisqu'ils vont vers l'électronique industrielle, les circuits imprimés, les semi-conducteurs.
08:46Donc, on a une croissance qui est beaucoup plus forte.
08:48Après, ils ont un actionnaire au capital qui est important, qui est un japonais, Konica Minolta, qui est aussi leur
08:55plus gros client.
08:56Donc, le marché peut spéculer sur une éventuelle OPA.
08:59Je crois qu'ils ont une majorité, presque une majorité du capital, c'est l'actionnaire le plus visible.
09:07Maintenant, c'est vrai que c'est un profil où ce client-là est très gros en contribution de chiffre
09:13d'affaires.
09:14Et ça, il y a une dépendance qui est importante.
09:16C'est des modèles économiques qui sont plus risqués, à notre sens, sur cette partie-là.
09:20Mais c'est effectivement un groupe qui est en grande transformation depuis quelques années.
09:24– MGI donc, et cette autre question de Jean-François, ça se réveille du côté de SEMCO.
09:29Alors, SEMCO, c'est un équipementier de semi-conducteurs, c'est un groupe français, un équipementier très, très spécifique.
09:33Ça se réveille donc nos idées du côté de SEMCO.
09:35Belle publication, secteur à la mode, super résultat.
09:38Ils se sont introduits en bourse l'an dernier, mais ils annoncent déjà des rachats d'actions.
09:41Du coup, quel est l'intérêt de s'introduire en bourse pour, un an après, racheter ses propres actions ?
09:44– Oui, alors, on n'est pas certains qu'ils exécutent aujourd'hui le programme de…
09:49En fait, ils ont annoncé le programme de rachat d'actions à un moment où le titre plafonnait un petit
09:54peu.
09:54Ils l'ont annoncé à 32 euros, le titre vaut 46.
09:57Je ne suis pas certaine qu'ils le mettent en exécution maintenant.
09:59Quoi qu'il en soit, de toute façon, c'est une société qui est quasiment en trésorinette positive.
10:04Donc, elle a les moyens de faire une partie de rachat d'actions.
10:06C'est un signal de marché, un signal qu'on donne aux investisseurs en disant
10:11« Nous sommes sous-valorisés par le marché. »
10:14Mais je ne suis pas certaine qu'à 46 euros, ils mettent en place ce programme-là.
10:18Effectivement, c'est un groupe qui est très bien positionné
10:21pour bénéficier de toute la complexité du tout début de la fabrication des semi-conducteurs.
10:28Ils sont vraiment sur une niche importante.
10:31Après, la valorisation de l'intégrité, déjà en partie,
10:33la hausse du titre sur ces deux dernières séances,
10:37pour les investisseurs qui se sont exposés,
10:39c'est peut-être l'occasion de prendre quelques profits
10:42et de revenir sur des niveaux qui peuvent être plus bas après.
10:45Parce que le potentiel long terme est important,
10:48mais attention, c'est monté très vite.
10:50Clémence Dorothiakob avec nous, Gérôme, pour Richelieu.
10:52Merci beaucoup, une vraie machine.
10:53Chaque fois, Clémence, merci d'être passée nous voir sur le plateau.
10:55Tiens, on parlait aussi des banques américaines tout à l'heure
10:57qui cartonnent sur leurs publications.
10:59Il y en a eu plusieurs aujourd'hui des publications.
11:00C'est dans USA Today, l'analyse de Thierry Guy a retrouvé en replay.
11:03USA Today, Citigroup la gagne 3%.
11:05BlackRock, plus 4,6%.
11:07Il n'y a que JP Morgan qui traîne un peu la patte,
11:09moins 0,4%.
11:10Donc USA Today en replay.
11:11C'est parti.
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