00:00BFM Bourse, on refait la séance.
00:04Avec elle et là, Kathleen Gaillot pour Kepler Chevreux.
00:06Bonsoir Kathleen, ravie de vous retrouver ce soir.
00:09Il y a une valeur qui se distingue fort sur le marché parisien,
00:11c'est, on va démarrer tout de suite par ça,
00:12Abivax, que beaucoup de particuliers suivent,
00:14plus 39% en clôture Abivax,
00:16les prévisions qu'Abivax a apportées sur son traitement
00:18contre la rectocolite hémorragique.
00:21Ces nouvelles précisions dissipent les inquiétudes
00:24qui avaient fait chuter ce titre au début du mois de juin,
00:26on s'en souvient peut-être un peu moins,
00:27mais le titre Abivax avait perdu 43.
00:29Aujourd'hui, il récupère quasiment 40.
00:30Est-ce que cette hausse, ce rebond aujourd'hui,
00:34n'est pas un petit peu trop exagéré, d'après vous ?
00:39Non, non, pas du tout.
00:40En fait, Abivax a publié les résultats de la partie 2
00:44d'une étude de maintenance
00:46et qui fournit des données supplémentaires
00:50pour interpréter les données de sécurité d'emploi
00:53et notamment relatives au cancer.
00:55Et donc ça, c'est très rassurant.
00:58Les données de tolérance sont très rassurantes.
01:00C'est ce qui avait inquiété plus tôt dans le mois de juin.
01:04Et finalement, selon nous, ça lève la dernière incertitude forte sur Abivax.
01:09Le dépôt de NDA pour la mise sur le marché est à tango T4.
01:13Et donc, on relève nos probabilités de succès,
01:16les hypothèses commerciales dans notre modèle.
01:18Et on augmente significativement notre objectif de cours à 180 euros.
01:24Donc voilà, la clôture d'hier, on voyait un potentiel de doublement du titre.
01:30Donc voilà, 40%, c'est justifié quand on met au regard de la baisse récente.
01:35Et c'est un titre qui, au vu des perspectives sur ce médicament,
01:40au Bephasimol, a de très bonnes perspectives commerciales.
01:45On pourrait être dans la fourchette faute de valorisation de 12 avant-gards
01:49qu'on avait évoqués en janvier.
01:51Vous visez 180 euros, c'est ça que vous disiez sur Abivax ?
01:53Oui.
01:54Avec vos équipes chez Kepler.
01:55Bon, on est à 115, 150 ce soir, ce qui laisserait donc encore du potentiel.
01:59Andréa, d'un point de vue graphique, est-ce que 180, ce sera easy, facile ?
02:06Il y a quelques niveaux pour nous avant d'arriver sur ces niveaux-là.
02:09Déjà, on a un niveau pivot qui est clair et qui est à 115.
02:11On n'est pas très loin au final de ces niveaux,
02:13mais tant qu'on est au-dessus des 115,
02:14on a cette capacité à aller chercher un premier objectif que nous, on fixe à 131.
02:18Ça paraît être un objectif réalisable, assez atteignable, même sur du court terme.
02:21Ce qu'il faut noter aujourd'hui d'un point de vue technique,
02:23c'est qu'on est au-dessus des moyennes mobiles courts, moyens, long termes,
02:25qu'on a un RSI qui vient de casser une résistance et qui est passé au-dessus de 60.
02:29Et donc, on est vraiment sur un momentum qui est quand même positif sur le titre.
02:32Donc, le vrai sujet, c'est vraiment de rester au-dessus de ce niveau pivot,
02:35au-dessus de 115 en clôture, c'est important.
02:37Et si on venait à passer en dessous de 115,
02:39on a un niveau d'alerte qu'il faudrait surveiller, qui se situe, lui, à 95.
02:42Donc, il ne faudrait vraiment pas casser les 95
02:44pour ne pas un peu annihiler le dernier mouvement qu'on a vu sur le titre.
02:48Abivax, qu'il fallait suivre aujourd'hui, d'autres titres qui se distinguent en clôture.
02:52Alors, cette fois, à la baisse, TP ex-TLP Performance
02:56qui aura reculé quand même ce soir de 11,5%.
02:58Après l'avertissement de l'américain Concentrix,
03:01l'abaissement de ses prévisions, les prévisions de Concentrix
03:03qui renforcent les doutes du marché sur, on va dire,
03:08l'existence future de ce métier, celui de téléperformance également
03:12avec cette concurrence de l'intelligence artificielle.
03:15Est-ce que le marché a raison d'y croire de moins en moins aussi
03:17pour TP, pour téléperformance ?
03:20Je pense que là, la sanction boursière, c'est clairement sur 2026,
03:26un deuxième trimestre qui est en dessous des attentes,
03:28notamment sur les revenus, un profit warning sur l'ensemble de l'année,
03:32des perspectives aussi assez faibles sur le T3.
03:35Donc, si on reste dans cette fenêtre-là et on se demande
03:38si c'est transposable à téléperformance,
03:41on n'est pas sûr que la guidance de téléperformance soit vraiment à risque.
03:46Effectivement, elle suppose une accélération au T2,
03:48mais ils avaient eu un problème au trimestre
03:52qui avait déjà été un peu plus faible par rapport à Concentrix.
03:54Donc, voilà, on n'est pas sûr que ça soit exactement transposable.
03:59Ils ont aussi des réductions de coûts qui vont être à l'œuvre,
04:04qui vont permettre d'améliorer la marge.
04:06Donc, on est un petit peu plus positif sur téléperformance
04:09que sur Concentrix et on pense que c'est peut-être un petit peu exagéré
04:13de transposer le risque exactement.
04:15Sur ce que vous évoquez sur le moyen long terme
04:18et le risque de l'intelligence artificielle, un peu existentielle,
04:23malheureusement, ce n'est pas quelque chose qu'on réussira à résoudre tout de suite.
04:26Notre soupçon, c'est que téléperformance sera un intégrateur nécessaire
04:30des solutions d'intelligence artificielle.
04:32C'est-à-dire qu'aujourd'hui, pour un client indépendant,
04:35mettre en place des chatbots de l'IA
04:39seulement sans avoir derrière en backup des téléopérateurs
04:46pour prendre les cas les plus difficiles
04:47qui ne peuvent pas être résolus simplement par les machines,
04:52ça nous semble un peu illusoire,
04:53particulièrement pour des marques qui sont purement Internet,
04:58qui dépendent que du contrat téléperformance
05:01pour gérer leur relation client.
05:04Donc pour nous, c'est des solutions qui seront intégrées
05:06à l'offre de téléperformance,
05:08qui seront peut-être un peu déflationnistes,
05:09c'est ce que le marché redoute aussi.
05:12Mais voilà, en tout cas, c'est très difficile de résoudre à ce stade.
05:14Donc nous, on a une opinion plutôt positive sur téléperformance
05:17aussi pour des raisons de valorisation.
05:20Mais effectivement, ces débats un peu long terme
05:22ne seront pas résolus tout de suite
05:23et peuvent continuer à peser sur le titre à court terme.
05:26Oui, cette valeur téléperformance
05:28emportée par Concentrix,
05:29mais vous dites que la lecture croisée du marché est un peu abusive.
05:32et donc, voilà, téléperformance peut-être en partie
05:34injustement sanctionnée à moins 11,5 ce soir.
05:37Autre valeur à suivre, Antoine, vous l'avez repéré,
05:39une des plus fortes hausses du SBF 120.
05:41Oui, c'est Mersenne qui signe une hausse de 10,97%,
05:4541,66 euros aujourd'hui.
05:48Le titre qui signe la troisième plus forte hausse du SBF 120
05:52sur le trimestre écoulé.
05:53Il y a ST Microelectronics, Soitech
05:56et ensuite Mersenne, le vénérable Carbon Loren.
05:59Vous venez quand on suivait cette valeur.
06:02Mais oui, il n'y a pas photo,
06:03c'est encore un titre qui, de près ou de loin,
06:05est lié à l'IA, comme on dit,
06:09puisque ces matériaux de base
06:10servent à l'élaboration de matériel électrique
06:13de haute technicité,
06:15qui servent dans les data centers.
06:16Et donc, Mersenne devient un acteur incontournable,
06:19en profite,
06:20et donc signe cette troisième plus forte hausse du SBF 120
06:22avec plus 11% au compteur aujourd'hui.
06:24– Exactement, c'est-à-dire que c'était déjà
06:25la troisième plus forte hausse,
06:26et encore plus 11 ce soir,
06:28après déjà un parcours brillant sur le dernier trimestre.
06:30Qu'est-ce qui justifie le plus 11 ce soir ?
06:31Est-ce que ça doit aller,
06:32Mersenne doit aller encore plus haut ?
06:34Kathleen ?
06:35– Oui, c'est ce qu'on pense.
06:36On a publié aujourd'hui une note assez détaillée
06:39sur l'opportunité qui s'ouvre à Mersenne
06:42dans les data centers.
06:43Donc on le rappelait,
06:44Mersenne, c'est un expert mondial
06:46des matériaux en graphite, notamment,
06:48et on découvre des applications
06:51dans de nouveaux piliers de croissance assez significatifs,
06:55les data centers et le nucléaire.
06:57Et ça, ça pourrait conduire, en fait,
07:00la société au-delà du consensus,
07:03qui est aujourd'hui encore un petit peu hésitant
07:07et qui se trouve en dessous de l'ambition affichée
07:08par le management.
07:10Donc voilà, finalement,
07:12ces deux verticales devraient sécuriser
07:14l'objectif moyen terme du groupe.
07:17et donc la croissance des années à venir.
07:21Nous, on anticipe un taux de croissance annuel moyen
07:23du chiffre d'affaires de 7 %,
07:25des BPA de 26 %,
07:26et on a un titre qui se traite à seulement 10 fois
07:31le PE de 2027,
07:33un cash flow de 7, 8 %.
07:35Donc finalement, pour nous, c'est à ce stade
07:37le plaid, enfin un plaid croissance
07:43à une valorisation toujours raisonnable
07:45qui est très attractif, exposé aussi
07:48à des domaines plutôt prometteurs.
07:51Et c'est une société d'un milliard d'euros,
07:52donc probablement encore sous les ratards
07:55de beaucoup d'investisseurs
07:56avec un potentiel de découverte assez fort.
07:58Le CAC 40, on vous le rappelle,
07:59en clôture, ce soir a gagné 0,4 %.
08:01On termine ce deuxième trimestre magnifique,
08:04quand même, au-dessus des 8400 points,
08:078404 pour notre CAC 40.
08:09La bourse de Milan aura gagné plus de 16 %
08:11au deuxième trimestre, Madrid plus 15,
08:13le Nasdaq 100, plus de 25 % de hausse.
08:16Attendez, quand même vérifier,
08:17histoire de ne pas dire trop bien.
08:18Oui, c'est ça, 25 %, on en vient presque à douter.
08:2025 % de hausse en un trimestre, vous vous rendez compte ?
08:22Et puis le S&P lui aura gagné 17 %
08:26avec la séance du jour qu'il faudra ajouter
08:27à cette performance dont je vous parle,
08:29donc 0,6 % de hausse encore ce soir sur le S&P.
08:31À Paris, Kering, en revanche, termine l'anterne rouge.
08:33Alors ça, Kathleen, c'est un de vos concurrents
08:36qui estime, je le cite ou je le cite ?
08:38Bon allez, je le cite quand même, Barclays,
08:39qui estime que les objectifs sur Gucci
08:41sont peut-être un peu ambitieux.
08:43Kering recule de 6,9 % à quelques petites semaines
08:46maintenant de la publication.
08:47Comment vous regardez ce soudain pessimisme,
08:49en tout cas, des investisseurs ce soir ?
08:51Non, effectivement, les analystes sont en train
08:53de publier leurs prévisions plus exactes
08:56pour le T2 qui sera publié prochainement.
08:59On attend une très légère amélioration.
09:02Au T2, on est à plus 1 %, le T1 était stable,
09:06pour rappel.
09:07Cette amélioration doit se faire grâce à Gucci,
09:09mais la Chine est toujours assez faible.
09:11Et finalement, ce n'est pas assez pour entraîner
09:13le chiffre d'affaires vraiment avec une croissance
09:15très supérieure à ça.
09:17Par ailleurs, les marges au S1 resteront toujours
09:20sous pression.
09:21L'amélioration, elle sera plutôt sur le S2.
09:23Et donc, finalement, c'est le T3 qui va marquer
09:25le point d'inflexion.
09:27Donc, c'est notre histoire de turnaround,
09:30de redressement préféré au sein du secteur du luxe.
09:33Mais un petit peu de patience est encore requise.
09:37Et voilà, on intègre aujourd'hui dans le cours
09:40le fait que le T2 sera...
09:42On ne sera peut-être un peu d'éclat.
09:44Et vous disiez, Antoine, qu'est-ce que ce sera
09:45le prochain trimestre si le luxe finit par se réveiller
09:48parce qu'on a des perfs, le meilleur trimestre
09:49en deux ans pour le CAC 40.
09:50Si le luxe se réveille vraiment,
09:52ce sera peut-être encore mieux.
09:53C'est notre catalyseur, c'est nos plus grosses pondérations.
09:55Ça peut servir d'effet booster.
09:58Cela dit, attention à ce troisième trimestre
10:00qui commence par un été qui s'annonce chaud,
10:02techniquement, avec des considérations
10:04autour de l'IA.
10:05Si on peut se rattraper avec une performance
10:08meilleure du secteur du luxe,
10:09ça pourrait déjà être ça.
10:10Et puis JC Decaux obtient le renouvellement
10:12pour huit ans du contrat publicitaire
10:14de l'aéroport Distro à Londres.
10:15Gros aéroport, l'un des plus gros du monde.
10:18JC Decaux, pas évident en contexte publicitaire néanmoins.
10:21Peut-être exposé aussi au Moyen-Orient.
10:23Comment vous regardez le potentiel de ce titre désormais, Kathleen ?
10:26On est plutôt positif sur cette nouvelle très spécifique.
10:33Je crois que ce n'était pas un contrat
10:35qui était tellement à risque.
10:37Ce n'était pas un enjeu.
10:38C'est un contrat qu'ils ont maintenant depuis 25 ans,
10:41si je ne me trompe pas,
10:42qui est prolongé pour huit années supplémentaires.
10:45Donc voilà, ce n'est pas une nouvelle
10:48qui est absolument décisive pour le titre.
10:53Et donc voilà, on reste plutôt positif
10:56sur les perspectives de JC Decaux.
11:00Et c'est un titre qu'on pousse toujours.
11:03Et une valeur britannique,
11:05pour ceux qui s'intéresseraient au marché britannique,
11:06Aïma et que nos experts de Moneta nous ont présenté,
11:09c'est dans Valeurs Ajoutées,
11:10cette séquence Valeurs Ajoutées disponible en replay également.
11:13Merci beaucoup Kathleen de nous avoir accompagné.
11:15Merci.
11:15Kathleen Gaillot, bonne soirée Kathleen.
11:16Bonne soirée.
11:17Kepler, bonne soirée.
11:18Merci.
11:18Merci.
11:18Sous-titrage FR ?
